1. บทนำ: RWA สามารถกลายเป็นเหตุการณ์ตลาดถัดไปได้หรือไม่?

ด้วยการเปิดตัว Bitcoin spot ETF กลุ่มสกุลเงินดิจิทัลกำลังเข้าสู่จุดสำคัญใหม่ ทิศทางนโยบายระหว่างการบริหารของรัฐบาลทรัมป์เป็นรากฐานสำคัญสำหรับภาคนี้ และตอนนี้ ยักษ์ใหญ่ในวงการการเงินดั้งเดิมอย่าง BlackRock กำลังผลักดันการพัฒนาของภูมิภาค RWA (Real World Assets) ไปอีกต่อไป สถาบันการเงินมากมายกำลังสำรวจวิธีการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเปิดทางให้การซื้อขายและการบริหารการเงินของสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น หุ้นและพันธบัตร และแนวโน้มนี้กำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของตลาดการเงิน

การริเริ่มใหม่ล่าสุด เช่น ตลาดโลกของ Ondo Finance และ Ondo Chain ทำให้ภาคธุรกิจ RWA ก้าวเข้าสู่แนวโน้มที่มั่นคงขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้ยังเริ่มกระตุ้นการแข่งขันรุนแรงในวอลล์สตรีต ที่เปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ของการเล่นเกมระหว่างตลาดคริปโตและการเงิน传统อย่างเงียบๆ

2. ความแตกต่างและความเป็นธรรมชาติระหว่างโครงการ RWA Track

แหล่งที่มาของภาพ: เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Ondo

2.1 Ondo Finance — โครงการที่ได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock อย่างเป็นทางการ

Ondo Finance มีกิจกรรมมากมายเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ พวกเขาได้เปิดตัวแพลตฟอร์ม Ondo Global Markets ซึ่งให้บริการการบูรณาการบล็อกเชนสำหรับหลักทรัพย์ พันธบัตร และ ETFs อย่างหลักๆ ไม่นานหลังจากนั้น Ondo Finance ประกาศโครงการใหม่ของพวกเขา เชือกชาติชั้นที่ 1 ที่เรียกว่า Ondo Chain ซึ่งมีเป้าหมายที่จะสร้างพื้นฐานทางการเงินที่แข็งแกร่งมากขึ้นและส่งเสริมการทำให้เป็นโทเค็นของ RWA

Ondo Chain เป็นพื้นฐานสำหรับ Ondo Global Markets (Ondo GM) โดยเน้นการรวมกันของ RWA tokenization และเทคโนโลยีบล็อกเชน Ondo Chain ทำให้นักลงทุนระดับโลกสามารถเข้าถึงมูลค่าที่บัญชีในประเทศสหรัฐ (เช่น หุ้น พันธบัตร ETFs) ผ่านบล็อกเชน ทำลายข้อจำกัดทางภูมิภาคและให้บริการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์โดยไม่มีการขัดจังหวะ

Ondo Chain ได้เปิดตัวโซลูชันที่ผสานความเชี่ยวชาญระดับสถาบันเข้ากับสถาปัตยกรรมโฉมหน้าของ public chain โดยใช้วิธีนวัตกรรมอย่างโหนดผู้ตรวจสอบที่ได้รับอนุญาตและโปรโตคอล cross-chain แบบ native เพื่อแก้ไขจุดอ่อนปัจจุบันของ RWA on-chain โดยใช้สินทรัพย์ทางการเงินดั้งเดิมเป็นหลักประกัน Ondo Chain รักษาความปลอดภัยของเครือข่ายและทำงานร่วมกับระบบล้างเงินดั้วยวิธี传统อีกด้วย ซึ่งช่วยสร้างสะพานระหว่าง Likelihood บน chain และ Likelihood นอก chain

2.2 ความแข่งขันและข้อจำกัดของ Ondo Finance ในเส้นทางเดียวกัน

ความแข่งขันนี้เกี่ยวข้องกับการออกแบบสถาปัตยกรรมที่เป็นเอกลักษณ์และทรัพยากรสถาบันที่มีพลังงาน แต่ยังสะท้อนถึงการต่อสู้เพื่อความเป็นอำนาจและผลประโยชน์ระหว่างบล็อกเชนกับการเงิน传统

ความแข่งขัน

โดยการร่วมมือกับสถาบันการเงินชั้นนำ เช่น BlackRock พวกเขาได้สร้างพื้นฐานการเงินบล็อกเชนที่สามารถรองรับการโทเค็นพร้อมที่มีขนาดใหญ่ของสินทรัพย์ในโลกแท้ ทำให้มั่นใจว่าจะมีการดำเนินการที่สอดคล้องกับกฎระเบียบและการกระจายอำนาจ

