##FedHoldsRateButDividesDeepen ФРС оставила ставку без изменений, но внутренние разногласия сигнализируют о более сложных выборах впереди

Вашингтон, округ Колумбия – Федеральная резервная система проголосовала за сохранение базовой процентной ставки без изменений на последнем заседании, сделав паузу после продолжительного цикла ужесточения. Однако под поверхностью этого единодушного решения появляются трещины. Политики все больше разделяются во мнениях о том, что делать дальше — обнажая одну из самых глубоких разногласий внутри центрального банка за последние годы.

Целевой диапазон остается на уровне 5,25%–5,50%, что является максимумом за два десятилетия. Хотя инфляция значительно снизилась по сравнению с пиковым уровнем 2022 года, недавние данные по стоимости жилья и основным услугам остаются упрямыми. В то же время рынок труда показывает смешанные сигналы: уровень безработицы остается низким, но рост заработных плат замедляется, а найм в нескольких ключевых секторах ослаб.

Что сделало это заседание особенным, так это не само решение по ставке, а резкое расхождение в прогнозах на будущее.

Два лагеря, два риска

Согласно протоколам и недавним публичным комментариям, чиновники ФРС разделились на две четкие группы:

· «Оставаться на курсе» ястребы утверждают, что инфляция остается выше целевого уровня в 2%, и слишком раннее смягчение может отменить месяцы прогресса. Они хотят, чтобы ставки оставались высокими до 2025 года, без снижения до тех пор, пока не появится «устойчивое свидетельство» снижения инфляции.
· «Обращать внимание на рост» голуби указывают на растущие просрочки по кредитным картам, замедление потребительских расходов и ужесточение стандартов кредитования. Они опасаются, что слишком долгое удержание ставок на высоком уровне может привести экономику к ненужной рецессии, особенно учитывая задержки в эффекте политики.

Один из участников голосования, пожелавший остаться анонимным, сказал журналистам: «Шесть месяцев назад мы все читали из одной книги. Теперь каждый выпуск данных кажется, что отдаляет нас друг от друга».

Реакция рынка

Акции изначально выросли после новости о сохранении ставки, затем вернули часть прибыли после пресс-конференции председателя Джерома Пауэлла, в ходе которой он признал «разнообразие мнений» внутри комитета. Доходность облигаций выросла, поскольку трейдеры пересмотрели ожидания первого снижения ставки с июня на, возможно, сентябрь.

Доллар США немного укрепился, в то время как золото и нефть оставались волатильными.

Что следует наблюдать

Без ясного консенсуса предстоящие данные — особенно следующие два отчета по CPI и показатели по численности занятых вне сельского хозяйства — будут иметь решающее значение. Если инфляция удивит с повышением, ястребы получат преимущество. Если рост занятости резко замедлится, голуби будут настаивать на летнем снижении.

Пока что ФРС застряла в собственной «зале ожидания». Ставка остается на месте, но настоящая история — это растущий разрыв во мнениях о том, когда и стоит ли двигаться дальше.