ขอบคุณ ChaptGPT และ Grok สำหรับการปรับปรุงไวยากรณ์เนื้อหาบทความ การตรวจสอบข้อมูลและการแปลเป็นภาษาจีน!

บทคัดย่อ

บทความนี้สํารวจวิวัฒนาการและความสําคัญของอัตราการระดมทุนในตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลโดยเน้นที่ต้นกําเนิดกลไกและกลยุทธ์การเก็งกําไรที่เป็นแรงบันดาลใจ มันเน้น “ยุคทอง” ของการเก็งกําไรอัตราการระดมทุนในฤดูใบไม้ผลิปี 2021 การลดลงที่ตามมาเนื่องจากการปรับฐานของตลาดและการเกิดใหม่ของโอกาสเหล่านี้ในปี 2024-2025 ด้วยการถือกําเนิดของ stablecoins ที่เป็นนวัตกรรมใหม่เช่น USDe และ USDX มีการกล่าวถึงบทบาทที่สําคัญของ CME ในการมีอิทธิพลต่ออัตราการระดมทุน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ตัดกับการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi) อย่างไร สุดท้ายเอกสารฉบับนี้ให้เหตุผลว่าอิทธิพลของผู้เล่นสถาบันและ CME แทนที่จะเป็น stablecoins ที่เกิดขึ้นใหม่จะกําหนดพลวัตของอัตราการระดมทุนกระตุ้นให้มีการพิจารณาการเล่าเรื่องของระบบนิเวศอีกครั้ง

อัตรา Funding Rate มาจากตลาดดิวิเดนด์ของสกุลเงินดิจิตอลโดยเฉพาะจากสัญญาฟิวเจอร์ต่อเนื่อง มันเป็นกลไกที่ใช้รักษาราคาของสัญญาฟิวเจอร์ต่อเนื่องใกล้เคียงกับราคาสกุลเงินพื้นฐาน แนวคิดนี้ถูกพัฒนาขึ้นเพื่อแก้ไขปัญหาที่เกี่ยวข้องกับสัญญาฟิวเจอร์ทั่วไป เช่นการหมดอายุและการชำระเงินซึ่งอาจสร้างความไม่สอดคล้องระหว่างราคาฟิวเจอร์กับราคาพื้นฐาน

สำหรับบทความสำคัญของอัตรา Funding Rate:

นำเสนอโดยบริษัทแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอล:

อัตรา Funding Rate กลายเป็นเรื่องที่รู้จักและใช้กันอย่างแพร่หลายพร้อมกับการเติบโตของโบรกเกอร์เหรียญดิจิตอลเช่น@BitMEX สร้างโดย@CryptoHayesในปี 2016 บิตเอ็มอีเอ็กซ์ ได้เผยแพร่สัญญาอนุพันธ์ถาวร ประเภทหนึ่งที่ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้นักเทรดสามารถถือตำแหน่งได้โดยไม่จำกัดเวลา

เพื่อให้ราคาสัญญายังคงอยู่ใกล้กับราคาสปอต อัตราการทุนทุนถูกนำมาใช้

กลไก:

อัตรา Funding Rate เป็นการชำระเงินระยะเวลา (หรือการรับเงิน) ระหว่างนักเทรดที่ถือตำแหน่ง Long (ผู้ซื้อ) และ Short (ผู้ขาย) ในตลาด

มันถูกกำหนดโดยความแตกต่างระหว่างราคาสัญญาอนุสัญญาอนุสัญญาและราคาสปอตของสินทรัพย์ใต้

หากราคาเปอร์เพ็ตชั่วคราวสูงกว่าราคาสปอต (แสดงถึงตลาดตัวเลือกชั่วคราวเป็นตลาดตลาดตลาด), ผู้ถือหุ้นจ่ายเงินค่าส่งให้กับผู้ที่เปิดตัวเลือกชั่วคราว หากราคาเป็นต่ำกว่า (ตลาดตลาดตลาดตลาดตลาด), ผู้แบกรับผิดชอบจ่ายเงินค่าส่งให้กับผู้ถือหุ้น

วัตถุประสงค์:

อัตรา Funding Rate สร้างสรรค์ผู้เทรดเพื่อเข้ารับตำแหน่งที่ช่วยให้ราคาสินค้าอนุพันธ์ต่อเนื่องสอดคล้องกับราคาสต็อก

นี้ลดความเป็นไปได้ของความไม่เป็นไปตามคาดหวังที่ใหญ่และทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การคำนวณ:

อัตรา Funding Rate คำนวณขึ้นอยู่กับสองส่วนหลัก ๆ คืออัตราดอกเบี้ย (ซึ่งมักจะเป็นจำนวนเล็ก) และดัชนีพรีเมียม (ความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์กับราคาสปอต) สูตรที่แน่นอนอาจแตกต่างกันไปในแต่ละบอร์ดเทรดได้

วิวัฒนาการ:

อัตรา Funding Rate ได้เป็นคุณสมบัติมาตรฐานของแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำหลายแห่งรวมทั้ง@binance, @okx, @Bybit_Official, @DeribitExchange, และคนอื่น ๆ

มันมีผลต่ออนุพันธ์การเงินแบบดั้งเดิมโดยการนำเสนอวิธีการนวัตกรรมในการจัดการการติดตามราคาและพฤติกรรมของนักเทรด

อัตรา Funding Rate จึงเป็นสิ่งที่สำคัญในการรักษาความเสถียรและประสิทธิภาพของตลาดสินค้าอนุพันธ์สกุลเงินดิจิตอล โดยการจัดเรียงให้เข้ากันอย่างใกล้ชิดกับตลาดสดในพื้นฐาน

Funding Rate Arbitrage คืออะไร?

