Федеральная резервная система и финансовые рынки ставят на то, что инфляционное влияние тарифов Трампа будет временным.
Но одна из крупнейших независимых финансовых консультационных и управляющих активами организаций в мире не уверена в этом.
Анализ Найджела Грина, генерального директора и основателя deVere Group, следует за решением ФРС в среду оставить процентные ставки на уровне 4,25% - 4,5% в рамках последнего политического решения, но то, что последовало за этим, было еще более показательным.
Председатель Джером Пауэлл вновь выразил мнение, что хотя инфляция ожидается более высокой, центральный банк все же предсказывает два снижения ставок в 2025 году. Рынки отреагировали ростом на фоне этого оптимизма.
«Последние прогнозы ФРС признают более высокий уровень инфляции и более низкий экономический рост, однако чиновники продолжают недооценивать реальные риски
«Пауэлл предположил, что тарифы приведут к временному скачку цен, казалось бы, игнорируя опасения, что они могут закрепить долгосрочную инфляцию. Но это предположение ошибочно», - говорит Найджел Грин.
«История учит нас тому, что, однажды внедрившись, инфляцию крайне сложно обратить вспять. История показывает, что как предприятия, так и работники корректируют свои ожидания, когда растут затраты.
«Тарифы приведут к повышению цен на импорт, заставляя компании передавать более высокие затраты потребителям. И как только этот цикл начнется, работники будут требовать более высокие зарплаты, чтобы соответствовать этому.»
«Это хорошо установленная экономическая реальность. Инфляция заработной платы редко быстро снижается. Она становится устойчивой, что усиливает более широкие ценовые давления, которые Федеральной резервной системе будет трудно контролировать.»
Кроме того, политика администрации Трампа по сокращению доступной рабочей силы только усиливает инфляционное давление.
С учетом более узкого рынка труда, работодатели должны повышать зарплаты, чтобы привлекать и удерживать таланты.
«Это прямо противоречит мнению ФРС о временном инфляционном эффекте. Ужесточение рабочей силы и сбои в цепочке поставок из-за тарифов будут усиливать друг друга, создавая идеальные условия для устойчивого роста цен», отмечает генеральный директор deVere Group.
Аргумент Федеральной резервной системы основывается на идее, что тарифы просто создадут одноразовую корректировку цен, а не постоянный инфляционный цикл. Тем не менее, это игнорирует вторичные эффекты.
Протекционистские торговые политики побуждают компании перемещать производство в США — шаг, который, хотя и политически привлекателен, далеко не является нейтральным с точки зрения затрат. Внутреннее производство несет более высокие затраты на труд, что еще больше способствует росту заработной платы.
«Предположение о том, что инфляционные давление быстро утихнет в этих условиях, является как минимум необоснованным оптимизмом.»
Кажется, рынки поверили сообщениям Пауэлла. Акции подскочили, когда он успокоил инвесторов, что инфляционное воздействие тарифов будет недолговечным.
Но этот оптимизм кажется неуместным.
Найджел Грин объясняет: "Если инфляция будет сохраняться на высоком уровне, ожидаемое снижение ставок ФРС может быстро исчезнуть.
«Реальность такова, что Федеральной резервной системе США, возможно, придется дольше держать процентные ставки на высоком уровне, что нарушит рыночные ожидания и потенциально вызовет значительную волатильность.»
На данный момент рыночный оптимизм силен
«Но история и экономика свидетельствуют о том, что инвесторы должны готовиться к более длительному периоду высокой инфляции», заключает он.
О группе deVere
deVere Group является одним из крупнейших в мире независимых консультантов по специализированным глобальным финансовым решениям для международных, местных состоятельных и состоятельных клиентов Она имеет сеть офисов по всему миру, более 80 000 клиентов и 14 миллиардов долларов США под консультацией.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
ФРС, рынки в отрицании — deVere предупреждает, что высокая инфляция вряд ли будет временной
Пресс-релиз, 20 марта 2025 года
Федеральная резервная система и финансовые рынки ставят на то, что инфляционное влияние тарифов Трампа будет временным.
