Исходный заголовок: "Темнота скоро закончится - прогноз тренда рынка на 2025 год"
Написано: SANYUAN Capital
Темные времена скоро закончатся, исходя из четырех аспектов [долгового финансирования и таможенных пошлин, рецессии и снижения процентных ставок, рисковых активов или убежищных активов, участников рынка], я хотел бы поделиться своим мнением о тенденциях на рынке в 2025 году.
BTC тестирует уровень поддержки 77000, ETH упал ниже уровня поддержки 2000, более чем 2 миллиарда ETH на makerDAO находятся на грани ликвидации, отток ETF, как будто через дыру в крыше прошел ночной дождь, обновление Pectra на тестовой сети было атаковано. Рынок спорит, находится ли он в ловушке медвежьего рынка или бычьего рынка, все больше людей считают, что будущее принадлежит медвежьему рынку, Nasdaq упал на 4% за один день, волна спекуляций на рецессию продолжает нарастать, вероятность рецессии в этом году на polymarket уже достигла 40%. Интересно, что ровно 312, скажу пару слов своего мнения, чтобы всем поднять настроение:
Сначала скажу вывод, я довольно оптимистичен: в этом году есть значительное давление на короткосрочное снижение, но я полагаю, что будущее будет хорошим.
1、Долги и таможенные пошлины
Как известно, основная цель Трампа прихода к власти - это реструктуризация долга, сокращение расходов и увеличение доходов.
Все знают, что троттлинг — это DOGE.
С точки зрения открытого исходного кода, важными каналами государственных доходов являются: различные налоговые (мажоритарные) и неналоговые доходы (доходы от штрафов и конфискаций, доходы от государственных активов, сервисные сборы, инвестиционный доход). В последние несколько лет налоговые поступления составляли около 3–4 трлн юаней, а тарифы — всего 1–2%, но по сравнению с налогами на физических и юридических лиц тарифы являются более эластичными точками роста, а неналоговые доходы, штрафы и конфискации и инвестиционный доход также являются более эластичными точками роста. Видно, что Трамп каждый день кричит о повышении тарифов, в дополнение к соображениям государственных доходов, в основном для создания возможностей роста для американских компаний, что также может быть использовано в качестве разменной монеты, даже если она в итоге не будет повышена, ее нужно будет обменять на другие выгоды.
Однако в эпоху глобализации таможенное воздействие снова становится сложным, что может привести к увеличению издержек предприятий, нарушению цепочек поставок, передаче на сторону потребления, вызвать инфляцию, таможенные пошлины могут также оказать давление на экспортные товары страны, увеличить ожидания на финансовых рынках и увеличить риск рецессии. Поэтому многие считают, что таможенная политика Трампа в основном играет роль тяжелого кулака. Независимо от того, будут ли введены таможенные пошлины в конечном итоге, главное, чтобы это способствовало возрождению американской производственной отрасли, что, по сравнению с самими пошлинами, является более ценным.
2、рецессия и снижение процентных ставок
В настоящее время на рынке больше всего паники вызывает беспокойство из-за неопределенности, ведущей к опасениям о спаде. В конце концов, сам Трамп сказал, что будет период болезненного перехода. Но любая неопределенность вещь временная, и рано или поздно неопределенность, вызванная Трампом, станет привычной для рынка. По мере того как политика и данные станут более ясными, паника по поводу будущей неопределенности уйдет. Данные о спаде также могут стать катализатором для снижения ставок.
Эпический разлив во время эпидемии требует больше времени на усвоение, что отодвигает этот цикл снижения ставок и влияет на цикл BTC. Для США, у которых высокий уровень государственного долга, снижение ставок - это то, что они хотели бы видеть, но инфляция упорна. Помимо последствий предыдущего крупного разлива, здесь есть и другие проблемы, такие как цены на энергию, цепи поставок, трудовые издержки и т. д.
Просмотрев данные за последние 2 месяца, можно заметить, что уровень безработицы слегка возрос. Данные по индексу потребительских цен в среду стали центром внимания. Если наблюдается тенденция к снижению индекса потребительских цен, то вероятность снижения процентной ставки в июне увеличивается. Вспоминая безумный бычий рынок 2021 года, который начался с периода снижения процентных ставок и завершился перед наступлением повышения ставок. Рецессия определенно не то, что хочет видеть правительство Трампа. Если действительно произойдет серьезная рецессия, то это будет преступление в истории, но если проходит умеренная дерегуляция, то это будет запомнено в истории. Поэтому правительству Трампа больше всего хотелось бы увидеть следующее: контролируемый панический спад, снижение инфляции, а затем продолжение снижения процентной ставки. Ведь есть уроки, которые можно извлечь из опыта Гувера, чтобы не допустить ненужного спада. Кроме того, есть надежда на прекращение военных действий между Россией и Украиной в этом году.
