Эта статья не охватывает основную информацию о Berachain, поэтому новичкам в Berachain рекомендуется прочитать следующие статьи перед прочтением этой.
Рассмотрение Berachain: удерживайте жидкость и безопасность в кулаке🐻
Berachain - Путешествие в Долину Медведей
Рост 0 до 1: Berachain
Введение
С уходом рынка мемовых монет интерес к DeFi начал постепенно расти. В этой тенденции экосистема Berachain, обеспечивающая низкую волатильность токенов и высокую доходность, также начала привлекать новых пользователей.
С момента запуска основной сети Berachain 6 февраля 2025 года по написанию настоящей статьи 4 марта телевизионный канал Berachain стабильно растет и достиг 32 миллиардов долларов, опережая Base в общем рейтинге телевизионных каналов и занимая шестое место в общем списке.
Тенденция TVL Berachain; Источник: Defi Llama
Ядра экосистемы, такие как Kodiak, Yeet и Ramen Finance, начали подготовку еще на тестовой сети Berachain и последовательно появились на основной сети Berachain. Однако эти экосистемические протоколы еще не зарегистрированы в фонде наград $BGT, и в настоящее время $BGT можно получить только предоставив ликвидность в пяти пулах ликвидности внутри BeraSwap.
Список сейфов для наград; Источник: Berahub
Пользователи могут предоставлять ликвидность в пулы ликвидности BeraSwap, получать токены LP и затем помещать их в протоколы, поддерживающие ликвидность $BGT, такие как Infrared и Stride, а затем использовать полученные токены ликвидности $BGT в других протоколах DeFi. Кроме того, пользователи могут поместить те же токены LP в ликвидностный агрегатор Beradrome, чтобы получить внутренний токен Beradrome $BERO, затем стейкингом $BERA получить награды, накопленные в Beradrome, что позволяет реализовать различные стратегии участия в экосистеме.
Кроме того, первая фаза управления Berachain (Governance Phase 1) начала регистрацию экологического фонда протокола 26 февраля, и с учетом интеграции этих запросов в протокол и выплаты наград за соглашение проверяющим, ожидается, что игровой процесс экосистемы Berachain станет более разнообразным. В этом процессе роль $BGT, обладающего правами на получение наград и распределение сетевых наград, станет более важной, а также будет запущен капиталовращатель на основе структуры PoL (Proof of Liquidity), что приведет к притоку большего числа пользователей и оборотных средств в Berachain.
В этой статье мы подробно изучим структуру летающего колеса Berachain, чтобы помочь новым пользователям управлять рисками, и обсудим поверхностные риски и меры предосторожности летающего колеса Berachain.
Понимание вращающегося колеса Berachain
Berachain использует структуру PoL, при этом участники сети, такие как валидаторы, экосистемические протоколы и поставщики ликвидности, должны взаимно предлагать и обеспечивать ценность.
Каждый участник в сети формирует состояние взаимообусловленного стимулирования, рост и падение каждой роли тесно связаны между собой. Когда каждый участник оказывает положительное воздействие на других участников, начинает работать следующее благоприятное колесо:
С ростом и расширением экосистемы вознаграждение, выплачиваемое протоколом, также будет увеличиваться.
С увеличением вознаграждений, распределенных среди держателей $BGT, растет спрос на $BGT за счет предоставления ликвидности, а спрос на сжигание $BGT снижается, что приводит к уменьшению выпуска $BERA.
С увеличением предложения ликвидности вся экосистема растет и расширяется.
Когда этот благоприятный механизм работает, цена $BERA, TVL экологического протокола и общая прибыль всей экосистемы будут увеличиваться, что позволит всем участникам экосистемы получить выгоду. Однако для успешной работы механизма необходимо выполнение следующих трех условий:
Потери от выплаты протокольных наград < прибыль, полученная протоколом из выплат наград и обеспечения ликвидности
Риски волатильности, связанные с покупкой/удержанием токенов экосистемы, < прибыль от предоставления ликвидности в $BGT
Удерживание риска волатильности, связанного с $BERA, < получение прибыли от вознаграждения от $BGT
Когда все вышеперечисленные условия будут выполнены, вращение начнется. После запуска каждое условие будет оказывать положительное влияние на другие условия, обеспечивая непрерывное вращение вращающегося механизма, прочность и устойчивость которого зависят от степени выполнения условий.