• Tokenization และการโอนเงินฟรีของ RWA: โดยการจับคู่ทรัพย์สินเช่นหุ้น พันธบัตร และ ETF กับโทเค็น 1:1, นักลงทุนสามารถโอนเงินเหล่านี้ไปยังทรัพย์สินที่ tokenized นอกสหรัฐ และรวมตัวกับ DeFi, เข้าร่วมในการให้ยืมเงิน, เกษตรผลผลิตผลผลิตและกิจกรรมทางการเงินอื่นๆ
• การผสมผสานระหว่างการเปิดกว้างและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: Ondo Chain ผสมคุณสมบัติการเปิดกว้างของบล็อกเชนสาธารณะกับความปฏิบัติตามกฎระเบียบของเครือข่ายที่ได้รับอนุญาต ผู้ตรวจสอบได้รับการตรวจสอบเพื่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในขณะเดียวกัน นักพัฒนาหรือผู้ใช้ใดก็สามารถออกโทเค็นและพัฒนาแอพพลิเคชั่นบนเครือข่ายได้ ซึ่งสร้างนวัตกรรมและกิจกรรม
• การมีส่วนร่วมของสถาบันและการสร้างนิเวศ: ทีมที่ให้คำปรึกษาของ Ondo Chain รวมถึงสถาบันการเงิน เช่น Franklin Templeton, Wellington Management และ WisdomTree ซึ่งส่งเสริมให้มีการใช้งานในระดับสถาบันในทั้งภาคการเงินดิจิทัลและดิจิทัล
• เครื่องมือออรัคเคิลและความปลอดภัยของข้อมูล: ระบบออรัคเคิลที่ซึ่งมีในตัว ช่วยให้ข้อมูลบนเชนมีความแม่นยำและทันเวลา ลดความเสี่ยงจากการปรับเปลี่ยนข้อมูล การออกแบบนี้เสริมความน่าเชื่อถือของข้อมูลสำคัญ เช่น ราคาสินทรัพย์ อัตราดอกเบี้ย และดัชนีตลาด
• ความสามารถในการทำงานข้ามเชนและความปลอดภัย: ผ่าน Ondo Bridge การโอนเงินระหว่างเชนเป็นไปได้ ทำให้มีความปลอดภัยสำหรับเครือข่ายการตรวจสอบแบบกระจาย (DVN) และสนับสนุนการจัดการสินทรัพย์และ Likelihood สำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่

ข้อ จำกัด

การพึ่งพาอย่างมากในองค์กรของออนโด จำกัดการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ทั่วไปและชุมชนที่ไม่มีการกำหนดเอง โดยที่องค์กรที่มีการกำหนดอยู่ยังคงเล่น peran penting, และมากของพลังยังคงอยู่ในมือขององค์กรบางองค์กร

• การพึ่งพาสถาบันอย่างหนักการขาดการขับเคลื่อนของชุมชน: สถาปัตยกรรมของ Ondo Finance อาศัยการมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมากด้วยความน่าเชื่อถือและสภาพคล่องของสินทรัพย์โทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันเหล่านี้เป็นหลัก แม้ว่าสิ่งนี้จะช่วยให้มั่นใจได้ถึงคุณภาพของสินทรัพย์และการปฏิบัติตามข้อกําหนด แต่ก็นํามาซึ่งปัญหาหลัก: ระบบนิเวศได้รับการออกแบบมาสําหรับสถาบันเป็นหลักโดยมีส่วนร่วมอย่าง จํากัด จากผู้ใช้รายย่อย เมื่อเทียบกับโครงการ RWA แบบกระจายอํานาจอย่างเต็มที่ Ondo รู้สึกเหมือนเป็นส่วนขยายของโลกการเงินแบบดั้งเดิมโดยมีการหมุนเวียนสินทรัพย์โทเค็นและการทําธุรกรรมส่วนใหญ่เกิดขึ้นระหว่างสถาบันลดอิทธิพลของนักลงทุนรายบุคคลและชุมชนแบบกระจายอํานาจ
• การกระจายอํานาจแบบรวมศูนย์ภายใต้การควบคุมของสถาบัน: แม้ว่า Ondo Chain จะยังคงเปิดกว้างอยู่บ้าง แต่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้รับอนุญาตซึ่งหมายความว่าอํานาจหลักจะกระจุกตัวอยู่ในมือของสถาบันบางแห่ง สิ่งนี้แตกต่างอย่างมากกับโครงการ RWA แบบกระจายอํานาจอย่างสมบูรณ์ซึ่งผู้เข้าร่วมทุกคนสามารถกลายเป็นโหนดหลักในเครือข่ายได้ การออกแบบของ Ondo ในระดับหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงโครงสร้างอํานาจของการเงินแบบดั้งเดิมซึ่งการควบคุมส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในมือของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ไม่กี่แห่ง การควบคุมแบบรวมศูนย์นี้อาจนําไปสู่ความขัดแย้งในการกํากับดูแลและการกระจายทรัพยากรในอนาคตโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลประโยชน์ของผู้ถือโทเค็นขัดแย้งกับผู้เล่นสถาบัน
• ความเร็วของนวัตกรรมอาจถูก จํากัด โดยการปฏิบัติตามกฎระเบียบและสถาบันแบบดั้งเดิม: เนื่องจากเสาหลักของ Ondo Finance คือการปฏิบัติตามข้อกําหนดและการมีส่วนร่วมของสถาบันสิ่งนี้อาจ จํากัด ความเร็วของนวัตกรรม เมื่อเทียบกับโครงการที่กระจายอํานาจอย่างเต็มที่ Ondo อาจเผชิญกับกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ซับซ้อนและการอนุมัติจากสถาบันเมื่อแนะนําผลิตภัณฑ์หรือเทคโนโลยีทางการเงินใหม่ สิ่งนี้อาจทําให้การตอบสนองช้าลงในพื้นที่ crypto ที่พัฒนาอย่างรวดเร็วโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแข่งขันกับโครงการ DeFi ที่คล่องตัวมากขึ้นซึ่งการปฏิบัติตามข้อกําหนดและโครงสร้างที่มุ่งเน้นสถาบันอาจกลายเป็นภาระ