Следовательно, с точки зрения вероятности рецессии и цикла снижения процентных ставок, скорее всего не будет прямого спуска на медведя, но возможна глубокая приседа.
3、Рискованные активы или активы для защиты от рисков
Если посмотреть на последние несколько лет, BTC явно имеет высокую корреляцию с индексом NASDAQ, и рынок до сих пор рассматривает его как рисковый актив. Однако с подписанием стратегического резерва США и все большим количеством институций, начавших использовать BTC в качестве активов, растет спрос на укрытие из-за увеличивающегося риска рецессии, что может увеличить признание рынком укрывательных свойств BTC.
4、Изменение субъектов рыночного участия
В предыдущем цикле BTC большинство людей, обеспечивающих ликвидность, были теми, кто видел возможность заработать на криптовалютном рынке и вступил в FOMO, большинство новичков, но с развитием рынка доля старых и новых игроков постепенно растет. После принятия ETF и разрешения вопросов соблюдения норм со стороны институтов средства институтов стали крупной частью ликвидности. Отношение институтов к BTC также неоднозначно, некоторые могут торговать BTC как технологические акции, другие видят его только как часть хеджирования и не очень высокого мнения о многих альткойнах, а некоторые институты рассматривают его как один из типов активов для долгосрочного удержания в рамках активного управления.
Институты, в отличие от розничных инвесторов, менее подвержены рыночным эмоциям и обладают более сильным управлением рисками, включая долгосрочный капитал, что способствует смягчению волатильности BTC, вызванной эмоциями.
Поэтому сейчас, когда только начался период снижения ставок, вероятность того, что BTC упадет прямо до 30-40 тысяч, не так велика. Даже существует теория заговора, согласно которой институты используют общепризнанное опыт прошлых циклов, чтобы создать медвежий тренд и заставить продавать по низким ценам.
В общем, мое предсказание по направлению движения в будущем - это в основном колебания в марте-апреле, не исключая глубокий спад, в мае нужно посмотреть на данные, с большой вероятностью понижение ставок в июне, вторая половина года выглядит многообещающей.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Надвигается конец тьмы: как влияют облигации, тарифы и рецессия на инвестиционную стратегию
Исходный заголовок: "Темнота скоро закончится - прогноз тренда рынка на 2025 год"
Написано: SANYUAN Capital
Темные времена скоро закончатся, исходя из четырех аспектов [долгового финансирования и таможенных пошлин, рецессии и снижения процентных ставок, рисковых активов или убежищных активов, участников рынка], я хотел бы поделиться своим мнением о тенденциях на рынке в 2025 году.
BTC тестирует уровень поддержки 77000, ETH упал ниже уровня поддержки 2000, более чем 2 миллиарда ETH на makerDAO находятся на грани ликвидации, отток ETF, как будто через дыру в крыше прошел ночной дождь, обновление Pectra на тестовой сети было атаковано. Рынок спорит, находится ли он в ловушке медвежьего рынка или бычьего рынка, все больше людей считают, что будущее принадлежит медвежьему рынку, Nasdaq упал на 4% за один день, волна спекуляций на рецессию продолжает нарастать, вероятность рецессии в этом году на polymarket уже достигла 40%. Интересно, что ровно 312, скажу пару слов своего мнения, чтобы всем поднять настроение:
Сначала скажу вывод, я довольно оптимистичен: в этом году есть значительное давление на короткосрочное снижение, но я полагаю, что будущее будет хорошим.
1、Долги и таможенные пошлины
Как известно, основная цель Трампа прихода к власти - это реструктуризация долга, сокращение расходов и увеличение доходов.
Все знают, что троттлинг — это DOGE.
С точки зрения открытого исходного кода, важными каналами государственных доходов являются: различные налоговые (мажоритарные) и неналоговые доходы (доходы от штрафов и конфискаций, доходы от государственных активов, сервисные сборы, инвестиционный доход). В последние несколько лет налоговые поступления составляли около 3–4 трлн юаней, а тарифы — всего 1–2%, но по сравнению с налогами на физических и юридических лиц тарифы являются более эластичными точками роста, а неналоговые доходы, штрафы и конфискации и инвестиционный доход также являются более эластичными точками роста. Видно, что Трамп каждый день кричит о повышении тарифов, в дополнение к соображениям государственных доходов, в основном для создания возможностей роста для американских компаний, что также может быть использовано в качестве разменной монеты, даже если она в итоге не будет повышена, ее нужно будет обменять на другие выгоды.
