สัญญาณค้างคาวของฉันจะกลับมาเมื่อ ETH เป็นเสียงอัลตร้าอีกครั้งเร็วๆ นี้™

การจำหน่าย ETH ปัจจุบันเติบเตวางขึ้น 0.5%/ปี นั้นคือ การออก 1%/ปี ลบด้วยการเผาไหม้ 0.5%/ปี ในการกลายเป็นเสียงอย่างแท้จริงอีกครั้ง การออกจะต้องลดลงหรือการเผาไหม้จะต้องเพิ่มขึ้น ฉันเชื่อว่าทั้งสองอย่างจะเกิดขึ้น ปล่อยให้ฉันอธิบาย :

Ethereum กับ BTC

ก่อนที่จะลงจริงกับการออกและการเผาของ Ethereum, พูดถึง ETH vs BTC อย่างสั้น ๆ บนทางเร็ว

เงินเกิดจากอินเทอร์เน็ตเป็นโอกาสที่ใหญ่มาก คิดว่าจะเป็นสิบล้านล้านดอลลาร์ พรีเมียมทางการเงินไม่สามารถสะสมได้มากเท่าไหร่ คุณต้องมีสินทรัพย์ที่น่าสนในจริง ๆ ที่มีคุณสมบัติที่โดดเด่นสำหรับสังคมให้สามารถประสานงาน

ในการประมาณค่าแรกเบื้องต้น สภาพเงินเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ ทองพร้อมสำหรับการตัดสินใจที่จะยกเลิกการใช้เป็นเงินในยุคอินเทอร์เน็ต มีเพียงสองผู้สมัครที่จะมีการเปลี่ยนแทนและชนะเงินในอินเทอร์เน็ต - BTC และ ETH ไม่มีอะไรมากเกินนี้ ตามสมควรตามความเห็นของผมจุด Schelling ที่กำหนดคือความเชื่อถือได้เชิญ, ความปลอดภัย, และความขาดแคลน

ตั้งแต่การผสาน ETH กลายเป็นขาดแคลนมากกว่า BTC แน่นอน มันน่าทึ่งที่ BTC มีการเพิ่มของสินค้า 666K BTC มูลค่า $66B ในขณะที่ ETH มีการเพิ่มสินค้าอยู่ในระดับเดียวกัน ในปัจจุบัน BTC มีการเพิ่มของสินค้า 0.83%/ปี ไวกว่า ETH 66% และสำหรับคนที่มองหาไปข้างหน้า ตามที่ฉันอธิบายด้านล่าง ETH มีการเพิ่มของสินค้าลดลงอีกครั้ง

ความขาดแคลนเป็นสิ่งสำคัญ แต่ในที่สุดการต่อสู้เพื่อเงินอินเทอร์เน็ตจะเป็นไปได้ว่าจะถูกตัดสินโดยความปลอดภัย อย่างที่น่าแปลกใจก็คือ ความจำกัดของ 21M BTC ที่เป็นที่รู้จักนั้นเป็นความผิดของมัน การออก BTC กำลังจะลดลงถึงศูนย์—นั่นคือสัญญาสังคมที่แข็งแรงที่สุดของ Bitcoin ในไม่กี่ครึ่งการออกจะน้อยมากจนเป็นไร้สาระ

นี่คือสถิติที่น่าตกใจ: ในช่วง 7 วันที่ผ่านมาเพียง 1% ของรายได้จากการขุดเหรียญมาจากค่าธรรมเนียมของ Bitcoin เท่านั้น ใช่ 99% มาจากการออกเหรียญ และนั่นเกิดขึ้นแม้ว่ามีการลดการออกเหรียญลง 16 เท่าจากการลดครึ่งครั้ง และนับเป็น 15 ปีที่มีการค้นหาสำหรับความสามารถในการทำธุรกรรมบน Bitcoin

