ผู้เขียน: Jeff Parkรวบรวม: Deep Tide TechFlowตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมาฉันเป็นหนึ่งในไม่กี่เสียงที่ต้องระมัดระวังเกี่ยวกับ SBR (Strategic Bitcoin Reserve) ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจสําหรับฉันที่จะเห็นว่าเรากําลังประสบกับหนึ่งในการลดลงที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ Bitcoinอย่างไรก็ตามสําหรับผู้ที่มีวิสัยทัศน์ตอนนี้เป็นโอกาสที่หายาก ต่อไปฉันจะแบ่งปันข้อมูลเฉพาะของโอกาสนี้กับคุณ แต่ก่อนที่เราจะทําเช่นนั้นเราจําเป็นต้องหาสาเหตุของปัญหาก่อนที่เราจะหาทางออกที่ถูกต้องความล้มเหลวของ SBR คือการประกาศเปิดตัวอย่างเร่งรีบไม่ได้ปูทางให้ Bitcoin กลายเป็นการยอมรับการจัดเก็บมูลค่า (SoV) ทั่วโลกในที่สุดนี่เป็นเพราะ SBR ในความหมายที่แท้จริงของคําต้องพึ่งพาความร่วมมือพหุภาคี และนี่คือการขาดความร่วมมือที่นําไปสู่การเทขายในตลาดที่นําโดยญี่ปุ่นในปัจจุบันญี่ปุ่นเป็นส่วนสําคัญของระบบการเงินโลกจะต้องไม่ถูกทิ้งไว้ข้างหลังในยุคใหม่ของ Bretton Woods 2.0 ในระบบใหม่นี้โครงสร้างทางการเงินทั่วโลกที่ขึ้นอยู่กับการเก็งกําไรทั้งหมดจะต้องได้รับการปรับใหม่อย่างไรก็ตามเป็นที่ชัดเจนว่าเงื่อนไขปัจจุบันไม่อนุญาตให้บรรลุเป้าหมายนี้ดังนั้นฉันจึงชอบที่จะหยุดความพยายามที่จะทําให้ SBR เป้าหมายสูงสุด เมื่อเห็นได้ชัดว่าโครงการ SBR เป็นเรื่องการเมืองทั้งหมด มันสูญเสียลักษณะ "กระจายอํานาจ" และ "ไม่ใช่การเมือง" ของ Bitcoin ในเวลาเดียวกันเราเสี่ยงต่อการโกรธญี่ปุ่นซึ่งให้เงินทุนแก่สหรัฐอเมริกาผ่านการปราบปรามทางการเงินของตัวเองมานานหลายทศวรรษทุนสํารองเชิงกลยุทธ์ที่เหมาะสมควรมีคุณสมบัติดังต่อไปนี้:การสนับสนุนทางกฎหมาย: ต้องผ่านกฎหมายเพื่อให้นโยบายมีเสถียรภาพในระยะยาว เมื่อมองย้อนกลับไปที่ตัวอย่างของนโยบาย ESG (สิ่งแวดล้อมสังคมและธรรมาภิบาล) ที่คลี่คลายอย่างรวดเร็วหลังจากประธานาธิบดีคนใหม่เข้ารับตําแหน่งเราจะเห็นขีด จํากัด ของคําสั่งผู้บริหาร นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันเรียกช่วงเวลา SBR ปัจจุบันว่า BITO (Bitcoin Options ETF) ไม่ใช่ช่วงเวลา IBIT (Bitcoin Spot ETF) การเปลี่ยนแปลงนี้แม้จะไม่สมบูรณ์แบบ แต่ก็เป็นส่วนหนึ่งของความก้าวหน้าการแก้ปัญหาแบบเป็นโปรแกรม: ต้องใช้กลไกการเขียนโปรแกรมโดยรวมไม่ใช่นโยบายดุลยพินิจ เพื่อหลีกเลี่ยงการมุ่งเน้นความเสี่ยงต่อเจ้าหน้าที่ของรัฐ ท้ายที่สุดไม่มีใครต้องการเสี่ยงเมื่อ Bitcoin สูงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเสี่ยงนั้นสามารถนําไปสู่การสูญเสียส่วนบุคคลเพื่อประโยชน์ของสาธารณชนความร่วมมือระดับโลก: จําเป็นต้องมีความร่วมมือพหุภาคีในระดับโลกเพื่อให้แน่ใจว่าพันธมิตรของเราจะไม่ถูกทิ้งไว้ข้างหลังในขณะที่พวกเขาสํารวจพื้นที่ใหม่นอกระบบ Bretton Woods (ดูแผนภาพเวนน์ของฉัน)ในปัจจุบันญี่ปุ่นกําลังปฏิเสธระบบการเก็งกําไรทั่วโลกอย่างครบถ้วน