Fee Switch คืออะไร?

การสลับค่าธรรมเนียมคือกลไกในโปรโตคอล DeFi ซึ่งควบคุมการจัดสรรค่าธรรมเนียม โดยการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียม ส่วนหนึ่งหรือทั้งหมดของค่าธรรมเนียมที่สร้างขึ้นโดยโปรโตคอล สามารถเปลี่ยนเส้นทางจากผู้ให้สารสนเป็นเจ้าของโทเค็นการจัดการหรือที่เก็บข้อมูลของโปรโตคอล สวิตช์ค่าธรรมเนียมเป็นเครื่องมือสำหรับโปรโตคอลเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในแบบจำลองเศรษฐศาสตร์ของพวกเขา การเพิ่มค่าการควบคุมโทเค็นการจัดการและเพิ่มกำไร

ทุกธุรกรรมมีค่าธรรมเนียมในโปรโตคอลการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEX) ส่วนใหญ่ เช่น Uniswap ค่าธรรมเนียมนี้มักจะจัดสรรโดยตรงให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs) เพื่อจูงใจให้พวกเขาจัดหาสภาพคล่องต่อไป ตัวอย่างเช่นใน Uniswap V3 ค่าธรรมเนียมเริ่มต้นต่อธุรกรรมคือ 0.3% และทั้งหมดจะไปที่ LPs อย่างไรก็ตามโปรโตคอลมักจะมีตัวเลือกในการเปิดใช้งานการเปลี่ยนค่าธรรมเนียมซึ่งผ่านสัญญาอัจฉริยะสามารถเปลี่ยนเส้นทางส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม (เช่น 0.05%) ไปยังผู้ถือโทเค็นการกํากับดูแลหรือห้องนิรภัยของโปรโตคอล

เมื่อปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียม LPs จะได้รับค่าธรรมเนียมเต็มจํานวน อย่างไรก็ตามเมื่อเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมจะถูกส่งไปยังผู้ถือโทเค็นการกํากับดูแลหรือผู้เดิมพัน

การออกแบบหลักของสวิตช์ค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับการกระจายรายได้จากค่าธรรมเนียม มีรูปแบบหลายแบบสำหรับวิธีการทำเช่นนี้:

• โมเดลการแบ่งปันคงที่: ตัวอย่างเช่น 0.25% ของแต่ละธุรกรรมอาจไปสู่ LPs ในขณะที่ 0.05% จะถูกจัดสรรให้กับผู้ถือโทเค็นการปกครอง
• โมเดลการปรับเปลี่ยนไดนามิก: ในช่วงเวลาที่สภาพเงินละเอียดต่ำ สามารถเพิ่มส่วนแบ่ง LP ในขณะเดียวกัน ในขณะที่ในช่วงเวลาที่มีสภาพเงินละเอียดสูง สามารถให้รางวัลมากขึ้นไปยังผู้ถือโทเค็นการจัดการ
• โมเดลกระจายทางหลายช่อง: บางส่วนของรายได้อาจเข้าไปยังที่เก็บเงินของโปรโตคอลสำหรับการพัฒนานิเวศหรือสำรองความเสี่ยง

การสลับค่าธรรมเนียมสามารถเริ่มทำงานได้ด้วยวิธีต่าง ๆ เช่น ผ่านการตัดสินใจของการปกครองชุมชนหรือกลไกอัตโนมัติที่ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขที่เฉพาะเจาะจง (เช่น เมื่อรายได้ของโปรโตคอลถึงค่าเขตของเฉพาะหนึ่ง)

สวิตช์ค่าธรรมเนียมทํางานในสองโหมดหลัก: การเปิดใช้งานบางส่วน ซึ่งค่าธรรมเนียมเพียงบางส่วนจะถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังผู้เดิมพันหรือห้องนิรภัยของโปรโตคอล และการเปิดใช้งานแบบเต็ม ซึ่งค่าธรรมเนียมทั้งหมดจะถูกเปลี่ยนเส้นทางจาก LPs ไปยังผู้ถือโทเค็นหรือผู้เดิมพัน การแปลงค่าธรรมเนียมหมายถึงกระบวนการแปลงรายได้ของโปรโตคอลจากโทเค็นดั้งเดิมเป็นโทเค็นการกํากับดูแล (เช่น UNI และ BLUR) ซึ่งจะถูกแจกจ่ายต่อไปยังผู้เดิมพันหรือผู้ถือโทเค็น