3. อุปสรรค์จริงๆที่ RWA Projects เผชิญหน้า

แม้ว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะให้พื้นฐานทางเทคนิคสำหรับการทำให้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) เป็นโทเค็น บล็อกเชนสาธารณะปัจจุบันยังพบปัญหาในการตอบสนองต่อความต้องการของการเงินด้านดัชนีความถี่สูงและการติดต่อเรียลไทม์ พร้อมกันนี้ การแยกแยะของระบบน้ำตาลแห่ง Cross-chain และปัญหาด้านความปลอดภัยยิ่งทำให้การใช้งานของ RWA โดยสถาบันเป็นเรื่องที่ซับซ้อนมากขึ้น การประยุกต์ใช้ RWA ในการเงินที่ไม่มีกลาง (DeFi) ต้องเผชิญกับอุปสรรคแห่งความเป็นจริงหลายอย่าง:

ประการแรกความไว้วางใจและความสอดคล้องของสินทรัพย์และข้อมูลแบบ on-chain เป็นความท้าทายหลักสําหรับโทเค็น RWAs กุญแจสู่โทเค็นที่ประสบความสําเร็จของ RWAs อยู่ที่การรับรองความสอดคล้องระหว่างสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงและข้อมูลแบบ on-chain ตัวอย่างเช่นเมื่ออสังหาริมทรัพย์เป็นโทเค็นความเป็นเจ้าของและมูลค่าที่บันทึกไว้ในห่วงโซ่จะต้องตรงกับเอกสารทางกฎหมายและสถานะสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง อย่างไรก็ตามสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับปัญหาที่สําคัญสองประการ: ความถูกต้องของข้อมูลแบบ on-chain กล่าวคือวิธีตรวจสอบให้แน่ใจว่าข้อมูล on-chain เชื่อถือได้และป้องกันการงัดแงะ และการซิงโครไนซ์ข้อมูลแบบเรียลไทม์เช่นวิธีการตรวจสอบให้แน่ใจว่าข้อมูลแบบ on-chain สามารถสะท้อนการเปลี่ยนแปลงในสถานะของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง การแก้ปัญหาเหล่านี้มักต้องมีการแนะนําบุคคลที่สามที่เชื่อถือได้หรือหน่วยงานที่มีอํานาจ (เช่นรัฐบาลหรือหน่วยงานรับรอง) แต่สิ่งนี้ขัดแย้งกับลักษณะการกระจายอํานาจของบล็อกเชนและปัญหาความน่าเชื่อถือยังคงเป็นความท้าทายหลักสําหรับโทเค็น RWA

ความปลอดภัยของเครือข่ายก็เป็นหนึ่งในปัญหาที่สำคัญ ความปลอดภัยของเครือข่ายบล็อกเชนมักพึงพอใจในกระตุ้นเศรษฐกิจของโทเคนเซอร์ต้นทาง แต่ความผันผวนของ RWAs ทั่วไปจะต่ำกว่าของสกุลเงินดิจิตอลโดยเฉพาะในช่วงตลาดขาลง ซึ่งอาจเป็นสาเหตุให้ความปลอดภัยของเครือข่ายลดลง นอกจากนี้ ความซับซ้อนของ RWAs ต้องการมาตรฐานความปลอดภัยที่สูงกว่าซึ่งระบบบล็อกเชนที่มีอยู่อาจจะไม่ตรงตามที่คาดหวัง

ปัญหาความเข้ากันได้ระหว่าง RWAs และ DeFi architecture ยังไม่ได้รับการแก้ไข ตั้งแต่เริ่มแรก DeFi ถูกออกแบบเพื่อให้บริการสินทรัพย์เชื่อมต่อทางคริปโต ไม่ใช่หลักทรัพย์ทางด้านด้านล่าง Tokenizing RWAs เกี่ยวข้องกับพฤติกรรมทางการเงินที่ซับซ้อน (เช่น stock splits และการแจกเงินปันผล) ซึ่งยากที่จะจัดการอย่างมีประสิทธิภาพในระบบ DeFi ปัญหาเฉพาะเจาะจงคือระบบออราเคิล ซึ่งต้องพยายามกับความต้องการเรียลไทม์และความปลอดภัยที่ต้องการสำหรับการจัดการข้อมูลการเงินทางด้านด้านล่างอย่างมาก

ความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับการแยกแยะ Likwiditi ข้ามเชนและความปลอดภัยทำให้การทำเหรียญ RWA ซับซ้อนขึ้น เมื่อการออก RWA ข้ามเชน นำไปสู่ Likwiditi ที่แยกแยะ โดยเพิ่มความซับซ้อนของการจัดการสินทรัพย์ ในขณะที่กลไกสะพานข้ามเชนเสนอ sol วิธี แต่พวกเขา c นำเสนอความเสี่ยงด้านความปลอดภัยใหม่ เช่น การโจมตีการใช้เงินซ้ำและช่องโหว่ในโปรโตคอล

