Pantera последний отчет выделяет жесткую правду: рынок токенизации вырос на 60% до 321 миллиарда долларов, но 77,6% активов все еще являются «упаковкой» — копированием традиционных ценных бумаг в токенизированной форме, без реального использования программируемости блокчейна, атомарных расчетов или композиции.

Другими словами, большинство проектов по токенизации RWA по сути находятся на стадии «вывешивания на сайт»: загрузка PDF в интернет не равносильно созданию интернета.
Почему это важно сейчас? Потому что такие организации, как DTCC, Ondo, Figure, ускоряют создание инфраструктуры, но настоящие структурные изменения — такие как нативное на блокчейне урегулирование, автоматическая соответствие, комбинируемое кредитование — еще далеки от реализации. Значительные средства поступают в токенизированные государственные облигации и денежные фонды, но это скорее стремление к доходности со стороны институтов, а не вера в финансы на блокчейне.
Сигнал за этим: действительно, регулируемые фонды входят, но путь сильно зависим от существующих структур. Уолл-стрит предпочитает использовать криптотехнологии для оптимизации текущих процессов, а не для перестройки основ. Это означает краткосрочное улучшение ликвидности, но долгосрочные инновации могут быть размыты «упаковкой для соответствия».
Риск: если 77,6% активов — всего лишь упаковка, то при ужесточении регулирования или обратном движении ликвидности на традиционных рынках эти токенизированные активы могут пострадать в первую очередь — у них нет нативных пользователей на блокчейне и отсутствует децентрализованная устойчивость.
Одним словом: тренд на токенизацию необратим, но не стоит считать «упаковку» революцией. Настоящие каналы на блокчейне требуют времени.
$pdf #ondo