บทความนี้จะอธิบายถึงความสำคัญของการสลับค่าธรรมเนียมสำหรับการออกแบบ DeFi โดยการสำรวจการออกแบบและผลกระทบของการสลับค่าธรรมเนียมในโปรโตคอลต่าง ๆ

การโต้เถียงสวิตช์ค่าธรรมเนียมของ Uniswap

Uniswap, หนึ่งในแพลตฟอร์ม DEX ที่มีอิทธิพลมากที่สุดทั่วโลก ได้ถูกก่อตั้งโดย Hayden Adams เมื่อปี 2018 และดำเนินการบนเครือข่าย Ethereum โดยที่นั้นเป็นที่รู้จักด้วยกลไกการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพ กฎการให้สิทธิในการจัดหลักทรัพย์เปิด และระเบียบการสมาชิก โดย Uniswap มักทำให้ตลาด DEX มีปริมาณการซื้อขายและกิจกรรมของผู้ใช้อย่างต่อเนื่อง ในบางครั้ง ปริมาณการซื้อขายของ Uniswap แม้จะเกินไปกว่าบางตลาดศูนย์กลางที่เป็นที่นิยม ความท้าทายที่พบบ่อยสำหรับโปรโตคอล DeFi หลายประการคือความจำกัดในการจับค่าของโทเคนการจัดหลัก ในการแก้ปัญหานี้ ชุมชนเสนอแนวคิดของสวิตช์ค่าธรรมเนียม

ในวันที่ 2 ธันวาคม 2022 Leighton ผู้ร่วมก่อตั้งของ PoolTogether โพสต์ข้อเสนอที่มีชื่อเรื่องว่า “Fee Switch Pilot Update and Voting” ในฟอรัมการปกครองของ Uniswap โดยมีเป้าหมายที่จะประเมินผลกระทบของการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมบนสระว่ายน้ำโปรโตคอลที่เลือกไว้ผ่านโปรแกรมทดลอง

การสลับค่าธรรมเนียมได้เป็นจุดสำคัญในการสนทนาเกี่ยวกับ Uniswap โดยเน้นไปที่การทำให้รายได้ของโปรโตคอลกระจายใหม่ ขณะที่ Uniswap ใช้ค่าธรรมเนียมทุกธุรกรรมไปยัง LPs การเปิดสลับค่าธรรมเนียมจะนำส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมเหล่านั้นไปยังเจ้าของโทเค็น UNI หรือหุ้นสำหรับโปรโตคอล เพิ่มค่าการจับรู้ของโทเค็นการจัดการ

อย่างไรก็ตามการเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมอาจส่งผลต่อผลตอบแทน LP และอาจมีผลกระทบต่อความลึกของ Likwidity และประสิทธิภาพในการเทรด ดังนั้นชุมชนจึงได้ทำการสนับสนุนการอภิปรายอย่างรอบคอบ ข้อเสนอนี้มีวัตถุประสงค์ในการทดสอบผลกระทบของการเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมผ่านการทดลองใช้ในขอบเขตเล็ก ๆ ซึ่งมีระยะเวลาสั้น ๆ เพื่อให้ข้อมูลเชิงข้อมูลสำหรับการตัดสินใจในการบริหารการปกครองในอนาคต

เนื้อหาข้อเสนอ

การทดลองจะทดสอบการสวิตช์ค่าธรรมเนียมด้วยการตั้งค่าต่ำสุด (1/10) สำหรับคู่ซื้อขายต่อไปนี้ในระยะเวลา 120 วัน:

• ETH-USDT-0.05%
• DAI-ETH-0.3%
• USDC-ETH-1%

เกณฑ์ความสำเร็จ: การบินทดลองจะถือว่าประสบความสำเร็จหากการดำเนินการเทรดในพูลที่เปิดใช้สวิตช์ค่าธรรมเนียมไม่ได้รับผลกระทบ