การปกครองและความเป็นธรรมเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการทำให้โทเค็น RWA มีการเข้ารหัสที่เป็นทางการมาก หลายสถาบันการเงินที่ได้รับการควบคุมไม่สามารถมีส่วนร่วมในการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนสาธารณะเนื่องจากเหตุผลต่าง ๆ เช่น ความไม่แสดงตัวตน ขาดกรอบการปฏิบัติ และความแตกต่างในมาตรฐานกฎระเบียบระดับโลก การปฏิบัติตามข้อกำหนดเช่น KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) และป้องกันการซัดเร้าอีกทั้งยังทำให้กระบวนการทำให้เกิดโทเค็น RWA ซับซ้อนขึ้น และในบางกรณี ยังจำกัดการไหลของเงินทุน

ความสะดวกสบายในการซื้อขายในตลาดและข้อจำกัดในการมีส่วนร่วมของสถาบันยังจำกัดการพัฒนาของ RWAs อีกด้วย ในปัจจุบันมูลค่าตลาดโดยรวมของ RWAs มีความ-concentrated มากในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ (เช่น หลักทรัพย์ของรัฐและกองทุน) ในขณะที่การทำให้เป็น token ของกลุ่มสินทรัพย์ที่ใหญ่ขึ้นเช่นหุ้นและอสังหาริมทรัพย์กำลังก้าวหน้าอย่างช้าๆ ความเหลื่อมละของ RWAs ยังขึ้นอยู่กับโปรโตคอลที่เกิดจาก crypto และตลาดโดยรวมยังคงอยู่ในช่วงการพัฒนาเริ่มแรกของมัน

สุดท้ายแล้ว ความขัดแย้งระหว่างกลไกความเชื่อมั่นของ DeFi และการเงินทางเลือกเป็นปัญหาอีกอย่างที่จะต้องพิจารณาสำหรับการทำให้ RWAs เป็น token DeFi พึ่งอยู่กับรหัสและการเข้ารหัสเพื่อสร้างความเชื่อมั่น ในขณะที่การเงินทางเลือกพึ่งอยู่กับสัญญาทางกฎหมายและสถาบันกลาง ความแตกต่างในกลไกความเชื่อมั่นนี้ทำให้สถาบันการเงินทางเลือกระมัดระวังต่อเทคโนโลยีบล็อกเชน โดยเฉพาะเรื่องการเก็บรักษา ควบคุมความเสี่ยง และด้านอื่น ๆ ที่สำคัญ

ในขณะที่เทคโนโลยีบล็อกเชนมุ่งเน้นที่จะเป็นไปได้สำหรับการทำให้ RWA ได้รับการ tokenize มีท้ายที่ยังคงเหลืออยู่ในการใช้งานทางปฏิบัติ ตั้งแต่ความสอดคล้องของข้อมูล ความปลอดภัยของเครือข่าย และความเข้ากันได้ ถึงความสามารถในการหมุนเวียน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการปรับท่าทางของแบบจำลองเทคโนโลยีและเศรษฐิก รวมถึงการปะทะกันในกลไกการเชื่อ ปัญหาเหล่านี้จำเป็นต้องได้รับการแก้ไขเรื่อย ๆ ในระหว่างการพัฒนา เพื่อให้เกิดการนำ RWA ใน DeFi ไปใช้ได้อย่างแพร่หลาย

4. หาก RWA ประสบความสำเร็จ ออนโดชานอาจกลายเป็นการกระจายอำนาจระหว่างระบบการเงินใหม่และระบบการเงินเก่าของ "เกมวอลสตรีท"

แหล่งที่มาของรูปภาพ: Occupy Wall Street

บทนี้วิเคราะห์ด้านความสนใจหลักของวอลสตรีทเบื้องหลังบนโอนโด้ Chain และฉันเชื่อว่าจำเป็นต้องมองหาหลักเหนือสายบล็อกเชนและปราการทรัพย์ของโลกจริง การโฟกัสควรเป็นที่ตรงของการดำเนินการทางการเงินและแรงขับเคลื่อนที่อยู่เบื้องหลังการแข่งขันเพื่อผลประโยชน์ เหมือนกับที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ อุปสรรคที่สำคัญที่สุดที่ไม่ใช่ทางเทคนิคสำหรับ RWAs คือการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และเบื้องหลังการปฏิบัติตามกฎระเบียบอยู่ที่ความจำเป็นในการรับรองจากองค์กรที่มีอำนาจส่วนกลางที่แข็งแกร่ง

บลักร็อก, บริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของโลก, ได้มีส่วนร่วมในการลงทุนและก่อสร้าง RWA หลังจากที่ผลักดัน Bitcoin ETFs ไปข้างหน้า พื้นฐาน, นี้คือการพยายามของผู้เริ่มต้นเพื่อรักษาการกระจายอำนาจระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมและเทคโนโลยีที่แบ่งแยกออกมาที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน การต่อสู้นี้ไม่ได้เป็นการแข่งขันของการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีหรือนวัตกรรมทางการเงินเท่านั้น แต่เป็นการแข่งขันสำหรับอำนาจการกำหนดกฎหมายทางการเงินระดับโลก, การควบคุมทุน, และกลไกการกระจายทรัพย์สินในอนาคต

