บทคัดย่อ: เราคุ้นเคยกับการพูดว่า 'ซื้อข่าวลือ ขายข่าวใหม่' ก่อนการเลือกตั้งในเดือนตุลาคม บทความของฉันวงจรมูลค่าใหม่ของ DOGE: ศักยภาพการจราจรทางการเมืองและอัตราส่วน 'กรมประสิทธิภาพของรัฐบาล' ในอาชีพการเมืองของมัสก์ (D.O.G.E) ได้รับการตอบรับเชิงบวกและเป็นไปตามความคาดหวังส่งผลให้ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนอย่างมาก ฉันรู้สึกขอบคุณสําหรับกําลังใจและการสนับสนุนจากทุกคน ส่วนตัวผมเชื่อว่าในช่วงเปลี่ยนผ่านก่อนที่ทรัมป์จะเข้ารับตําแหน่งอย่างเป็นทางการจะมีโอกาสซื้อขายที่คล้ายกันมากมาย ดังนั้นฉันจึงตัดสินใจเปิดตัวชุดบทความที่เรียกว่า "ซื้อชุดข่าวลือ" เพื่อสํารวจและวิเคราะห์แนวโน้มของตลาดในปัจจุบันและระบุโอกาสในการซื้อขายที่อาจเกิดขึ้น \
เมื่อสัปดาห์ที่แล้วปรากฏการณ์ที่น่าสนใจได้รับความสนใจ: เมื่อทรัมป์กลับมาอย่างแข็งแกร่งตลาดก็เริ่มคาดเดาเกี่ยวกับการลาออกของ Gary Gensler ประธาน SEC สื่อกระแสหลักหลายสํานักได้เผยแพร่บทวิเคราะห์เกี่ยวกับผู้สืบทอดที่มีศักยภาพ ในบทความนี้เราจะวิเคราะห์ว่าสกุลเงินดิจิทัลใดได้รับประโยชน์มากที่สุดเนื่องจากความคาดหวังของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น ข้อสรุปมีดังนี้: ฉันเชื่อว่าภาค ETH Staking จะเห็นผลกําไรโดยตรงมากที่สุดและ Lido ในฐานะโครงการชั้นนําอาจเอาชนะสถานการณ์ราคาในปัจจุบันได้

การตรวจสอบความท้าทายทางกฎหมายที่เผชิญหน้ากับการฟ้องร้องของ Samuels v. Lido DAO โดย Lido

ก่อนอื่น ให้เราให้ข้อมูลพื้นฐานบางอย่างก่อน ลิโด้เป็นโครงการชั้นนำในกลุ่ม ETH Staking โดยให้บริการเทคนิคที่ไม่ใช่การบริการทรัพย์สินในการเข้าร่วมใน Ethereum PoS ทำให้ผู้ใช้สามารถได้รับรางวัลและลดขีดจำกัดทางเทคนิคและขีดจำกัดทุน 32 ETH ที่จำเป็นสำหรับ Ethereum Native Staking โครงการได้ระดมทุน 170 ล้านดอลลาร์ ผ่านรอบที่สามของการระดมทุน ตั้งแต่เปิดตัวในปี 2022 ลิโด้ได้รักษาส่วนแบ่งตลาดประมาณ 30% เนื่องจากความได้เปรียบของผู้นำทางเทคโนโลยี ณ ตอนนี้ จากข้อมูลจาก Dune ลิโด้ถือส่วนแบ่งตลาดอยู่ที่ 27% โดยไม่มีการลดลงที่สำคัญ ซึ่งหมายถึงความต้องการทางธุรกิจของลิโด้ยังคงมีอยู่อย่างแข็งแกร่ง

