Solana по-прежнему лидирует по использованию среди всех цепочек.

Но у нее есть проблема с доходами.
Я взял данные у @artemis, чтобы показать вам полную картину ↓
1️⃣ Активность осталась высокой
→ Ежедневные активные пользователи: 3,9М (+4,9% за 30 дней)
→ Транзакции: 92,4М (+3,9% за 30 дней)
→ Предложение стейблкоинов: 16,6 млрд долларов (+0,9% за 30 дней)
Для сравнения, у Solana больше DAU, чем у Ethereum (590К), BNB (2,6М), Sui (183К) и Arbitrum (320К) вместе взятых.
Нет спора о том, какая цепочка лидирует по использованию.
2️⃣ Доходы снизились
Когда медианная комиссия составляет 0,0015 доллара, доход с транзакции почти ничтожен.
Годовой доход по Solana составляет 220,5 млн долларов (-19,7% за последние 30 дней).
Для сравнения, пользователи Ethereum генерируют 244,1 млн долларов в годовом выражении.
Низкие комиссии требуют объема для компенсации.
Сейчас у цепочки этого нет.
3️⃣ Простои капитала
Предложение стейблкоинов близко к годовым максимумам — 16,6 млрд долларов, в то время как объем переводов за 30 дней снизился на 22,8%.
Это означает, что большая часть капитала простаивает.
Это не обязательно плохо, но и не приносит доходов от комиссий.
4️⃣ Мультипликатор оценки растет
→ Рыночная капитализация: 48,5 млрд долларов
→ Рыночная капитализация/доход: 219,9x (+28,6% за последние 30 дней)
→ Цена: -43% по сравнению с прошлым годом
Мультипликатор растет, потому что доходы падают быстрее, чем цена.
Это не очень хорошая ситуация.
5️⃣ Значительное падение доходов
Как изменился доход за 1 год у основных L1:
→ Solana: -77,8%
→ BNB Chain: -35,2%
→ Ethereum: -6,3%
Падение Solana на 77,8% измеряется от ее пика, вызванного сезоном мемкоинов.
Проблема в том, что никакая новая вертикаль не заменила этот объем.
———
Настоящий вопрос — сможет ли модель комиссий Solana когда-либо поддерживать свою оценку без спекулятивной мании.
Firedancer и институциональные пилоты (Visa, Shopify) могут изменить уравнение, но это не гарантировано.
Очевидно, цепочке нужны новые нарративы.