LST、повторное залоговое обеспечение — это не просто так, доход не возникает из ниоткуда: часть — это награды за первичное залоговое обеспечение, часть — это аренда той же самой «безопасности» для получения субсидий или комиссий. Период субсидий кажется очень привлекательным, но в будущем скорее всего превратится в ценовую конкуренцию, и в итоге останутся только те, кто действительно готов платить за спрос.

Риски тоже очень очевидны: на цепочке — штрафы и злоупотребления узлами, на уровне протокола — цепная реакция из контрактов, оракулов и заемных средств. Особенно при повторном залоге: если что-то пойдет не так, это не просто потеря процентов, а возможное изъятие основного капитала по требованию «длинных» участников.

Недавно основная публичная цепочка собирается обновляться, все гадали, переедет ли экосистема. Я же в первую очередь обращу внимание на пути выхода из LST и повторного залога: при сжатии ликвидности до и после обновления, маловероятные ситуации, такие как дисконт и очередь на выкуп, могут стать обычным делом. Важно понять, смогут ли деньги вообще вывести, прежде чем говорить о доходности.