ในช่วงทดสอบ, สวิตช์ค่าธรรมเนียมจะถูกทดสอบด้วยการตั้งค่าขั้นต่ำ ซึ่งหมายความว่า 1/10 ของค่าธรรมเนียมจะถูกจัดสรรให้กับที่เก็บเงินของโปรโตคอล ตัวอย่างเช่น หากค่าธรรมเนียมเริ่มต้นคือ 0.3%, 0.03% จะถูกแจกจ่ายใหม่ ในขณะที่ส่วนที่เหลือยังคงไปยัง LPs

ความกังวลของชุมชน

ข้อเสนอได้รับความสนใจมากมาย และมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบในระยะยาว บาง LPs เชื่อว่าการจัดสรร 1/10 ของรายได้ค่าธรรมเนียมไปยังที่เก็บเงินของโปรโตคอล ถึงแม้จะเป็นสัดส่วนเล็กน้อย ก็ยังสามารถทำให้การลงทุนของ LP โดยรวมลดลง โดยที่มีการแข่งขันอย่างดุเดือดใน DeFi space การลงทุนต่ำกว่านั้นอาจนำ LPs มาย้าย Likelihood ของการลงทุนของตัวเองไปยังโปรโตคอลอื่น ๆ ซึ่งอาจลดลงความลึกของ Likelihood ของ Uniswap ได้

ปัจจุบัน Uniswap ไม่มีการสรรหาส่วนแรงจากการเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียม นี่อาจทำให้ LPs ถอน Likelihood ของพวกเขา, ซึ่งจะทำให้ Uniswap สูญเสียประสิทธิภาพในการแข่งขัน หากผลตอบแทนของ LPs ลดลงต่ำกว่าของโปรโตคอลที่แข่งขันอย่าง Balancer หรือ Curve, Uniswap อาจพบปัญหาในการแข่งขันในการแข่งขันความสามารถในการเงินที่เป็นไปได้ บางสมาชิกได้เสนอว่า vault ของโปรโตคอลจะให้ค่าตอบแทนเพิ่มเติมให้กับ LPs หรือปรับอัตราส่วนการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมได้เพื่อลดอิทธิพลลบในผลตอบแทนของ LPs

นอกจากนี้ยังมีคำถามเกี่ยวกับเกณฑ์ความสำเร็จของ "ไม่มีผลกระทบต่อการปฏิบัติการซื้อขาย" คำนิยามของข้อเสนอยังไม่ชัดเจน และต้องการความชัดเจนเกี่ยวกับว่าเกี่ยวกับการลื่น, การเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมการซื้อขาย, ความเร็ว, หรือเวลาการยืนยัน บางสมาชิกได้แนะนำให้ใช้การลื่นและความลึกของสระว่ายน้ำเป็นตัววัดหลักพร้อมกับคำติชมจากผู้ใช้เพื่อประเมินประสิทธิภาพในการซื้อขาย ชุมชนยังแนะนำให้ใช้เครื่องมือตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะเพื่อติดตามประสิทธิภาพของสระว่ายน้ำทดลองโดยอัตโนมัติและปล่อยข้อมูลอย่างสม่ำเสมอเพื่อให้มั่นใจในความโปร่งใส

เกี่ยวกับความกังวลในเรื่องภาษีและกฎระเบียบ บางผู้ถือโทเค็น UNI กังวลว่าการแจกเงินค่าธรรมเนียมอาจสร้างความซับซ้อนในเรื่องภาษี เนื่องจากรางวัลอาจเป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษี ทำให้มีภาระการเงินเพิ่มเติม ในการตอบสนอง มูลนิธิ Uniswap ได้เผยแพร่เอกสารทางกฎหมายเพื่อคำแนะนำชุมชนในการจัดการรายได้ค่าธรรมเนียมอย่างถูกกฎหมาย

ผลลัพธ์สุดท้าย

ในช่วงระยะเวลาการลงคะแนนมีการแบ่งผลประโยชน์ที่ชัดเจนเกิดขึ้น: ผู้ถือโทเค็น UNI รายพยายามเสริมสร้างมูลค่าของโทเค็นการกํากับดูแลในขณะที่ LPs กังวลว่าผลตอบแทนที่ลดลงจะบ่อนทําลายแรงจูงใจในการจัดหาสภาพคล่อง ข้อเสนอไม่ได้รับการสนับสนุนเพียงพอและถูกปฏิเสธในที่สุด

