TL;DR

บทความนี้อ้างถึงหนังสือใหม่ของ Dalio “How Countries Go Bankrupt” และที่สุดท้ายรวมมองเรื่องมุมมองส่วนตัวของฉันเพื่อเรียงลำดับโอกาสและความเสี่ยงของ cycle หนี้ของสหรัฐ ในเชิงสนับสนุนการตัดสินใจการลงทุน

เพื่อเริ่มต้น ขอแนะนำสั้น ๆ เกี่ยวกับเรย์ ดาลิโอ - ผู้ก่อตั้งบริดวอเตอร์ อะสโซซิเอทส์ ที่ได้รับความเคารพอย่างแพร่หลายว่าเป็น “สตีฟ จอบส์ ของการลงทุน” และเป็นที่รู้จักดีเนื่องจากการทำนายเหตุการณ์เศรษฐกิจสำคัญอย่างถูกต้อง เช่น วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 วิกฤตการณ์หนี้ยุโรป และเหตุการณ์ Brexit ตอนนี้ เรามาดูเนื้อหาหลัก

โดยปกติการวิจัยหนี้มักเน้นไปที่วงจรเครดิตซึ่งเคลื่อนไหวพร้อมกับวงจรธุรกิจ (โดยทั่วไปรอบ 6 ปี พร้อม ±3 ปี) อย่างไรก็ตามวงจรหนี้ขนาดใหญ่มีความสำคัญและมีความหลักการมากกว่ามาตั้งแต่ปี 1700 โลกเห็นได้ประมาณ 750 สกุลเงินหรือตลาดหนี้ต่างๆ แต่มีเพียงประมาณ 20% เท่านั้นที่ยังคงอยู่จนถึงปัจจุบัน แม้ว่าสกุลเงินที่ยังคงอยู่ก็มีการปรับค่าลงอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นปรากฎการณ์ที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับสิ่งที่ Dalio อธิบายว่า "วงจรหนี้ขนาดใหญ่"

ความแตกต่างที่สําคัญระหว่างวัฏจักรหนี้ขนาดเล็กและวัฏจักรหนี้ขนาดใหญ่อยู่ที่ความสามารถของธนาคารกลางในการย้อนกลับวงจรหนี้ ในวงจรหนี้ขนาดเล็กธนาคารกลางสามารถปรับอัตราดอกเบี้ยและขยายปริมาณสินเชื่อเพื่อจัดการ deleveraging อย่างไรก็ตามในวงจรหนี้ขนาดใหญ่การเติบโตของหนี้จะไม่ยั่งยืนทําให้สถานการณ์ซับซ้อนมากขึ้น การตอบสนองทั่วไปต่อวงจรหนี้ขนาดใหญ่เป็นไปตามเส้นทางนี้: ภาคเอกชนที่มีสุขภาพดี→ การกู้ยืมที่มากเกินไปในภาคเอกชนซึ่งนําไปสู่ความยากลําบากในการชําระคืน→การแทรกแซงของรัฐบาลการเพิ่มหนี้ภาครัฐ→ ธนาคารกลางพิมพ์เงินและซื้อหนี้ของรัฐบาลเพื่อให้ความช่วยเหลือ (ทําหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย)

วงจรหนี้ขนาดใหญ่โดยทั่วไปจะใช้เวลาประมาณ 80 ปีและประกอบด้วย 5 ขั้นตอนสำคัญ:

1. เวทีเงินสด: อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นที่ระดับต่ำมาก และผลตอบแทนจากการกู้ยืมสูงกว่าต้นทุนทุนที่นำมาสู่การขยายหนี้
2. เวทีฟองสบู่หนี้: ขณะที่หนี้ขยายตัว มีการเจริญเศรษฐกิจ และราคาทรัพย์สิน (เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์) เพิ่มขึ้น ความมั่นใจในความสามารถในการชำระหนี้เพิ่มขึ้น
3. Top Stage: ราคาสินทรัพย์ถึงระดับที่ไม่ยั่งยืน แต่การขยายหนี้ยังคงดำเนินต่อไป
4. ขั้นตอนการลดหนี้: การคัดค้านระดับสูงเกิดขึ้น ราคาสินทรัพย์ลดลง, อัตราการบริโภครวมลดลง, และเกิดวงจรหนี้ลดลง (Fisher effect) ขึ้น อัตราดอกเบี้ยนามขึ้นถึงขีดจำกัดล่างศูนย์, อัตราดอกเบี้ยจริงเพิ่มขึ้นเนื่องจากการลดลง, และความกดดันในการชำระหนี้เพิ่มมากขึ้น
5. ขั้นตอนวิกฤตการณ์หนี้: ทั้งสินทรัพย์และฟองฟิวของหนี้แตก ทำให้เกิดภาวะภาคีระบบและการจัดโครงสร้างหนี้ ส่งผลให้เกิดการแก้ไขวิกฤตการณ์หนี้ ซึ่งเป็นการกำหนดสมดุลใหม่และเริ่มต้นวงจรต่อไป

ในแต่ละขั้นตอน ธนาคารกลางจะต้องดำเนินนโยบายการเงินที่แตกต่างกันเพื่อเสถียรระดับหนี้สินและเศรษฐกิจ การสังเกตนโยบายเหล่านี้ช่วยให้เราสามารถกำหนดที่เราอยู่ในวงจรหนี้ใหญ่ได้

ตั้งแต่ปี 1945 สหรัฐฯ ได้ผ่านไป 12.5 วงจรหนี้สินระยะสั้น ในปี 2024 คาดการณ์ว่าการชำระดอกเบี้ยหนี้ของสหรัฐฯ จะเกิน 1 ล้านล้านเหรียญ ในขณะที่รายได้รวมของรัฐบาลเพียง 5 ล้านล้านเหรียญเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าสำหรับทุก 4 ดอกเบี้ยที่ได้รับ 1 ดอกเบี้ยจะถูกใช้สำหรับการชำระดอกเบี้ย

หากแนวโน้มนี้ยังคงต่อไป รัฐบาลสหรัฐฯ จะพบว่ามันยากขึ้นที่จะให้บริการหนี้ของตนและในที่สุดจะใช้เงินปริ้นหนี้ (พิมพ์เงินเพื่อชำระหนี้) สิ่งนี้จะทำให้อินเฟเชียนสูงขึ้นและทำให้มูลค่าเงินลดลงอย่างมีนัยยะ. จากสถานการณ์ปัจจุบัน สหรัฐฯ ดูเหมือนจะอยู่บนขอบของ ระดับ 3 (“ระดับสูง”) ซึ่งบ่งชี้ว่าวิกฤติหนี้อาจจะเกิดขึ้นใกล้เพี้ยง

ช่วงซิคลัสหนี้ยาวในสหรัฐ (1981–2000): การทบทวนประวัติศาสตร์

รอบหนี้ของสหรัฐจากปี 1981 ถึง 2000 สามารถแบ่งเป็นรอบสั้น ๆ หลายรอบ ๆ แต่ละรอบถูกลักษณะโดยนโยบายเศรษฐกิจ การเงิน อัตราดอกเบี้ย และวิกฤตการเงิน

วัฏจักรระยะสั้นครั้งแรกซึ่งครอบคลุมตั้งแต่ปี 1981 ถึง 1989 ถูกทําเครื่องหมายโดยผลพวงของวิกฤตน้ํามันครั้งที่สองในปี 1979 ซึ่งผลักดันเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วงเวลาของ "stagflation 2.0" ในการตอบสนองธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังโดยอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หลักของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเก้าเท่าระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงเมษายน 1980 เพิ่มขึ้นจาก 15.25% เป็น 20.0% อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ทําให้เฟดต้องกลับตัว ระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม 1980 เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งโดย 100 จุดพื้นฐาน (BP) โดยลดจาก 13.0% เป็น 10.0% เพื่อบรรเทาความทุกข์ยากทางเศรษฐกิจ

