Итак, вот что я внимательно отслеживал за последнюю неделю или около того. Биткойн движется почти полностью на фоне новостей из Ближнего Востока, а не макроэкономических данных, и это наглядный пример того, почему важно понимать геополитические нарративы для трейдинга.

На прошлой неделе биткойн достиг 78,3 тысяч долларов, затем Иран объявил о закрытии Ормузского пролива, и цена опустилась обратно в диапазон 75-76 тысяч долларов. Потом появились новости о продлении прекращения огня, и цена резко восстановилась выше 76 тысяч. Каждое ценовое движение было связано с геополитическим событием. Также показывали серьезное институциональное накопление через спотовые ETF — около 1,3 миллиарда долларов притока во время переговоров в Исламабаде.

Но вот что становится интересно. Вся ситуация с прекращением огня — это идеальный пример того, что трейдеры называют TACO — Trump Always Chickens Out (Трамп всегда ссыт). И я говорю именно о классическом определении этого термина.

Трамп буквально сказал по CNBC в тот же день, что он не хочет продлевать прекращение огня и ожидает начать бомбардировки. А через несколько часов он публикует сообщение о его бессрочном продлении. Вот вам и движение TACO. Выдвигаете крайние угрозы, а потом меняете курс, когда политическое давление возрастает. Financial Times отметил этот паттерн еще в прошлом году, и трейдеры используют его как предиктивную модель с тех пор.

Что на самом деле произошло, так это то, что Вэнс вел переговоры с Ираном в Исламабаде 21 час 11 апреля. Самые высокоуровневые переговоры США и Ирана с 1979 года. Но Иран отказался от основного требования США — полного отказа от ядерных технологий без сохранения технологических возможностей. Спикер парламента Ирана заявил, что США нужно сначала доказать, что им можно доверять. Классический тупик.

Когда это рухнуло, США объявили морскую блокаду Ормузского пролива. Двухнедельное прекращение огня должно было закончиться 22 апреля. К тому времени Иран не подтвердил участие во втором раунде, Пакистан усиливал охрану вокруг отеля переговоров, а запланированная поездка Вэнса была отложена на неопределенный срок. Wall Street Journal сообщил, что Трамп лично обсуждал отмену всего этого, потому что Иран не шел на уступки по ядерной программе.

Но Трамп сталкивается с реальным внутренним давлением. Deutsche Bank создал индекс стрессов, отслеживающий ожидания инфляции и доходность казначейских облигаций. Когда нефть приближается к 95-100 долларам за баррель, риторика Белого дома смягчается. Когда доходность 10-летних облигаций достигает 4,5%, появляется реальное политическое давление. WTI уже превышала 90 долларов. Цены на бензин выше 4 долларов за галлон исторически снижают рейтинг одобрения. Плюс Трамп хочет посетить Китай в середине мая, выглядя победителем, а не президентом военного времени.

Так что бессрочное продление — это не дипломатическая победа. Это политическая позиция для внутренней аудитории. Оно дает Трампу пространство для задержки без признания неудачи. Но проблема с повторяющимися движениями TACO в том, что каждое из них подрывает доверие к следующей угрозе. Рынки начинают это учитывать.

Внутри Иран тоже разделен. Государственное телевидение транслирует победную нарратив — Иран — победитель на поле боя, контролирующий пролив. Хардлайнеры предупреждают, что продление — это просто время для неожиданной атаки. Но умеренные, такие как посол ООН, говорят, что есть сигналы о возможном снятии блокады США, что может привести к реальным переговорам в Исламабаде.

Основной противоречие остается: США хотят полного отказа от ядерных технологий. Иран хочет сначала снять блокаду. Обе стороны используют время.

Что касается именно биткойна, структурные сигналы начинают путаться. Да, спотовые цены восстановились, но ставки финансирования по бессрочным контрактам остались отрицательными. Это означает, что шорты все еще доминируют на деривативных рынках. Этот рост — это закрытие коротких позиций, а не вход новых длинных. Данные Deribit показывают 1,5 миллиарда долларов в пут-опционах около $60K , но только 1,3 миллиарда долларов в коллах около 75 тысяч долларов. Это неоднозначное направление настроений.

Анализ 10x Research здесь очень точен — это движение вверх не сопровождалось значительным покупкой бычьих опционов. Это ралли закрытия шортов, а не рост на основе тренда. Некоторые аналитики считают, что мы можем протестировать $80K до конца апреля, если прекращение огня сохранится, а сигналы блокады ослабнут. Но для этого нужно, чтобы прекращение огня осталось в силе, блокада снята, переговоры продвинулись, а ожидания по энергетике стабилизировались.

Модели on-chain от CryptoQuant показывают, что текущая цена находится под давлением снизу. В среднесрочной перспективе может протестировать $70K поддержку. Если импульс продолжит слабеть, мы можем увидеть $56K территорию.

Вот что я думаю: TACO работает, пока не перестает работать. Прошлое поведение — хорошая модель, пока ситуация не изменится кардинально. Но переговоры с Ираном связаны с военными потерями, суверенным достоинством и внутренними красными линиями. Каждый цикл TACO сжигает больше доверия. В конце концов, модель ломается.

Так что да, сейчас цена биткойна больше зависит от геополитического риск-премиума, чем от чего-либо еще. Институции все еще накапливают на падениях. Но структурные данные по деривативам советуют быть осторожными. Мы находимся в зоне закрытия шортов, а не в новом тренде. Следите за этим уровнем $70K — если мы его потеряем при слабом ончейн-импульсе, $56K станет реальной возможностью.

Большой вопрос: сколько раз еще Трамп сможет делать движение TACO, прежде чем Иран и рынки перестанут верить угрозам? Вот где настоящий дикий карт — это главный непредсказуемый фактор.