ความคิดเห็นจากชุมชนมีความหลากหลาย โดยบางคนเรียกร้องให้ปรับปรุงเพิ่มเติม ในขณะที่คนอื่นๆ ระบุว่าการสมดุลระหว่างการจับมูลค่าโทเคนการบริหารกับการสร้างสรรค์ความสะดวกสบายยังคงเป็นความท้าทายสำคัญในการบริหารโปรโตคอล DeFi การบรรลุสมดุลนี้จะยังคงเป็นปัญหาที่สำคัญในการบริหารโปรโตคอลในอนาคต

ข้อเสนอการสลับค่าธรรมเนียมของ Blur

เปิดให้บริการในเดือนตุลาคม 2022 Blur เป็นตลาด NFT แบบจำนวนมากและแพลตฟอร์มการรวมกลุ่ม ทำให้ผู้ใช้สามารถดูและซื้อ NFT จำนวนมากจากตลาดหลายแหล่ง และมีประสบการณ์การซื้อขายที่รวดเร็วและมีประสิทธิภาพผ่านอินเตอร์เฟซที่ถูกปรับแต่งให้ดีที่สุด คุณลักษณะหลักของ Blur รวมถึงค่าธรรมเนียมซื้อขายศูนย์ อัตราค่าผลิตขั้นต่ำ (ตอนแรกคือ 0.5%) และโมเดลโทเคนอมิกที่มีเครื่องสร้างสรรค์ให้กำลังก้าวหน้า

Blur ได้เติบเต็งอย่างรวดเร็ว แข่งขันโดยตรงกับแพลตฟอร์ม NFT แบบดั้งเดิม เช่น OpenSea บางครั้ง ปริมาณการซื้อขายของ Blur ได้เกิน OpenSea และยังรับบทบาทใหญ่ในตลาดการซื้อขาย NFT

แม้ว่า Blur จะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ก็ต้องเผชิญกับความท้าทาย รวมถึงความสามารถไม่เพียงพอที่จะดึงดูดผู้ใช้ทั่วไปอย่างต่อเนื่อง การมีส่วนร่วมของครีเอเตอร์ที่ลดลง และการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นกับนโยบายค่าลิขสิทธิ์และค่าธรรมเนียมโปรโตคอล เมื่อการอภิปรายเกี่ยวกับข้อเสนอ "สวิตช์ค่าธรรมเนียม" คลี่คลาย Blur มุ่งเป้าไปที่การสร้างสมดุลใหม่ระหว่างการจับมูลค่าโทเค็นและความสามารถในการแข่งขันของตลาด

ในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2024 Split Capital มีแผนชื่อ "การแปลงค่า BLUR Fee และ veBLUR Tokenomics" บนฟอรั่มการปกครองของ Blur

รายละเอียดข้อเสนอ

• ปัจจุบันตลาด NFT ของ Blur นำมาซึ่งค่าธรรมเนียมตลาด 0% และบังคับค่าสิทธิผู้สร้าง 0.5% ข้อเสนอแนะว่าจะลบค่าสิทธิผู้สร้างที่บังคับและนำเข้าค่าธรรมเนียมโปรโตคอล 0.5% ในแต่ละธุรกรรม
• เพื่อปรับให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของตลาดข้อเสนอแนะนําให้จัดตั้งคณะกรรมการค่าธรรมเนียมที่รับผิดชอบในการปรับอัตราค่าธรรมเนียมโปรโตคอลตามสภาวะตลาด
• ข้อเสนอนี้นำเสนอโมเดลสองตัว ประกอบด้วย BLUR และ veBLUR BLUR token holders สามารถล็อคโทเค็นของพวกเขาได้ถึงสี่ปีเพื่อรับ veBLUR ระยะเวลาล็อคอยู่นานเท่าไหร่ โอกาสในการลงคะแนนจะมีอิทธิพลมากขึ้น veBLUR จะใช้สำหรับการปกครอง และเจ้าของจะได้รับส่วนแบ่งสัมพันธ์ของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของโปรโตคอล 100% ที่จะตกลงรายเดือน
• เพื่อสร้างสติมูลเพื่อให้ผู้ใช้ตอบแทน ข้อเสนอแนะว่าให้เพิ่มอัตราการเพิ่มขึ้น 1% ในการจำหน่ายรวม (30 ล้าน BLUR) ในซีซั่นที่ 4 ปัจจุบันและแจกรางวัลโดยขึ้นอยู่กับคะแนนรวมของผู้ใช้ที่สิ้นสุดซีซั่น