เช่นเดียวกับที่สหรัฐอเมริกาไม่สามารถทนต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงกว่า 4.5% ญี่ปุ่นไม่สามารถจ่ายอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงกว่า 1.5% ได้เมื่อทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีกับญี่ปุ่น ซึ่งอาจนําไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่น แต่ผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลนั้นรุนแรงยิ่งกว่า เหตุผลก็คือเมื่อหุ้นมีราคาถูกอย่างไม่น่าเชื่อต้นทุนเงินทุนสําหรับนักลงทุนสถาบันจะเพิ่มขึ้นทําให้การลงทุนใน Bitcoin ทําได้ยากขึ้นตัวอย่างเช่น ราคาหุ้นของ Tesla (TSLA) ลดลงมากกว่า 50% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งหมายความว่าความน่าดึงดูดใจของ Bitcoin จําเป็นต้องแข่งขันกับเงินทุนของ Elon Musk ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์อย่างชัดเจนทรัมป์รู้เรื่องนี้ซึ่งเป็นเหตุผลที่เขาพูดอย่างเย้ยหยันในตอนท้ายของการประชุมสุดยอด crypto ของทําเนียบขาว: "ใครจะรู้" และเยาะเย้ยคําขวัญของทุนสํารองเชิงกลยุทธ์: "อย่าขาย bitcoins ของคุณ"จุดประสงค์ที่แท้จริงของเขาไม่ใช่เพื่อส่งเสริม Bitcoin แต่เพื่อให้บรรลุเป้าหมายทางการเมืองของเขาโดยการสร้างความผันผวนของตลาด และดราม่าทั้งหมดนี้ยังทําให้ผมคาดการณ์ว่าตลาดจะตกต่ําอย่างไรก็ตามมีข่าวดี ในที่สุดสภาพคล่องของตลาดจะกลับมา เรารู้ว่าทรัมป์จะทําทุกวิถีทางเพื่อขับเคลื่อนเศรษฐกิจ และมาตรวัดสภาพคล่อง M2 ทั่วโลกก็เริ่มเพิ่มขึ้นแล้ว เมื่อตลาดสามารถยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ํากว่า 10 ปีอย่างมีเหตุผล Bitcoin จะเป็น "การแข่งม้าปลอดภาษี" ที่เร็วที่สุด แม้ว่าเราจะไม่รู้ว่าช่วงเวลานั้นจะมาถึงเมื่อใด แต่ข่าวดีก็คือเราไม่จําเป็นต้องทําจริงๆ ทําไม เพราะคําตอบถูกเขียนไว้ในบทความของฉันมานานแล้ว:"การเปิดตัวตัวเลือก Bitcoin ETF นับเป็นครั้งแรกในโลกการเงินที่มีการควบคุมการซื้อขายเลเวอเรจได้รับการเปิดใช้งานในสินค้าโภคภัณฑ์ที่หายากและถาวรอย่างแท้จริง ออปชั่นไม่ได้สร้าง 'ความคุ้มค่า' แต่เป็น 'สภาพคล่องในเงิน' และผลคูณของเดลต้าจะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อผู้ที่เดิมพันกับ 'เหตุการณ์ระยะยาวที่ไม่น่าเป็นไปได้สูง' ”สูตร:lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (และราคาของ x เพิ่งลดลงอย่างมาก)หมายเหตุน้ําขึ้นน้ําลง: สูตรนี้แสดงถึงการแข็งค่าของราคาของ Bitcoin "x" ในสูตรแสดงถึงราคาปัจจุบันของ Bitcoin ในขณะที่ "lim (x→∞)" บ่งบอกถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะเติบโตอย่างไม่มีกําหนดเมื่อเวลาผ่านไปกล่าวอีกนัยหนึ่งการปรับฐานของตลาดในปัจจุบันทําให้ราคาของ Bitcoin ถูกลงทําให้นักลงทุนระยะยาวมีโอกาสต้นทุนต่ําในการเข้าสู่ตลาด ความหมายของสูตรคือการเน้นว่ามูลค่าระยะยาวของ Bitcoin อาจมีมากกว่าความผันผวนของตลาดในปัจจุบัน
หัวหน้าฝ่ายวิจัย Bitwise: ภาพสะท้อนที่เงียบขรึมเกี่ยวกับการมองโลกในแง่ดีเกินไปของทุนสํารองเชิงกลยุทธ์ Bitcoin ของสหรัฐฯ
