Последнее время снова много обсуждений по LST и повторном залоге, я шел по берегу и думал: откуда вообще берется доход, по сути, ведь кто-то/какой-то протокол готов платить за «безопасность» и «ликвидность», будь то награды за валидацию, или дополнительные сборы за услуги, или стимулирующие выплаты. Вопрос в том, насколько эти деньги устойчивы, и сколько из них — просто разогретая на начальном этапе шумиха.

Риски тоже довольно очевидны: чем больше слоев, тем больше точек входа для проблем. Уязвимости контрактов, ошибочные штрафные механизмы (slashing), дисконт при ликвидных кризисах, а также при длинной цепочке операций легко запутаться… В общем, это не так просто, как «больше дохода», скорее — добавление нескольких уровней неопределенности.

В последние дни все сравнивают RWA, доходность по американским облигациям и доходные продукты в цепочке, я тоже понимаю этот страх: «а не пытается ли цепочка искусственно натянуть процентную ставку?» Но я воспринимаю это скорее как упражнение: не стоит жадно смотреть на APY, сначала спроси себя, кто «кровью» питает этот доход, и смогу ли я выдержать в худшем случае. Вот так.