ผลลัพธ์สุดท้าย

ชุมชนรองรับข้อเสนอนี้อย่างมากเนื่องจากพวกเขาเห็นว่าการสลับค่าธรรมเนียมและ veBLUR tokenomics เป็นสิ่งมีค่าสำหรับผู้ใช้ พวกเขายังแนะนำโดยเฉพาะการปรับทิศทางของกลไกส่งเสริมด้วยการปกควรและดีไซนามิกตลาด อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอยังอยู่ในขั้นตอนการสนทนาและยังไม่ได้เข้าสู่กระบวนการลงคะแนน ดังนั้นมันยังไม่ได้รับการอนุมัติ

การออกแบบสวิตช์ค่าธรรมเนียมของ Ethena

Ethena (ENA) เป็นโปรโตคอล stablecoin ที่ออกแบบมาเพื่อสร้าง stablecoins USD ตรึงโดยการแปลงสินทรัพย์มูลค่าเช่น Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์อนุพันธ์ของพวกเขาเป็นตําแหน่งยาวของ BTC หรือ ETH ผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ในวันที่ 7 พฤศจิกายน 2024 Wintermute ได้เผยแพร่ข้อเสนอ โปรโตคอล Ethena ได้สร้างรายได้จริงที่สมเหตุสมผล ซึ่งชี้ให้เห็นว่า USDe มีความเข้ากันได้กับตลาดอย่างแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม sENA ยังไม่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากรายได้นี้ ซึ่งเป็นเหตุให้เกิดความไม่สอดคล้องอย่างมีนัยสำคัญระหว่างผู้ถือ sENA และการเติบโตของโปรโตคอล คราวนี้เป็นเวลาที่ต้องยอมรับช่องว่างนี้และมองหาความเชื่อมโยงโดยตรงมากขึ้นระหว่างผู้ถือ ENA และพื้นฐานของโปรโตคอล

รายละเอียดข้อเสนอ

แผนการดําเนินงาน

แผนการดำเนินงานที่เฉพาะเจาะจงสามารถถูกกำหนดเพิ่มเติมในอนาคต แต่ควรพิจารณาปัจจัยต่อไปนี้:

• เปอร์เซ็นต์ของรายได้จากโปรโตคอลจะถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยัง sENA ในรูปแบบบางรูปแบบ
• โดย sENA holders จะได้รับรายได้จากโปรโตคอลอย่างไร
• โดยการเติบโตของ USDe supply
• ความเป็นแข็งแกร่งของผลตอบแทน sUSDe

ตัวอย่างเช่นการกระจายทางตรงอาจไม่เป็นไปได้เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความสมบูรณ์ของโปรโตคอล อื่น ๆ อย่างน้อยที่สุดเราขอให้เปิดใช้งานโอกาสในการเปลี่ยนเส้นทางรายได้ของโปรโตคอลไปยัง sENA

เงื่อนไขการเปิดใช้งาน

เนื่องจาก Ethena อาจยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักร การจัดสรรส่วนหนึ่งของรายได้ของโปรโตคอลให้กับ sENA ในช่วงนี้อาจไม่เหมาะสม พวกเราขอให้คณะกรรมการความเสี่ยงกำหนดพารามิเตอร์และขั้นสูงสุดเพื่อให้แน่ใจว่าการจัดสรรเช่นนี้เกิดขึ้นเมื่อเงื่อนไขเหล่านี้ได้รับการปฏิบัติ พารามิเตอร์เหล่านี้ซึ่งคณะกรรมการความเสี่ยงจะกำหนดอาจรวมถึง:

• ปริมาณการหมุนเวียนของ USDe
• รายได้รวมหรือรายได้เฉลี่ยของโปรโตคอล
• ความแตกต่างระหว่างรายได้ทางประจำปี (APY) ของ sUSDe และอัตราดอกเบี้ยตลาด
• การนำ USDe มาใช้บนแพลตฟอร์มการกระจายที่สำคัญ (เช่น บนเว็บไซต์เทรดแบบศูนย์กลาง)

เนื่องจากนี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในด้านเทคโนโลยีโทเคนอมิคส์ การตัดสินใจสุดท้ายในการดำเนินการควรได้รับการยืนยันผ่านการลงคะแนนโหวต ENA/sENA อย่างแพร่หลาย

รายได้โปรโตคอลปัจจุบัน

ในอุตสาหกรรมมีตัวอย่างของโครงสร้างหุ้น "ชั้นคู่" ที่ทำให้ผู้ถือหุ้นอาจได้รับประโยชน์ที่ไม่สอดคล้องกับผู้ถือโปรโตคอลหรือโปรโตคอลโฮลเดอร์ ความโปร่งใสเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการพัฒนาอย่างยั่งยืนของอุตสาหกรรมและระบบนิเวศ โดยที่ขาดข้อมูลสาธารณะในปัจจุบันเราต้องการแจ้งให้เข้าใจว่ามีปัญหาที่คล้ายกันในโปรโตคอล Ethena หรือไม่

เราขอให้มูลนิธิชี้แจงด้วยความเคารพว่ารายได้ของ Ethena 100% ถูกใช้เพื่อประโยชน์ของโปรโตคอลเท่านั้นหรือหากมีการแจกจ่ายอื่น ๆ นอกจากนี้ เราขอยืนยันว่ารายได้ในอนาคตจะยังคงได้รับการจัดการภายในโปรโตคอล Ethena เพื่อให้แน่ใจว่ารายได้เหล่านี้เป็นประโยชน์ต่อโปรโตคอลและยังคงอยู่ภายใต้ ENA/sENA

เราเสนอข้อเสนอแนะต่อไปนี้ต่อคณะกรรมการความเสี่ยง:

• อนุมัติข้อเสนอเพื่อจัดสรรรายได้ส่วนหนึ่งของโปรโตคอลของ Ethena ให้กับโครงการริเริ่มที่เกี่ยวข้องกับ sENA
• ระบุเงื่อนไขที่ Ethena ต้องตรงตามเพื่อยื่นข้อเสนอให้กับ ENA/sENA community เพื่อลงคะแนนเสียง

ผลลัพธ์สุดท้าย

ในวันที่ 16 พฤศจิกายน มูลนิธิ Ethena ประกาศว่าข้อเสนอให้เปิดใช้การแปลงค่าธรรมเนียม ENA ที่ถูกเสนอโดย Wintermute ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการความเสี่ยง มูลนิธิจะร่วมงานกับคณะกรรมการความเสี่ยงเพื่อปรับปรุงพารามิเตอร์การเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมโดยภายในวันที่ 30 พฤศจิกายน

ในประกาศสาธารณะในปี 2025 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศที่สร้างขึ้นรอบ sUSDe การออกแบบของ sENA มีเป้าหมายที่จะสะสมมูลค่าเช่นรูปแบบโทเคนของ BNB จำนวนหนึ่งของการจัดจำหน่ายโทเคนจะถูกสงวนไว้สำหรับแอปพลิเคชันภายในระบบและจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือ sENA

ข้อเสนอนี้ยังถูกนำเสนอเพื่อเพิ่มความคุ้มค่าเพื่อสร้างสรรค์ให้คณะกรรมการความเสี่ยงปรับปรุงการออกแบบทัศนคติและสร้างระบบการกระจายค่าโปรโตคอลที่โปร่งใสมากขึ้น