เมื่อเข้ารับตำแหน่งในปี 1981 ประธานาธิบดีรอนัลด์ รีแกนได้ดำเนินการเพิ่มการบริโภคทางป้องกันอย่างมีนัยยะเพิ่ม ทำให้หนี้สินของรัฐเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หนี้สหรัฐที่ค้างอยู่รวมกันขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยมีจุดสูงสุดในปี 1984 กับข้อบกพร่องงบประมาณที่หยิบหยางถึง 5.7% ของ GDP ความไม่มั่นคงทางการเงินเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 1984 เมื่อธนาคารในอันดับสูงสุดหนึ่งของสหรัฐอเมริกา ธนาคารชาติ Continental Illinois ต้องเผชิญกับการวิ่งออกของธนาคารและต้องการความช่วยเหลือฉุกเฉินจาก FDIC - เป็นการช่วยเหลือธนาคารขนาดใหญ่อันดับหนึ่งในประวัติศาสตร์

ในปี 1985 ความกังวลทางเศรษฐกิจนําไปสู่ Plaza Accord ซึ่งเป็นข้อตกลงพหุภาคีที่มุ่งลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ต่อจากนี้ ได้มีการตราพระราชบัญญัติ Gramm-Rudman-Hollings Act ปี 1985 ซึ่งเป็นเป้าหมายสําหรับรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ในการบรรลุงบประมาณที่สมดุลภายในปี 1991 ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2528 Paul Volcker ประธานธนาคารกลางสหรัฐรับทราบถึงความจําเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ส่งผลให้เฟดทยอยปรับลดอัตราดอกเบี้ยจาก 11.64% เหลือ 5.85% อย่างไรก็ตาม การแต่งตั้ง Alan Greenspan เป็นประธานเฟดในปี 1987 ทําให้เกิดการเปลี่ยนแปลงกลับไปใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น สิ่งนี้นําไปสู่การลดการปล่อยสินเชื่อขององค์กรและครัวเรือนซึ่งมีส่วนทําให้เกิดการล่มสลายของตลาดหุ้น Black Monday ในปี 1987 ซึ่งเป็นหนึ่งในการล่มสลายของตลาดในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวและในปี 1987 ประธานาธิบดีเรแกนได้ลงนามในกฎหมายเพื่อลดการขาดดุลการคลังซึ่งนําไปสู่การลดลงของการเติบโตของเลเวอเรจของรัฐบาล ในตอนท้ายของปี 1989 การเพิ่มขึ้นของการใช้ประโยชน์ทางสังคมโดยรวมเริ่มซบเซาซึ่งเป็นจุดสิ้นสุดของวงจรระยะสั้นนี้

รอบระยะสั้นที่สองซึ่งครอบคลุมปี 1989 ถึง 1992 เริ่มต้นด้วยสงครามอ่าวปี 1990 ซึ่งทําให้ราคาน้ํามันโลกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1983 ในขณะที่การเติบโตของ GDP ติดลบในปี 1991 เมื่อเศรษฐกิจตกต่ําการว่างงานก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม 1991 เพื่อต่อต้านผลกระทบของภาวะ Stagflation เฟดได้ดําเนินนโยบายการเงินแบบขยายตัวโดยลดอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางจาก 9.81% เป็น 3% อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายทางการคลังที่เกี่ยวข้องกับสงครามทําให้การใช้ประโยชน์ของรัฐบาลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ ผลักดันอัตราส่วนหนี้สังคมโดยรวมในปี 1991 ในเดือนเมษายน 1992 สภาพแวดล้อมทางการเงินทั่วโลกแย่ลงไปอีกเมื่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นล่มสลายโดยดัชนี Nikkei ลดลงเหลือ 17,000 ลดลง 56% จากจุดสูงสุดในปี 1990 ที่ 38,957 ตลาดหุ้นในสหราชอาณาจักรฝรั่งเศสเยอรมนีและเม็กซิโกก็ประสบกับภาวะตกต่ําเนื่องจากสภาพเศรษฐกิจที่แย่ลง เพื่อตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกเฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 BP ในเดือนกรกฎาคม 1992 เพื่อกระตุ้นการเติบโต