แม้ว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะนำมาฝันดีในเรื่องการกระจายอำนาจ อย่างไรก็ตาม ในเชื้อหนึ่งที่มีสะสมทุนและอำนาจอย่างสูง วอลล์สตรีตกำลังพยายามนำเทคโนโลยีนี้มาอยู่ใต้ควบคุมของมันโดยใช้รูปแบบใหม่ของการจัดการตลาดและการทำให้สินทรัพย์เป็นทรัพย์สิน ซึ่งจะช่วยรักษาตำแหน่งที่โดดเด่นของมันในระบบการเงินโลก

4.1 การปรับนโยบายภาวะพลังงานระบบการเงินโลก

วอลล์สตรีทเป็นผู้ควบคุมระบบการเงินทั่วโลกมาอย่างยาวนาน ควบคุมจุดสำคัญในการเคลื่อนไหวของเงินทุน การบริหารจัดการทรัพย์สิน และบริการทางการเงิน สถาบันการเงินดั้งเดิมได้ควบคุมทรัพยากรทางการเงินระดับโลกโดยการมองโลกสถาน ทบัญชี และระบบล้างเงิน อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเทคโนโลยีบล็อกเชนได้ทำให้สถานการณ์นี้ถูกทำลาย:

การเงินที่ไม่ central (DeFi) เสื่อมอำนาจที่ Wall Street ครอบครองสถาปัตยกรรมการเงินดั้งเดิมโดยการ decentrilize บทบาทของตัวกลาง การเงินที่ไม่ central ทำให้ฟังก์ชันสำคัญ เช่น การไหลของเงินทุนและการจัดการสินทรัพย์ ทำงานบนแพลตฟอร์มที่ไม่ central ที่ทำให้ผู้ใช้สามารถจัดการสินทรัพย์ ให้ยืม เทรด เป็นต้น โดยตรงบนบล็อกเชนโดยไม่มีตัวกลางเช่น ธนาคารหรือธนาคารลงทุน แต่นี้เป็นการเป็นภัยใหญ่สำหรับ Wall Street เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนี้ของอำนาจหมายความว่า Wall Street อาจสูญเสียบทบาทที่สำคัญในระบบการเงินโลก

4.2 การทำให้สินทรัพย์เป็นโทเค็น: ใครสามารถควบคุมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่ได้

การทำให้ RWAs เป็นโทเค็น ที่ถูกสนับสนุนโดยแพลตฟอร์มเช่น ออนโด้ เชน มีจุดมุ่งหมายเพื่อเสริมความสามารถในการหมุนเวียนของสินทรัพย์ แต่ซ่อนเร้นการต่อสู้ที่ลึกซึ้งกว่าเรื่องการควบคุมของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่ เครือข่ายบล็อกเชนกำลังเกิดขึ้นเป็นผู้สมัครชื่อชั้นต่อไปสำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก ใครที่สามารถควบคุมโครงสร้างพื้นฐานนี้จะมีตำแหน่งที่สำคัญในการเชื่อมโยงสินทรัพย์ในโลกจริงกับบล็อกเชนในอนาคต

ความสนใจของวอลสตรีทประกอบด้วยการควบคุมเครือข่ายที่ไม่มีศูนย์กลาง แทนที่จะปฏิเสธบล็อกเชนโดยตรงพวกเขาอาจลงทุน ซื้อ หรือร่วมมือกับแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่เกิดขึ้นนี้ ซึ่งเป็นการนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงของทุน แม้ว่าบล็อกเชนถูกออกแบบให้ไม่มีศูนย์กลาง แต่ทุนและเงินสดมากมายอาจยังคงถูกยึดครองโดยสถาบันการเงินหรือกองทุนโดยเฉพาะเฉพาะเจาะจงขนาดใหญ่หรือกองทุนสำรองเงินในอนาคตนี้จะนำไปสู่ทรัพยากรสำคัญ (เช่นเงินสดและการปกครองโปรโตคอล) บนแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่ถูกควบคุมโดยผู้เล่นไม่กี่คน ทำให้ตลาดสินทรัพย์ที่ไม่มีศูนย์กลางต้องพึ่งพาอำนาจที่ไม่มีศูนย์กลางใหญ่เพื่อเป็นสติปัด

4.3 อาร์บิเทรชที่ได้รับการควบคุมและอำนาจนอกศาล

ตามรายงานของ Cointelegraph เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นของ JPMorgan รายงานล่าสุดจากการสำรวจนักซื้อขายสถาบันพบว่า 29% ของนักซื้อขายสถาบันกำลังซื้อขายหรือวางแผนที่จะซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในปีนี้ มีการเพิ่มขึ้นถึง 7 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้ว

