Вы когда-нибудь задумывались, что происходит, когда экономика сталкивается с двумя врагами одновременно? Да, существует термин, который точно описывает этот хаотичный сценарий: стагфляция — что по сути, это худшее из двух экономических миров, объединённое вместе.

Понятие стагфляции появилось в 1965 году, когда британский политик Иэн Маклеод объединил два слова, чтобы описать феномен, который экономисты уверяли, что не должен существовать. Идея проста: у вас есть экономика в рецессии (минимальный или отрицательный рост), сосуществующая с галопирующей инфляцией и высоким уровнем безработицы. Обычно, когда экономика замедляется, цены падают. Когда цены растут, экономика развивается. Но при стагфляции? Оба явления идут вместе, и именно тут всё становится сложно.

Главная дилемма в том, что инструменты для борьбы с каждым из этих проблем по отдельности работают как яд для другого. Хотите стимулировать экономику? Увеличьте предложение денег, снизьте процентные ставки. Результат: ещё больше инфляции. Хотите контролировать инфляцию? Снизьте предложение денег, повысите ставки. Результат: экономика замедляется ещё больше, безработица растёт. Это шахматная игра, в которой невозможно выиграть — любой ход ведёт к поражению.

Но почему возникает стагфляция? Причины варьируются, но обычно связаны конфликтами между фискальной и монетарной политикой. Представьте себе правительство, увеличивающее налоги для сокращения расходов, в то время как центральный банк одновременно вливает деньги в экономику через количественное смягчение. Или же сильный шок предложения, как нефтяной эмбарго 1973 года, когда ОПЕК резко сократила поставки. Цены на энергоносители взлетели, создав дефицит по всей цепочке поставок, и западные экономики вошли в спираль высокой инфляции при застойном росте.

Ещё один важный момент: переход от золотого стандарта к фиатной валюте снял ограничения на печатание денег. Это дало центральным банкам большую гибкость, но также открыло двери для инфляционных злоупотреблений.

Теперь разные экономические школы предлагают разные решения. Монетаристы ставят приоритет на контроль инфляции, сокращая предложение денег, даже если это замедляет рост в краткосрочной перспективе. Школа предложения советует повышать производственную эффективность, снижать издержки на энергию и субсидировать производство. А сторонники свободного рынка утверждают, что со временем рынок сам себя отрегулирует, хотя это может занять десятилетия и принести страдания многим.

И как стагфляция влияет на рынок криптовалют? Тут интересно. Когда доходы людей стагнируют или падают, у них меньше денег для инвестиций в рискованные активы, такие как Биткойн и другие криптовалюты. Крупные инвесторы также склонны сокращать экспозицию к волатильным активам в такие периоды.

Но есть и обратная сторона: многие рассматривают Биткойн как защиту от растущей инфляции. При снижении покупательной способности фиатных валют, наличие ограниченного по предложению актива, такого как BTC, может сохранить ценность. Исторически эта стратегия работала для тех, кто накапливал криптовалюту за годы, особенно во времена инфляции. В то же время, в более короткие сроки, даже при стагфляции, эта защита не так эффективна. Также растёт корреляция между рынками акций и криптовалютами, что усложняет ситуацию.

Что ясно: понимание, что такое стагфляция, её механизмы и последствия, — важно для любого, кто сегодня торгует на рынках. Потому что, когда инфляция подтачивает покупательную способность, а экономика замедляется и безработица растёт, магического решения не существует. Лучшее, что можно сделать — учитывать весь макроэкономический контекст: предложение денег, процентные ставки, динамику спроса и предложения, тенденции занятости. Только так можно по-настоящему понять, что происходит, и правильно выстроить свою позицию.