Вступ

Ethereum - найпопулярніший блокчейн після Bitcoin, відомий тим, що пропонує програмованість через смарт-контракти та підтримку децентралізованих додатків (dApps). Хоча Bitcoin заклав основи технології блокчейн, Ethereum розширив його корисність, ставши основою інновацій, таких як DeFi та NFT.

Найсильнішою ціннісною пропозицією Ethereum була його здатність еволюціонувати, щоб задовольнити потреби розробників та користувачів. Гнучка рамка Ethereum визначила стандарт для сучасних блокчейнів, зробивши його драйвером за 2020–2021 DeFi бумом та закріпивши його статус піонера у пейзажі DeFi.

Однак Ethereum стикається з постійними проблемами, особливо з масштабованістю. Висока плата за газ і перевантаженість мережі в пікові періоди перевірили його придатність до використання. Щоб усунути ці обмеження, Ethereum ініціював різні оновлення, включаючи перехід на Proof of Stake (PoS) через «The Merge» і планує запровадити шардинг для покращення пропускної здатності. Ці недоліки також створили можливості для нової хвилі блокчейнів, які часто називають «вбивцями Ethereum». Блокчейни рівня 1, такі як Solana, Sui та Aptos, мають на меті подолати обмеження Ethereum, пропонуючи вищу швидкість транзакцій, нижчі комісії та більшу масштабованість.

Позиція Ethereum в 2024 році

Хоча здається, що загальний висновок полягає в тому, що Ethereum виступило не так добре цього року, головним чином через зосередження уваги інвесторів на властивостях Bitcoin як засобу зберігання вартості, менша кількість комісій, згенерованих внаслідок оновлення Dencun та жорстка конкуренція з боку блокчейнів, таких як Solana, Ethereum все ще зберігає своє місце другої найбільшої криптовалюти за капіталізацією ринку.

Оновлення Dencun

Ця велика оновлення Ethereum введена нові пропозиції з покращення Ethereum (EIP), включаючи Proto-Danksharding (EIP-4844). Proto-Danksharding покращує масштабованість шляхом зменшення витрат на доступність даних для рішень рівня 2, що призводить до зниження комісій за транзакції та швидшої обробки. Це призведе до міграції транзакцій на мережі рівня 2 (L2), такі як Base, Arbitrum (ARB) та Blast (BLAST), оскільки L2-транзакції значно дешевші.

Криптовалютні комісіїДані показують, що щоденні комісії Ethereum коливаються від 1 мільйона до 5 мільйонів доларів — в значно меншій мірі, ніж 30 мільйонів, які постійно досягалися протягом 2021 та 2022 років.

Джерело: Messari

Прогрес в екосистемах Layer 2

Рішення другого рівня Ethereum отримали значний приріст у прийнятті. Rollups, такі як Arbitrum та Optimism, продовжують процвітати, використовуючи безпеку головної мережі, поліпшуючи ефективність та ефективність вартості для децентралізованих додатків (dApps).

Домінування в DeFi та dApps

Ethereum зберіг позицію у децентралізованих додатках, маючи найбільшу кількість активних користувачів та загальну заблоковану вартість (TVL) порівняно з іншими блокчейнами. За даними на листопад 2024 року, загальна заблокована вартість Ethereum перевищує 68 мільярдів доларів, обійшовши конкурентів, таких як Solana та Tron.

Ethereum очолює за загальною вартістю заблокованою на ланцюжку.

Джерело: Артеміс

Роль Ethereum ETF

Біржеві фонди Ethereum (ETF), запущені в липні 2024 року, поступово набирають популярність на традиційних фінансових ринках. Хоча вони ще не досягли такого ж рівня успіху, як Bitcoin ETF, ці фонди підвищили престиж Ethereum серед інституційних інвесторів, підкресливши його ціннісну пропозицію поза криптосферою.

Solana, SUI, Aptos: Потенційні вбивці Ethereum

Термін «вбивця Ethereum» вперше з'явився в криптопросторі приблизно в 2016-2017 роках, коли альтернативні блокчейни, такі як Cardano, почали позиціонувати себе як конкурентів Ethereum. Концепція набрала обертів у 2018 році із запуском EOS, яка залучила рекордні 4,1 мільярда доларів США під час первинної пропозиції монет (ICO), привернувши значну увагу як потенційний наступник Ethereum. З тих пір різні інші блокчейни, включаючи Solana, Aptos, Sui, BNB Smart Chain (BSC), Avalanche і Fantom, були визначені як претенденти на титул. Кожна з цих мереж прагнула вирішити проблеми Ethereum, такі як масштабованість, швидкість транзакцій і вартість, за допомогою унікальних механізмів консенсусу та архітектурних інновацій.

Solana - Найбільша загроза до цього часу

Solana використовує гібридну модель консенсусу, яка поєднує Proof-of-History (PoH) та Proof-of-Stake (PoS), що дозволяє досягти високої пропускної здатності та низьких комісій за транзакції. За оптимальних умов мережа Solana теоретично може обробляти понад 200 000 транзакцій на секунду (TPS), з прогнозованою пропускною здатністю 1 мільйон TPS після оновлення Firedancer, запланованого на 2025 рік.