Однако в эпоху глобализации таможенное воздействие снова становится сложным, что может привести к увеличению издержек предприятий, нарушению цепочек поставок, передаче на сторону потребления, вызвать инфляцию, таможенные пошлины могут также оказать давление на экспортные товары страны, увеличить ожидания на финансовых рынках и увеличить риск рецессии. Поэтому многие считают, что таможенная политика Трампа в основном играет роль тяжелого кулака. Независимо от того, будут ли введены таможенные пошлины в конечном итоге, главное, чтобы это способствовало возрождению американской производственной отрасли, что, по сравнению с самими пошлинами, является более ценным.
2、рецессия и снижение процентных ставок
В настоящее время на рынке больше всего паники вызывает беспокойство из-за неопределенности, ведущей к опасениям о спаде. В конце концов, сам Трамп сказал, что будет период болезненного перехода. Но любая неопределенность вещь временная, и рано или поздно неопределенность, вызванная Трампом, станет привычной для рынка. По мере того как политика и данные станут более ясными, паника по поводу будущей неопределенности уйдет. Данные о спаде также могут стать катализатором для снижения ставок.
Эпический разлив во время эпидемии требует больше времени на усвоение, что отодвигает этот цикл снижения ставок и влияет на цикл BTC. Для США, у которых высокий уровень государственного долга, снижение ставок - это то, что они хотели бы видеть, но инфляция упорна. Помимо последствий предыдущего крупного разлива, здесь есть и другие проблемы, такие как цены на энергию, цепи поставок, трудовые издержки и т. д.
Просмотрев данные за последние 2 месяца, можно заметить, что уровень безработицы слегка возрос. Данные по индексу потребительских цен в среду стали центром внимания. Если наблюдается тенденция к снижению индекса потребительских цен, то вероятность снижения процентной ставки в июне увеличивается. Вспоминая безумный бычий рынок 2021 года, который начался с периода снижения процентных ставок и завершился перед наступлением повышения ставок. Рецессия определенно не то, что хочет видеть правительство Трампа. Если действительно произойдет серьезная рецессия, то это будет преступление в истории, но если проходит умеренная дерегуляция, то это будет запомнено в истории. Поэтому правительству Трампа больше всего хотелось бы увидеть следующее: контролируемый панический спад, снижение инфляции, а затем продолжение снижения процентной ставки. Ведь есть уроки, которые можно извлечь из опыта Гувера, чтобы не допустить ненужного спада. Кроме того, есть надежда на прекращение военных действий между Россией и Украиной в этом году.
Следовательно, с точки зрения вероятности рецессии и цикла снижения процентных ставок, скорее всего не будет прямого спуска на медведя, но возможна глубокая приседа.
3、Рискованные активы или активы для защиты от рисков
Если посмотреть на последние несколько лет, BTC явно имеет высокую корреляцию с индексом NASDAQ, и рынок до сих пор рассматривает его как рисковый актив. Однако с подписанием стратегического резерва США и все большим количеством институций, начавших использовать BTC в качестве активов, растет спрос на укрытие из-за увеличивающегося риска рецессии, что может увеличить признание рынком укрывательных свойств BTC.
4、Изменение субъектов рыночного участия
В предыдущем цикле BTC большинство людей, обеспечивающих ликвидность, были теми, кто видел возможность заработать на криптовалютном рынке и вступил в FOMO, большинство новичков, но с развитием рынка доля старых и новых игроков постепенно растет. После принятия ETF и разрешения вопросов соблюдения норм со стороны институтов средства институтов стали крупной частью ликвидности. Отношение институтов к BTC также неоднозначно, некоторые могут торговать BTC как технологические акции, другие видят его только как часть хеджирования и не очень высокого мнения о многих альткойнах, а некоторые институты рассматривают его как один из типов активов для долгосрочного удержания в рамках активного управления.
Институты, в отличие от розничных инвесторов, менее подвержены рыночным эмоциям и обладают более сильным управлением рисками, включая долгосрочный капитал, что способствует смягчению волатильности BTC, вызванной эмоциями.
Поэтому сейчас, когда только начался период снижения ставок, вероятность того, что BTC упадет прямо до 30-40 тысяч, не так велика. Даже существует теория заговора, согласно которой институты используют общепризнанное опыт прошлых циклов, чтобы создать медвежий тренд и заставить продавать по низким ценам.
В общем, мое предсказание по направлению движения в будущем - это в основном колебания в марте-апреле, не исключая глубокий спад, в мае нужно посмотреть на данные, с большой вероятностью понижение ставок в июне, вторая половина года выглядит многообещающей.