อะไรบิเทจอัตรา Funding Rate เป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่นักซื้อขายใช้ประโยชน์จากความแตกต่างระหว่างอัตรา Funding Rate ของสัญญาฟิวเจอร์สถานะถาวรและราคาตลาดของสินทรัพย์เบื้องหลัง จุดมุ่งหมายคือที่จะได้กำไรจากการชำระเงินที่เกิดขึ้นเป็นระยะห่างระหว่างตำแหน่งในพื้นที่ยาวและสั้น

องค์ประกอบหลัก:

Long spot + short perpetual futures:

นักเทรดซื้อสกุลเงินดิจิตอลในตลาดสด (เช่น Bitcoin) และพร้อมกันทำการถือตำแหน่งสั้นในสัญญาฟิวเจอร์ถาวรของสกุลเงินดิจิตอลเดียวกัน

1. นี่สร้างตำแหน่งที่ได้รับการป้องกันในที่นี้ผู้ซื้อขายไม่ได้เผชิญต่อการเคลื่อนไหวราคาของทรัพย์สิน

กำไรจากอัตรา Funding Rate สูง:

1. เมื่ออัตราการทำเงินสูง (ตลาดตลาดตลาด), นักเทรดที่มีตำแหน่งสั้นจะได้รับการชำระเงินเงินทุนจากนักเทรดที่มีตำแหน่งยาว

Spring 2021 - ยุคทองคำ

ฤดูใบไม้ผลิในปี 2021 ถูกอ้างว่าเป็น ‘ยุคทองคำของอัตราการเงินทุน’ ในตลาดสกุลเงินดิจิตอล เนื่องจากอัตราการเงินทุนสูงเกินไปในช่วงนั้น สร้างโอกาสที่ดีให้กับนักเทรดที่ใช้กลยุทธ์อาร์บิเทรจ นี่คือคำอธิบายว่าทำไมช่วงเวลานี้โดดเด่นและการเงินทุนที่เกิดขึ้นในช่วงนั้นทำงานอย่างไร:

1. การเติบโตของตลาดที่ระเบิด

ตลาดสกุลเงินดิจิตอลเห็นการเติบโตที่ไม่เคยเป็นมาก่อนในช่วงต้นปี 2021 ซึ่งถูกส่งเสริมโดย:

การนำมาใช้ในสถาบันของบิตคอยน์และสกุลเงินดิจิตอลอื่น ๆ (เช่น Tesla, MicroStrategy)

การเติบโตของ DeFi และการมีส่วนร่วมของผู้ซื้อปลีกที่เพิ่มขึ้น

• ความรู้สึกที่เชื่อมั่นที่ส่งผลให้บิตคอยน์และอีเธอเรียมเพิ่มขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดใหม่
• ส่งผลให้มีพรีเมียมต่อเนื่องบนสัญญาซื้อขายอนุรักษ์เนื่องจากนักซื้อตลาดชู้ตลาด

1. 1. อัตรา Funding Rate สูงมาก

• อัตรา Funding Rate กระเพิ่มสูงสุดถึงระดับสูงในขณะที่ตำแหน่งที่มีเจ้าของในลักษณะยาวเป็นจำนวนมากกว่าตำแหน่งที่มีเจ้าของในลักษณะสั้น

ตัวอย่างเช่น:

อัตราการเงินทุนต่อเนื่องของบิตคอยน์บนแลกเปลี่ยนเช่น Binance และ Bybit มักเกิน 0.1% ถึง 0.3% ต่อช่วงเวลา 8 ชั่วโมง

• ในระยะเวลา 1 ปี สิ่งนี้เทียบเท่ากับผลตอบแทน 36% - 108% ซึ่งมีผลตอบแทนที่สูงกว่าการลงทุนในหลักทรัพย์เงินทุนที่เป็นประจำ

1. 1. เงื่อนไขตลาดที่เอื้ออำนวยในการทำ Arbitrage

• ความไร้ประสิทธิภาพของตลาด: เบี้ยประกันภัยจํานวนมากในราคาฟิวเจอร์สถาวรสร้างการชําระเงินระดมทุนที่สม่ําเสมอ
• ความเป็นไหลสูง: ตลาดสำคัญมีความเป็นไหลมากมายซึ่งทำให้นักเทรดสามารถดำเนินกลยุทธ์อาร์บิทราจได้อย่างมีประสิทธิภาพ
• ความเสี่ยงที่ต่ำจากฝ่ายตรงข้าม: การเสนอโซลูชันการจัดเก็บที่มีการประกันและกระเป๋าเงินที่ให้บริการโดยบริษัทแลกเปลี่ยน ลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการถือจำนวนมากของสกุลเงินดิจิทัลสำหรับการอาร์บิทราจ

วิธีการซื้อขายแล้วได้รับประโยชน์จากโอกาส

การป้องกันความเสี่ยงด้วยสปอตหรือฟิวเจอร์แบบดั้งเดิม:

1. นักเทรดมีการป้องกันตำแหน่งที่ยาวในตลาดสปอตด้วยสัญญาอนุพันธ์ถาวรเพื่อรับการชำระเงินเงินทุนโดยไม่มีความเสี่ยงทางราคา

Institutional Players Entering Arbitrage:

1. กองทุน hedge, บริษัทซื้อขายเงินทุนส่วนบุคคลที่มีความชำนาญเข้าสู่พื้นที่การแลกเปลี่ยนอัตรา funding อย่างมั่นคง โดยลงทุนทุนใหญ่เพื่อล็อคกำไรอย่างต่อเนื่อง

ผลตอบแทนรายปี:

1. ด้วยอัตราผลตอบแทนรายปีที่เกิน 100% ในบางกรณี การอะไรเทรดอัตรา Funding Rate กลายเป็นหนึ่งในกลยุทธ์การลงทุนที่น่าสนใจที่สุดในตลาดคริปโต

การลดลงหลังจากช่วงเศรษฐกิจเติบโต

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 อัตราการจัดหาเงินเป็นปกติ เช่น:

• การแก้ไขตลาดเกิดขึ้นหลังจากบิตคอยน์ได้รับ 64,000 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2021 ตามด้วยการลดลงอย่างรุนแรงในเดือนพฤษภาคม
• การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในการอาร์บิเทรจ ทำให้กำไรลดลง
• การเติบโตของผู้มีส่วนร่วมในตลาดที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น (เช่น ผู้ทำตลาดโดยอัตโนมัติ กองทุนควอนต์) เริ่มเสถียรภาพอัตรา Funding Rate

สืบทอดสู่ฤดูใบไม้ผลิของปี 2021: การขยายตัว

ยุคทองคำของอัตราการจัดทุนในช่วงฤดูใบไม้ผลิของปี 2021 ได้ทำให้เกิดความจำได้ถึงระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิตอลอย่างไม่ลบไม่ทิ้ง โดยเน้นเด่นชัดถึงโอกาสในการลงทุนที่เป็นกำไรมากมายในสภาวะตลาดตื่นเต้น แต่ก็เป็นการเตรียมพื้นฐานสำคัญสำหรับความเสี่ยงระบบที่สำคัญที่จะแสดงออกมาในปีถัดไป

โอกาสและการเติบโตของตลาด

การเน้นแสดงและการดำเนินการของอัตรา Funding Rate

ค่าอัตรา Funding Rate สูงในช่วงเวลานี้เน้นทำให้เห็นภาวะที่เป็นเอกลักษณ์ของสัญญาอนุสิทธิ์อย่างต่อเนื่องในตลาดเครื่องมือสำหรับการพิจารณาและค้นหาราคาในตลาดคริปโต

1. นักเทรดและผู้จัดการกองทุนได้ใช้โอกาสอาร์บิเทรจที่เกิดขึ้นจากความแตกต่างระหว่างราคาสปอตและราคาเสมอได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นในการขึ้นของตลาด

การเพิ่มความสนใจจากสถาบัน

เงื่อนไขที่เป็นมิตรต่อการอุตสาหกรรมของภาคเอกชนและผู้จัดการกองทุนที่มีความชำนาญที่เริ่มต้นใช้ทุนมากในตลาดสกุลเงินดิจิตอล

1. การเข้ามาของผู้ลงทุนสถาบันเหล่านี้ช่วยเพิ่มความถูกต้องของสกุลเงินดิจิตอลในฐานะสินทรัพย์ พร้อมทั้งเร่งความก้าวหน้าในนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

ปริมาณ USDT ที่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น

หนึ่งในผลลัพธ์ที่โดดเด่นที่สุดของช่วงเวลาคือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสินค้าหมุนเวียนของ @Tether_toTether (USDT), สกุลเงินคงที่สำคัญในระบบสกุลเงินดิจิทัล

1. ระหว่างต้นปี 2021 และกลางปี 2021 การจำหน่ายของ USDT กระโดดขึ้นจาก 4 พันล้านเหรียญสหรัฐไปถึงเกิน 60 พันล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้เห็นถึงการเข้ามาของเงินตราสารแห่งรัฐใหญ่เข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลอย่างมหาศาล การกระโดดนี้ได้ทำให้ง่ายต่อการซื้อขาย อาร์บิทราจ และการให้ความสะดวกในการเติมเต็มเงินสดที่แลกเปลี่ยน

ลำดับเหตุการณ์หลังปี 2021

นับถึงความหวังของฤดูใบไม้ผลิ 2021 มันก็มีจุดอ่อนที่สะสมตัวกัน ซึ่งส่งผลให้เกิดเหตุการณ์ฉุกเฉินต่อเนื่อง

เงินลงทุนใน Anchor Protocol@anchor_protocol“”> @anchor_protocol (Terra/Luna@terra_money“”> @terra_money ที่ถูกก่อตั้งโดย Do Kwon@stablekwon“”> @stablekwon)

เมื่อผู้จัดการกองทุนมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ส่วนใหญ่ของเงินทุนไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มรายได้สูง เช่น Anchor Protocol โครงการ DeFi ที่เป็นที่ยอดเยี่ยมบนเทอร์ร่าบล็อกเชน