รอบระยะสั้นที่สามตั้งแต่ปี 1992 ถึง 2000 เริ่มต้นด้วยการเลือกตั้งประธานาธิบดีบิลคลินตันซึ่งมุ่งเน้นไปที่การสร้างสมดุลของงบประมาณของรัฐบาลกลางผ่านการขึ้นภาษีและการลดการใช้จ่าย ในขณะที่มาตรการเหล่านี้เริ่มจํากัดนโยบายการคลัง แต่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจหลังสงครามและความคาดหวังในการเติบโตที่ดีขึ้นช่วยเพิ่มการกู้ยืมขององค์กรและครัวเรือน การเพิ่มเลเวอเรจนี้นําไปสู่การขยายตัวทางเศรษฐกิจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2537 เฟดได้เปิดตัวรอบการคุมเข้มโดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยหกครั้งรวมเป็น 300 BP เพิ่มขึ้นเป็น 6% ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2537 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วทําให้เกิดเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวซึ่งอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวซึ่งนําไปสู่การล่มสลายของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกในปี 1994 ซึ่งกวาดล้างมูลค่าพันธบัตรสหรัฐฯ 600 พันล้านดอลลาร์และการสูญเสียพันธบัตรทั่วโลก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

ในปี 1997 วิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชียปะทุขึ้นตามด้วยวิกฤตหนี้ของรัสเซียในปี 1998 ซึ่งทําให้เกิดการล่มสลายของ Long-Term Capital Management (LTCM) ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 23 กันยายน พ.ศ. 1998 Merrill Lynch และ JP Morgan ได้นําการประกันตัวส่วนตัวของ LTCM เพื่อป้องกันความไม่มั่นคงทางการเงินอย่างเป็นระบบ ในการตอบสนองเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 BP ในไตรมาสที่ 3 ปี 1998 เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด ในขณะเดียวกันความเฟื่องฟูของดอทคอมได้กระตุ้นความกระตือรือร้นของนักลงทุนผลักดันการเติบโตของเลเวอเรจที่ไม่ใช่ของรัฐบาลสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1986 วัฏจักรสิ้นสุดลงอย่างกะทันหันในปี 2000 เมื่อฟองสบู่ดอทคอมระเบิดทําให้ Nasdaq ดิ่งลง 80% การระเบิดของฟองสบู่ทําให้การขยายตัวของหนี้องค์กรและครัวเรือนลดลงการเติบโตของ GDP ชะลอตัวและการใช้ประโยชน์ทางสังคมลดลง ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นและแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดทําให้เฟดต้องเปลี่ยนกลับไปใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินซึ่งเป็นจุดสิ้นสุดของวงจรหนี้ระยะยาวนี้

วงจรหนี้หลัง 2000: จากวิกฤตสู่การขยายเงินทุน

หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเป็น 10% และอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกลดลงเหลือศูนย์ เฟดริเริ่มโครงการสร้างรายได้จากหนี้ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยพิมพ์เงินเพื่อซื้อหนี้รัฐบาลและขยายงบดุลผ่านมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ระหว่างปี 2008 ถึง 2020 เฟดดําเนินการ QE หลายรอบโดยระงับอัตราดอกเบี้ยและอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงิน อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายปี 2021 เฟดเริ่มกระชับนโยบายการเงินเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และ Nasdaq ลดลง 33% จากจุดสูงสุดในปี 2021 ในขณะเดียวกันอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนําไปสู่การสูญเสียทางการเงินที่สําคัญสําหรับเฟด