ผู้เขียน: Jeff Park
รวบรวม: Deep Tide TechFlow
ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมาฉันเป็นหนึ่งในไม่กี่เสียงที่ต้องระมัดระวังเกี่ยวกับ SBR (Strategic Bitcoin Reserve) ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจสําหรับฉันที่จะเห็นว่าเรากําลังประสบกับหนึ่งในการลดลงที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ Bitcoin
อย่างไรก็ตามสําหรับผู้ที่มีวิสัยทัศน์ตอนนี้เป็นโอกาสที่หายาก ต่อไปฉันจะแบ่งปันข้อมูลเฉพาะของโอกาสนี้กับคุณ แต่ก่อนที่เราจะทําเช่นนั้นเราจําเป็นต้องหาสาเหตุของปัญหาก่อนที่เราจะหาทางออกที่ถูกต้อง
ความล้มเหลวของ SBR คือการประกาศเปิดตัวอย่างเร่งรีบไม่ได้ปูทางให้ Bitcoin กลายเป็นการยอมรับการจัดเก็บมูลค่า (SoV) ทั่วโลกในที่สุด
นี่เป็นเพราะ SBR ในความหมายที่แท้จริงของคําต้องพึ่งพาความร่วมมือพหุภาคี และนี่คือการขาดความร่วมมือที่นําไปสู่การเทขายในตลาดที่นําโดยญี่ปุ่นในปัจจุบัน
ญี่ปุ่นเป็นส่วนสําคัญของระบบการเงินโลกจะต้องไม่ถูกทิ้งไว้ข้างหลังในยุคใหม่ของ Bretton Woods 2.0 ในระบบใหม่นี้โครงสร้างทางการเงินทั่วโลกที่ขึ้นอยู่กับการเก็งกําไรทั้งหมดจะต้องได้รับการปรับใหม่
อย่างไรก็ตามเป็นที่ชัดเจนว่าเงื่อนไขปัจจุบันไม่อนุญาตให้บรรลุเป้าหมายนี้ดังนั้นฉันจึงชอบที่จะหยุดความพยายามที่จะทําให้ SBR เป้าหมายสูงสุด เมื่อเห็นได้ชัดว่าโครงการ SBR เป็นเรื่องการเมืองทั้งหมด มันสูญเสียลักษณะ "กระจายอํานาจ" และ "ไม่ใช่การเมือง" ของ Bitcoin ในเวลาเดียวกันเราเสี่ยงต่อการโกรธญี่ปุ่นซึ่งให้เงินทุนแก่สหรัฐอเมริกาผ่านการปราบปรามทางการเงินของตัวเองมานานหลายทศวรรษ
ทุนสํารองเชิงกลยุทธ์ที่เหมาะสมควรมีคุณสมบัติดังต่อไปนี้:
การสนับสนุนทางกฎหมาย: ต้องผ่านกฎหมายเพื่อให้นโยบายมีเสถียรภาพในระยะยาว เมื่อมองย้อนกลับไปที่ตัวอย่างของนโยบาย ESG (สิ่งแวดล้อมสังคมและธรรมาภิบาล) ที่คลี่คลายอย่างรวดเร็วหลังจากประธานาธิบดีคนใหม่เข้ารับตําแหน่งเราจะเห็นขีด จํากัด ของคําสั่งผู้บริหาร นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันเรียกช่วงเวลา SBR ปัจจุบันว่า BITO (Bitcoin Options ETF) ไม่ใช่ช่วงเวลา IBIT (Bitcoin Spot ETF) การเปลี่ยนแปลงนี้แม้จะไม่สมบูรณ์แบบ แต่ก็เป็นส่วนหนึ่งของความก้าวหน้า
การแก้ปัญหาแบบเป็นโปรแกรม: ต้องใช้กลไกการเขียนโปรแกรมโดยรวมไม่ใช่นโยบายดุลยพินิจ เพื่อหลีกเลี่ยงการมุ่งเน้นความเสี่ยงต่อเจ้าหน้าที่ของรัฐ ท้ายที่สุดไม่มีใครต้องการเสี่ยงเมื่อ Bitcoin สูงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเสี่ยงนั้นสามารถนําไปสู่การสูญเสียส่วนบุคคลเพื่อประโยชน์ของสาธารณชน
ความร่วมมือระดับโลก: จําเป็นต้องมีความร่วมมือพหุภาคีในระดับโลกเพื่อให้แน่ใจว่าพันธมิตรของเราจะไม่ถูกทิ้งไว้ข้างหลังในขณะที่พวกเขาสํารวจพื้นที่ใหม่นอกระบบ Bretton Woods (ดูแผนภาพเวนน์ของฉัน)
