В эти два дня снова занимаюсь LST/повторным залогом, и чем больше смотрю, тем больше понимаю, что источник дохода на самом деле довольно «человечный»: часть — это базовая ставка по залогу на нижнем уровне, остальное — зависит от того, готов ли кто-то платить за «более удобную ликвидность» (маркет-мейкинг, кредитование, кредитное плечо, различные упаковки в виде сертификатов). Говоря прямо, вы получаете не просто так увеличенное количество монет, а делите риски, сроки, вопросы ликвидации — эти хлопоты распределены, и рынок готов платить за это премию. Риски тоже примерно из этих частей: наказания/остановка работы самой цепочки, провал в контракте протокола, и самое раздражающее — ликвидность — обычно всё кажется гладким, но как только все захотят сбежать одновременно, цена резко падает, словно разрывая рассказ, показывая всё наяву. В последнее время, когда ставки по финансам достигли экстремальных уровней, в чатах спорили «разворот или продолжение пузыря», а я, честно говоря, больше задумываюсь о том, что когда даже хеджирование становится дороже, смогут ли вообще еще «ликвидные» ценные бумаги, которыми вы владеете, оставаться ликвидными. Надоело болтать, пока не трогаю крупные вещи.