Задавались ли вы вопросом, почему некоторые инвесторы радуются международным акциям, но так и не покупают их? Обычно есть одна причина — это хлопоты. Вам нужна иностранная валюта, иностранный брокерский счет, вы торгуете в разных часовых поясах... для большинства людей это просто не стоит головной боли. Вот тут и приходят ADR, и честно говоря, понимание того, что такое ADR, может открыть совершенно новые возможности для инвестирования.

Итак, основная идея: ADR (Американские депозитарные расписки) — это по сути иностранные акции, одетые в американскую одежду. Акции иностранной компании депонируются в американском банке, и этот банк выпускает сертификаты, представляющие эти акции. Вы торгуете ими на американских биржах так же, как обычными акциями — не нужно конвертировать валюту, не нужны торговые сессии в 3 часа ночи. Довольно элегантное решение.

Механизм прост. Предположим, у вас есть акции европейской компании. Вы связываетесь с американским депозитарным банком (обычно через кастодиана), передаете свои акции, и в ответ получаете сертификаты ADR. Теперь вы можете торговать этими сертификатами на американских биржах или внебиржевом рынке. Хотите вернуть свои оригинальные акции? Вы можете сделать обратную операцию в любой момент.

Одна вещь, которая сбивает с толку — это коэффициент конвертации. ADR не всегда равен одной иностранной акции. Он может быть, например, 100 акций, объединенных в один ADR, или просто доля. Это важно, потому что при сравнении оценок или анализе прибыли на акцию нужно знать, основана ли эта цифра на исходных иностранных акциях или на самих ADR. Пропустите этот момент, и вы можете подумать, что акция стоит $25 когда на самом деле она стоит $0.25.

Теперь, не все ADR одинаковы. SEC имеет разные уровни в зависимости от степени контроля и отчетности. Уровень 1 ADR торгуется внебиржево с минимальными требованиями SEC — их можно назвать диким западом ADR. Они более рискованные, потому что доступна менее надежная финансовая информация. Уровни 2 и 3 требуют более строгой отчетности. Уровень 3 — самый регулируемый — это по сути IPO на американских биржах, что означает больше прозрачности, но и больше бюрократии.

Вот где это становится интересно для вашего кошелька: ADR сопровождаются комиссиями, которых нет у обычных акций. Депозитарные банки взимают кастодиальные сборы, обычно несколько центов за акцию, чтобы все работало гладко. А также есть налоговая ситуация. Вы платите налог на прирост капитала в США как обычно, но иностранная страна может также удерживать налоги на дивиденды. Часть из этого можно зачесть в ваши налоги в США, но это достаточно сложно, поэтому лучше проконсультироваться с налоговым специалистом.

Еще один момент — ADR все равно несут валютный риск. Если у вас есть ADR, представляющий компанию в евро, ваши доходы зависят не только от работы компании, но и от курса евро к доллару. Это может сделать такие инвестиции более волатильными, чем вы ожидаете.

Так что, если вы задумываетесь о входе в международные акции, ADR определенно стоит рассматривать. Просто убедитесь, что знаете, какой уровень вы покупаете, понимаете коэффициент конвертации и не предполагаете, что они ведут себя точно так же, как американские акции. Это иностранные инвестиции в обертке США — относитесь к ним соответственно.