Encaminhado O Título Original: Por que um investidor de valor da velha guarda está apostando no Bitcoin

Resumo do conteúdo principal:

Experiências e lições iniciais:

As primeiras experiências do autor em cassinos ensinaram-lhe como gerenciar riscos e aprender com os fracassos.

Quando ele teve o primeiro contato com ações, sofreu grandes perdas devido a especulações ingênuas, o que o fez perceber que investir precisa ser baseado em uma análise sólida.

Formação do investimento em valor:

Profundamente influenciado por Benjamin Graham e Warren Buffett, o autor começou a se concentrar em encontrar ações subvalorizadas e se tornou um investidor em valor.

Motivos para apostar no Bitcoin:

O autor acabou recorrendo ao Bitcoin, em parte devido à sua escassez e às suas propriedades únicas de reserva de valor.

Ele vê o Bitcoin como uma ferramentia para se proteger contra a desvalorização da moeda e acredita em sua futura adoção generalizada.

Minha primeira viagem a Las Vegas é uma que lembro com muito carinho. Eu tinha acabado de sair da faculdade quando meu melhor amigo me ofereceu um voo grátis para ir com ele por alguns dias. Ficamos no Cassino Hard Rock, que estava fora da Strip na época e exatamente o tipo de lugar onde alguém da minha idade gostaria de estar, com sua atmosfera de festa, poço de jogos de mesa menor e mais íntimo do que os grandes cassinos na Strip e algumas das comps mais generosas.

Mesmo 27 anos depois, essa experiência ainda está fresca em minha mente. Posso me lembrar de jogar blackjack por horas. Começamos em mesas com apostas mínimas de $10. Mas uma sequência de sorte no início nos fez progredir rapidamente para apostas maiores por mão. Ganhei cerca de $1.700 nos meus dois primeiros dias lá. No terceiro dia, nossas fortunas mudaram. À noite, meu amigo passou de estar ganhando algumas centenas para estar perdendo $750. A frustração se instalou e ele decidiu ir para a cama cedo.

Eu me saí ainda pior com meu ganho de $1.700 reduzido para apenas $300. Mas, ao contrário do meu amigo, eu não estava acabado. Perder tanto dinheiro deixou um gosto tão ruim na minha boca que peguei os $300 que ainda estava comigo, vi uma mesa mínima de $100 sem ninguém e pensei, por que não? Com a sorte do meu lado novamente, transformei esses $300 em $3.000 em menos de 20 minutos. No total, voltei para casa tendo ganhado cerca de $3.600. Para um jovem de 23 anos morando em Nova York no final dos anos 90, isso era muito dinheiro.

Incursão sóbria no investimento em ações

Eu trago isso à tona porque muitas vezes é a primeira experiência que molda sua visão. Minha primeira viagem a Vegas foi tão boa quanto poderia ser para alguém na minha situação naquela época. Eu não tinha medo de apostar muito além do meu alcance por causa da sorte incrível que eu estava desfrutando e porque eu não sabia melhor. Quando você é jovem, você ainda não acumulou lições de vida suficientes para perceber o quão imprudente é apostar $100 por mão quando você só tem $700 no banco.

O mesmo acontece com o investimento em ações. Minha primeira introdução a isso aconteceu quando comecei a trabalhar na Forbes, que coincidentemente ocorreu no auge da bolha das empresas ponto-com no início de 2000. Entre as ações recomendadas pelo meu departamento nos seis meses anteriores à minha chegada estavam eToys, VerticalNet e Healtheon, que aproveitaram a demanda insaciável por tudo relacionado à Internet, seja um novo site ou um negócio que facilitasse o crescimento de sua infraestrutura. Essas três tiveram ganhos de 66%, 92% e 99%, respectivamente, em apenas dois meses, dois meses e meio e três meses. E o maior beneficiário dessa loucura, a Qualcomm, viu suas ações dispararem algo em torno de 2.600% no ano anterior. Isso não é um erro de digitação.

Naquela época, eu tinha algum dinheiro economizado e abri minha primeira conta de corretagem. Em termos de timing, não poderia ter sido pior, pois foi bem na época do colapso da web/tech. Duas das primeiras ações que comprei foram recomendadas pelo nosso departamento durante meus primeiros três meses aqui: Net Perceptions e Wind River Systems, nenhuma das quais existe mais. Nem mesmo me lembro do que elas faziam. O que permanece cristalino, no entanto, é o fato de que eu as mantive durante todo o declínio do mercado que se seguiu, perdendo, no final, 75-80% dessas participações. Aquilo foi o meu batismo de fogo e um lembrete sombrio de que eu não sabia nada sobre a compra de ações e realmente não tinha nenhum negócio fazendo isso naquele momento.

