В эти дни я снова вижу, как все сравнивают RWA с доходностью по американским облигациям и различными «доходными продуктами» на блокчейне, и у меня от этого немного дискомфорт. Говоря откровенно, самая простая иллюзия ликвидности, создаваемая на цепочке с помощью RWA, — это «иллюзия ликвидности»: кажется, что в пуле есть глубина и ценовая кривая, сделки проходят гладко, но когда действительно нужно выкупить, в условиях могут быть прописаны T+N, лимиты или даже пауза в выводе… те небольшие проскальзывания на цепочке — это вовсе не главный риск. Чем дольше занимаешься маркет-мейкингом, тем больше понимаешь, что кривая сглаживает торговые трения, а не устраняет реальные барьеры для выкупа. В любом случае, когда я смотрю на такие пулы, мой первый вопрос — не APR, а кто обещает выкуп, как это реализовано и смогут ли в худшем случае выйти. Медленнее, перемешать — и только потом делать вывод.