Дождь стучит по стеклу, я полусонный и полусознанный, как вдруг матрас резко опустился, на кровать забрался высокий британец, голубые волосы прилипли к лбу, желтые глаза в темноте искрились злой улыбкой.

Он сказал, что перелез через балкон и просто хотел обнять меня, он наклонился и нажал на большую руку, прямо скользнув в мою постель, я внезапно понял, что еще не дочитал белую книгу @TermMaxFi.
Недавно я изучал белую книгу TermMaxFi и обнаружил, что их подход к решению проблемы фиксированной ставки в DeFi довольно интересен, в отличие от многих проектов, которые просто упаковывают концепцию, у них есть целая логика — от математической модели до технической архитектуры.
В начале белой книги прямо указана основная проблема кредитования в DeFi: слишком большие колебания ставок, в традиционных финансах 95% облигационного рынка на 130 триллионов долларов — с фиксированной ставкой, 85% ипотек в США тоже с фиксированной ставкой, но в DeFi почти все с плавающей ставкой, эта неопределенность мешает многим серьезным финансовым стратегиям работать на блокчейне.
Решение TermMaxFi основано на математической модели из трех токенов: коротко говоря, они разбивают заем на два типа токенов — FT и XT: FT — это нулевый купонный облигационный токен, выпускаемый с дисконтом и выкупается по номиналу при погашении; XT отвечает за часть процентов, эти два токена всегда вместе равны стоимости долгового токена, что делает фиксированную ставку математически осуществимой, а не зависящей от централизованных оракулов или человеческого вмешательства.
Больше всего меня поразила их система ордеров диапазона: в традиционном DeFi кредитовании либо алгоритмическое ценообразование, либо книга ордеров, пользователи практически не имеют права устанавливать цену, а TermMaxFi позволяет пользователям настраивать кривую ставок, например, я готов платить 5% на первые 1 миллион, а дальше — 7%, все ордера собираются в один рынок, что обеспечивает ликвидность и дает пользователям свободу ценообразования.
В белой книге также подробно объясняется, почему они перешли от модели книги ордеров к модели AMM: ранние версии использовали ZK-технологии и аукционы, но обнаружили, что ликвидность слишком рассеяна, а пользовательский опыт усложнен, сейчас дизайн AMM позволяет займам с разными сроками взаимодействовать в одном пуле, эффективность использования капитала выросла с 30-40% до более 85%.
В части технической архитектуры они выделили четыре уровня: базовый — математическая модель, средний — движок ордеров диапазона, верхний — пользовательские модули, внешний — интерфейсы интеграции экосистемы. Такой многоуровневый дизайн обеспечивает как стабильность, так и гибкость расширения протокола.
В области безопасности белая книга упоминает о множественных аудитах, круглосуточном мониторинге в блокчейне и многоуровневой системе защиты, особенно в DeFi, где задействованы фиксированные ставки и кредитные плечи, безопасность действительно должна быть на первом месте.
Также в белой книге четко обозначена рыночная позиция: они не собираются заменять существующие протоколы с плавающей ставкой, а заполняют нишу фиксированных ставок в DeFi, целевая аудитория — организации, которым нужен предсказуемый расход, люди, планирующие на долгий срок, и профессиональные трейдеры, строящие более сложные стратегии на стабильной базе.
В целом, эта белая книга содержит крепкую техническую основу, без пустых маркетинговых слов, для зрелого развития DeFi действительно нужны такие продукты, которые позволяют и финансистам, и заемщикам спокойно планировать.
И напоследок скажу, что у этого проекта хорошая команда — уже 800 участников, и я не фишингую вас, у них действительно есть британец, есть фото, есть доказательства 🌚.