สาเหตุของการชะลอตัวของราคาในปัจจุบันของ Lido สามารถตรวจสอบย้อนกลับไปได้จนถึงสิ้นปี 2023 เมื่อราคาของโทเค็นการกํากับดูแล LDO แตะระดับสูงสุดตลอดกาลและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุดที่ 4 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามการฟ้องร้องเปลี่ยนแนวโน้มราคาทั้งหมด: Samuels v. กรณี Lido DAO หมายเลขคดี 3:23-cv-06492 เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม พ.ศ. 2023 บุคคลชื่อ Andrew Samuels ได้ยื่นฟ้อง Lido DAO ในศาลแขวงของสหรัฐอเมริกาสําหรับเขตตอนเหนือของรัฐแคลิฟอร์เนีย แกนหลักของการฟ้องร้องกล่าวหาจําเลย Lido DAO และหุ้นส่วนร่วมทุนของการขายโทเค็น LDO ให้กับสาธารณชนโดยไม่ชอบด้วยกฎหมายโดยไม่ได้ลงทะเบียนอย่างถูกต้องซึ่งเป็นการละเมิดพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933
นอกจากนี้รูปแบบธุรกิจของ Lido DAO ซึ่งเกี่ยวข้องกับการรวมสินทรัพย์ Ethereum ของผู้ใช้สําหรับการปักหลักได้สร้างรูปแบบที่ทํากําไรได้สูง แต่ไม่สามารถลงทะเบียนโทเค็น LDO กับสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ตามที่กําหนด โจทก์ Andrew Samuels และนักลงทุนรายอื่น ๆ ที่ซื้อโทเค็น LDO เชื่อในศักยภาพของรูปแบบธุรกิจในที่สุดก็ประสบกับความสูญเสียทางการเงินและกําลังหาค่าชดเชยทางกฎหมาย
กรณีนี้ไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับ Lido DAO เท่านั้น แต่ยังรวมถึงข้อกล่าวหาต่อผู้ลงทุนสำคัญ เช่น AH Capital Management LLC, Dragonfly Digital Management LLC, Paradigm Operations LP และ Robot Ventures LP ตามการอัพเดตของกรณี สถาบันเหล่านี้ได้รับคำสั่งศาลในเดือน มกราคม พ.ศ. 2024 เมื่อราคาของ LDO อยู่ในจุดสูงสุด ตั้งแต่นั้น กระบวนการทางกฎหมายโดยส่วนใหญ่ได้ถูกจำกัดไว้ที่ทนายของบริษัทลงทุนและ Andrew Samuels และเนื่องจากนี้ผลกระทบที่กว้างขวางยังไม่ได้ขยายตัว

จนกระทั่งในการฟังคำพิพากษาครั้งแรกในวันที่ 28 มีนาคม 2024 ที่การตัดสินของศาลถูกสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 10 เมษายน 2024 หลังจากปรับเปลี่ยนเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องบางส่วน เคสได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการสำหรับการพิจารณา

เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม พ.ศ. 2024 ทีมกฎหมายของ Andrew Samuels ได้ประกาศการเคลื่อนไหวเพียงฝ่ายเดียวเพื่อประกาศว่า Lido DAO ผิดนัดชําระหนี้ เหตุผลของการย้ายครั้งนี้คือ Lido DAO แย้งว่าไม่ได้ดําเนินการในฐานะ บริษัท ดังนั้นจึงเพิกเฉยต่อการฟ้องร้อง หากประกาศผิดนัดลิโด้อาจเผชิญกับผลการตัดสินที่ไม่เอื้ออํานวยเช่นการไม่สามารถป้องกันตัวเองได้ จากกรณีก่อนหน้านี้เช่นกรณี Ooki DAO ผลลัพธ์สําหรับฝ่ายที่ผิดนัดชําระหนี้โดยทั่วไปเป็นลบ เมื่อวันที่ 27 มิถุนายน ศาลตัดสินว่าเห็นด้วยกับการเคลื่อนไหวนี้และกําหนดให้ Lido DAO ตอบกลับภายใน 14 วัน เป็นผลให้ Lido DAO ต้องแต่งตั้งทนายความฝ่ายจําเลย Dolphin CL, LLC ซึ่งตั้งอยู่ในเนวาดาผ่านข้อเสนอของชุมชนและจัดสรร 200,000 DAI สําหรับค่าธรรมเนียมทางกฎหมายที่เกี่ยวข้อง เมื่อมาถึงจุดนี้คดีนี้กลายเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางในชุมชน หลังจากการโต้เถียงกันหลายรอบระหว่างทั้งสองฝ่ายคดีนี้ดูเหมือนจะเข้าสู่ช่วงเย็นลงหลังจากเดือนกันยายน