Anchor ดึงเงินทุนด้วยอัตรา APY ที่สูงเกินไป (ถึง 20%) และได้รับการสนับสนุนจากระบบสกุลเงินดีจาก Terra ชื่อ Algorithmic Stablecoin System หรือ UST โดยไม่สามารถรักษาได้อย่างยั่งยืน

1. สร้างโครงสร้างที่ไม่แน่นอนที่มีความจำเป็นต้องมีการนำเข้าเงินทุนใหม่เพื่อรักษาผลตอบแทน

Crash ตลาดคริปโตเมฯ เดือนพฤษภาคม 2022

การล่มสลายของ Terra เมื่อเดือนพฤษภาคม 2022 เป็นหนึ่งในการทรุดตัวทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สกุลเงินดิจิทัล

1. เมื่อ Anchor Protocol ไม่สามารถรองรับผลตอบแทนอีกต่อไป เรื่องการปลดการผูกของ UST ก็เป็นสาเหตุให้เกิดกระแสถลอดตายสำหรับ LUNA ทำให้มูลค่าตลาดหายไปกว่า 50 พันล้านเหรียญและล้างหายส่วนใหญ่ของสินทรัพย์เงินดิจิตอล

ผลกระทบต่อ FTX @FTX_Official และ Alameda ที่ถูกก่อตั้งโดย SBF @SBF_FTX

FTX/Alameda, ผู้เล่นที่สำคัญในระบบนิเวศคริปโต, เป็นเหยื่อที่สำคัญของการพังของ Terra

การเผชิญหน้ากับ Terra ของ Alameda และบทบาทของมันเป็น “เหลืองทาน” สำหรับการสูญเสีย Terra/Luna ทำให้เกิดความสูญเสียเป็นสิบล้าน

1. สถานการณ์นี้เป็นตัวแทนสำคัญในการทำให้ FTX ล้มละลายในเดือนพฤศจิกายน 2022 โดยเปิดเผยว่ามีการซื้อขายที่ทำอย่างกลมกลืนและการจัดการกองทุนที่ไม่ถูกต้อง

ผลกระทบของ Ripple ต่อผู้ให้ยืมเงินดิจิตอล

การทรุดตัวของเทอร์ราส่งผลกระทบไกลถึงผู้ให้สินเชื่อคริปโตและกองทุน Hedge

Three Arrows Capital (3AC) @threearrowzcap ก่อตั้งโดย Su Zhu @zhusu, Genesis@GenesisTrading“”> @GenesisTrading ที่ถูกก่อตั้งโดย Barry@BarrySilbert, BlockFi @BlockFiถูกก่อตั้งโดย Zac Prince, Celsius @CelsiusNetworkก่อตั้งโดย Alex Mashinsky และ Babel Finance ก่อตั้งโดยฉัน @goXmoonmanอีกครั้งฉันต้องเน้นว่าฉันได้เกษียณจาก Babel Finance เมื่อพฤศจิกายน 2021 และกลับมาสร้างโครงสร้างของบริษัทใหม่หลังจากการล้มเหลวและทำให้เป็นเคสเดียวที่ประสบความสำเร็จในการสร้างโครงสร้างใหม่สำหรับบริษัทเหรียญดิจิตอลที่ล้มเหลวในปี 2022 โดยเราทำการลงทุนอย่างหนักใน Terra และการสุดท้ายของตลาดทั่วไป

1. ความล้มละลายขององค์กรเหล่านี้สร้างผลกระเหน็ดที่กลับกลายมาเป็นการสูญเสียความมั่นใจในตลาดและการดูดซึม Likuidity ไปอีก

บทเรียนสำคัญจากสืบทอด

ความเสถียรและความเสี่ยงในเรื่อง Likwiditi

1. การเติบโตอย่างรวดเร็วของ stablecoin เช่น USDT ในปี 2021 ได้ยืนยันความสำคัญของมันในการให้ความสะดวกในการทำธุรกรรม อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาบน algorithmic stablecoins (เช่น UST) โดยไม่มีการจัดการความเสี่ยงอย่างเหมาะสม ได้เปิดเผยความเสี่ยงของระบบ

ความยั่งยืนของผลตอบแทน DeFi

1. โครงการเช่น Anchor ได้แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของคำสัญญาผลตอบแทนที่ไม่ยั่งยืน โดยเฉพาะเมื่อได้รับการสนับสนุนจากโมเดลเศรษฐกิจวงกลมหรือสำรองไม่เพียงพอ

ความเชื่อมโยงของระบบคริปโต

1. การตกของปี 2022 เปิดเผยถึงความเข้มแข็งของบริษัทคริปโตที่เป็นส่วนหนึ่งกันแล้ว ความล้มเหลวในส่วนหนึ่ง (เช่น Terra/Luna) ทำให้เกิดการกระจายผลทางการให้กู้ยืม การซื้อขาย และแพลตฟอร์มการลงทุน

ความสำคัญของการจัดการความเสี่ยง

1. เหตุการณ์ที่เน้นความจำเป็นของการจัดการความเสี่ยงและความโปร่งใสในบริษัทคริปโตที่ดีขึ้น รวมถึงการควบคุมสกุลเงินที่มั่นคง การให้ยืมเงิน และตลาดศูนย์กลางที่ดีขึ้น