ในปัจจุบันญี่ปุ่นกําลังปฏิเสธระบบการเก็งกําไรทั่วโลกอย่างครบถ้วน เช่นเดียวกับที่สหรัฐอเมริกาไม่สามารถทนต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงกว่า 4.5% ญี่ปุ่นไม่สามารถจ่ายอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงกว่า 1.5% ได้
เมื่อทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีกับญี่ปุ่น ซึ่งอาจนําไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่น แต่ผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลนั้นรุนแรงยิ่งกว่า เหตุผลก็คือเมื่อหุ้นมีราคาถูกอย่างไม่น่าเชื่อต้นทุนเงินทุนสําหรับนักลงทุนสถาบันจะเพิ่มขึ้นทําให้การลงทุนใน Bitcoin ทําได้ยากขึ้น
ตัวอย่างเช่น ราคาหุ้นของ Tesla (TSLA) ลดลงมากกว่า 50% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งหมายความว่าความน่าดึงดูดใจของ Bitcoin จําเป็นต้องแข่งขันกับเงินทุนของ Elon Musk ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์อย่างชัดเจน
ทรัมป์รู้เรื่องนี้ซึ่งเป็นเหตุผลที่เขาพูดอย่างเย้ยหยันในตอนท้ายของการประชุมสุดยอด crypto ของทําเนียบขาว: "ใครจะรู้" และเยาะเย้ยคําขวัญของทุนสํารองเชิงกลยุทธ์: "อย่าขาย bitcoins ของคุณ"
จุดประสงค์ที่แท้จริงของเขาไม่ใช่เพื่อส่งเสริม Bitcoin แต่เพื่อให้บรรลุเป้าหมายทางการเมืองของเขาโดยการสร้างความผันผวนของตลาด และดราม่าทั้งหมดนี้ยังทําให้ผมคาดการณ์ว่าตลาดจะตกต่ํา
อย่างไรก็ตามมีข่าวดี ในที่สุดสภาพคล่องของตลาดจะกลับมา เรารู้ว่าทรัมป์จะทําทุกวิถีทางเพื่อขับเคลื่อนเศรษฐกิจ และมาตรวัดสภาพคล่อง M2 ทั่วโลกก็เริ่มเพิ่มขึ้นแล้ว เมื่อตลาดสามารถยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ํากว่า 10 ปีอย่างมีเหตุผล Bitcoin จะเป็น "การแข่งม้าปลอดภาษี" ที่เร็วที่สุด แม้ว่าเราจะไม่รู้ว่าช่วงเวลานั้นจะมาถึงเมื่อใด แต่ข่าวดีก็คือเราไม่จําเป็นต้องทําจริงๆ ทําไม เพราะคําตอบถูกเขียนไว้ในบทความของฉันมานานแล้ว:
"การเปิดตัวตัวเลือก Bitcoin ETF นับเป็นครั้งแรกในโลกการเงินที่มีการควบคุมการซื้อขายเลเวอเรจได้รับการเปิดใช้งานในสินค้าโภคภัณฑ์ที่หายากและถาวรอย่างแท้จริง ออปชั่นไม่ได้สร้าง 'ความคุ้มค่า' แต่เป็น 'สภาพคล่องในเงิน' และผลคูณของเดลต้าจะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อผู้ที่เดิมพันกับ 'เหตุการณ์ระยะยาวที่ไม่น่าเป็นไปได้สูง' ”
สูตร:
lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (และราคาของ x เพิ่งลดลงอย่างมาก)
หมายเหตุน้ําขึ้นน้ําลง: สูตรนี้แสดงถึงการแข็งค่าของราคาของ Bitcoin "x" ในสูตรแสดงถึงราคาปัจจุบันของ Bitcoin ในขณะที่ "lim (x→∞)" บ่งบอกถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะเติบโตอย่างไม่มีกําหนดเมื่อเวลาผ่านไป
กล่าวอีกนัยหนึ่งการปรับฐานของตลาดในปัจจุบันทําให้ราคาของ Bitcoin ถูกลงทําให้นักลงทุนระยะยาวมีโอกาสต้นทุนต่ําในการเข้าสู่ตลาด ความหมายของสูตรคือการเน้นว่ามูลค่าระยะยาวของ Bitcoin อาจมีมากกว่าความผันผวนของตลาดในปัจจุบัน