Tornando-se um Investidor de Valor

Isso mudaria nos anos seguintes, à medida que passei pelo programa CFA, me tornei analista de ações e adquiri experiência na busca de pechinchas em praticamente todos os setores e indústrias existentes. Mas a má experiência da minha primeira incursão na compra de ações nunca me deixou. Eu perdi muito dinheiro nos dois perdedores mencionados acima porque eu, como tantos outros na época, comprei a hype.

Moldado por essa experiência inicial, bem como pela estratégia orientada para o valor associada aos serviços de recomendação de ações para os quais trabalhei, evitei o máximo possível a agitação do mercado. Em vez disso, estudei Warren Buffett, li Análise de Valores Mobiliáriospor Benjamin Graham e David Dodd (ainda considerado a bíblia da análise fundamental), e comecei principalmente a comprar ações de empresas vendendo com grandes descontos em relação ao que eu acreditava que elas realmente valessem com base em minha pesquisa e análise. Em outras palavras, tornei-me um investidor de valor completo.

Isso significava que eu procurava empresas com forte potencial de fluxo de caixa futuro, mas era disciplinado o suficiente para comprá-las apenas quando se tornavam muito baratas para ignorar. Por exemplo, quando nosso departamento recomendou a Amazon a $7,48, logo após o mercado de ações desmoronar na esteira dos trágicos ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, eu comprei algumas para mim. Mas também significava que, quando recomendamos que nossos assinantes realizassem seus lucros a $12,20 menos de quatro meses depois, eu também o fiz. (Aliás, aquelas 200 ações que comprei agora valeriam cerca de $880.000. Sim, essa ainda dói.)

Mas com mais acertos do que erros, eu fui bem o suficiente para estar satisfeito com a situação financeira que eu tinha alcançado sem ter feito muitas apostas. Para cada Amazon que saí cedo demais, há dezenas, talvez centenas de fracassos como Kozmo.com que eu consegui evitar completamente devido à mesma disciplina empregada. Você nunca ouviu falar do Kozmo? Exatamente.

Introdução ao Crypto

Sabendo disso, provavelmente será uma surpresa descobrir que comecei a investir em bitcoin alguns anos atrás. Afinal, muitos que chamariam o bitcoin de definição pura de um investimento exagerado e exatamente o tipo de coisa que investidores avessos ao risco como eu abominam. É algo que não produz nada, não paga nada e, fisicamente falando, é literalmente nada.

No entanto, isso não me impediu de obter minha primeira exposição ao bitcoin no final de 2020. Comprei 500 ações do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que era realmente o único jogo da cidade se você quisesse exposição ao bitcoin por meio de um fundo. Desde então, tenho aumentado constantemente essa base por meio de compras adicionais de GBTC, bem como por meio de novas posições no Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE) e em outro ETF de bitcoin, o Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

Alguns sem dúvidas apontarão para o fato de que, com base no momento em que fiz essas compras e onde os preços das criptomoedas subjacentes (bitcoin e éter) estavam naquela época e estão agora, me saí bem no geral com esses investimentos e que isso criou um viés que espelha minha primeira experiência de jogo em Las Vegas. Mas nem sempre foi assim. De fato, sofri através do terrível ano de 2022, onde vi meus ativos despencarem mais de 80% em relação ao meu custo original. Em dólares, foi o maior prejuízo que já tive em qualquer investimento, pelo menos no papel.

Isso pode ter sido o suficiente para muitos lavarem as mãos disso e nunca mais olharem para trás. Em vez disso, fiz o oposto e comprei mais no caminho para baixo. Então fiz algo que raramente faço, comprei no caminho para cima. Isso inclui minha posição em BITB, que não existia até que os ETFs de bitcoin fossem finalmente aprovados pela SEC no início deste ano. Na época das minhas compras de BITB em meados de janeiro, o bitcoin estava sendo negociado a cerca de $43,000, o que era muito mais alto do que quando aumentei pela última vez minha exposição à criptomoeda através do GBTC, quando estava em torno de $28,000.

Minha Razão Para Possuir Criptomoedas

Então, por que eu - um investidor de valor autoproclamado da velha guarda que evitou a hype por mais de duas décadas - continuo aumentando minha exposição a um ativo que acredito não ter valor intrínseco real? Simplesmente porque meus filhos acreditam que ele tem.