ในเวลาเดียวกันอีกคดีหนึ่งมีผลกระทบอย่างมากต่อ Lido: คดีของ SEC ต่อ Consensys Software Inc. หมายเลขคดี 24-civ-04578 ยื่นเมื่อวันที่ 28 มิถุนายน 2024 โดยเฉพาะอย่างยิ่งสิ่งนี้เกิดขึ้นหนึ่งวันหลังจากคําตัดสินในคดี Lido DAO ซึ่ง Lido ได้รับแจ้งอย่างเต็มที่เกี่ยวกับคําพิพากษาของคดี ในกรณีนี้ ก.ล.ต. กล่าวหา Consensys Software Inc. ว่ามีส่วนร่วมในการออกและขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนผ่านบริการ MetaMask Staking และดําเนินการในฐานะโบรกเกอร์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนผ่านทั้ง MetaMask Staking และบริการอื่นที่เรียกว่า MetaMask Swaps
ตามข้อร้องเรียนของ ก.ล.ต. ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 Consensys ได้อํานวยความสะดวกในการขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนหลายหมื่นรายการในนามของผู้ให้บริการปักหลักสภาพคล่อง Lido และ Rocket Pool ทั้งสองบริษัทนี้สร้างและออกโทเค็นการปักหลักสภาพคล่อง (stETH และ rETH) เพื่อแลกกับสินทรัพย์ที่เดิมพัน ในขณะที่โทเค็นการปักหลักมักจะถูกล็อคและไม่สามารถซื้อขายหรือใช้ในระหว่างการปักหลักโทเค็นการปักหลักเหลวตามชื่อที่แนะนําสามารถซื้อและขายได้อย่างอิสระ นักลงทุนในแผนการปักหลักเหล่านี้ให้เงินทุนแก่ Lido และ Rocket Pool เพื่อแลกกับโทเค็นสภาพคล่องเหล่านี้ การร้องเรียนของ ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Consensys มีส่วนร่วมในการแจกจ่ายโทเค็นแผนการปักหลักจึงมีส่วนร่วมในการออกและขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและทําหน้าที่เป็นนายหน้าที่ไม่ได้ลงทะเบียนในการทําธุรกรรมเหล่านี้
ในคดีนี้ ก.ล.ต. ได้อธิบายอย่างชัดเจนว่าโทเค็น stETH ที่ออกให้กับผู้เข้าร่วม Lido เป็นหลักทรัพย์ นี่เป็นจุดเริ่มต้นของช่วงเวลาที่ท้าทายสําหรับ Lido ภายใต้แรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น เหตุผลในการให้รายละเอียดไทม์ไลน์ของคดีคือการเน้นว่ามีความสัมพันธ์กับการเคลื่อนไหวของราคาของ Lido อย่างไร กล่าวอีกนัยหนึ่งปัจจัยหลักที่ยับยั้งราคาของ LDO คือผลกระทบจากการฟ้องร้องที่เกิดจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นซึ่งก่อให้เกิดพฤติกรรมที่ไม่ชอบความเสี่ยงจากนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย หากการตัดสินไม่เอื้ออํานวยอาจส่งผลให้ Lido DAO ต้องเสียค่าปรับอย่างมีนัยสําคัญซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมากต่อราคาของ LDO

StETH เป็นหลักทรัพย์หรือไม่ และทำไมการพัฒนาอนาคตของ Lido ถือเป็นสิ่งที่ควรติดตามอย่างมากที่สุด?

โดยอ้างอิงจากการวิเคราะห์ข้างต้น เราสามารถระบุได้ว่าการลดลงของราคา LDO ในขณะนี้ไม่ได้เกิดจากประสิทธิภาพทางธุรกิจที่ไม่ดี แต่เป็นเพราะความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นจากความกดดันทางกฎหมาย ตามที่เรารู้ว่าปัญหาหลักในกรณีทั้งสองที่กล่าวถึงข้างต้นคือการกำหนดว่า stETH เป็นหลักทรัพย์หรือไม่
โดยทั่วไปการพิจารณาว่าสินทรัพย์สามารถจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่จําเป็นต้องใช้ "Howey Test" เพื่ออธิบายสั้น ๆ การทดสอบ Howey เป็นมาตรฐานที่ใช้ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกาเพื่อประเมินว่าธุรกรรมหรือเครื่องมือเฉพาะถือเป็นความปลอดภัยหรือไม่ มีต้นกําเนิดมาจากคําพิพากษาศาลฎีกาของสหรัฐอเมริกาในปี 1946 ในคดี SEC v. W.J. Howey Co. การทดสอบนี้มีความสําคัญต่อการกําหนดหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชน และมักใช้เพื่อประเมินว่าโทเค็นหรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาหรือไม่

• การทดสอบฮาวีย์ มีพื้นฐานโดยส่วนใหญ่บนเกณฑ์สี่ข้อต่อไปนี้:
• การลงทุนเงิน: ว่าเงินหรือรูปแบบอื่น ๆ ของมูลค่ามีการลงทุนหรือไม่
• การดำเนินกิจการร่วมกัน: ไม่ว่าการลงทุนจะเป็นในกิจการร่วมกันหรือโครงการ
• คาดหวังกำไร: ว่านักลงทุนมีความคาดหวังที่เหมาะสมในการได้รับกำไรที่เกิดจากความพยายามของผู้อื่นหรือไม่
• ความพยายามของผู้อื่น: ไม่ว่ากำไรจะขึ้นอยู่กับความพยายามของนักพัฒนาโครงการหรือบุคคลที่สามที่จัดการและดำเนินกิจการหลัก

หากการทำธุรกรรมหรือเครื่องมือตรงตามเงื่อนไขทั้งหมดดังกล่าว อาจจะถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ สำนักงานความปลอดภัยและแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ในสภาวะที่กฎหมายกำหนดในปัจจุบัน เมื่อสกุลเงินดิจิทัลต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้น stETH ถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์โดย SEC อย่างไรก็ตาม ชุมชนสกุลเงินดิจิทัลมีวิจารณ์ตรงกันข้าม ตัวอย่างเช่น Coinbase เชื่อว่าการจัดทำ ETH Staking ไม่ตรงกับเกณฑ์ที่สี่ของการทดสอบ Howey และดังนั้นไม่ควรถือว่าเป็นธุรกรรมหลักทรัพย์