Структура вращающегося колеса от Berachain выглядит уникальной и преимущественной по сравнению с другими структурами PoS, но когда по каким-то причинам не удовлетворяется одно из условий (и не удается восстановить исходное состояние в ближайшее время), это начинает оказывать отрицательное воздействие на другие условия, и колесо начинает вращаться в обратном направлении:
С уменьшением экосистемы награда, выплачиваемая протоколом, уменьшается для валидаторов.
С уменьшением наград, распределяемых среди держателей $BGT, спрос на $BGT за предоставление ликвидности снижается, а спрос на сжигание $BGT увеличивается, что приводит к увеличению выпуска $BERA.
С уменьшением предложения ликвидности происходит сжатие экосистемы.
В этом обратном состоянии вращения колеса цены $BERA, TVL экологического протокола и общая прибыль экосистемы будут снижаться до тех пор, пока снова не будут выполнены условия работы вращающегося колеса.
Если учитывать только внутренний спрос в экосистеме в ближайшее время, 1) ожидается появление множества протоколов, стремящихся выпустить свои токены в качестве вознаграждения; 2) поскольку эмиссия $BGT только началась, эффективность каждого $BGT в обработке данных очень высока, что приведет к высокому спросу на обеспечение ликвидности и накопление $BGT.
Исходя из этих причин, скорее всего, Летающее колесо будет функционировать в начальной стадии запуска основной сети, но его работу также будут влиять факторы макроэкономического рынка и тенденции инвестиций в другие отрасли, поэтому сложно утверждать, будет ли Летающее колесо успешно работать.
Далее мы рассмотрим несколько возможных факторов риска и ситуаций, которые могут вызвать обратное вращение летающего колеса во время его работы.
Сюжет с обратным пропеллером
3.1. $BERA крах
$BERA играет следующие ключевые роли в экосистеме Berachain:
Залог для запуска узла
Гарантированная минимальная стоимость $BGT
используется как депозитный актив в различных пулах ликвидности
Поэтому снижение стоимости $BERA также может рассматриваться как ослабление безопасности сети, снижение минимальной стоимости $BGT и снижение экологической ликвидности. Для участников сети Berachain роль цены $BERA важнее, чем цена основной монеты для участников других сетей.
Когда колесо оборота работает гладко, даже если цена $BERA в определенной степени снижается, если уровень инцентивов может быть поддержан, спрос на $BERA может продолжаться. Но наоборот, снижение стоимости $BERA может оказать негативное влияние на экосистемный протокол, снизить уровень инцентивов, вызвать спрос пользователей на сжигание $BGT для обмена на $BERA или удалить $BERA, поставляемый в оборотный капитал, и спрос на продажу на рынке. Это может стать отправной точкой обратного колеса оборота, приводя к дальнейшему снижению стоимости $BERA.
Поэтому мы должны обратить особое внимание на следующие случаи:
3.1.1. Разблокировка крупномасштабной $BERA
Помимо выпуска $BERA, сожженного через $BGT, также ожидается план разблокировки $BERA с общим количеством выпуска в 500 миллионов, расписание разблокировки следующее:
$BERA Разблокировать расписание; Источник: Документы Berachain
Инвесторы, ранние ключевые участники и независимые члены сообщества будут иметь линейный график разблокировки, начиная с февраля 2026 года, через год после запуска основной сети. До этого момента факторы, которые могут вызвать давление на продажу на рынке из-за увеличения объема оборотных средств $BERA в коротком периоде, включают:
Протокол и сообщество получили распределение по плану RFB (приблизительно 2.04% от общего объема эмиссии)
Квота, выделенная в рамках плана Boyco (примерно 2% от общего объема выпуска), будет распределена.
При этом сумма, выделенная протоколом и сообществом пользователям в рамках RFB-плана, должна быть распределена как минимум в течение 6 месяцев. Поскольку время распределения для каждого протокола различно, не ожидается значительного давления на рынок в ближайшее время.
Однако ожидается, что сумма распределения Boyco будет распределена примерно через 2 месяца, и ее метод будет похож на текущий метод воздушного сброса. В этом случае около 2% общего выпуска $BERA будет предоставлено рынку, что может вызвать давление на продажу. Кроме того, активы, хранящиеся в Boyco, будут разблокированы при распределении $BERA воздушного сброса, что может привести к уменьшению ликвидности в экосистеме. Это создаст благоприятную среду для запуска обратного реактивного колеса, что приведет к одновременному снижению цены $BERA и ликвидности экосистемы.