ในความคิดของฉันบล็อกเชนของบิตคอยน์ถูกปรุงแล้ว ต้องใช้เงินประมาณ 10 พันล้านเหรียญสหรัฐและสามารถเข้าถึงได้ 10GW เพื่อโจมตีบิตคอยน์ได้อย่างถาวร ต้นทุนเล็กน้อยสำหรับรัฐบาล สำหรับพลังงาน ในรัฐเดียวของประเทศเดียวไทกส์ สามารถผลิตได้ 80GW อัตราความปลอดภัยของ BTC เป็น 200:1 นั่นคือ สินทรัพย์มูลค่า 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐที่ได้รับการคุ้มครองด้วยการคุ้มครองเศษย่อย 10 พันล้านเหรียญ

เครื่องมือที่สามารถดำเนินการขายหลังคาที่เกี่ยวข้องกับการขุด BTC ส่งเสริมการโจมตี 51% attack มีหลักทรัพย์การขุด Bitcoin มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์—เหล่านั้นจะถูกทำลายทันที มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ของดอกเบี้ยเปิดตำรวจต่อเนื่องที่ BTC—การเปิดตำรวจโดยตรง ยังไม่พูดถึงการเปิดตำรวจโดยตรงผ่าน ETF มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์และ MSTR มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์

BitVM จะแก้ปัญหาค่าธรรมเนียมหรือไม่? สะพรึง BitVM bridge เป็นสิทธิในการโจมตี 51% บน Bitcoin อย่างแน่นอน ผู้โจมตี 51% สามารถเซ็นเซอร์การพิสูจน์การทุจริตในช่วงเวลาท้าทายและระบาย BitVM bridges ได้ อย่างเยิ่งยง BitVM อาจเป็นการโจมตีโดยตรงต่อ Bitcoin และไม่ Bitcoin ไม่มีการลดความสัมพันธ์ทางสังคมเพื่อกู้คืนจากการโจมตี 51%

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าราคา BTC เพิ่มขึ้น 10 เท่าพลิกทอง Bitcoin ปลอดภัยหรือไม่? สมมติว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นในอีก 11 ปีข้างหน้า BTC จะเป็นสินทรัพย์ $ 20T แต่การออกจะหดตัว 8x เนื่องจากการลดลงครึ่งหนึ่งสามครั้ง อัตราส่วนความปลอดภัยจะเติบโตเกิน 1,000 ต่อ 1 IMO นี้ไม่สามารถป้องกันได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสถาบัน BTC กลายเป็นของเหลวมากขึ้นและในที่สุดก็กลายเป็นเรื่องง่ายที่จะสั้นในขนาด ลองนึกภาพ $ 1T ของ perp เปิดดอกเบี้ย แต่เพียง $ 10B ของความมั่นคงทางเศรษฐกิจ

Bitcoin สามารถแก้ไขตัวเองได้อย่างไรก่อนที่จะเกินกำหนดหรือไม่? Bitcoin เป็นตัวอย่างของการตั้งหินฐานบล็อกเชน สามารถมีการออกเหรียญหาง 1%/ปีได้หรือไม่? ฮ่า โชคดีในการต่อสู้กับ 21M cap! บางที Bitcoin สามารถเปลี่ยนมาใช้ Proof of Stake และพึ่งพาค่าธรรมเนียมขั้นต่ำได้หรือไม่? Proof of Stake เป็นการทุจริยะ บางที Bitcoin สามารถเปลี่ยนมาใช้อัลกอริทึม Proof of Work อื่นได้หรือไม่? ไม่ได้ ตัวเลือกนิวเคลียร์นั้นจะไม่ช่วยเหลือเลย บางที Bitcoin สามารถมีบล็อกขนาดใหญ่และขายข้อมูลที่มีความสามารถในมาตรฐานได้หรือไม่? ครับ สงครามศักดิ์สิทธิ์ได้ถูกต่อสู้เกี่ยวกับบล็อกขนาดเล็ก