Meu filho mais velho me perguntou pela primeira vez se eu possuía algum bitcoin logo após começar o primeiro ano na escola do ano de 2020 afetado pela COVID. Mesmo com todos os protocolos de distanciamento social em vigor, ele ouviu um de seus colegas se gabando de quanto dinheiro seu pai ganhou com bitcoin e queria saber se eu também possuía. Eu disse a ele que não e descartei como lixo. Apesar disso, ele ainda queria comprar alguns de qualquer maneira. Ele tinha seis anos na época.

Foi então que percebi que o bitcoin é mais antigo do que meus dois filhos. Isso significa que ele existe durante toda a vida deles. Mais importante ainda, para eles, é algo que sempre teve valor. E essa ideia só ganhou força desde então. De fato, quase todos os dias, sem falhar, meu filho de dez anos verifica o preço do GBTC, do qual ele possui atualmente dez ações. Ele comprou isso com as economias que acumulou ao longo dos anos, porque para ele, é melhor ter essas ações do que dinheiro vivo. Também acredito que meu aumento gradual de participação nisso conferiu legitimidade aos olhos dele, de que o bitcoin tem um valor real (apesar de ele ter sido o catalisador da minha especulação na criptomoeda).

Neste momento, é a minha geração e a anterior que provavelmente têm a maior riqueza acumulada. Acredito que esta seja uma das maiores razões pelas quais os preços do ouro dispararam no ano passado para novos máximos históricos. Vemos o ouro como um ativo de refúgio que mantém seu valor e também é considerado uma boa proteção contra a inflação, porque foi assim durante toda a nossa vida. Mas o único ouro que o meu filho mais velho conhece é o que está ao redor do pescoço. A corrente de ouro que ele está usando agora pertencia ao avô, comprada há cerca de 40 anos pelo mesmo motivo que meu filho agora possui bitcoin - porque para ele o ouro sempre teve valor e sempre terá. Infelizmente, meu pai já não está mais conosco. E quando a minha geração se for, serão os nossos filhos que vão ditar o que tem ou não tem valor.

Alguns argumentarão que comparar o bitcoin com o ouro não é justo, já que este último é um ativo físico que tem valor intrínseco de seu uso em vários produtos de tecnologia, incluindo semicondutores e outras aplicações industriais. Mas sejamos reais aqui, este último equivale a apenas cerca de 7% do total de ouro extraído. O resto do ouro produzido em todo o mundo é usado para fazer joias ou moedas e bullion. E eu diria que o ouro usado em joias, que é uma compra tão discricionária quanto elas vêm, não é apenas desejável porque é bonito, mas por causa de sua escassez percebida. Essa também é uma grande razão pela qual o ouro é universalmente aceito como reserva de valor. Mais importante, nunca houve um momento na minha vida em que o ouro não tivesse valor muito acima de seu valor intrínseco real.

O mesmo acontece com meus filhos e bitcoin. Ou seja, somos um produto dos tempos em que crescemos. Fui criado em um mundo principalmente analógico. Estou acostumado a associar valor a algo tangível. Música e filmes eram entregues por meio de mídia física como fitas cassete, VHS, CDs e DVDs. Diabos, sou velho o suficiente para me lembrar do 8-Track e do Betamax. Meus filhos não têm ideia do que são essas coisas. Para eles, fazer streaming a partir da nuvem é tão natural quanto alugar vídeos da Blockbuster eram para mim e meus amigos. Eles fazem parte de uma geração digital onde tudo vem do nada. O Bitcoin não precisa de uma presença física quando aqueles mais propensos a determinar seu valor no futuro não precisam (ou nem mesmo querem) isso.

Estar Disposto A Perder Tudo

Dito isto, o mercado de criptomoedas ainda tem muitas incógnitas e carrega muito risco. Mais do que qualquer outra coisa, o número de criptomoedas precisa diminuir em cerca de 99,9%. Voltando à comparação com o ouro, existem 94 metais na tabela periódica dos elementos. Mas apenas três deles são realmente vistos e aceitos como reserva de valor: ouro, prata e platina. Em comparação, atualmente existem cerca de 270 criptomoedas diferentes sendo negociadas na popular plataforma de negociação de criptomoedas Coinbase e quase 18.000! que ela rastreia em geral.

Não é coincidência que todas as minhas participações em criptomoedas estejam em bitcoin com uma pequena alocação em éter. Para mim, essas moedas ganharam a maior legitimidade entre o público em geral e se tornaram suficientemente enraizadas na visão do mundo, a ponto de se tornarem efetivamente o ouro e a prata da economia digital global em que vivemos. Minha suposição é que a maioria do restante eventualmente seguirá o caminho da Kozmo.com.

