Pengantar: Mengapa Kita Membutuhkan Pool Likuiditas?

Dalam keuangan tradisional, perdagangan bergantung pada buku pesanan dan mesin pencocokan, yang sering terpusat di platform perdagangan terpusat. Di dunia keuangan terdesentralisasi (DeFi), perdagangan harus dilakukan sepenuhnya on-chain, sambil menghindari risiko penyimpanan dan kepercayaan yang ditimbulkan oleh sentralisasi. Pool likuiditas, sebagai solusi non-perantara, sedang mengubah model transaksi keuangan. Seiring nilai yang terkunci dari ekosistem DeFi terus tumbuh, pool likuiditas telah menjadi teknologi inti dalam bidang ini karena kesederhanaan dan fungsionalitas yang kuat.

Apa itu pool likuiditas?

Secara sederhana, pool likuiditas adalah kumpulan dana yang terkunci dalam kontrak pintar yang dirancang untuk mendukung perdagangan terdesentralisasi, peminjaman, dan aktivitas keuangan on-chain lainnya.

Pengguna, yang dikenal sebagai penyedia likuiditas (LP), menyediakan likuiditas ke pasar dengan menyetor dua token yang setara ke dalam pool likuiditas dan mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi. Sebagai contoh, dalamUniswapDi platform, pengguna dapat dengan mudah menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan (seperti ETH/USDT) dan menikmati pembagian biaya.

Misalnya:

• Misalkan Anda dan teman Anda membuka sebuah 'toko pertukaran' bersama, yang mengkhususkan diri dalam pertukaran apel dan jeruk.
• Masing-masing dari Anda menaruh 100 apel dan 100 jeruk di meja kasir 'toko pertukaran', yang merupakan 'pool likuiditas'.
• Jika seorang pelanggan ingin menukar 10 apel dengan jeruk, dia hanya perlu meletakkan apel di atas meja dan dapat mengambil jumlah jeruk yang sesuai dari meja tanpa perlu kedua belah pihak untuk beroperasi secara pribadi.
• Setiap kali terjadi transaksi, pelanggan perlu membayar biaya kecil, misalnya 0,3 apel, biaya ini akan disimpan di 'toko pertukaran' dan didistribusikan kepada Anda sebagai imbalan atas penyediaan likuiditas.

Counter ini adalah 'pool likuiditas', dan kalian berdua adalah 'penyedia likuiditas (LP)'.

Desain mekanisme ini menghilangkan ketergantungan pada lembaga perantara dalam keuangan tradisional. Siapa pun dapat berpartisipasi dan menarik likuiditas kapan saja, memberikan pengguna pengalaman perdagangan yang baru.

Perbedaan antara pool likuiditas dan buku pesanan tradisional

Di bursa tradisional seperti Gate.io, perdagangan bergantung pada buku pesanan untuk mencocokkan kebutuhan pembelian dan penjualan dari kedua belah pihak. Pembeli dan penjual perlu mencari lawan transaksi satu per satu untuk menyelesaikan transaksi.

Dalam pool likuiditas, tidak perlu bagi pembeli dan penjual untuk mencocokkan langsung. Token disimpan di dalam pool, dan pengguna hanya perlu 'membeli' dengan pool untuk menyelesaikan pertukaran. Model ini membuat perdagangan lebih efisien, terutama saat berdagang untuk aset yang kurang populer.

Contoh buku pesanan tradisional vs pool likuiditas:

• Mode Buku Pesanan: Anda ingin membeli buku bekas di pasar loak, tetapi Anda perlu mencari seseorang yang bersedia menjual buku ini.
• Pasar loak menyiapkan 'meja tukar buku bekas' dalam mode kolam dana, di mana siapa pun dapat menaruh buku di dalamnya dan orang lain dapat menukarkan buku yang mereka inginkan kapan saja (pertukaran mengikuti aturan nilai tertentu, tidak semua buku dapat ditukar dengan yang lain). Metode ini tidak memerlukan Anda mencari mitra perdagangan satu per satu.

Bagaimana cara operasi pool likuiditas?

Dalam asumsi seorang pengguna ingin menukar USDT (stabilcoin USD) dengan ETH (Ethereum), hal tersebut dapat dilakukan melalui pool likuiditas seperti Uniswap.

1. Deposit Dana: Penyedia likuiditas (seperti Anda) menyetor 6000 USDT dan 2 ETH ke dalam pool likuiditas, menciptakan pool dengan harga pasar saat ini (dalam asumsi 3000 USDT = 1 ETH).
2. Proses transaksi: Seorang pengguna ingin membeli 1 ETH dengan 3000 USDT. Kolam likuiditas akan menyesuaikan secara otomatis. Pengguna melakukan deposit 3000 USDT ke dalam kolam dan menarik 1 ETH dari kolam.
3. Perubahan Harga: Setelah transaksi selesai, saldo dalam pool likuiditas menjadi 9000 USDT dan 1 ETH, menyebabkan harga ETH naik ke tingkat yang lebih tinggi, mencerminkan hubungan penawaran dan permintaan pasar.

Penyedia likuiditas mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi yang dihasilkan oleh perdagangan (seperti 0,3% dari jumlah transaksi) sambil juga mengambil risiko tertentu (dijelaskan dalam teks berikutnya).

Tujuan utama dari pool likuiditas

1. Penyedia Pasar Otomatis (AMM)

AMM adalah salah satu aplikasi inti dari pool likuiditas. Misalnya, di Uniswap, Anda dapat menukar USDT dengan ETH tanpa harus menunggu penjual online untuk datang dan melakukan pemesanan. Algoritma AMM menyesuaikan harga berdasarkan jumlah token dalam pool untuk memastikan transaksi lancar.

Kasus Nyata:

Dalam sistem buku pesanan tradisional, jika Anda ingin membeli sebotol teh susu, Anda akan bertanya kepada bos, 'Siapa yang bisa menjual saya teh susu?' Dalam model AMM, bos sudah menyiapkan persediaan, dan harga teh susu ditentukan langsung oleh jumlah persediaan.

2. Pertambangan Likuiditas dan Generasi Hasil

Melalui penambangan likuiditas, pengguna dapat menyetorkan token ke dalam pool likuiditas dan memperoleh token tambahan sebagai hadiah dari platform. Sebagai contoh, diPancakeSwapDengan mendepositokan token CAKE, Anda dapat mendapatkan lebih banyak token CAKE atau token reward lainnya (staking untuk penawaran token baru).

3. Governance dan Voting

Beberapa platform menggunakan token pool likuiditas untuk pemungutan suara tata kelola. Misalnya, pengguna yang menyediakan likuiditas ke pool menerima token LP, yang dapat digunakan untuk memilih kebijakan atau arah platform.

4. Asuransi Kontrak Pintar

Proyek DeFi sering menghadapi risiko kerentanan kontrak pintar. Melalui layanan asuransi yang disediakan oleh pool likuiditas, pengguna dapat memperoleh tingkat perlindungan keuangan tertentu. Sebagai contoh,Nexus MutualPlatform ini memungkinkan pengguna untuk memberikan perlindungan asuransi untuk kerentanan kontrak potensial.

5. Pembuatan aset sintetis

Sebagai contoh, pengguna menyetor ETH sebagai jaminan ke dalam pool likuiditas, dan melalui kombinasi antara oracle dan smart contract, aset sintetis yang terikat pada emas atau dolar AS dihasilkan. Ini memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan versi tokenisasi dari berbagai aset nyata di blockchain.

Risiko dan Tantangan Pool Likuiditas

1. Kerugian Tidak Permanen

Jika Anda menyediakan likuiditas untuk pool dana USDT/ETH dan harga ETH naik secara signifikan, Anda mungkin akan menemukan bahwa memiliki ETH secara langsung dapat lebih menguntungkan daripada berpartisipasi dalam pool dana.

Sebagai contoh:

Dengan mendepositkan 100 USDT dan 0.1 ETH ke dalam pool likuiditas, harga ETH meningkat dua kali lipat. Meskipun nilai total pool meningkat, jumlah token yang Anda terima di tangan Anda mungkin lebih sedikit daripada saat dipegang secara terpisah, yang disebut sebagai kerugian tidak permanen.

2. Menetapkan rentang harga di pool likuiditas

Dalam model Automated Market Maker (AMM) tradisional, penyedia likuiditas (LP) biasanya perlu menyediakan likuiditas di seluruh rentang harga, misalnya dari 0 hingga tak terbatas. Meskipun mekanisme ini sederhana, hal ini dapat menyebabkan sebagian besar likuiditas terkonsentrasi di area harga yang tidak aktif, menyia-nyiakan efisiensi pemanfaatan dana.

Untuk mengatasi masalah ini, beberapa platform (seperti Uniswap V3) telah memperkenalkan konsep 'likuiditas terkonsentrasi', yang memungkinkan LP untuk menetapkan rentang harga spesifik untuk likuiditas yang mereka berikan. Dengan cara ini, likuiditas hanya beroperasi dalam rentang harga yang telah ditetapkan, secara signifikan meningkatkan efisiensi pemanfaatan modal.

Contoh:

Dengan asumsi Anda menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan ETH/USDT:

• Jika menurut Anda harga ETH akan berfluktuasi antara 3000 USDT dan 4000 USDT, Anda dapat mengunci likuiditas dalam kisaran harga ini.
• Ketika harga ETH jatuh dalam kisaran ini, kolam dana akan menggunakan likuiditas Anda untuk menyelesaikan transaksi, dan Anda juga akan mendapatkan biaya sebagai hasilnya.
• Jika harga ETH turun di luar kisaran ini, likuiditas Anda akan sementara tidak dapat berpartisipasi dalam perdagangan sampai harga kembali ke kisaran tersebut.

Dengan cara ini, penyedia likuiditas dapat mengelola dana dengan lebih akurat dan meningkatkan efisiensi hasil. Namun, hal ini juga meningkatkan kompleksitas menetapkan rentang harga, terutama bagi pemula, memerlukan analisis pasar dan penilaian yang lebih banyak.

Semakin besar rentang harga yang Anda tetapkan, semakin rendah tingkat pemanfaatan modal, dan semakin besar risiko kerugian sementara yang akan Anda tanggung (misalnya, jika ETH terus naik, token ETH yang Anda investasikan akan sepenuhnya berubah menjadi USDT)

Risiko Kontrak Pintar
Jika ada kerentanan dalam kontrak pintar dari pool likuiditas, peretas dapat mencuri aset dari pool. Misalnya, beberapa platform telah diserang karena kerentanan kontrak, mengakibatkan kerugian besar bagi pengguna.

Risiko Pusat
Beberapa tim pengembangan proyek mungkin memiliki otoritas manajemen atas pool dana, yang dapat menyebabkan kemungkinan manipulasi jahat.

Ringkasan: Masa depan dan perkembangan pool likuiditas

Pool likuiditas telah menjadi salah satu teknologi inti dalam ekosistem DeFi, menyediakan pengguna dengan cara baru perdagangan terdesentralisasi, penghasilan hasil, dan manajemen aset. Melalui kontrak pintar inovatif, mereka memiliki potensi untuk mengubah cara keuangan tradisional beroperasi. Namun, para pendatang baru perlu mengevaluasi risiko dengan hati-hati saat berpartisipasi, memilih platform yang terpercaya dan aman, dan memastikan keamanan dana mereka.