Поэтому важно наблюдать, сможет ли экосистема создать привлекательный механизм притяжения до завершения Boyco, чтобы эффективно поглощать $BERA и обеспечивать высокую ликвидность экосистемы на рынке.
3.1.2. Владельцы $BGT массово выходят и панически продают
Для получения $BGT пользователю необходимо добавить ликвидность в пул ликвидности, который предоставляет возможность получения награды в BGT, и потратить достаточно времени. Однако через функцию Redeem от BeraHub пользователь может в любое время сжечь $BGT, предоставленные валидатору, и получить $BERA для продажи, процесс займет всего около 5 часов времени разблокировки.
Berachain требует времени Unboost около 5 часов; Источник: BeraHub
Если пользователи с большим количеством $BGT одновременно покидают экосистему, оборот $BERA может быстро увеличиться, что может привести к резкому падению цены $BERA в короткие сроки и спровоцировать паническую распродажу других держателей $BGT и пользователей, предоставляющих ликвидность $BERA, что приведет к еще более значительному падению. Поэтому необходимо отслеживать тенденцию сжигания $BGT, чтобы понимать текущую динамику экосистемы.
$BGT Тенденция эмиссии и сжигания; Источник: @thj
Кроме того, ключевым фактором, определяющим сжигание $BGT и спрос на комиссионные, является тенденция предоставления ставок поощрения за ликвидность и доходность $BGT. Путем непрерывного наблюдения за каждой тенденцией можно в определенной степени предвидеть потенциальные риски, упомянутые выше, а также вероятность восстановления летающего колеса в случае масштабного сжигания $BGT.
В то же время спрос на токены $BGT будет расти с увеличением ставок поощрения, вызывая рост цен; и с уменьшением ставок поощрения спрос также снизится, и цены упадут. Таким образом, если трудно получить данные о прошлых уровнях вознаграждения и доходности $BGT, можно приблизительно оценить их, отражая тенденцию премии токенов $BGT к внутренней стоимости $BGT по отношению к $BERA.
График цен iBGT/BERA; Источник: Dex Screener
Однако цена токена $BGT не только зависит от внутренней стоимости $BGT, но также от способа стимулирования распределения ликвидности и связанных с ним протоколов, поэтому эти факторы также должны быть учтены.
3.2. Инфляция и замедление роста
Помимо 500M $BERA, распределенных сетевым участникам в течение трех лет с момента запуска основной сети, годовая инфляция $BGT на Berachain составляет около 10%. Хотя часть сетевой платы, предоставленной пользователями, будет сожжена, из-за того, что основная деятельность Berachain заключается в размещении активов в ликвидный пул и получении процентов, трудно ожидать значительного сожжения средств.
Это означает, что даже если Berachain построит положительное вращение через три года после разблокировки всех $BERA, чтобы поддержать его в течение года, необходимо обеспечить приток внешних средств, превышающий уровень инфляции, в течение этого периода.
Основатель Berachain Smokey The Bera, взявший интервью у Bell Curve, упомянул, что они разрабатывают динамическую модель инфляции, которая будет изменяться в соответствии с уровнем награды $BGT, чтобы компенсировать вышеупомянутые проблемы.
Хотя эта функция может помочь контролировать ускорение маховика и способствовать устойчивому развитию, обратный маховик, вызванный продолжающейся 'инфляцией', приводит к неизбежному снижению цены $BERA и сжатию экосистемы на определенных этапах. Поэтому даже с долгосрочной перспективы необходимо непрерывно отслеживать упомянутые экологические показатели для диагностики текущего состояния экосистемы.
Кроме того, в Berachain стратегия простого удержания $BERA позиции в течение длительного времени без использования его в экосистеме является неэффективным методом инвестирования, который не восстановит стоимость, размытую из-за «инфляции». Поэтому это очень важная стратегия для пользователей, которые хотят открыть позицию с $BERA внести ее в экологический протокол для активного получения процентов.
Если пользователь хочет долгосрочно установить стабильную позицию в экосистеме, осторожное использование активов, мало подверженных влиянию цены на флайвиллер (например, $BTC, $ETH, стабильные монеты) для накопления $BGT или выполнения операций с многочисленными депозитами может быть эффективным методом.
