Последнее время, изучая опционы, все больше убеждаюсь, что временная ценность — это довольно «предвзятая» вещь: покупатель просыпается каждый день, его сначала кусает тета, даже если рынок не движется — он уже в убытке; продавец же как получает арендную плату, так и боится, что в один момент вдруг проколется иглой. Говоря простыми словами, время съедает терпение покупателя и одновременно подпитывает надежду продавца.

Сейчас все снова сравнивают RWA, доходность по американским облигациям и различные «доходы» в цепочке, я хочу сказать — не стоит смотреть только на годовые цифры, у опциона есть гораздо больше скрытых затрат: спреды, проскальзывания, комиссии за хеджирование, — посчитав, это может оказаться даже жестче, чем предполагаемая «временная ценность».

Один совет по снижению шума: сначала запишите все издержки (комиссии + спреды + возможные операции по хеджированию) в одну строку, а уже потом решайте, покупать или продавать, иначе всё это будет только шумом.