No entanto, para investir em criptomoedas, é preciso estar disposto a aceitar o risco de que todo o mercado possa ir a zero. Por isso, se você planeja investir algum dinheiro nisso, é melhor que seja dinheiro que você possa perder. Não sou mais o jovem ignorante dos meus 20 anos que não sabia das consequências de tomar decisões financeiras tolas e acreditava que ficaria rico rapidamente investindo pesado no boom da Internet. Eu sei do risco que estou correndo com esses investimentos. Mas também sei que a maior parte da carteira de investimentos que construí ao longo dos anos para minha família continua investida em ações de valor, que são o oposto das criptomoedas.

A adoção contínua é fundamental

Claro, é uma coisa que algo seja aceito como reserva de valor ou meio de troca e, assim, mantenha seu valor. Para tornar o investimento em bitcoin que vale a pena pelo preço atual, deve haver boas razões para acreditar que continuará subindo.

Isso dependerá em grande parte da oferta e demanda. A primeira parte disso é conhecida e bastante favorável, pois o fornecimento potencial total de bitcoin é limitado a 21 milhões, com mais de 19 milhões já minerados, e o crescimento nessa oferta limitada diminuirá a cadahalving.

Isso significa que a chave para preços mais altos é aumentar a demanda. A boa notícia é que continuamos a ver desenvolvimentos favoráveis no mercado que têm causado aumento na demanda e adoção. O maior deles foi a aprovação e o lançamento de numerosos ETFs de bitcoin em janeiro de 2024, como mencionei anteriormente. Na minha opinião, esse foi o principal catalisador por trás da valorização de 66% do bitcoin em 2024 antes das eleições nos Estados Unidos em 5 de novembro.

A suposta ascensão mais impressionante do bitcoin desde o dia das eleições, que o levou recentemente a ultrapassar os US$ 100.000 pela primeira vez e ainda está 42% acima desde então, apesar de ter recuado um pouco, também apoia essa visão. Isso ocorre porque esse rali tem sido impulsionado pela expectativa de que, como um grande defensor da criptomoeda, o presidente eleito Donald Trump implementará políticas que aumentem ainda mais a demanda por bitcoin e outras moedas.

Assim, a adoção é fundamental. E acima de tudo, comprar bitcoin tem que ser baseado na crença de que a demanda continuará a aumentar. Para alguns, isso será causado pelo que eles consideram suas principais vantagens, como sua tecnologia de blockchain descentralizada que permite a transferência precisa, rápida e fácil de fundos a custo mínimo ou nenhum em qualquer lugar do mundo. Para mim, essa crença é impulsionada pela minha visão de quem é mais provável determinar seu valor no futuro, não hoje. Independentemente das motivações, desde que isso resulte em uma demanda cada vez maior por bitcoin, também criará um desequilíbrio crescente entre oferta e demanda, o que geralmente é promissor para o preço subjacente. Alguns defensores do bitcoin estão até prevendo um preço de bitcoin de $1 milhão até 2030.

Isso é dois anos antes de meu primeiro filho se formar no ensino médio. Por que isso é importante? Porque meu objetivo ao investir em bitcoin não é enriquecer rapidamente. A alocação que ele comanda em meu portfólio de investimentos totais faz parte do meu plano financeiro - um que envolve financiar as graduações universitárias para ambos os meus meninos. Supondo que cada um vá para uma universidade tradicional por quatro anos e não receba nenhuma assistência financeira, pagar pela educação pós-secundária deles será facilmente o maior desembolso financeiro que minha esposa e eu teremos que fazer antes de nos aposentarmos - e muito maior do que nossa próxima obrigação significativa, a hipoteca restante em nossa casa.

Eu sei que, sem dúvida, haverá aqueles que lerão isso e acharão minha razão para comprar bitcoin ridícula. Isso vai contra todos os princípios nos quais acredito como investidor de valor. Isso é inegável. E se eu estiver errado, esta será a lição mais cara que meu filho mais velho e eu já aprendemos. Mas não será uma lição que levará à ruína financeira, porque minhas criptomoedas não compõem uma parte grande o suficiente do portfólio de investimentos total de nossa família para causar grande estrago se tudo der errado. Isso também não deve comprometer nossa capacidade de pagar pela educação de nossos filhos, já que, como muitas famílias, também temos contribuído para investimentos mais tradicionais para financiar seus estudos superiores.

No entanto, meus ativos de criptomoeda são grandes o suficiente para que, se eu estiver certo, eles tornarão este pesado fardo financeiro muito mais fácil de assumir. Talvez eu não seja mais o jogador despreocupado que era na minha juventude. Mas mesmo para um investidor em valor da velha guarda como eu, esse tipo de potencial de ganho é muito convincente para deixar passar.

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