3.3. Монополия $BGT
Во многих недавно запущенных основных сетях, использующих структуру PoS, сущности с большей долей могут получить больше наград за работу в сети. Это может привести к укреплению доли участия валидаторов и созданию риска централизации сети.
Доля рынка стейкинга валидаторов в сети Ethereum; Источник: @hildobby
Кроме того, в Berachain владельцы больших объемов $BGT могут напрямую вмешиваться в экосистему, односторонне проектируя структуру, выгодную для себя, поэтому монополия $BGT может привести к монополии на экосистему, что более подвержено риску монополии токенов сети по сравнению с другими сетями на основе PoS.
Для предотвращения этой проблемы команда установила ограничение на максимальную ставку $BERA, влияющую на разрешение на создание блока, в размере 10M, и ввела метод, согласно которому с увеличением количества прав на $BGT, создаваемых каждым блоком, эффективность Boosting будет неэффективно увеличиваться. Тем не менее, эти ограничения могут быть обойдены путем управления несколькими узлами, распределенными одним субъектом, или сговора между несколькими валидаторами.
Особенно привлекательным является протокол ликвидности $BGT в привлечении ликвидных средств для казны Berachain, поскольку потенциальная ценность «ликвидных средств» очень высока и может представлять собой накопление $BGT от пользователей, которые вложили ликвидные средства, полученные ими, в казну, непосредственно. Кроме того, путем возврата этого $BGT узлам, которые они эксплуатируют или с которыми сотрудничают, этот протокол может получить значительное количество голосов $BGT без необходимости взаимодействия с другими экологическими субъектами.
Если эти протоколы будут выпускать дополнительные голоса $BGT в ликвидный пул, содержащий токены ликвидности $BGT, то протокол ликвидности $BGT сможет создать собственное независимое колесо, увеличивая спрос на предоставляемую протоколу ликвидность, даже не выплачивая отдельного вознаграждения.
В этом случае собственный вращающийся механизм протокола $BGT для ликвидности станет таким же мощным, как и соотношение $BGT, удерживаемых протоколом, и общее количество $BGT, выпущенное в экосистеме. Если несколько протоколов ликвидности $BGT получают большое количество $BGT таким образом и продолжают нацеливаться только на увеличение предложения ликвидности собственного $BGT-токена, то это может подавить улучшение ликвидности других протоколов, препятствовать запуску и развитию новых протоколов, ограничивая разнообразие экосистемы и, в конечном итоге, приводя к сжатию масштабов экосистемы и запуску обратного вращающегося механизма.
Как упоминалось ранее, монополию $BGT можно ограничить структурными ограничениями с помощью протокола, но полностью ее остановить сложно. Поэтому наиболее надежным способом предотвращения монополии конкретной сущности в экосистеме является достижение участниками согласия на устойчивость экосистемы до укрепления монопольной структуры и постоянное внимание и усилия сообщества по поддержанию этого согласия.
Обзор
До настоящего времени мы обсудили способ работы летающего колеса Berachain, его условия работы и сюжет обратного летающего колеса. Помимо представленных в этой статье возможностей, если три условия, приводящие к движению летающего колеса, не будут выполнены, также будет работать обратное летающее колесо, поэтому важно постоянно отслеживать состояние сети и экологические показатели для оценки состояния работы летающего колеса в Berachain.
Кроме того, различные формы протоколов DeFi, использующие механизм PoL, объединяются, создавая сложные деривативные продукты и синтетические активы, которые трудно понять непосредственно. Поэтому пользователи должны активно понимать структуру своих позиций и заранее осознавать риски пересечения структурных и безопасностей.
С долгосрочной точки зрения, вызов, с которым сталкивается Berachain, заключается в необходимости разработать стратегию увеличения сетевых сборов при продолжительном расширении экосистемы, чтобы противостоять возможности образования обратного колеса инфляции. Важно внимательно следить за тем, смогут ли потребительские приложения, такие как Perp DEX или онлайн-игры, зарегистрироваться в экосистеме для генерации реального пользовательского трафика, превосходящего простые депозиты.