2021 ยุคทองการ Refletion

“Golden Age” ในช่วงฤดูใบไม้ผลิของปี 2021 ไม่เพียงแต่เป็นสัญลักษณ์ของความกระตุ้นทางสมมติและนวัตกรรมทางการเงินในตลาดคริปโทเท่านั้น แต่ยังเพาะเมล็ดพันธุ์สำหรับชุมชนของความล้มเหลว การเพิ่มขึ้นของกระแสเงินทุนที่แสดงให้เห็นด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างสะท้อนในการเติบโตของตลาด ยังสร้างความเสี่ยงระบบที่จะทำให้ระบบเสื่อมสภาพในภายหลัง สถานการณ์เหล่านี้ย้ำย้ำถึงความจำเป็นของการเติบโตอย่างยั่งยืน การจัดการความเสี่ยงที่แข็งแรง และการตรวจสอบเพิ่มเติมเมื่อวงการสกุลเงินดิจิตอลกำลังเจริญเติบโต

2024-2025: การฟื้นฟูของอัตรา Funding Rate Arbitrage ด้วย USDe และ USDX

ช่วงปี 2024-2025 เป็นช่วงที่มีการฟันดิงเรทอาร์บิทราจที่คล้ายกันเกิดขึ้นอีกครั้ง ที่ถูกขับเคลื่อนด้วยการเพิ่มขึ้นของ stablecoins นวัตกรรมเช่น USDe โดย Ethena @ethena_labs ก่อตั้งโดย Guy@leptokurtic_และ USDX โดย Stables Labs @usdx_money ได้รับการก่อตั้งโดยฉัน @goXmoonman. Stablecoin รุ่นใหม่เหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขจุดอ่อนของระบบที่เปิดเผยโดยการพังของ algorithmic stablecoin (เช่น UST) และสร้างโอกาสใหม่สำหรับนักซื้อขายและสถาบันในพื้นที่อะบิตราจเงินเงินทุน

ปัจจัยหลักของ Renaissance

1. วัฒนธรรมของ Stablecoins

USDe (Ethena):

USDe นำเสนอโมเดลใหม่ ที่รวมการค้ำประกัน on-chain พร้อมกับเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อนเพื่อให้มั่นคง

• มันถูกออกแบบมาเพื่อให้ความทนทานของ stablecoin ที่สนับสนุนโดยเงินตราบัญชี (เช่น USDT) พร้อมกับการใช้ประโยชน์จากความโปร่งใสบนเชนและกลไกที่จัดสรรแบบกระจาย

USDX (Stables Labs):

USDX ใช้กลไกที่คล้ายกัน แต่หลังจากนั้นมีกลยุทธ์หลายเหรียญ ผลตอบแทนที่ปรับเป็นความเสี่ยงสูงกว่ากลยุทธ์ของ USDe และสามารถหลีกเลี่ยงอัตราการเงินทุนลบได้

• การปรับปรุงความมั่นคงทางไดนามิกช่วยลดความเสี่ยงจากการล้มเหลวเชิงบันเทิง ซึ่งเป็นสื่อที่เชื่อถือได้สำหรับกลยุทธ์การซื้อขายและการแลกเปลี่ยนที่มีการอาร์บิทราจ

สกุลเงินเหรียญเสถียรภาพเหล่านี้มีเป้าหมายในการรักษาการผูกพันไว้กับดอลลาร์สหรัฐอย่างคงที่พร้อมให้ผลตอบแทนที่แข่งขัน ทำให้เป็นเครื่องมือที่เหมาะสมสำหรับการแข่งขันในอัตรา Funding Rate

1. ความเป็นผู้นำในตลาดและความมีประสิทธิภาพ

Improved Infrastructure:

พื้นที่แลกเปลี่ยนที่ไม่ Centralized (DEXs) และโปรโตคอลดีริวาทีฟได้ก้าวหน้าอย่างมีนัยสำคัญโดยมี Likuiditas ที่สูงกว่า การลื่นไหลที่ต่ำกว่า และความโปร่งใสที่ดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับรอบก่อนหน้า

• แพลตฟอร์มอนเชนสำหรับฟิวเจอร์ถาวร เช่น dYdX และ GMX ตอนนี้แข่งขันกับแพลตฟอร์มที่มีศูนย์กลาง ทำให้มีโอกาสในการเติบโตของอัตรา Funding Rate

ความชัดเจนในด้านกฎหมาย:

• หลังจากการพังทลายในปี 2022 กรอบกฎหมายสำหรับ stablecoins และตลาดดีริวาทีฟก็เป็นที่ชัดเจนมากขึ้น ทำให้ความเชื่อมั่นในระบบนั้นกลับมา และดึงดูดผู้เล่นสถาบันกลับมาใช้กลยุทธ์อาร์บิเทรจ

1. วงจรอัตรา Funding Rate สูง

• ความสนใจที่ปรับปรุงใหม่ในสกุลเงินดิจิทัลเป็นคลาสสินทรัพย์ได้นำมาสู่การฟื้นฟูในอารมณ์ดีเชิงโกง ซึ่งทำให้อัตรา Funding Rate บนตลาดอนุสิทธิการค้าชั่วถาวรเพิ่มขึ้น
• การนำเสนอสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำเป็นโทเค็น (RWAs) รวมถึงหุ้นที่ถูกทำเป็นโทเค็น หุ้นตราสาร และสินค้า ได้ขยายตลาดฟิวเจอร์ถาวรเกินสินทรัพย์ดิจิตอลแบบดั้งเดิม ทำให้เกิดโอกาสอาร์บิเทรจในหลายกลุ่มสินทรัพย์