• ไม่มีการลงทุนเงิน: ระหว่างขั้นตอนการ stake, ผู้ใช้ยังคงเป็นเจ้าของสมบัติของตนเองตลอดเวลา และไม่มีการมอบควบคุมเงินทุนของพวกเขาให้กับบุคคลที่สาม ดังนั้นไม่มีพฤติกรรมการลงทุน
• ไม่มีกิจการร่วม: กระบวนการการจัดเก็บเหรียญถือเป็นไปในระบบเครือข่ายที่ไม่มีการกำหนดและสัญญาอัจฉริยะ และผู้ให้บริการไม่ใช่ธุรกิจที่ดำเนินงานร่วมกับผู้ใช้
• No Reasonable Expectation of Profit: รางวัลการเจ้าของโหนดบล็อกเชนคือรายได้ของผู้ตรวจสอบบล็อกเชน คล้ายกับค่าจ้างแรงงาน และไม่ได้หมายถึงผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุน
• ไม่ขึ้นอยู่กับความพยายามของผู้อื่น: สถาบันที่ให้บริการ staking เพียงเล่นซอฟต์แวร์สาธารณะและทรัพยากรการคำนวณเพื่อทำการตรวจสอบ ซึ่งเป็นการสนับสนุนทางเทคนิคไม่ใช่การจัดการ รางวัลไม่ขึ้นอยู่กับความพยายามในการจัดการของพวกเขา

จากนี้เราสามารถเห็นได้ว่ายังมีที่ว่างในการอภิปรายเกี่ยวกับว่าทรัพยากรที่เกี่ยวข้องกับการเสมือนจะถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ เนื่องจากมันได้รับความผิดจากการพิจารณาอย่างส่วนบุคคลของ SEC อย่างมาก

เพื่อสรุปว่าทำไมฉันเชื่อว่าการพัฒนาอนาคตของ Lido คือสิ่งที่คุ้มค่าที่สุดที่ควรติดตาม

1. ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาถูกลดลงคือความกดดันทางกฎหมาย ซึ่งมีผลมากจากปัจจัยลำเอียง ปัจจุบันราคาต่ำทางเทคนิค

1. ETH ได้รับการกำหนดให้เป็นสินค้าแล้ว ซึ่งทำให้มีพื้นที่ในการสนทนามากขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับสาขาอื่น ๆ เช่น SOL

1. ETF ของ ETH ได้รับการอนุมัติไปแล้ว และทรัพยากรระดับบนที่ถูกเรียกมาเพื่อการขาย ETF น่าจะช่วยเสริมสร้างได้แน่นอน หากต้องการขยายข่าวนี้มีข่าวลือว่าเงินทุนที่ถูกลงทุนใน ETF ของ ETH น้อยกว่าที่ของ BTC ETF สาเหตุอยู่ที่ความแตกต่างระหว่างทั้งสอง สำหรับกองทุนแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ BTC คือมาตรฐานสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัลและเข้าใจได้ง่ายกว่า ในทางตรงกันข้าม ความน่าสนใจของ ETF ของ ETH ไม่ได้แข็งแรงเท่านั้น หาก ETF ของ ETH สามารถให้ผลตอบแทนที่เพิ่มเติมให้กับผู้ซื้ออย่างอ้อมค้อม มันจะเพิ่มความสนใจอย่างมีนัยสำคัญ

1. ค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการแก้ไขคดีที่เกี่ยวข้องนั้นถือว่าเป็นรายจ่ายที่ต่ำสำหรับคดี Samuels v. Lido DAO โดยที่ผู้กล่าวหาเป็นบุคคลทั่วไป ไม่ใช่ SEC ดังนั้น ค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการยกเลิกคดีก็จะน้อยกว่าเมื่อเทียบกับคดีที่มีการฟ้อง SEC โดยตรง และผลกระทบก็จะน้อยลงเช่นกัน

สรุป ฉันเชื่อว่า ในช่วงเวลานี้ กับศักยภาพที่มีการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมกฎข้อบังคับ การพัฒนาอนาคตของ Lido น่าสนใจ

คำปฏิเสธ:

1. บทความนี้ถูกเผยแพร่จาก [ Mario มอง Web3]. ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@Web3Mario]. หากมีข้อความคัดค้านใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อ ประตูเรียนรู้ทีมงานของเราจะดูแลมันโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นคำแนะนำในการลงทุน
3. ทีมผู้เรียนรู้ของ gate แปลบทความเป็นภาษาอื่น การคัดลอก การกระจายหรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้ามโดยไม่มีการกล่าวถึง