Надеюсь, этот материал поможет пользователям яснее понять экосистему Berachain и эффективно справиться с наступлением обратного вращения.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Деконструкция Berachain: эффект двухстороннего меча PoL и меры предосторожности
Автор: Tranks, исследователь в DeSpread
Эта статья не охватывает основную информацию о Berachain, поэтому новичкам в Berachain рекомендуется прочитать следующие статьи перед прочтением этой.
Рассмотрение Berachain: удерживайте жидкость и безопасность в кулаке🐻
Berachain - Путешествие в Долину Медведей
Рост 0 до 1: Berachain
С уходом рынка мемовых монет интерес к DeFi начал постепенно расти. В этой тенденции экосистема Berachain, обеспечивающая низкую волатильность токенов и высокую доходность, также начала привлекать новых пользователей.
С момента запуска основной сети Berachain 6 февраля 2025 года по написанию настоящей статьи 4 марта телевизионный канал Berachain стабильно растет и достиг 32 миллиардов долларов, опережая Base в общем рейтинге телевизионных каналов и занимая шестое место в общем списке.
Тенденция TVL Berachain; Источник: Defi Llama
Ядра экосистемы, такие как Kodiak, Yeet и Ramen Finance, начали подготовку еще на тестовой сети Berachain и последовательно появились на основной сети Berachain. Однако эти экосистемические протоколы еще не зарегистрированы в фонде наград $BGT, и в настоящее время $BGT можно получить только предоставив ликвидность в пяти пулах ликвидности внутри BeraSwap.
Список сейфов для наград; Источник: Berahub
Пользователи могут предоставлять ликвидность в пулы ликвидности BeraSwap, получать токены LP и затем помещать их в протоколы, поддерживающие ликвидность $BGT, такие как Infrared и Stride, а затем использовать полученные токены ликвидности $BGT в других протоколах DeFi. Кроме того, пользователи могут поместить те же токены LP в ликвидностный агрегатор Beradrome, чтобы получить внутренний токен Beradrome $BERO, затем стейкингом $BERA получить награды, накопленные в Beradrome, что позволяет реализовать различные стратегии участия в экосистеме.
Кроме того, первая фаза управления Berachain (Governance Phase 1) начала регистрацию экологического фонда протокола 26 февраля, и с учетом интеграции этих запросов в протокол и выплаты наград за соглашение проверяющим, ожидается, что игровой процесс экосистемы Berachain станет более разнообразным. В этом процессе роль $BGT, обладающего правами на получение наград и распределение сетевых наград, станет более важной, а также будет запущен капиталовращатель на основе структуры PoL (Proof of Liquidity), что приведет к притоку большего числа пользователей и оборотных средств в Berachain.
В этой статье мы подробно изучим структуру летающего колеса Berachain, чтобы помочь новым пользователям управлять рисками, и обсудим поверхностные риски и меры предосторожности летающего колеса Berachain.
Berachain использует структуру PoL, при этом участники сети, такие как валидаторы, экосистемические протоколы и поставщики ликвидности, должны взаимно предлагать и обеспечивать ценность.
Каждый участник в сети формирует состояние взаимообусловленного стимулирования, рост и падение каждой роли тесно связаны между собой. Когда каждый участник оказывает положительное воздействие на других участников, начинает работать следующее благоприятное колесо:
С ростом и расширением экосистемы вознаграждение, выплачиваемое протоколом, также будет увеличиваться.
С увеличением вознаграждений, распределенных среди держателей $BGT, растет спрос на $BGT за счет предоставления ликвидности, а спрос на сжигание $BGT снижается, что приводит к уменьшению выпуска $BERA.
С увеличением предложения ликвидности вся экосистема растет и расширяется.
Когда этот благоприятный механизм работает, цена $BERA, TVL экологического протокола и общая прибыль всей экосистемы будут увеличиваться, что позволит всем участникам экосистемы получить выгоду. Однако для успешной работы механизма необходимо выполнение следующих трех условий:
Потери от выплаты протокольных наград < прибыль, полученная протоколом из выплат наград и обеспечения ликвидности
Риски волатильности, связанные с покупкой/удержанием токенов экосистемы, < прибыль от предоставления ликвидности в $BGT
Удерживание риска волатильности, связанного с $BERA, < получение прибыли от вознаграждения от $BGT
Когда все вышеперечисленные условия будут выполнены, вращение начнется. После запуска каждое условие будет оказывать положительное влияние на другие условия, обеспечивая непрерывное вращение вращающегося механизма, прочность и устойчивость которого зависят от степени выполнения условий.