1. การมีส่วนร่วมของสถาบัน

• บริษัทกองทุน Hedge funds, บริษัทซื้อขายเพียราว่าแบบเฉพาะ, และผู้เล่นสถาบันอื่น ๆ ได้ยอมรับการทำ Arbitrage อัตรา Funding Rate เป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงต่ำและผลตอบแทนสูงในตลาดดีเริวาทีฟคริปโต
• การสนับสนุนของ stablecoins ที่ซับซ้อนเช่น USDe และ USDX ช่วยให้มั่นใจได้ถึงสภาพคล่องและความมั่นคงที่เชื่อถือได้สําหรับการซื้อขายเก็งกําไร

กลไกของปฏิวัติ Arbitrage ใหม่

อาร์บิทราชคลาสสิค: ลองสปอต ชอร์ตเปอร์เพทูอัล

นักเทรดใช้ USDe และ USDX เพื่อดำเนินการตำแหน่งการโจมตีที่ถูกป้องกัน:

Long Spot: ซื้อสกุลเงินดิจิตอลพื้นฐาน (เช่น BTC หรือ ETH)

Short Perpetual: ขายสัญญาฟิวเจอร์ถาวรสำหรับสกุลเงินดังกล่าว

1. อัตรา Funding Rate สูงในตลาดถาวรรั้งระหว่างวัฒนธรรมช่วงเวลาที่รุนแรงอนุพันธ์ให้นักเทรดได้กำไรจากการชำระเงินโดยไม่ต้องเผชิญกับความผันผวนของราคา

รายได้เพิ่มเติมด้วยการรวม Stablecoin

การเพิ่มผลตอบแทน:

USDe และ USDX มีการเสนอภาพรวมของการถือครองหรือกลไกการทำให้ได้รายได้ที่ซึ่งช่วยให้นักเทรดสามารถได้รับดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากการถือครองสกุลเงินคงที่ของพวกเขาในขณะที่มีส่วนร่วมในการซื้อขายแลกเปลี่ยน

ประสิทธิภาพทุน:

1. สกุลเงินเหล่านี้ถูกปรับแต่งให้เหมาะสำหรับโปรโตคอล DeFi เพื่อให้นักเทรดสามารถสูงสุดการเล่นเงินอัตราเงินทุนในขณะที่ยังคงการเสี่ยงต่ำ

อาร์บิทราจสินทรัพย์ข้ามกลุ่ม

1. ขยายตัวไปกว่าสกุลเงินดิจิทัล นักเทรดตอนนี้ทำการอาร์บิเทรจระหว่างสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ถูกโทเค็นไลท์และสินทรัพย์โลกแบบดั้งเดิม โดยใช้ stablecoin เป็นสะพานสำหรับ Likuiditi

ผลกระทบทางเศรษฐกิจ

1. การสร้างความไว้วางใจในสเตเบิลคอยน์

• ความสำเร็จของ USDe และ USDX ยืนยันความสามารถของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิตอลในการเรียนรู้จากความล้มเหลวในอดีตและออกแบบเครื่องมือทางการเงินที่แข็งแกร่ง
• การเชื่อมั่นที่ปรับปรุงนี้ใน stablecoins ดึงดูดเงินเข้าให้มากพอที่จะเพิ่มความเป็นเหลือของตลาดคริปโตทั้งหมด

1. การขยายโอกาสในการอาร์บิทราจ

• ความเจริญของตลาดดิวิเวอร์ที่หลากหลายของกลไกการซื้อขายล่วงหน้ารวมถึง RWAs ได้เพิ่มโอกาสในการทำกำไรจากอัตราการฟันดิงอย่างประทับใจ
• กลยุทธ์ Arbitrage ร่วมสนับสนุนให้มีความเสถียรในราคาข้ามกันได้กว้างขึ้นสำหรับสินทรัพย์หลากหลายรายการ

1. การสถาบันของ Crypto Arbitrage

• การอบตรามองค่าเงินทุนเป็นกลยุทธ์หลักสำหรับกองทุนหุ้นและผู้จัดการสินทรัพย์ ที่เชื่อมโยงระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโต
• การเข้าร่วมของเงินลงทุนสถาบันเร่งความเจริญขึ้นและมีความเชี่ยวชาญในระบบดิวิเดนต์คริปโต

1. การปรับสมดุลของการจัดหาเงินสกุลเงินคริปโต

• ไม่เหมือนการขยายตัวที่ไม่ได้ตรวจสอบของ UST ในระหว่างปี 2021 การเติบโตของ USDe และ USDX ถูกบริหารจัดการอย่างรอบคอบเพื่อป้องกันดุลพินิจที่เกิดขึ้นเกินไป
• การเจริญเติบโตที่ควบคุมนี้ทำให้ระบบอาร์บิทราจที่ยั่งยืนมากขึ้น

