Недавно я заметил достаточно интересный набор данных о стейблкоинах из Dune и Steakhouse Financial. Эти данные очень полные, отслеживают как состав держателей, так и потоки средств и скорость в различных блокчейнах. Значительно более подробно, чем просто цифры предложения, которые мы видим повсюду.

Итак, ситуация следующая: в январе 2026 года предложение 15 крупнейших стейблкоинов достигло $304 миллиардов, увеличившись на 49% по сравнению с прошлым годом. USDT и USDC по-прежнему доминируют с 89% рыночной доли. Но интересен рост конкурирующих монет — USDS вырос на 376%, PYUSD на 753%, а RLUSD взлетел на 1803%. Таким образом, рынок становится более разнообразным, хотя дуополия все еще сильна.

Если посмотреть, кто держит эти стейблкоины, то оказывается, есть 172 миллиона уникальных адресов, которые держат минимум один из 15 крупнейших стейблкоинов. Но концентрация очень разная в зависимости от токена. USDT и USDC имеют широкое распределение — топ-10 держателей владеют всего 23-26%. В то время как USDS, USDF и USD0 гораздо более концентрированы, топ-10 держателей контролируют 60-99% предложения. Это важно учитывать, так как влияет на глубину ликвидности и риски.

Самое поразительное — объем транзакций. В январе объем транзакций стейблкоинов достиг $10,3 трлн — более чем в два раза больше, чем в январе 2025 года. Но распределение интересно: Base имеет всего $4,4 миллиарда предложения, но лидирует с $5,9 трлн объемом транзакций. USDC доминирует с $8,3 трлн, почти в 5 раз больше, чем USDT, несмотря на меньший объем предложения. Это показывает, что USDC обладает значительно более высокой скоростью обращения.

Если разбить, куда идут эти потоки стейблкоинов, то оказывается, что 90% идут в конкретные категории активности. Предоставление ликвидности на DEX и вывод средств — самое крупное использование с $5,9 трлн. Быстрые займы достигают $1,3 трлн. Входящие и исходящие потоки на централизованных биржах — $599 miliar. Таким образом, стейблкоины в основном служат инфраструктурой для трейдинга и ликвидностью в on-chain рынках.

Метрика скорости обращения также показывает интересные вещи. USDC имеет ежедневный оборот до 14x на Base, что обусловлено высокой частотой DeFi-трейдинга. В то время как USDT на Ethereum — всего 0,2x — предложение более чем $100 mиллиардов в основном простаивает. Это не проблема, а отражение разных сценариев использования. USDe и USDS созданы как стейблкоины с доходностью, поэтому естественно имеют более низкую скорость обращения.

Также важно обратить внимание на диверсификацию валют. Помимо долларовых стейблкоинов, этот набор данных отслеживает более 200 стейблкоинов, представляющих более 20 валют. Есть евро-стейблкоины ($990 миллионов), бразильский реал ($141 миллионов), японская йена и развивающиеся рынки, такие как нигерийский найра, кенийский шиллинг, южноафриканский ранд, турецкая лира, индонезийская рупия. Общий объем нестандартных долларовых стейблкоинов — всего $1,2 миллиарда, но уже есть 59 токенов, распространенных по шести континентам. Это показывает, что инфраструктура для локальных валютных стейблкоинов развивается.

Эти данные важны, потому что дают гораздо более глубокое понимание экосистемы стейблкоинов, чем просто цифры предложения. Мы можем видеть, кто держит, какова их скорость обращения, куда идут реальные потоки. Для институтов и регуляторов, начинающих входить в этот рынок, это — необходимая информация для понимания реальной динамики рынка. Заинтересован в более глубоком анализе этих данных на Gate или другой платформе, предоставляющей детальную on-chain аналитику.