การอาร์บิทราจเป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่ใช้อย่างเป็นมืออาชีพโดยชาววอลล์สตรีตชั้นนำ เผชิญกับสภาพแวดล้อมทางกฎหมายที่ไม่แน่นอนเกี่ยวกับลักษณะที่ไม่มีการกำหนดเจาะจงของบล็อกเชน สถาบันวอลล์สตรีตอาจใช้ประโยชน์จากความแตกต่างในการกำหนดกฎหมายระหว่างประเทศและภูมิภาคโดยการสร้างหน่วยงานดำเนินงานในเขตอำนาจกฎหมายที่มีกฎหมายผ่อนประเทศอย่างหล่อเลี่ยงการควบคุมที่เข้มงวด ตัวอย่างเช่น:

ในโครงการเช่น Ondo Chain โทเค็นของ RWA บางตัวอาจข้ามกฎระเบียบหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมหรือกฎหมายตลาดการเงิน ด้วยการจัดการการไหลของสินทรัพย์และโครงสร้างเงินทุนในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่แตกต่างกัน Wall Street สามารถเสริมการควบคุมตลาดเกิดใหม่ได้ เป็นไปได้ว่าการดําเนินงาน "พื้นที่สีเทา" ดังกล่าวเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ของ Wall Street ในการได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นผ่านบล็อกเชน

4.4 ความสะดวกสบายในตลาดและการเลียนแบบราคา: การต่อสู้ที่ถูกซ่อนเรื่องของการครองอำนาจ

ความเหลืองีเป็นสิ่งที่สำคัญในการปฏิรูปตลาด ทำให้มีการปฏิรูปราคาอย่างละเอียด แม้ในตลาดที่ดูเหมือนว่า “กระจายอำนวย” โอนโด้เชนได้ทำการโทเคนไรของทรัพย์สินทางปลอดให้กับนักลงทุนระดับโลก แต่ความเหลืองีและความลึกของการซื้อขายยังขึ้นอยู่กับการมีกระแสเงินทุนขนาดใหญ่อย่างมาก การควบคุมความเหลืองีจะยังคงเป็นอาวุธสำคัญสำหรับผู้เล่นวอลล์สตรีท แม้ในสภาพแวดล้อมบล็อกเชนที่กระจายอำนวย สถาบันที่มีเงินทุนมากกว่า เทคโนโลยีการซื้อขาย และความคิดเห็นตลาดยังคงสามารถควบคุมแนวโน้มตลาดได้

4.5 RWA Hedge Funds: การปรับรูปแบบเกมการค้ำประกันทรัพย์สิน

ในอดีต วอลล์สตรีทได้รับกำไรมหาศาลผ่านการทำสินทรัพย์ให้เป็นหลักประกัน (เช่นหลักทรัพย์ที่ส่วนหนึ่งมาจากสมุดห้องสมุดระดับย่อย) การทำ RWAs เป็นโทเคนบนบล็อกเชนเสนอโอกาสใหม่สำหรับรุ่นต่อไปของการทำสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่น วอลล์สตรีทสามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์การเงินใหม่โดยการทำโทเคนของ port โฟลิโอของทรัพย์สิน ดึงดูดนักลงทุนระดับโลก ผลิตภัณฑ์เหล่านี้สามารถจะขึ้นอยู่กับ RWAs เช่น โทเคนของกองทุนการลงทุนในอสัสท์ (REIT) หรือโทเคนของตราสารหนี้ของบริษัท มอบตัวเลือกมากขึ้นให้กับตลาด

ในเวลาเดียวกัน ตลาดดีริวาทีฟก็สามารถขยายตัวผ่านบล็อกเชนได้ด้วย วอลล์สตรีทอาจออกแบบดีริวาทีฟทางการเงินที่ซับซ้อน (เช่นตัวเลือก ฟิวเจอร์ และสวอป) อีกครั้งโดยทำการแพคเกจความเสี่ยงและขายให้นักลงทุนระดับโลก เกมการโอนเลียนและการสร้างกำไรจะยังคงดำเนินต่อไปในยุคของ RWA tokenization

5. ทางสู่ความก้าวหน้าในโลกคริปโต: อุตสาหกรรมต้องกดปุ่มเร่งเพื่อทำให้เกิดการเคลื่อนไหว

เราวิเคราะห์สามปัจจัย — ETF สินทรัพย์คริปโตที่นำโดย Bitcoin, กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับดอนัลด์ทรัมป์, และอนาคตของ RWA — ซึ่งกำลังเร่งความก้าวหน้าของอุตสาหกรรมในทางที่แตกต่างกัน ผลกระทบโดยตรงจากปัจจัยเหล่านี้คือการเพิ่มความยากขึ้นของกำไรในอุตสาหกรรม ปัจจัยเหล่านี้มีผลต่ออุตสาหกรรมคริปโตผ่านทางดีนามิกตลาดที่ซับซ้อน ความกดดันจากกฎหมาย และการเจรจาเข้าสู่ระบบนิเวศการเงินแบบดั้งเดิมอย่างช้าๆ

5.1 การเติบโตของตลาดเนื่องจากการเปิดตัว ETFs

การเปิดตัวของ ETFs หมายถึงการยอมรับของวงการสินทรัพย์ทางการเงินหลักและนักลงทุนใหญ่ต่อวงการคริปโตเป็นอย่างมีชีวิตชีวา อย่างไรก็ตาม นี่อาจจะไม่จำเป็นต่อการเติบโตโดยรวมของวงการคริปโต อย่างเดียวกับการเปิดตัวของทองคำผ่าน ETFs ทำให้มีช่วงเวลาของการเติบโตของราคายาวนาน