ความเสี่ยงและความท้าทาย

1. การพึ่งพามากเกินไปบนสเตเบิ้ลคอยน์

• ในขณะที่ USDe และ USDX มีกลไกนวัตกรรม อาจเกิดความเสี่ยงทางระบบขึ้นได้หากโมเดลของพวกเขาถูกกดดันจากเงื่อนไขตลาดที่สุดขีดหรือการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมาย

1. การแข่งขันและการแตกแยกความเหลือเชื่อ

• การแพร่กระจายของ stablecoins และโปรโตคอลดีริวตี้อาจส่งผลให้เกิดความหดหู่ของ Likelihood ทำให้การดำเนินการ Arbitrage ไม่สะดวกอย่างมีประสิทธิภาพ

1. ความอิ่มตัวของตลาด

• เมื่อมีผู้เข้าร่วมอาร์บิเทรจอัตราเงินทุนมากขึ้น ผลตอบแทนอาจลดลงเนื่องจากความแข่งขันที่เพิ่มขึ้น คล้ายกับสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากปี 2021

1. อุปสรรคทางกฎหมาย

• การผสานการใช้งานโทเค็นไรต์และสเตเบิลคอยน์ในตลาดทางด้านการเงินทั่วไปอาจดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อกลยุทธ์การล้มเหลว

มันไม่ใช่ USDe หรือ USDX ทำให้อัตราการจัดทุนลดลงได้เร็วกว่า 2021 แต่การลงทุนหุ้นของกองทุน hedge TradFi ที่มีตำแหน่งหนักบน CME หลังจาก IBIT listing

การกำหนดราคาของอัตราการจัดหาเงินทุนในตลาดสกุลเงินดิจิตอล ได้รับ影響จาก @CMEGroup (Chicago Mercantile Exchange) สะท้อนความสัมพันธ์ที่เติบโตระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และตลาดการเงินที่ไม่มีการกำหนด (DeFi)

CME มีผลต่ออัตรา Funding Rate อย่างไร

CME เป็นตัวชี้วัดสำหรับการตั้งราคา

สัญญาล่วงหน้า Bitcoin และ Ethereum ของ CME ได้รับการควบคุมและซื้อขายในตลาดการเงินทางด้านดั้งเดิม สัญญาเหล่านี้มักถูกใช้เป็นเกณฑ์วัดสำหรับผู้เล่นสถาบันเมื่อต้องการกำหนดราคาไดวิแวร์ทิฟในตลาดคริปโตเนเทีฟ

1. เนื่องจาก CME futures สะท้อนอารมณ์ของสถาบันและถูกซื้อขายใน USD จึงเป็นจุดยึดที่เชื่อถือได้สำหรับความแตกต่างในราคาระหว่างตลาดสปอตและเครดิตไวร์

อาร์บิเทรจริจาก CME และตลาดสินค้า Crypto Futures

นักซื้อขายบ่อยครั้งมักมีส่วนร่วมในการอาร์บิเทรจระหว่างตลาดอนุพันธ์ CME และตลาด cryptocurrency perpetual บนตลาดอย่าง @binance, @okx, @Bybit_Official, @DeribitExchange, และคนอื่น ๆ

หาก CME futures ซื้อขายในระยะเวลาที่แตกต่างกับราคาสปอต จะสร้างโอกาสในการอาร์บิเทรจ ที่มีผลต่ออัตรา Funding Rate ของ perpetual futures โดยตรง:

พรีเมี่ยมบน CME futures: แสดงถึงอารมณ์ดี, ทำให้อัตรา Funding Rate สูงขึ้นใน perpetual futures

1. ส่วนลดบนล่วงหน้า CME: สัญญาณแสดงอารมณ์ตลาดหมีทำให้อัตราการเงินทุนลดลง หรืออาจจะเป็นลบ

อัตรา Funding Rate ถูกขับเคลื่อนด้วยการมีส่วนร่วมของสถาบัน

กับการ CME เป็นทางเข้าสำหรับทุนสถาบันเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิตอล ราคาอนาคตของมันกำหนดจังหวะสำหรับพฤติกรรมของตลาด

1. ผู้เล่นสถาบันขนาดใหญ่บางครั้งจะป้องกันตำแหน่ง CME ด้วยสัญญาต่อเนื่องที่เป็นนาฬิกาดิจิตอลธรรมชาติ ซึ่งจะจัดการกับแรทการเงินดีแน่นอนกับเส้นโค้งของสินค้าอนาคตของ CME

กลไกการมีอิทธิพลของ CME ต่ออัตรา Funding Rate

CME Basis vs. Spot Price

ฐาน CME (ความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์ CME และราคาสปอต) เป็นตัวขับเคลื่อนสตรีมอาร์บิทราจ:

การกระตุ้นพื้นฐาน CME สูงส่งเสริมให้นักเทรดต่ำและสูงในอนาคต CME และสถานที่หรืออนาคตถาวร การยุบเล็บและมีผลต่ออัตรา Funding Rate

1. CME basis ต่ำ (หรือเกิน) ส่งผลให้การซื้อขายตรงข้ามทำให้มีผลต่ออัตราเงินทุนตามไปด้วย

CME Futures Expiry

การหมดอายุรายไตรมาสของ CME นำเสนอรูปแบบวงรอบในตลาดคริปโต

ในช่วงเวลาก่อนหมดอายุ กิจกรรมป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่อาจส่งผลต่ออัตราการเงินเพราะนักเทรดต้องปรับสมดุลตำแหน่งของพวกเขาระหว่าง CME และ perpetual futures

1. หลังจากที่เวลาหมดอายุแล้ว ราคาตกลงของสัญญา CME มักจะรีเซ็ตความคาดหวังของตลาด โดยอ้อมองผลกระทบต่อการกำหนดราคาอนุสิทธิ์ถาวรและอัตรา Funding Rate

ราคา USD และการยึดตลาด

CME futures are denominated in USD, which provides stability and acts as a reference for crypto perpetual contracts, especially during periods of high volatility.