ความสำคัญของการสลับค่าธรรมเนียม

โทเค็น DeFi ส่วนใหญ่มีฟังก์ชั่นการกํากับดูแลการลงคะแนนเสียงเป็นหลักซึ่งขับเคลื่อนโดยการพิจารณาเช่นการปฏิบัติตามกลยุทธ์การเติบโตรูปแบบการกํากับดูแลและการออกแบบทางเศรษฐกิจ การจัดสรรรายได้จากโปรโตคอลอาจถูกมองว่าเป็นการดําเนินการด้านความปลอดภัยซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงทางกฎหมาย ด้วยเหตุนี้ โปรโตคอล DeFi จํานวนมากจึงจํากัดฟังก์ชันโทเค็นการกํากับดูแลไว้ที่สิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงเพื่อหลีกเลี่ยงการข้ามขอบเขตทางกฎหมาย ในช่วงแรกของโปรโตคอลโปรโตคอลจํานวนมากให้ความสําคัญกับการกระจายค่าธรรมเนียมไปยังผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs) มากกว่าผู้ถือโทเค็นการกํากับดูแลเพื่อดึงดูดสภาพคล่องที่เพียงพอและสร้างความสามารถในการแข่งขันในตลาด โปรโตคอล DeFi มักมุ่งเน้นไปที่การกํากับดูแลชุมชน โดยให้อํานาจแก่ผู้ถือโทเค็นด้วยอํานาจการตัดสินใจมากกว่าการแบ่งปันผลกําไรโดยตรง การออกแบบนี้สอดคล้องกับจริยธรรมแบบกระจายอํานาจ บางโครงการเชื่อว่ามูลค่าโทเค็นควรสะท้อนให้เห็นในสิทธิการกํากับดูแลและแรงจูงใจในระบบนิเวศมากกว่าการแบ่งปันกระแสเงินสดซึ่งจะช่วยสนับสนุนความยั่งยืนในระยะยาวของโปรโตคอล

เป็นผลมาจากนั้น โทเค็นโปรโตคอลหลายรายไม่มีความสามารถในการจับค่าที่แข็งแกร่ง ซึ่งทำให้ส่งผลกระทบต่อผลประโยชน์ของนักลงทุนและชุมชนและมีผลกระทบต่อราคาตลาดโทเค็นอย่างมีนัยสำคัญ

การเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมมีนัยสําคัญสําหรับโปรโตคอลโทเค็นการกํากับดูแลผู้ให้บริการสภาพคล่องและระบบนิเวศที่กว้างขึ้น ผลกระทบต่อโทเค็นการกํากับดูแลนั้นโดดเด่นเป็นพิเศษ เมื่อเปิดใช้งานการแชร์ค่าธรรมเนียมโทเค็นการกํากับดูแลจะนอกเหนือไปจากสิทธิในการออกเสียงและสามารถได้รับประโยชน์โดยตรงจากกระแสเงินสดของโปรโตคอล สิ่งนี้สามารถเพิ่มมูลค่าตลาดและดึงดูดใจได้ นอกจากนี้การแบ่งปันค่าธรรมเนียมอาจจูงใจให้ผู้ใช้เดิมพันโทเค็นการกํากับดูแลมากขึ้นเสริมสร้างความปลอดภัยและการกระจายอํานาจของโปรโตคอล

การเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมอาจส่งผลกระทบต่อผู้ให้สภาพคล่องโดยการเปลี่ยนเส้นทางค่าธรรมเนียมจาก LPs เป็น stakers ทำให้ LPs ได้รับรายได้น้อยลง นี่อาจกระตุ้มให้บางคนถอนเงินลงบางส่วนลดความคล่องตัว โดยการรับมือกับสิ่งนี้ โปรโตคอลจำเป็นต้องให้สิทธิประโยชน์เพิ่มเติม เช่น การรางวัลโทเคนที่สูงขึ้น เพื่อรักษาความคล่องตัวและป้องกันขาดแคลนที่สำคัญ

จากมุมมองของระบบนิเวศการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพรายได้ โปรโตคอลสามารถบรรลุผลกําไรอย่างค่อยเป็นค่อยไปโดยการจัดสรรรายได้ส่วนหนึ่งให้กับผู้ถือโทเค็นการกํากับดูแล สิ่งนี้จะดึงดูดสถาบันและผู้ใช้มากขึ้นซึ่งจะผลักดันการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามโปรโตคอลจะต้องสร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของผู้ถือโทเค็นการกํากับดูแลและผู้ให้บริการสภาพคล่องเพื่อให้แน่ใจว่าทั้งสองได้รับการสนับสนุนอย่างดีซึ่งจะส่งเสริมความมั่นคงและการเติบโตในระยะยาว