• ความเป็นเหลือของ Likwiditi ในตลาดและความผันผวน:
  การนำเอ็ทีเอฟเข้ามาหมายถึงว่าสินทรัพย์ทางเลือกกำลังเข้าสู่ตลาดการเงินดั้งเดิม ดึงดูดนักลงทุนสถาบันซึ่งมีสไตล์การลงทุนที่อนุรักษ์มากขึ้น ในเวลาเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของสินค้าอนุพันธุ์ทางการเงินยังทำให้ความผันผวนในสินทรัพย์ทางเลือกลดลง การลดความผันผวนนี้หมายความว่ามีโอกาสน้อยลงสำหรับการซื้อขายบ่อยชาญฉลาดและการอาร์บิทราจึงสำคัญสำหรับนักซื้อขายปลีกและกองทุนโฮลดิ้งทางเลือก ลดความสามารถในการทำกำไร

• ความ-concentration ของกระแสเงินทุน:
  ETFs ทำให้ทุนตลาดเข้าไปมากขึ้นอย่างมีน้ำหนักต่อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ เช่น Bitcoin ซึ่งอาจส่งผลให้การถ่ายโอนเงินคงคลังและการลดราคาสำหรับสินทรัพย์ดิจิตอลขนาดเล็กลดลง ซึ่งนำไปสู่โอกาสในการพัฒนาที่น้อยลงสำหรับโครงการขนาดเล็ก ผลลัพธ์คือโอกาสทางธุรกิจสำหรับโครงการที่เพิ่มขึ้นลดลง และความกำไรโดยรวมของอุตสาหกรรมก็ยากขึ้นในการบรรลุวัตถุประสงค์

• การแข่งขันเพิ่มขึ้นจากการเงิน传统:
  การนำเสนอ ETF หมายความว่าสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังถูกสถาบันทำให้เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งสร้างความโปร่งใสและการแข่งขันในตลาดมากขึ้น ส่งผลให้การแข่งขันระหว่างอุตสาหกรรมดิจิทัลกับเครื่องมือการเงินดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร และสินค้าที่แข่งขันเพิ่มขึ้น และได้รับการลงทุนและความสนใจจากนักลงทุน

5.2 ความไม่แน่นอนในตลาดที่เกิดจากผลกระทบของทรัมป์

การกระทำของนักการเมืองเช่นทรัมป์สามารถมีผลต่อตลาดคริปโตผ่านนโยบาย เสถียรภาพกฎระเบียบ และความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ เพิ่มความไม่แน่นอนและซับซ้อนในอุตสาหกรรม

• ความไม่แน่นอนของนโยบายที่เพิ่มขึ้น:
  ท่านประธานาธิบดีทรัมป์มักมีทัศนคติทางนโยบายและลักษณะการนำเสนอที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนโดยเฉพาะเมื่อเกี่ยวข้องกับกฎระเบียบด้านเศรษฐกิจและการเงิน ระหว่างการบริหารจัดการของเขา นโยบายกฎระเบียบใดๆ (เช่น การดูดคลายหรือผ่อนคลายกฎระเบียบสำหรับสกุลเงินดิจิตอล) อาจส่งผลต่ออารมณ์ของตลาดโดยตรงและเพิ่มความไม่มั่นคงในตลาดเครื่องหมายดิจิทัล ความไม่แน่นอนนี้สร้างความเสี่ยงทางนโยบายที่ใหญ่ขึ้นสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิตอล มีผลต่อความเสถียรภาพของกำไรในระยะยาว

• ความเข้มงวดในการป้องกันการฟอกเงินและความต้องการในการรู้จักลูกค้า (KYC):
  เมื่อนักการเมืองเช่นทรัมป์อาจนำมาตรการป้องกันการฟอกเงิน (AML) และระเบียนลูกค้า (KYC) ที่เข้มงวดมากขึ้น แลกเชนและโครงการด้านคริปโตจะเผชิญกับค่าใช้จ่ายในด้านความเชื่อถือที่สูงขึ้น สิ่งนี้จะเพิ่มค่าใช้จ่ายในด้านการดำเนินงานอย่างมีนัยจากธุรกิจคริปโตที่ขาดประสบการณ์ในด้านความเชื่อถือ

• เหรียญมีม “TRUMP” สร้าง “ปรากฏการณ์การดูดซับ” ในตลาด:
  ความผันผวนสูงมีแนวโน้มที่จะดึงดูดเงินทุนเก็งกําไรและ "TRUMP" มีผลทางการตลาดตามธรรมชาติที่สามารถดึงเงินจํานวนมากเข้าสู่สินทรัพย์เดียวนี้ได้ ในตลาดที่มีสภาพคล่องและเงินทุน จํากัด ผลกระทบจากการกระจุกตัวนี้อาจนําไปสู่ "เอฟเฟกต์กาลักน้ํา" ที่เงินทุนท่วมท้นลงในเหรียญมีมนี้ อย่างไรก็ตามเมื่อราคาลดลงในภายหลังสภาพคล่องอาจเป็นเรื่องยากที่จะแจกจ่ายซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความสมดุลของตลาดโดยรวม

5.3 การเข้าถึงการเงินทางด้าน传统 กับการพัฒนาของ RWA

การเติบโตของ RWA (Real-World Asset) tokenization ในพื้นที่คริปโต แทนการผสมผสานเรื่อย ๆ ของตลาดคริปโตกับสินทรัพย์ทางการเงินเดิมพัน แต่การผสมผสานนี้ยังเพิ่มความยากลำบากในการบรรลุกำไรได้ด้วย:

• การนำเสนอโครงสร้างต้นทุนและการแข่งขันในการเงิน传统
  เมื่อโครงการ RWA ถูกโทเค็นไนซ์อย่างครบถ้วนและมีขนาดใหญ่บนบล็อกเชน ทรัพยากรการเงินดั้งเดิมเช่นหุ้นส่วน พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์จะแข่งขันภายในระบบนี้เหมือนกับสินทรัพย์ดิจิทัล ความสมบูรณ์ต่อการเกิด ประสิทธิภาพทางต้นทุน และลักษณะเสี่ยงต่ำของผลิตภัณฑ์การเงินดั้งเดิม จะดึงดูดนักลงทุนสถาบัน ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์ดิจิทัลต้องแข่งขันกับผลิตภัณฑ์การเงินที่มีชื่อเสียงเหล่านี้

• ความขัดแย้งระหว่างการกระจายอำนาจและความเชื่อถือ
  การทำให้ RWAs เป็นโทเค็น เกี่ยวข้องกับข้อกำหนดทางกฎหมายที่ซับซ้อนมากโดยเฉพาะในเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความรับผิดชอบทางกฎหมาย เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ระบบกระจายอยู่ในปัจจุบัน การนำเข้า RWAs อาจส่งผลให้โครงการสินทรัพย์ดิจิทัลหลายๆ โดนมุ่งที่จะปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งส่งผลให้บางโครงการที่ไม่ประสงค์ตรงตามมาตรฐานทางกฎหมาย ออกจากตลาด ซึ่งจะลดโอกาสทางกำไร

• กระแสเงินไหลไปสู่สินทรัพย์ที่มั่นคง
  การทำให้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น พันธบัตรของรัฐและพันธบัตรของบริษัท จะดึงดูดนักลงทุนเสี่ยงต่ำเข้าสู่ตลาดบล็อกเชน ซึ่งเมื่อมีเงินไหลเข้ามาในสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ RWAs เพิ่มขึ้น โครงการที่มีความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูงในตลาดคริปโต (เช่น โปรโตคอล DeFi หรือโทเคนเกิดใหม่) อาจจะสูญเสียบางส่วนของการสนับสนุนทางการเงิน การเปลี่ยนแปลงนี้ของเงินทุนไปสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำยิ่งเพิ่มขึ้น จะทำให้ขอบเขตกำไรของตลาดคริปโตบดีขึ้น

6. สรุป: RWA เป็นฟองสคริปต์เรื่องราวหรือเป็นตัวเปลี่ยนเกมในตลาด?

จากจุดที่ถูกพูดถึงข้างต้น ความคิดเห็นส่วนตัวของฉันคือการเพิ่มขึ้นของ ETFs ผลกระทบจาก Trump และการเกิดของ RWA จะเพิ่มความยากลำบากในการทำกำไรในอุตสาหกรรมคริปโตผ่านช่องทางที่แตกต่างกันและในความเข้มข้นที่แตกต่างกัน การเจริญเติบโตของตลาดและการก่อตั้งสถาบันที่ถูกนำเข้าโดย ETFs ลดความผันผวนของตลาดและโอกาสทางกำไร นโยบายของ Trump อาจเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาดและนำเสนอความเสี่ยงทางนโยบายเพิ่มเติม ในขณะเดียวกัน การนำเข้าของ RWAs หมายความว่าตลาดคริปโตจะเผชิญกับการแข่งขันมากขึ้นจากการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อตลาดคริปโตกลายเป็นมาตรฐานมากขึ้น มันก็เผชิญกับข้อจำกัดมากขึ้น และความท้าทายข้างหน้าจะมีมากขึ้น

ดังนั้น ว่า RWA เป็น “bobble นิเวศ” หรือ “เกมเชนจ์เจอร์” ขึ้นอย่างไร ขึ้นอยู่กับพื้นฐานเทคโนโลยี ความต้องการของตลาด และความสมบูรณ์ของเส้นทางการประมวลผลของมัน ดูจากการพัฒนาและความท้าทายในระยะเริ่มต้นของมัน RWA มีลักษณะบางอย่างของ “bobble นิเวศ” แต่ด้วยการมีส่วนร่วมของสถาบันที่มีชื่อเสียง มันมีศักยภาพที่จะกลายเป็นปัจจัยสำคัญใหม่สำหรับการเปลี่ยนแปลงในตลาดคริปโต

ข้อความประกาศ

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ ปานกลาง]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [นักวิจัย YBB Capital Ac-Core]. If there are objections to this reprint, please contact theเกต์เรียนทีมและพวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นรายการเดียวของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปล ถือเป็นการละเมิดกฎหมาย