1. การผูกมัดด้วย USD นี้ทำให้อัตราการเงินทุนสะท้อนถึงไม่เพียงแต่ดินแดนคริปโต แต่ยังมีปัจจัยทางเศรษฐกิจและตลาด传统ที่กว้างขวางที่มีผล

ทำไมอิทูเอ็มอิทูเอ็มมีอิทูเอ็มมีความสำคัญ

การสะกดแบบได้รับการยอมรับระหว่างตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโต

1. CME เป็นสะพานระหว่างทุนสถาบันและตลาดคริปโต อิทธิพลของมันทำให้อัตราการเงินทุนเพิ่มขึ้นและสะท้อนแนวโน้มของตลาดทั่วไปมากขึ้น ไม่ใช่การแยกตัวออกจากระบบคริปโตเท่านั้น

ประสิทธิภาพและการค้นคว้าราคาที่เพิ่มขึ้น

1. อาร์บิทราจร์ระหว่าง CME futures และสัญญาล่วงหน้าคริปโตลดความไมสมดุล เพื่อให้ spread ที่เข้มแข็งขึ้น และการตั้งราคาที่แม่นยำมากขึ้นในทั้งสองตลาด

มาตรฐานของการตั้งราคาสินค้าอนุสิทธิ

1. เนื่องจาก CME กำหนดมาตรฐานสำหรับการซื้อขายอนุญาตได้ ผลกระทบต่ออัตรา Funding Rate ช่วยให้สัญญาณเป็นระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลกับโมเดลราคาเอกสารอนุญาตเพิ่มเติม ทำให้ตลาดเข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับผู้เล่นทางสถาบัน

ดังนั้นโปรดอย่าตำหนิ USDe หรือ USDX แต่ต้องตำหนิกองทุนฮิดจ์ของ TradFi ที่มีต้นทุนที่ต่ำมาก!

นี่คือบางในผู้ถือหุ้นของ iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT):

ผู้ถือหุ้นสถาบันชั้นนำของ IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF)

https://fintel.io/s/us/ibit#:~:text=iShares%20Bitcoin%20Trust%20ETF%20

บางคนเป็นเจ้าของ แต่ส่วนใหญ่เป็นผู้เชี่ยวชาญในการทำอาร์บิทราจ

บทสรุป

การวิวัฒนาการของอัตราการเงินทุนและกลยุทธ์ที่มันสร้างแรงบันดาลใจเน้นที่จุดตัดของ TradFi และ DeFi ที่เปลี่ยนแปลงอย่างไร้เสถียรภาพ ยุค ‘สมัยทอง’ ปี 2021 ได้แสดงให้เห็นถึงโอกาสที่มีกำไรมากมาย แต่ก็เปิดเผยจุดอ่อนของระบบซึ่งส่งผลให้ตลาดล้มละลายอย่างมีนัยสำคัญ ในปี 2024-2025 การเติบโตของ stablecoins ที่แข็งแรง เช่น USDe และ USDX ได้นำเข้าสู่ยุคใหม่ของโอกาส arbitrage ซึ่งเสนอโอกาสทางการเงินที่ยั่งยืนมากขึ้น และให้โครงสร้างที่ยั่งยืนมากขึ้นสำหรับการเติบโตของตลาด

ในที่สุด ราคาของอัตราการจัดหาเงินทุนถูกตั้งรูปร่างโดยอุปทาน ไม่ใช่โดย stablecoins แต่โดยการมีส่วนร่วมของสถาบันและ CME’s benchmark futures การประชันของพลังที่เกิดขึ้นระหว่างพลังที่เกิดขึ้นนี้ยืนยันถึงความสำคัญของความสามารถของตลาด ความโปร่งใส และการบริหารความเสี่ยงที่มั่นคงเพื่อให้แน่ใจว่าระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัลต่อไปจะเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่อง ความผิดของอัตราการจัดหาเงินทุนที่ต่ำไม่ควรอยู่กับ stablecoins เช่น USDe หรือ USDX แต่อยู่กับ TradFi players ที่ใช้ความต้องการทุนต่ำของพวกเขาและกลยุทธ์อาร์บิทราจ

คำประกาศปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ X]. All copyrights belong to the original author [@goXmoonman]. หากมีการคัดค้านการนำเสนอนี้ โปรดติดต่อ เกต์ เรียนทีมงานและพวกเขาจะจัดการด้วยรวดเร็ว
2. ประกาศความรับผิดชอบทางกฎหมาย: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงอยู่ในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
3. ทีม Gate Learn แปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม นอกจากที่ได้ระบุไว้