Структура вращающегося колеса от Berachain выглядит уникальной и преимущественной по сравнению с другими структурами PoS, но когда по каким-то причинам не удовлетворяется одно из условий (и не удается восстановить исходное состояние в ближайшее время), это начинает оказывать отрицательное воздействие на другие условия, и колесо начинает вращаться в обратном направлении:
С уменьшением экосистемы награда, выплачиваемая протоколом, уменьшается для валидаторов.
С уменьшением наград, распределяемых среди держателей $BGT, спрос на $BGT за предоставление ликвидности снижается, а спрос на сжигание $BGT увеличивается, что приводит к увеличению выпуска $BERA.
С уменьшением предложения ликвидности происходит сжатие экосистемы.
В этом обратном состоянии вращения колеса цены $BERA, TVL экологического протокола и общая прибыль экосистемы будут снижаться до тех пор, пока снова не будут выполнены условия работы вращающегося колеса.
Если учитывать только внутренний спрос в экосистеме в ближайшее время, 1) ожидается появление множества протоколов, стремящихся выпустить свои токены в качестве вознаграждения; 2) поскольку эмиссия $BGT только началась, эффективность каждого $BGT в обработке данных очень высока, что приведет к высокому спросу на обеспечение ликвидности и накопление $BGT.
Исходя из этих причин, скорее всего, Летающее колесо будет функционировать в начальной стадии запуска основной сети, но его работу также будут влиять факторы макроэкономического рынка и тенденции инвестиций в другие отрасли, поэтому сложно утверждать, будет ли Летающее колесо успешно работать.
Далее мы рассмотрим несколько возможных факторов риска и ситуаций, которые могут вызвать обратное вращение летающего колеса во время его работы.
3.1. $BERA крах
$BERA играет следующие ключевые роли в экосистеме Berachain:
Залог для запуска узла
Гарантированная минимальная стоимость $BGT
используется как депозитный актив в различных пулах ликвидности
Поэтому снижение стоимости $BERA также может рассматриваться как ослабление безопасности сети, снижение минимальной стоимости $BGT и снижение экологической ликвидности. Для участников сети Berachain роль цены $BERA важнее, чем цена основной монеты для участников других сетей.
Когда колесо оборота работает гладко, даже если цена $BERA в определенной степени снижается, если уровень инцентивов может быть поддержан, спрос на $BERA может продолжаться. Но наоборот, снижение стоимости $BERA может оказать негативное влияние на экосистемный протокол, снизить уровень инцентивов, вызвать спрос пользователей на сжигание $BGT для обмена на $BERA или удалить $BERA, поставляемый в оборотный капитал, и спрос на продажу на рынке. Это может стать отправной точкой обратного колеса оборота, приводя к дальнейшему снижению стоимости $BERA.
Поэтому мы должны обратить особое внимание на следующие случаи:
3.1.1. Разблокировка крупномасштабной $BERA
Помимо выпуска $BERA, сожженного через $BGT, также ожидается план разблокировки $BERA с общим количеством выпуска в 500 миллионов, расписание разблокировки следующее:
$BERA Разблокировать расписание; Источник: Документы Berachain
Инвесторы, ранние ключевые участники и независимые члены сообщества будут иметь линейный график разблокировки, начиная с февраля 2026 года, через год после запуска основной сети. До этого момента факторы, которые могут вызвать давление на продажу на рынке из-за увеличения объема оборотных средств $BERA в коротком периоде, включают:
Протокол и сообщество получили распределение по плану RFB (приблизительно 2.04% от общего объема эмиссии)
Квота, выделенная в рамках плана Boyco (примерно 2% от общего объема выпуска), будет распределена.
При этом сумма, выделенная протоколом и сообществом пользователям в рамках RFB-плана, должна быть распределена как минимум в течение 6 месяцев. Поскольку время распределения для каждого протокола различно, не ожидается значительного давления на рынок в ближайшее время.
Однако ожидается, что сумма распределения Boyco будет распределена примерно через 2 месяца, и ее метод будет похож на текущий метод воздушного сброса. В этом случае около 2% общего выпуска $BERA будет предоставлено рынку, что может вызвать давление на продажу. Кроме того, активы, хранящиеся в Boyco, будут разблокированы при распределении $BERA воздушного сброса, что может привести к уменьшению ликвидности в экосистеме. Это создаст благоприятную среду для запуска обратного реактивного колеса, что приведет к одновременному снижению цены $BERA и ликвидности экосистемы.
