Les mineurs de bitcoins sont confrontés à un test de survie critique alors que les coûts de minage approchent des niveaux insoutenables. Lorsque le prix du bitcoin tombe en dessous du seuil du coût de l’électricité, l’arrêt des machines pourrait réduire la pression de vente et déclencher un rebond des prix. Cependant, avec l’émergence de la prochaine génération de mineurs à haut rendement, le rôle du prix d’arrêt est en train de changer. La croyance de longue date selon laquelle « les fermetures mènent à des rebonds » pourrait ne plus tenir. À l’avenir, les mouvements de prix du bitcoin seront davantage façonnés par les progrès technologiques, les changements macroéconomiques et le sentiment du marché.

Au cœur de la nuit, le bourdonnement incessant des machines minières remplit l'air, comme une symphonie infinie de calcul. Mais alors que Bitcoin fluctue autour de 85 000 $, une tension cachée saisit les fermes minières - plus de la moitié des machines sont au bord de la fermeture, confrontées à un dilemme brutal : continuer à brûler de l'électricité pour rester opérationnelles ou couper les pertes et arrêter ? Cette bataille silencieuse souligne une règle fondamentale du marché de la cryptographie - le prix de fermeture. Autrefois considéré comme un signal de fond fiable, il est maintenant remis en question par l'évolution rapide de la technologie minière. Bitcoin peut-il encore compter sur le prix de fermeture pour faire son retour ? La réponse réside dans la bataille en cours entre l'efficacité minière et les structures de coûts.

Prix de fermeture : La bouée de sauvetage des mineurs de Bitcoin

Dans l'économie numérique du Bitcoin, les mineurs sont l'épine dorsale, comptant sur la puissance de calcul pour soutenir leurs opérations, tandis que l'électricité est leur carburant essentiel. Le prix de fermeture est comme leur niveau d'oxygène minimum - lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous de ce seuil, les revenus miniers ne couvrent plus les coûts d'électricité, laissant les mineurs sans autre option que de mettre hors tension leurs plateformes.

Formule de calcul précise pour le prix d'arrêt :

Prix d'arrêt = (Consommation quotidienne d'électricité du mineur × Prix de l'électricité) ÷ (Production quotidienne de Bitcoin × Facteur de frais du pool de minage)

Par exemple, l'Antminer S19 consomme 72 kWh par jour (prix de l'électricité à 0,06 $ par kWh) et produit environ 0,0002 BTC par jour. Cela se traduit par un prix de fermeture d'environ 85 000 $, ce qui correspond étroitement au prix du marché actuel. Ce n'est pas une coïncidence mais plutôt le reflet de la moitié de l'industrie qui tient à un fil.

Cependant, le prix de fermeture n'est jamais un nombre statique. Il fluctue lorsque les mineurs se déplacent vers des zones avec une électricité moins chère, évolue en synchronisation avec les ajustements de difficulté de Bitcoin et se remodèle continuellement sous l'impact des machines minières de nouvelle génération. Comme une danse dynamique, lorsque les anciennes machines s'arrêtent, le hashrate global du réseau diminue, donnant aux survivants une chance de respirer et de se rétablir. Toutes les deux semaines, les ajustements de difficulté agissent comme la baguette d'un chef d'orchestre, assurant un rythme de production de blocs régulier. Pendant ce temps, des mineurs de nouvelle génération comme l'Antminer S21 XP émergent, réduisant les coûts d'électricité de 35% et déplaçant vers le bas la ligne de base des coûts de l'industrie. C'est l'interaction de ces facteurs qui fait du prix de fermeture une boussole cachée pour identifier les creux du marché.

Code historique : prix d'arrêt et son rôle dans les rebonds Bitcoin

En parcourant les archives historiques de Bitcoin, le prix de fermeture semble être un phare caché - chaque fois que le prix de Bitcoin touche ce seuil, le marché semble trouver un point de retournement.

Décembre 2018

• Bitcoin a chuté de 20 000 $ à 3 150 $.
• Les mineurs Antminer S9 de Bitmain (prix d'arrêt autour de 3 500 $) ont été arrêtés à grande échelle.
• Six mois plus tard, Bitcoin a rebondi à 14,000 $, marquant une augmentation de 344%.

Mars 2020

• Le "jeudi noir" a vu le prix du Bitcoin divisé par deux pour atteindre 3 800 $.
• Le taux de hachage total du réseau a diminué de 30% en raison de l'arrêt des mineurs.
• Après la vague de fermetures, Bitcoin a entamé une course haussière historique, atteignant 65 000 $ en l'espace de 15 mois.

Marché baissier 2022

• Lorsque Bitcoin est tombé en dessous de 20 000 $, les sociétés minières nord-américaines cotées en bourse ont été contraintes de vendre leurs réserves de Bitcoin pour couvrir les coûts d'électricité.
• Cependant, alors que le hashrate a chuté de 26%, Bitcoin a rebondi au début de 2023.