Подорож Solana до 2024 року зіткнулася зі значними труднощами. Блокчейн зазнав зниження інтересу користувачів і вартості токенів, насамперед через неодноразові збої в роботі мережі та наслідки краху FTX у 2022 році.

Екосистема Solana почала відновлюватися в четвертому кварталі 2023 року, що тривало і в 2024 році. Критичним фактором цього відродження став мемкойн-френзі, який знайшов свій природний дім на ланцюгу Solana. Платформи, такі як Pump.fun, скористалися низькими комісіями та швидкістю транзакцій мережі, генеруючи понад 240 мільйонів доларів доходу протягом року. Цей сплеск активності мемкоїнів не тільки пожвавив інтерес до токена SOL, але й сприяв ширшому роздрібному прийняттю платформи.

За рік Solana зросла більш ніж на 200% (Джерело: Coinmarketcap)

Збільшення активності також сприяло тому, що Solana перевищила Ethereum за кількістю щоденних активних адрес. На грудень 2024 року у Solana є понад 6 мільйонів щоденних активних адрес, тоді як у Ethereum є понад 390 000 щоденних активних адрес. Щоденні активні адреси використовуються для вимірювання рівня активності в блокчейні.

Джерело: Артеміда

Партнерства з інституційними гравцями та участь у децентралізованих мережах фізичної інфраструктури (DePIN) також сприяли стратегічному зростанню Solana.

Співпраця з установами TradFi, такими як VISA, щоб дослідження вирішення платежів у стейблкоїнах, а також співпраця з Google Cloud для створення GameShift, API для розробки ігор, яке має на меті поєднання традиційних веб-експериментів Web2 з веб-сервісами Web3, також були важливими індикаторами, які підтримували його результативність.

Також Solana спостерігала хвилю міграцій розробників Ethereum, де відомі проекти, такі як Render, Arkham і Time.fun, спочатку побудовані на Ethereum, були інтегровані або перейшли на Solana.

Протягом останнього року ціна Solana зросла приблизно на 330%, досягнувши близько $224.46 станом на 2 грудня 2024 року. У той же час ціна Ethereum зросла на близько 50% і становить $3,595.65.

Незважаючи на ці досягнення, Solana все ще бореться з перевантаженням мережі в періоди високої активності, що призводить до затримок, скасувань і збоїв транзакцій. Вона зіткнувся перевантаження мережі у квітні 2024 року, коли збої транзакцій досягли 75% за тиждень. Це перевантаження було пов'язано з високим попитом, торгівлею монетами-мемами та затримкою мережевих патчів. Дискусії навколо централізації мережі валідаторів тривають, і критики вказують на залежність від відносно невеликої групи учасників для обробки транзакцій.

SUI — Перевертання Solana та Ethereum

SUI - це блокчейн, побудований на механізмі консенсусу з делегованим підтвердженням права власності (DPoS) та працює за допомогою мови програмування Move. Це високопродуктивний та зручний для розробників ланцюг, який обробляє до 297 000 транзакцій на секунду (TPS).

Запущений у 2023 році, SUI зробив значний прогрес протягом короткого періоду. Крім того, крім того, він забезпечив друге місце за загальним обсягом транзакцій до 2024 року, випереджаючи тільки 11 мільярдів транзакцій Solana, обігнавши встановлених конкурентів, таких як NEAR та Tron.

Джерело: Torero_Romero на X

Його основна увага була спрямована на забезпечення роботи додатків Web3, зокрема ігрових та соціальних платформ. У партнерстві з Playtron Sui запустив SuiPlay0x1, портативну ігрову консоль, яка підтримує широкий спектр ПК-ігор, які інтегрують технологію блокчейн.

Джерело: Розшифрувати

У секторі DeFi Sui також зафіксував найвищий приплив мостових коштів з Ethereum за минулий рік.

SUI привернув понад $2 мільярди внесків з Ethereum за останні 365 днів

Джерело: Червоточина

Sui має майже $2 мільярди загальної вартості заблокованих коштів (TVL), з DeFi протоколами Suilend і NAVI, які відповідають за 50% TVL, що свідчить про значний внесок DeFi додатків в ланцюг Sui, хоча рівень концентрації вказує на можливість більш широкого розподілу.

Джерело: DefiLlama

Незважаючи на швидке зростання, Sui стикається з обмеженнями з мовою програмування Move, яка залишилася в основному неперевіреною, тому її сильні та слабкі сторони ще належить визначити.

Перебій в роботі мережі тривав дві години і перешкоджав роботі 21 листопада 2024 року. Причиною стало помилка в логіці планування транзакцій, що призвело до аварійної зупинки перевірників. Цей інцидент викликав питання щодо надійності мережі SUI, особливо зростаючої кількості користувачів та обсягу транзакцій.