เฟสถัดไปของวงจรหนี้สหรัฐ

เมื่อสหรัฐฯ เข้าใกล้ "ขั้นบนสุด" ของวัฏจักรหนี้ก้อนใหญ่ จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อวัฏจักรถึงระดับธนาคารกลาง การสร้างรายได้จากหนี้การสูญเสียของธนาคารกลางเกลียวความตายที่อาจเกิดขึ้นการปรับโครงสร้างหนี้และความสมดุลใหม่เป็นการพัฒนาที่สําคัญที่ต้องจับตามอง เฟดอาจขยายงบดุลและซื้อหนี้ต่อไปซึ่งจะส่งผลให้เกิดการขาดทุนเพิ่มเติมเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง หากการขาดทุนเหล่านี้ยังคงมีอยู่การเทขายหนี้อาจนําไปสู่ภาวะ Stagflation หรือภาวะถดถอย รัฐบาลอาจถูกบังคับให้ปรับโครงสร้างหนี้ลดค่าเงินดอลลาร์หรือใช้การควบคุมเงินทุนและการเก็บภาษีฉุกเฉิน ในที่สุดวัฏจักรการเงินใหม่อาจเกิดขึ้นได้ซึ่งอาจเกิดจากการที่เฟดตรึงเงินดอลลาร์ไว้กับสินทรัพย์แข็งเช่นทองคําเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่น

การลงทุนในอนาคต

ในเวลานี้ที่มีสภาวะเศรษฐกิจระดับโลก กลยุทธ์การลงทุนที่เป็นไปได้รวมถึงการถือทองเป็นสินทรัพย์ที่แข็งแรงในขณะที่ระวังต่อหนี้สหรัฐระยะยาว นักลงทุนควรติดตามการตัดอัตราดอกเบี้ยของ Fed และการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของตราสารหนี้ระยะ 10 ปี บิตคอยนยังคงเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่มีศักยภาพในระยะยาว ในขณะที่หุ้นสหรัฐ โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยี อาจมีการผลตอบแทนที่แข็งแกร่งหากซื้อในช่วงการแก้ไขของตลาด

สถานการณ์การคลังของสหรัฐฯ ในปัจจุบันเผชิญกับปัญหาที่รุนแรง นั่นคือ การกู้ยืมหนี้ใหม่เพื่อชําระหนี้เก่า รัฐบาลกําลังออกพันธบัตรเพื่อเติมเต็มช่องว่างทางการคลัง แต่หนี้ใหม่เหล่านี้มาพร้อมกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นผลักดันให้สหรัฐฯ เข้าสู่ "เกลียวหนี้" ที่อาจไม่สามารถชําระได้ในที่สุด

ด้วยแนวโน้มที่ไม่สามารถรับได้นี้ วิกฤตหนี้ของสหรัฐไม่น่าจะได้รับการแก้ไขในเร็ว ๆ นี้ ในที่สุด รัฐบาลจะต้องปฏิบัติตามหนึ่งในวิธีการแก้วิกฤตหนี้ในอดีต: การปรับนโยบายเงิน (ลดอัตราดอกเบี้ย) หรือการปรับทางการเงิน สำนัก Reserve น่าจะเลือกวิธีแรก - ลดค่าดอกเบี้ยเพื่อบรรเทาภาระการบริการหนี้ แม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่แก้ไขปัญหาหนี้ได้ แต่มันสามารถบรรเทาความกดดันจากการชำระดอกเบี้ยชั่วคราว ซึ่งช่วยให้รัฐบาลมีเวลามากขึ้นในการจัดการภาระหนี้ขนาดใหญ่ของตน

แนวคิดเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสอดคล้องกับนโยบาย "America First" ของทรัมป์ ฉันทามติของตลาดคือหากทรัมป์กลับมาดํารงตําแหน่งภาษีและนโยบายการคลังของเขาอาจทําให้การขาดดุลของสหรัฐฯไม่สามารถควบคุมได้ซึ่งนําไปสู่การลดลงของความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงการแข็งค่าของเงินดอลลาร์มีสาเหตุหลักมาจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก โดยประเทศอื่นๆ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่าสหรัฐฯ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในขณะที่ราคาพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง (ทําให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น) การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะสั้นนี้เป็นเรื่องปกติภายในรอบอัตราดอกเบี้ยขาลงที่กว้างขึ้น

เกี่ยวกับปัญหาเกี่ยวกับการเงินเศรษฐกิจ สถานการณ์การเติบโตกลับมีน้อย นอกจากกรณีที่ทรัมป์เริ่มเกิดวิกฤตน้ำมันครั้งที่สี่ ไม่มีเหตุผลที่น่าจะคาดว่าเขาจะเจตนาทำให้การเงินเพิ่มขึ้น เพราะเป็นการดำเนินการที่ตรงกันข้ามกับผลประโยชน์ของผู้บริโภคอเมริกัน