Поэтому важно наблюдать, сможет ли экосистема создать привлекательный механизм притяжения до завершения Boyco, чтобы эффективно поглощать $BERA и обеспечивать высокую ликвидность экосистемы на рынке.
3.1.2. Владельцы $BGT массово выходят и панически продают
Для получения $BGT пользователю необходимо добавить ликвидность в пул ликвидности, который предоставляет возможность получения награды в BGT, и потратить достаточно времени. Однако через функцию Redeem от BeraHub пользователь может в любое время сжечь $BGT, предоставленные валидатору, и получить $BERA для продажи, процесс займет всего около 5 часов времени разблокировки.
Berachain требует времени Unboost около 5 часов; Источник: BeraHub
Если пользователи с большим количеством $BGT одновременно покидают экосистему, оборот $BERA может быстро увеличиться, что может привести к резкому падению цены $BERA в короткие сроки и спровоцировать паническую распродажу других держателей $BGT и пользователей, предоставляющих ликвидность $BERA, что приведет к еще более значительному падению. Поэтому необходимо отслеживать тенденцию сжигания $BGT, чтобы понимать текущую динамику экосистемы.
$BGT Тенденция эмиссии и сжигания; Источник: @thj
Кроме того, ключевым фактором, определяющим сжигание $BGT и спрос на комиссионные, является тенденция предоставления ставок поощрения за ликвидность и доходность $BGT. Путем непрерывного наблюдения за каждой тенденцией можно в определенной степени предвидеть потенциальные риски, упомянутые выше, а также вероятность восстановления летающего колеса в случае масштабного сжигания $BGT.
В то же время спрос на токены $BGT будет расти с увеличением ставок поощрения, вызывая рост цен; и с уменьшением ставок поощрения спрос также снизится, и цены упадут. Таким образом, если трудно получить данные о прошлых уровнях вознаграждения и доходности $BGT, можно приблизительно оценить их, отражая тенденцию премии токенов $BGT к внутренней стоимости $BGT по отношению к $BERA.
График цен iBGT/BERA; Источник: Dex Screener
Однако цена токена $BGT не только зависит от внутренней стоимости $BGT, но также от способа стимулирования распределения ликвидности и связанных с ним протоколов, поэтому эти факторы также должны быть учтены.
3.2. Инфляция и замедление роста
Помимо 500M $BERA, распределенных сетевым участникам в течение трех лет с момента запуска основной сети, годовая инфляция $BGT на Berachain составляет около 10%. Хотя часть сетевой платы, предоставленной пользователями, будет сожжена, из-за того, что основная деятельность Berachain заключается в размещении активов в ликвидный пул и получении процентов, трудно ожидать значительного сожжения средств.
Это означает, что даже если Berachain построит положительное вращение через три года после разблокировки всех $BERA, чтобы поддержать его в течение года, необходимо обеспечить приток внешних средств, превышающий уровень инфляции, в течение этого периода.
Основатель Berachain Smokey The Bera, взявший интервью у Bell Curve, упомянул, что они разрабатывают динамическую модель инфляции, которая будет изменяться в соответствии с уровнем награды $BGT, чтобы компенсировать вышеупомянутые проблемы.
Хотя эта функция может помочь контролировать ускорение маховика и способствовать устойчивому развитию, обратный маховик, вызванный продолжающейся 'инфляцией', приводит к неизбежному снижению цены $BERA и сжатию экосистемы на определенных этапах. Поэтому даже с долгосрочной перспективы необходимо непрерывно отслеживать упомянутые экологические показатели для диагностики текущего состояния экосистемы.
Кроме того, в Berachain стратегия простого удержания $BERA позиции в течение длительного времени без использования его в экосистеме является неэффективным методом инвестирования, который не восстановит стоимость, размытую из-за «инфляции». Поэтому это очень важная стратегия для пользователей, которые хотят открыть позицию с $BERA внести ее в экологический протокол для активного получения процентов.
Если пользователь хочет долгосрочно установить стабильную позицию в экосистеме, осторожное использование активов, мало подверженных влиянию цены на флайвиллер (например, $BTC, $ETH, стабильные монеты) для накопления $BGT или выполнения операций с многочисленными депозитами может быть эффективным методом.