Aptos - наступне покоління блокчейну для DeFi

Aptos, немаємовний блокчейн 1-го рівня, є мережею, розробленою для високої масштабованості та безпеки. Її основу складає AptosBFT, двигун згоди Proof-of-Stake з відмовостійкістю Безантійського типу, і він використовує мову програмування Move, спочатку створену для проекту Meta's Diem. Цей механізм згоди надає пріоритет безпеці так, що мережа працює належним чином навіть якщо менше, ніж третина валідаторів діють нечесно. Її висока масштабованість дозволяє Aptos досягати значного пропускної здатності, здатність перевищує 160 000 транзакцій на секунду (TPS).

У 2024 році Aptos встановив новий рекорд щоденних транзакцій, досягнувши 326 мільйонів за один день, в основному завдяки взаємодії користувачів із грою Tapos на основі блокчейну, перевершивши Ethereum за щоденними транзакціями.

Aptos перевершує Ethereum за кількістю щоденних транзакцій (Джерело: Artemis)

Aptos також зробив значні кроки у секторі DeFi, перевищивши 1 мільярд доларів США загальної вартості заблокованих активів (TVL) на 48 протоколах. Однак варто зазначити, що понад 75% цього TVL сконцентровано в п'яти найбільших протоколах, в основному на платформах з ліквідним стейкінгом. Ця концентрація свідчить як про залежність від вузького сегменту екосистеми, так і про невикористаний потенціал для ширшого росту DeFi.

Що стосується продукту, вона випустила Aptos Card, електронну картку, яку можна використовувати для здійснення платежів безпосередньо з холодного гаманця. Це також співпрацював з авторитетною фірмою з управління активами BlackRock, щоб інтегрувати BUIDL, токенізований фонд грошового ринку, розроблений, щоб пропонувати стабільну вартість 1 долар США за токен, забезпечуючи при цьому прибутковість казначейських облігацій США.

Незважаючи на свої досягнення, сконцентроване TVL Aptos всередині кількох протоколів свідчить про можливості для диверсифікації.

TVL зосереджено на протоколах позичання та стейкінгу на Aptos (Джерело: Дефіллама)

Успіх платформи в гральній і взаємодії з користувачами призвів до збільшення обсягів транзакцій, але для збереження цього імпульсу може знадобитися розширення її екосистеми для адаптації до більш широкого спектру використання. Крім того, використання мови програмування Move вказує на необхідність ретельного тестування на міцність для виявлення її переваг і недоліків.

Коефіцієнт Накамото

Коефіцієнт Накамото – це показник, який використовується для кількісної оцінки децентралізації блокчейну. Він являє собою найменшу кількість валідаторів, майнінг-пулів або інших зацікавлених сторін, необхідних для компрометації або контролю над мережею шляхом змови. Блокчейни з високим коефіцієнтом Накамото вважаються дуже децентралізованими блокчейнами, оскільки вони відображають ширший розподіл потужності в мережі.

Для розглянутих блокчейнів їх поточні коефіцієнти Накамото наступні:

• Aptos: 20
• Solana: 19
• Кількість учнів: 17
• Ethereum: 2

Чи можна вбити Ethereum?

Як піонер смарт-контрактів і децентралізованих додатків (dApps), Ethereum має значну перевагу першопрохідця. Маючи понад 4 000 активних розробників, Ethereum має найбільшу спільноту розробників в екосистемі блокчейну.

Ця спільнота створює позитивний цикл:

• Все більше розробників створюють додатки
• Більше користувачів приваблюється до екосистеми
• Більше капіталу надходить в проекти, побудовані на основі Ethereum

Кінець Ethereum ще далекий, оскільки на нього припадає переважна частка блокчейн-активності; понад 60% загальної заблокованої вартості (TVL) залишається на Ethereum, незважаючи на зростаючу конкуренцію.

Джерело: TheBlock

Поява рішень другого рівня означає, що Ethereum може вирішити проблеми масштабованості, не жертвуючи децентралізацією та безпекою, хоча це може зменшити дохід Ethereum, це буде вартою жертвою.

Також, очікується наближене оновлення, таке як оновлення Pectra, яке очікується в 2025 році, буде інтегрувати функції, такі як Абстракція облікового запису та Ефективність розумного контракту, що оптимізуватимуть користувацький досвід на блокчейні.

Висновок

Кинути виклик домінуванню Ethereum – це неабиякий подвиг. Блокчейни, такі як Solana, Sui та Aptos, інноваційно вирішують проблеми масштабованості Ethereum, часто з архітектурними компромісами, такими як централізація та перебої в мережі. Хоча вони можуть досягти успіху в таких нішах, як ігри та обробка платежів, жодна з них не пропонує комплексної екосистеми, надійної безпеки та активності розробників, які забезпечує Ethereum. Замість того, щоб «вбивати» Ethereum, ці блокчейни, швидше за все, доповнюватимуть його або співіснуватимуть з ним, вирішуючи конкретні випадки використання, які Ethereum може не надавати пріоритету.

Ethereum підтримуватиме гнучку систему, яка відповідає вимогам користувачів і розробників, шляхом регулярних оновлень.