หากคุณได้มาถึงขั้นตอนนี้และเข้าใจสิ่งที่กล่าวมาข้างต้นแล้ว ยินดีด้วย วันนี้มีเพียงเฉพาะบางคนที่เข้าใจถึงว่า Bitcoin PoW มีปัญหาในระยะยาวและผลกระทบต่อ BTC อย่างไร นี่เป็นโอกาสที่มีความเสี่ยงแต่ต้องใช้ความอดทน ช่วงเวลาไม่ใช่ 1 เดือนหรือ 1 ปีแม้กระทั่ง 10 ปี

พูดถึงกรอบเวลาที่ยาวนาน ข้อเสนอของลัมมิสในการล็อค BTC 20 ปีนั้นดูเหมือนว่ามันบ้าเล็กน้อย— โดยที่บิตคอยน์จะถูกลดควันจนหมดในเวลานั้น แย่ที่สุด ถ้าสหรัฐจะถือ BTC ในปริมาณหลายล้านล้าน มันจะกระตุ้นให้ศัตรูของสหรัฐรวมพลพยุงโจมตี 51% ขณะที่คนกลับมองว่าบิตคอยน์มีความต้านทานต่อรัฐบาล— จีนและรัสเซียสามารถทำ 51% โจมตีได้อย่างง่ายดาย

การออก ETH

โอเค กลับมาที่ ETH :) เส้นโค้งการออกปัจจุบันเป็นกับดัก น่าเสียดายที่เหมือนกับการออกของ Bitcoin Ethereum การออกถูกออกแบบผิด มันรับประกัน APR ท้าย 2% แม้ว่าจะมีการจัดเก็บ ETH 100% ทุกคนที่ถือ ETH อย่างมีเหตุผลจะได้รับสิ่งแรงจูงใจให้จัดเก็บเนื่องจากค่าจัดเก็บต่ำกว่า 2%

เราทุกคนเสียเมื่อมีการเดิมพัน ETH มากที่สุด:

→ การออก ETH: โทเค็น Liquid staking เช่น stETH และ cbETH จะแทนที่ ETH ในฐานะหน่วยค้ำประกัน ส่งผลให้เกิดความเสี่ยงระบบ - ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับการเก็บรักษา ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับการตัดเพิ่ม ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับการปกครอง ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับสัญญาอัจฉริยะ - เข้าไปในส่วนสำคัญของ defi การเคลื่อนย้ายนี้ยังทำให้ ETH เสื่อมค่าในฐานะหน่วยบัญชี โดยมีผลกระทบต่อการเสริมค่าเงิน

→ ผลตอบแทนและภาษีจริง: ผลตอบแทนจริง หรือ ผลตอบแทนที่ปรับให้เห็นถึงการเติบโตของการจัดหาลดลงเมื่อมีการเดิมพัน ETH เพิ่มขึ้น ขณะที่ 100% ของ ETH stakes ทั้งหมด ETH holders จะถูกลดความเข้มข้นเท่าเทียม มันยิ่งแย่ขึ้นเมื่อภาษีเงินได้ถูกหักจากผลตอบแทนที่เสมอโดยเนมิเนียล มันจะเป็นทรัพย์สมองสำหรับไม่มีผู้เล่นที่เพลิดเพลินได้จากผลตอบแทนจริงที่เชิดบวกและสำหรับ ETH holders ทุกคนจะต้องหมุนเงินล้านล้านดอลลาร์ต่อปีจากความดันขายภาษี

ในความเห็นของฉัน เส้นโค้งการออกควรส่งผลให้เกิดการค้นพบอัตราการออกที่เป็นธรรมผ่านการแข่งขันของผู้เสนอ—ไม่มีการกำหนดอัตราการออกที่ยึดหลัก นี่หมายความว่าเส้นโค้งการออกต้องลดลงเรื่อยๆ และกลับไปสู่ศูนย์กับการถือ ETH เพิ่มขึ้น ข้อเสนอของฉันคือ “croissant issuance”