3.3. Монополия $BGT
Во многих недавно запущенных основных сетях, использующих структуру PoS, сущности с большей долей могут получить больше наград за работу в сети. Это может привести к укреплению доли участия валидаторов и созданию риска централизации сети.
Доля рынка стейкинга валидаторов в сети Ethereum; Источник: @hildobby
Кроме того, в Berachain владельцы больших объемов $BGT могут напрямую вмешиваться в экосистему, односторонне проектируя структуру, выгодную для себя, поэтому монополия $BGT может привести к монополии на экосистему, что более подвержено риску монополии токенов сети по сравнению с другими сетями на основе PoS.
Для предотвращения этой проблемы команда установила ограничение на максимальную ставку $BERA, влияющую на разрешение на создание блока, в размере 10M, и ввела метод, согласно которому с увеличением количества прав на $BGT, создаваемых каждым блоком, эффективность Boosting будет неэффективно увеличиваться. Тем не менее, эти ограничения могут быть обойдены путем управления несколькими узлами, распределенными одним субъектом, или сговора между несколькими валидаторами.
Особенно привлекательным является протокол ликвидности $BGT в привлечении ликвидных средств для казны Berachain, поскольку потенциальная ценность «ликвидных средств» очень высока и может представлять собой накопление $BGT от пользователей, которые вложили ликвидные средства, полученные ими, в казну, непосредственно. Кроме того, путем возврата этого $BGT узлам, которые они эксплуатируют или с которыми сотрудничают, этот протокол может получить значительное количество голосов $BGT без необходимости взаимодействия с другими экологическими субъектами.
Если эти протоколы будут выпускать дополнительные голоса $BGT в ликвидный пул, содержащий токены ликвидности $BGT, то протокол ликвидности $BGT сможет создать собственное независимое колесо, увеличивая спрос на предоставляемую протоколу ликвидность, даже не выплачивая отдельного вознаграждения.
В этом случае собственный вращающийся механизм протокола $BGT для ликвидности станет таким же мощным, как и соотношение $BGT, удерживаемых протоколом, и общее количество $BGT, выпущенное в экосистеме. Если несколько протоколов ликвидности $BGT получают большое количество $BGT таким образом и продолжают нацеливаться только на увеличение предложения ликвидности собственного $BGT-токена, то это может подавить улучшение ликвидности других протоколов, препятствовать запуску и развитию новых протоколов, ограничивая разнообразие экосистемы и, в конечном итоге, приводя к сжатию масштабов экосистемы и запуску обратного вращающегося механизма.
Как упоминалось ранее, монополию $BGT можно ограничить структурными ограничениями с помощью протокола, но полностью ее остановить сложно. Поэтому наиболее надежным способом предотвращения монополии конкретной сущности в экосистеме является достижение участниками согласия на устойчивость экосистемы до укрепления монопольной структуры и постоянное внимание и усилия сообщества по поддержанию этого согласия.
До настоящего времени мы обсудили способ работы летающего колеса Berachain, его условия работы и сюжет обратного летающего колеса. Помимо представленных в этой статье возможностей, если три условия, приводящие к движению летающего колеса, не будут выполнены, также будет работать обратное летающее колесо, поэтому важно постоянно отслеживать состояние сети и экологические показатели для оценки состояния работы летающего колеса в Berachain.
Кроме того, различные формы протоколов DeFi, использующие механизм PoL, объединяются, создавая сложные деривативные продукты и синтетические активы, которые трудно понять непосредственно. Поэтому пользователи должны активно понимать структуру своих позиций и заранее осознавать риски пересечения структурных и безопасностей.
С долгосрочной точки зрения, вызов, с которым сталкивается Berachain, заключается в необходимости разработать стратегию увеличения сетевых сборов при продолжительном расширении экосистемы, чтобы противостоять возможности образования обратного колеса инфляции. Важно внимательно следить за тем, смогут ли потребительские приложения, такие как Perp DEX или онлайн-игры, зарегистрироваться в экосистеме для генерации реального пользовательского трафика, превосходящего простые депозиты.
Надеюсь, этот материал поможет пользователям яснее понять экосистему Berachain и эффективно справиться с наступлением обратного вращения.