Итак, есть интересные новости от OCC, которые активно движут индустрию криптовалют. Они недавно опубликовали проект правил на основе Закона GENIUS для регулирования стейблкоинов, и самая обсуждаемая часть — это доходность.

Этот 376-страничный проект в основном довольно прямолинейный — контроль за хранением, требования к капиталу, стандартные регуляторные положения. Но как только дело доходит до части о доходности, всё становится неоднозначным и спорным. Некоторые наблюдатели считают, что OCC, похоже, утверждает полномочия запрещать третьим сторонам предлагать доходность за хранение стейблкоинов, превышающую допустимый уровень. В то время как другие утверждают, что этот проект соответствует языку закона GENIUS и не вызывает проблем.

Это интересно — упоминается сама формулировка закона о запросах. В проекте говорится, что эмитент стейблкоинов не должен платить держателям никакую форму процентов или дохода, связанного только с владением, использованием или удержанием стейблкоинов. Но они также понимают, что эмитенты могут попытаться обойти это через третьих лиц. Поэтому они заявляют, что если есть контракт, в котором указана выплата как доход, OCC будет считать её таковой.

Компании вроде Coinbase, Circle, PayPal и Paxos, возможно, придется серьезно изменить структуру своих отношений. Мэттью Сигал из VanEck даже говорит, что такие компании, как Coinbase, должны сделать свои соглашения более похожими на программы лояльности, а не на выплаты процентов.

Также есть очень запутанный раздел о определении аффилированных лиц. Если эмитент владеет 25% или более акций третьей стороны, он не может предлагать доходность. Это создает лазейку для третьих сторон без проблем с владением акциями. Аналогично и с отношениями white-label — всё зависит от срока контракта.

Что еще усложняет ситуацию — доходность стейблкоинов также становится препятствием для продвижения проекта закона о структуре рынка, который ожидает индустрия. Некоторые считают, что этот проект OCC может означать, что Конгресс вообще не потребуется обсуждать доходность в рамках закона о структуре рынка. Но другие уверены, что Конгресс вряд ли пропустит этот раздел.

Закон о структуре рынка все еще имеет другие нерешенные вопросы — этические положения о деятельности крипто-трампа и его семьи, а также правила по борьбе с отмыванием денег и KYC. Если этот закон действительно станет законом до того, как OCC завершит свои правила, регулятору придется выпустить временное предложение, чтобы оставаться в соответствии с новым законом.

На данный момент есть обновленный проект текста, циркулирующий среди законодателей, но нет согласия между банковской индустрией и крипто-сообществом. Всё еще в процессе, и, вероятно, часть этого проекта OCC не будет реализована в точности как сейчас. Ситуация продолжает развиваться, и за ней нужно следить.