การออกครัวซองเป็นรูปครึ่งวงกลมที่ง่ายด้วยพารามิเตอร์สองตัว:

→ ซอฟต์แค็ป: เปอร์เซ็นต์การ stake ที่การออกกลับสู่ศูนย์ ต่อฉัน ซอฟต์แค็ปการ stake 50% ดูเหมาะสมและเหมาะสมอย่างเชื่อถือได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งมันมีขนาดใหญ่พอที่จะแก้ปัญหาการโจมตีที่ทำให้ท้อใจ

→ ออกสูงสุด: การออกทฤษฎีที่ถูกบรรจุโดยเจ้าของ ETH จำนวนมากที่ไม่มีเหตุผลเช่น 1%/ปี จะทำได้เนื่องจากอัตราสมดุลต่าง ๆ จะถูกตั้งค่าโดยตลาดในที่สุด

นักวิจัย EF ได้ศึกษาการออกใบอนุญาตเป็นเวลาหลายปี - ตามความเห็นของฉันมีความเห็นตรงกันว่าเส้นโค้งปัจจุบันเสียหายและต้องเปลี่ยนแปลง การนำเสนอกลุ่มสังคมเพื่อเปลี่ยนการออกเป็นเรื่องยาก นี่เป็นโอกาสที่ผู้แข่งขันจะเกิดขึ้นในโอกาสและประสานการเปลี่ยนแปลงไปสู่เครือข่ายหลักในระยะเวลา 2-3 ปีถัดไป

การเผา ETH

ในความเห็นของฉัน วิธีที่ยั่งยืนในการเผาไหม้อีเทริยัมจำนวนมากคือการขยายความสามารถในการใช้ข้อมูล มันมีประสิทธิภาพมากกว่าที่จะมี TPS 10 ล้านต่อสองานการทำธุรกรรมละ $0.001 ใน DA มากกว่าการมี TPS 100 ที่ $100/tx

ใช่เป็นจริง การช็อกการจัดหาข้อมูลจาก EIP-4844 ที่นำเข้า blobs ที่ลดการเผาไหม้รวมทั้งหมดชั่วคราว นี่คือลักษณะของการจัดหาและการต้องการ เมื่อการต้องการ DA ได้รับการตอบสนองคาดหวังว่า blobs จะเผาไหม้อย่างแรง ฟอร์ค Pectra ในระยะเวลาไม่กี่เดือน จะเพิ่มจำนวน blobs ขึ้นสองเท่า เป้าหมายระยะสั้นคือการเติบโตและฉันคาดหวังมากมาย

ในช่วงสองสามปีหน้านี้จะเป็นเกมแมวและหนูระหว่างการจัดการที่มีการออกแบบ danksharding เต็มรูปแบบ ฉันจะไม่แปลกใจถ้าปีนี้เราเห็น ETH ร้อยหลายร้อยต่อวันของการเผาผลาญ blob และจากนั้นการเผาผลาญนั้นพุ่งลงอย่างรวดเร็วอีกครั้งด้วย peer DAS ในการทำฟอร์ก Fusaka

มองออกไป เรามาที่นี่เพื่อสร้างพื้นฐานสำหรับทศวรรษและศตวรรษต่อไป พื้นฐานจะเปิดเผยตัวเองในระยะเวลาหลายปี ไม่ว่าจะเป็นความปลอดภัยของ Bitcoin การออกของ ETH หรือการเผาของ ETH ให้เป็นอย่างสุขใจและมีความเชื่อมั่น :)

ข้อปฏิเสธ:

1. บทความนี้ถูกนำเลียนแบบมาจาก[Justin.eth Drake]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Justin.eth Drake]. หากมีข้อโต้แย้งต่อการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อ Gate Learnทีม และพวกเขาจะจัดการกับมันโดยรวดเร็ว
2. คำประกาศความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการละเมิดลิขสิทธิ์