Президентські картини воріт, токени, видані знаменитостями, стиснення ліквідації в довгий/короткий термін, відбувається згасання хайпу навколо штучного інтелекту... Будь-яка з цих подій на криптовалютному ринку з початку року достатня, щоб ускладнити життя роздрібним інвесторам.

Як досвідчений роздрібний інвестор, важко не отримати удар - нестача достатньої інформації, перебільшення чуток та недисциплінована торгівля - усі ці слабкості множаться в невідому кількість разів під час Сезону Афери та ведмежих ринків, зроблюючи втрату коштів подією високої ймовірності.

Але це не тільки роздрібні інвестори, які страждають.

Коли ринок спрямовується вниз, більшість людей, незалежно від того, наскільки вони намагаються, можуть не вийти переможцями—включаючи КОЛів.

KOLs, які завжди розглядалися як злагоджені з командами проекту в урожаї роздрібних інвесторів, тепер також втрачають гроші і кричать від безпорадності під час цього переходу від биків до ведмедів.

І те, що перетворило їх на «великолисті лушпинки», - це щось, до чого ви колись не мали доступу, але тепер стало гарячим картоплею:

Раунд KOL.

Круглий КОЛ: Від інструменту взаємовигідного співробітництва до пастки втрати

Ведмежі ринки часто приносять суперечки та битви за права, але ніхто не очікував, що KOL також почнуть захищати свої права.

4 березня 2025 року ChainDoctor відпустив подих:

“Не заздріть KOL раундам. Минулого року я інвестував у більше, ніж десять KOL раундів, і кожен втратив гроші. Більшість з них навіть не випускали токени - вони просто зникли.”

Можливо, KOLs мають вищу толерантність до втрат, ніж роздрібні інвестори, але це не змінює факту, що вони також втрачають гроші.

Ви можете вважати це актом або спробою здобути співчуття, але сама кількість KOL, які не змогли стримати свої скарги, непрямо свідчить про те, що вони дійсно постраждали.

Після того, як було опубліковано цей пост, видатні постаті в китайській криптоспільноті розпочали колективну критику та сесію обсміювання щодо раундів KOL у наступні кілька днів. Наприклад, відомий KOL yuyue відверто висловив свою гостроту:

«Деякі KOL-раунди - це просто команди проекту, які використовують оплачувані просування як прикриття для продажу високоцінних токенів KOL, обманюючи тих, хто навколо них, і заробляючи на своїх колах ...»

Ви можете все ще питати логіку втрати грошей KOLs, але в усьому ланцюжку списку токенів KOLs фактично знаходяться в нижньому кінці екосистеми.

Звичайний ланцюг включає в себе:

Seed Round (ранні інвестори, такі як друзі та родина),

Приватний раунд (зацілення на венчурних капіталістів та стратегічних партнерів),

KOL Round (де команди проекту продають токени зі знижкою KOLs в обмін на просування),

Публічний раунд (бере участь роздрібний інвестор),

та список на біржі (токени, які вводяться до торгівлі).

Раунд KOL зазвичай відбувається після приватного раунду, де команди проекту продають токени KOL за низьку або знижену ціну. Після цього KOL використовують свій вплив на X та Telegram, щоб просувати проект і підвищувати його видимість.

На бичому ринку раунд KOL може бути потужним інструментом, який приносить вигоду обом сторонам. Команди проектів залучають кошти через раунди KOL, KOL отримують прибуток від різниці між їх вартістю закупівлі та ціною на другорядному ринку, а роздрібні інвестори також можуть отримати свій кусочок пирога, якщо умови ринку сприятливі.

Але в Ведмежому ринку речі виглядають далеко не так оптимістично.

Зі зменшенням ліквідності, зменшенням обсягів торгів на вторинному ринку та стрімким падінням цін на токени, команди проектів часто виводять гроші з ринку та зникають рано. Тим часом КОЛи застрягають заблокованими токенами - як правило, під час періоду блокування від 3 до 6 місяців, що перешкоджає їм вчасно їх продажу, що призводить до того, що їх утримання стає безцінним.

Ви можете побачити гострі коментарі в попередньому пості, які відображають цю розчарованість:

"Поточний раунд KOL - класичний випадок втрати як дружини, так і армії. Команді проекту не вдається зібрати гроші, не можуть розривати на вторинному ринку, тому вони спрямовуються на KOL, які укладають угоди про рекламу. KOL в результаті витрачають гроші, намагаються, і жертвують своєю репутацією."

Це вже не лише пасивна фаза, коли всі розуміють спад ринку - це переросло в те, що деякі команди проєктів активно змовляються проти KOLs, розглядаючи їх лише як ще одну частину своєї стратегії виходу з ліквідності.

Ще гірше, зараз KOLs опинилися між тиском з обох сторін:

З одного боку, команди проекту знають, що КОЛи усвідомлюють ризики цієї моделі, але все ж використовують їхню жадібність або фінансовий тиск (потребу монетизувати трафік), щоб тиснути на співпрацю. КОЛи ризикують на щасливий вихід, але реальність часто підводить їхні очікування.

З іншого боку, сліпа довіра роздрібних інвесторів до KOL втрачається, навіть призводячи до ефекту «оберненого індикатора» (коли проекти, рекомендовані KOL, вважаються засудженими). Під час втрати ефективності просування KOL ціна токенів стримується в підйомі, подальш пошкоджуючи їх репутацію.

Якщо швидке зняття коштів не було планом, хто б не хотів захистити свою вірогідність та допомогти всім заробити разом?

Від інструменту виграшу-виграшу до пастки проиграшу-програшу, в биковому ринку більшість тих, хто знаходиться на нижньому кінці ланцюга вартості, можуть знайти, що переможців не залишилося.

Агентство: Професіоналізм посередників

Ви можливо не знаєте цього, але за КОЛ-раундами на криптовалютному ринку стоїть ще один схований учасник: Агентство

Просто кажучи, їхня роль полягає в обробці рекламних потреб команд проекту та допомозі в пошуку відповідних KOL на ринку для просування.

Але обов'язки агентства виходять далеко за межі просто сполучення. Вони повинні збалансувати інтереси обох сторін:

Команди проектів хочуть привернути найбільший трафік за найнижчою вартістю.

KOLs хочуть стабільного прибутку від просування, щонайменше виходячи в нуль або отримуючи прибуток.

Наприклад, представник агентства Дов колись опублікував:

«Я ніколи не дозволяв моїм KOL втратити ні пенні. Або їх безпосередньо оплачують в USDT за просування та відразу вирішують, або раунд KOL має гарантований підлогу - в гіршому випадку вони повертають свій початковий вклад».

Ця заява відзначає важливий факт: мотивації та компетентність учасників криптовалютної галузі значно відрізняються.

Добре агентство спробує запропонувати захисну сітку, щоб забезпечити, що КОЛи не втрачають гроші—наприклад, оплачуючи вперед готівкою або пропонуючи гарантію повернення коштів за їхні інвестиції в раунд КОЛ. Однак, якщо агентство не має професійної думки і вибирає проекти низької якості, КОЛи можуть зіткнутися з депреціацією токенів, ризиками вестингу та кінцевими втратами.

Для тих, хто виконує роботу, їх доля часто визначається професіоналізмом тих, хто призначає роботу.

У ланцюгу криптовалютного маркетингу лише шахрайи мають на меті одноразову схему. Якщо агентство продовжує обманювати людей, їх бізнес з часом лише зменшиться, і їх шлях стане вужчим.

В кінці кінців, ніхто не є дурнем - стійке виграшне співробітництво є справжнім шляхом заробляти гроші.

Але в кінці кінців, кожен може бути хорошим посередником для гравців у нижньому потоці, але все ще стати жертвою тих, що є в верхньому потоці.

Немає переможців, але й останньої глави немає

Суровість ведмежого ринку полягає в тому, що він не просто охолоджує звичайних інвесторів (роздрібних трейдерів), але також змушує КОЛ-ів, які колись стояли вище в ланцюжку прибутку, нахилити голови й зіткнутися з реальністю.

У цьому циклі переходу від биків до ведмедів команди проєктів, KOLs, роздрібні інвестори, а навіть агентства виконували різні ролі, проте в кінці кінців немає переможців.

Так звана "оборона прав" KOLs - це насправді мікрокосм всього криптовалютного екосистеми.

Від «інструменту виграшу-виграшу» на биковому ринку до «пастки виграшу-виграшу» на ведмежому ринку, погіршення раундів KOL відкрило глибшу кризу довіри в криптопросторі.

Недалекоглядність команд проекту, спрямовані на зиск мислення КОЛ-ів, сліпе слідування роздрібним інвесторам, і навіть відсутність експертизи серед агентств - ці проблеми були підсилені в цій грі.

Коли ринок падає, кожен намагається захистити себе, але небагато хто може уникнути збирання урожаю.

KOLs, що “захоплюються”, це не просто просте споріднення прибутку; це відображення більш широкого дисбалансу в криптовалютному екосистемі в умовах ведмежого ринку. Коли ліквідність висохне і ланцюги фінансування розриваються, всі вниз по ланцюжку вартості стають пасивними жертвами.

Погляд на те, що стосується суперечок, пов'язаних з раундами KOL, в своїй суті є лише болем виростання в галузі.

Коли KOL борються за свої власні права, вони, в певному сенсі, виступають за всю екосистему. Можливо, лише після того, як витримають цей ведмежий ринок, люди дійсно зрозуміють, що в ринку без правил та довіри короткострокові переможці врешті-решт стануть довгостроковими програвачами.

Але в більш широкому контексті, це також може бути шансом для скидання. Ринкові спади часто вказують на початок оптимізації екосистеми - лише через болісне відображення та коригування може настати наступна хвиля процвітання.

Чи прийде наступний бичачий ринок, як очікувалося?

Можливо, це залежить від того, чи справді можуть сьогоднішні учасники вивчити уроки цього ведмежого ринку та знайти новий баланс для взаємного успіху.

Disclaimer：

1. Ця стаття передрукована з [TechFlow]. Авторське право належить оригінальному автору [TechFlow]. Якщо є які-небудь зауваження щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і команда оперативно вирішить це відповідно до відповідної процедури.
2. Увага: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Без згадки про Gate.io, копіювання, поширення або плагіат перекладеної статті не допускається.