Я только что ознакомился с обновленной инструкцией, опубликованной SEC, и есть несколько интересных моментов, которые влияют на работу рынка криптовалют с этого момента. В основном, Департамент бирж и рынков ясно дал понять, что не возражает против определенных структур, которые многие считали сложными.

Самое важное — теперь биржи и альтернативные системы торговли могут осуществлять прямые операции между ценными бумагами и активами, такими как биткойн, без необходимости сначала конвертировать все в доллары. Это важное изменение, потому что ранее существовала неопределенность в регулировании. Ценная бумага может торговаться напрямую против биткойна, точка. Конечно, регуляторные обязательства остаются такими же, но по крайней мере появилась ясность.

Что касается стейблкоинов, SEC указала, что брокеры-дилеры могут рассматривать их как легко торгуемые активы, применяя скидку в 2% при расчете чистого капитала по правилу 15c3-1. Для компаний, работающих с криптоактивами, это дает больше уверенности в том, как отчитываться о своих позициях.

Еще один аспект, который привлекает внимание — это то, что брокер-дилер, управляющий альтернативной системой торговли, может одновременно выполнять функции хранения, брокерского обслуживания и расчетов. Каждая функция должна независимо соответствовать законам о ценностях, но не обязательно регистрироваться отдельно как агентство по расчетам, если это делается как часть обычных операций. Это значительно упрощает операционную структуру.

Для продуктов, котирующихся на биржах криптовалют, SEC также уточнила свою позицию. Она не возражает против операций с акциями криптоETP в условиях, аналогичных инвестиционным фондам на товарных рынках, при условии, что они котируются на национальных биржах и избегается поведение, нарушающее Правило M, за исключением разрешенных распределений.

Что мне кажется наиболее важным — это то, что руководство не вводит новых правил, а разъясняет, как применяются существующие законы к эволюционирующим структурам торговли. Также уточнены требования к раскрытию информации: брокеры-дилеры должны описывать различия в доступе подписчиков, процедуры присоединения, процессы расчетов и конкретные механизмы при работе с ценными бумагами или другими криптоактивами.

В основном, SEC говорит, что регуляторная рамка остается той же, но теперь есть ясность в том, как эти операции работают на практике. Для бирж и участников рынка это должно снизить неопределенность. Это не полное одобрение и не запрет, а просто разъяснение, как применяются уже существующие правила к пространству цифровых активов. Интересно наблюдать, как меняется регуляторная позиция в сторону большей операционной ясности.