Но одна из крупнейших независимых финансовых консультационных и управляющих активами организаций в мире не уверена в этом.
Анализ Найджела Грина, генерального директора и основателя deVere Group, следует за решением ФРС в среду оставить процентные ставки на уровне 4,25% - 4,5% в рамках последнего политического решения, но то, что последовало за этим, было еще более показательным.
Председатель Джером Пауэлл вновь выразил мнение, что хотя инфляция ожидается более высокой, центральный банк все же предсказывает два снижения ставок в 2025 году. Рынки отреагировали ростом на фоне этого оптимизма.
«Последние прогнозы ФРС признают более высокий уровень инфляции и более низкий экономический рост, однако чиновники продолжают недооценивать реальные риски
«Пауэлл предположил, что тарифы приведут к временному скачку цен, казалось бы, игнорируя опасения, что они могут закрепить долгосрочную инфляцию. Но это предположение ошибочно», - говорит Найджел Грин.
«История учит нас тому, что, однажды внедрившись, инфляцию крайне сложно обратить вспять. История показывает, что как предприятия, так и работники корректируют свои ожидания, когда растут затраты.
«Тарифы приведут к повышению цен на импорт, заставляя компании передавать более высокие затраты потребителям. И как только этот цикл начнется, работники будут требовать более высокие зарплаты, чтобы соответствовать этому.»
«Это хорошо установленная экономическая реальность. Инфляция заработной платы редко быстро снижается. Она становится устойчивой, что усиливает более широкие ценовые давления, которые Федеральной резервной системе будет трудно контролировать.»
Кроме того, политика администрации Трампа по сокращению доступной рабочей силы только усиливает инфляционное давление.
С учетом более узкого рынка труда, работодатели должны повышать зарплаты, чтобы привлекать и удерживать таланты.
«Это прямо противоречит мнению ФРС о временном инфляционном эффекте. Ужесточение рабочей силы и сбои в цепочке поставок из-за тарифов будут усиливать друг друга, создавая идеальные условия для устойчивого роста цен», отмечает генеральный директор deVere Group.
Аргумент Федеральной резервной системы основывается на идее, что тарифы просто создадут одноразовую корректировку цен, а не постоянный инфляционный цикл. Тем не менее, это игнорирует вторичные эффекты.
Протекционистские торговые политики побуждают компании перемещать производство в США — шаг, который, хотя и политически привлекателен, далеко не является нейтральным с точки зрения затрат. Внутреннее производство несет более высокие затраты на труд, что еще больше способствует росту заработной платы.
«Предположение о том, что инфляционные давление быстро утихнет в этих условиях, является как минимум необоснованным оптимизмом.»
Кажется, рынки поверили сообщениям Пауэлла. Акции подскочили, когда он успокоил инвесторов, что инфляционное воздействие тарифов будет недолговечным.
Но этот оптимизм кажется неуместным.
Найджел Грин объясняет: "Если инфляция будет сохраняться на высоком уровне, ожидаемое снижение ставок ФРС может быстро исчезнуть.
«Реальность такова, что Федеральной резервной системе США, возможно, придется дольше держать процентные ставки на высоком уровне, что нарушит рыночные ожидания и потенциально вызовет значительную волатильность.»
На данный момент рыночный оптимизм силен
«Но история и экономика свидетельствуют о том, что инвесторы должны готовиться к более длительному периоду высокой инфляции», заключает он.
О группе deVere
deVere Group является одним из крупнейших в мире независимых консультантов по специализированным глобальным финансовым решениям для международных, местных состоятельных и состоятельных клиентов Она имеет сеть офисов по всему миру, более 80 000 клиентов и 14 миллиардов долларов США под консультацией.