ดังนั้น ทำไมฟอร์เดอรัลสงสัยการลดอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าตลาดคาดหวัง? ความผันผวนตลอดปีนี้ในการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย พระองค์พระเจริญต้องการหลีกเลี่ยงการใช้เครื่องมือการบรรเทาล่วงหน้า การรักษาท่าทาง “เสาหรรษ” ในขณะนี้จะสร้างพื้นที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยที่มีผลมากขึ้นในอนาคต

เมื่อดูแนวโน้มทางประวัติศาสตร์ตั้งแต่ปี 1990 เฟ็ดหยุดการตัดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคม ค.ศ. 1989 และสิงหาคม ค.ศ. 1995 เพื่อประเมินเงื่อนไขเศรษฐกิจก่อนกำหนดอัตราการลดลงต่อไป ตัวอย่างเช่น หลังจากการตัดอัตราดอกเบี้ย 25bp เพื่อเป็นการระวังในเดือนกรกฎาคม ค.ศ. 1995 เฟ็ดคงค้างอัตราเว้นซึ่งมีระหว่างการประชุมสามครั้งติดต่อกัน มันเกิดขึ้นเมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ ปิดตัวสองครั้งเนื่องจากข้อโต้แย้งในงบประมาณ ที่เฟ็ดสุดท้ายตัดอัตราอีกครั้ง 25bp เมื่อธันวาคม ค.ศ. 1995

ประวัติศาสตร์นี้ชี้ให้เห็นว่าฟีดอาจจะไม่รีบลงดอกเบี้ย แต่อาจเลือกใช้แนวทางรอและดูสภาพก่อน ตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีความยืดหยุ่นเพียงพอในการตอบสนองต่อเงื่อนไขทางเศรษฐกิจในอนาคต

ดังนั้น การทำตามความเห็นรวมในตลาดสำหรับการทำนาย มักจะทำให้เกิดความผิดพลาด ดีกว่าที่จะคิดในทิศทางที่ต่างกันและกระทำตามนั้น ดังนั้น โอกาสที่เป็นไปได้คืออะไรบ้างที่จะก้าวไปข้างหน้า?

1. จากมุมมองของสินทรัพย์ของสหรัฐ ทองคำยังคงเป็นการลงทุนที่แข็งแรงในขณะที่หลักทรัพย์ของสหรัฐ โดยเฉพาะหลักทรัพย์ระยะยาว เป็นสินทรัพย์ที่แย่เนื่องจากข้อกังวลเกี่ยวกับหนี้สูงขึ้น
2. เร็ว ๆ นี้ สหรัฐฯ จะถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าจะเป็นการกระตุ้นหรือโดยไม่แสดงออก นักลงทุนควรคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนี้โดยการตรวจสอบอัตราผลตอบแทนของหนี้สหรัฐ 10 ปีในฐานะตัวชี้วัดสำคัญ
3. บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่มีคุณภาพสูงและทนทาน รักษาค่าของมันไว้แม้กระแสตลาดมีความผันผวน
4. หากตลาดหุ้นของสหรัฐฯ ประสบการแก้ไขที่สำคัญ กลยุทธ์การซื้อในช่วงขาตกของหุ้นเทคโนโลยีอย่างค่อย ๆ เริ่มทำการสะสมสินทรัพย์อันเสี่ยง-ผลประโยชน์ที่มีโอกาสที่แข็งแกร่งในระยะยาว

คำปฏิเสธ：

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ X],ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@shufen46250836], หากคุณมีข้อแก้แพ้ต่อการพิมพ์ซ้ำ โปรดติดต่อGate Learnทีมจะดำเนินการในทันทีตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่ปรึกษาด้านการลงทุนใด ๆ

3. รูปแบบภาษาอื่นของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn ซึ่งไม่ได้กล่าวถึงGate.io, บทความที่ถูกแปลอาจไม่นำเผยแพร่ แจกจ่าย หรือลอกเลียน