Знаете тот страх, который у нас возникает, когда золото колеблется безумно? Вот именно, у этого есть название и объяснение. Что означает волатильность, по сути, — это интенсивность, с которой цены движутся вверх и вниз. И в 2026 году рынок золота вошел в один из таких периодов, когда эта волатильность резко выросла.

Ребята из World Gold Council — Хуан Карлос Артигас, Тейлор Бёрнетт и Рэй Цзя — опубликовали очень интересный анализ по этому поводу. Они указывают, что в январе, феврале и марте волатильность золота превысила тот уровень, который мы обычно видим. На самом деле, она достигла топ-20% за всю историю с 1971 года. Довольно много.

Что означает эта экстремальная волатильность? Несколько факторов одновременно слились воедино. Федеральная резервная система снизила ожидания по снижению ставок (то дело Кевина Уорша помогло повлиять на рынок), доходность облигаций выросла, доллар укрепился, и тут началось классическое движение: инвесторы, которые держали позиции в фьючерсах, опционах и ETF, начали закрывать их. Цена на золото быстро выросла с 5 000 до 5 500 долларов за унцию всего за три дня, что сделало рынок перекупленным. Когда после этого цены падают, это действительно резкое падение.

Но вот что интересно. Несмотря на всю эту суматоху, что означает волатильность на рынке золота — она, как правило, возвращается к норме. Исторически, годовая волатильность золота колеблется между 10% и 18% большую часть времени. И есть еще одна особенность: время полураспада этой волатильности (сколько времени требуется, чтобы эффект шока уменьшился вдвое) — примерно 1,6 месяца. То есть, даже когда она взрывается, она со временем снижается.

Во время тех коррекций в январе и марте объем торгов золотом резко вырос. В январе он достиг в среднем 965 миллиардов долларов в день — рекорд за всю историю. OTC-операции выросли на 41%, деривативы на биржах, таких как COMEX и Шанхай, — на 45%, а ETF — на 137%. Может показаться хаосом, но на самом деле это показывает, что рынок обладает глубокой ликвидностью. Когда вы можете торговать таким объемом, не разрушая рынок, это означает, что актив устойчив.

Что означает волатильность для инвестора? Ну, спред между покупкой и продажей в некоторые моменты увеличился, но это было временно. Самые большие скачки происходили в выходные и по пятницам, когда азиатская ликвидность ниже. Потом все быстро возвращалось к норме. С учетом уровней волатильности, спред остается в пределах обычных исторических значений.

И вот главный момент: несмотря на все эти колебания, золото по-прежнему остается стратегическим активом в портфелях. Его корреляция с акциями остается низкой или отрицательной, что означает, что когда акции падают, золото не падает вместе (иногда даже растет). Именно это и нужно в диверсифицированном портфеле. На ранних стадиях кризисов золото продается как источник ликвидности, но по мере сохранения неопределенности оно склонно восстанавливаться и превосходить другие активы.

Итак, подытожим: да, волатильность золота взорвалась в 2026 году. Но нет, это не означает, что золото потеряло свою полезность. Рынок показал, что у него есть солидная ликвидность, спреды вернулись к норме, а историческая тенденция указывает, что эта волатильность со временем снизится. Золото остается той самой «клапанной пробкой», которая нужна вам в портфеле, когда ситуация накаляется.