Marché baissier 2022

• Lorsque Bitcoin est tombé en dessous de 20 000 $, les sociétés minières nord-américaines cotées en bourse ont été contraintes de vendre leurs réserves de Bitcoin pour couvrir les coûts d'électricité.
• Cependant, alors que le hashrate a chuté de 26%, Bitcoin a rebondi au début de 2023.

Pourquoi « La fermeture signifie le creux » a-t-elle toujours fonctionné ?

La clé réside dans les mécanismes d'auto-correction de l'écosystème de minage de Bitcoin :

• Les mineurs vendent environ 900 BTC par jour pour couvrir les coûts d'électricité.
• Une vague d'arrêt élimine cette pression de vente, créant un choc du côté de l'offre.
• Les investisseurs institutionnels voient le prix de fermeture comme un plancher de coût, ce qui entraîne une pression d'achat à ces niveaux.
• Les ajustements de la difficulté minière agissent comme un ressort—plus il est comprimé, plus le potentiel de rebond est fort.

Cependant, ce manuel autrefois fiable est maintenant confronté à l'incertitude sous l'ombre de la nouvelle technologie minière.

Évolution des machines minières : le briseur de la malédiction du prix de fermeture ?

Alors que l’Antminer S21 XP fait baisser le prix d’arrêt à 29 757 $, tandis que le Whatsminer M30S+ obsolète a du mal à survivre à près de 85 000 $, une course à la survie du « darwinisme hashrate » est en cours. De l’Antminer S9 (puces 28 nm, efficacité 100J/TH) en 2016 au S21 XP (puces 5 nm, efficacité 15J/TH) en 2024, l’efficacité minière a été multipliée par près de sept en huit ans, marquant un bond en avant semblable à la transition des machines à vapeur aux trains à sustentation magnétique. Les mineurs de nouvelle génération fonctionnent non seulement à moindre coût, mais poussent également les anciens modèles hors du marché grâce à leur puissance de calcul. Selon les estimations du Cambridge Centre for Blockchain Research, une fois que les modèles S21 représentent 20 % du hashrate total du réseau, le prix moyen de l’arrêt pourrait chuter de 40 %. Cela soulève une question intrigante : si le prix de la fermeture tombe à 30 000 $ alors que le bitcoin fluctue entre 40 000 $ et 60 000 $, le « rebond classique déclenché par la fermeture » sera-t-il toujours vrai ?

L'impact de cette course aux armements miniers va au-delà des chiffres. Les analystes de Morgan Stanley ont souligné dans un rapport :

Les améliorations de l'efficacité minière remodèlent la courbe des coûts du Bitcoin, comprimant la fourchette de prix de fermeture de dizaines de milliers de dollars à seulement quelques milliers.

En même temps, les grandes fermes de minage se couvrent de plus en plus contre leurs bénéfices via des contrats à terme et sécurisent de l'électricité bon marché, affaiblissant davantage la signification des prix de fermeture. Le modèle historique de rebond déclenché par les prix de fermeture semble être silencieusement démantelé par les forces technologiques et financières.

Le carrefour du prix d'arrêt : Rebond ou Silence?

L'avenir du prix de fermeture du Bitcoin a divisé le marché en deux camps :

• Le camp de l'« Inefficacité » soutient que les progrès matériels ont dépassé les fluctuations de prix du Bitcoin, rendant le prix de fermeture de plus en plus irrélevant en tant qu'ancrage du marché. De plus, la montée des ETF Bitcoin spot a brouillé la connexion entre la pression de vente des mineurs et l'évolution des prix.
• Le camp de l'“Évolution” estime que l'efficacité matérielle atteindra finalement une limite physique (approchant la fabrication de puces 1nm), tandis que les coûts mondiaux croissants de l'électricité, en particulier dans le cadre des politiques de neutralité carbone, compenseront les gains d'efficacité.

Selon CoinMetrics:

• Le marché mondial de l'exploitation minière de Bitcoin a atteint 5 milliards de dollars en 2023, en hausse de 25% par rapport à l'année précédente.
• Pendant ce temps, les coûts de l'électricité ont augmenté de 15% au cours des cinq dernières années.

Peu importe qui a raison, le prix de liquidation évolue :

• Son influence se rétrécit
• Les cycles de rebond se sont raccourcis de mois en semaines
• Des "super mineurs" avec des équipements de pointe et une électricité bon marché prennent le contrôle

Bitcoin Peut-Il Encore Compter Sur Le Prix de Fermeture Pour un Rebond ?

À 86 900 $, la réponse est incertaine.

Le prix de fermeture a historiquement indiqué les creux du marché et alimenté les rebonds de prix. Mais aujourd'hui, il fait face à de nouveaux défis :

• Si Bitcoin baisse encore, les nouveaux rigs (par exemple, Antminer S21 XP, prix d'arrêt ~$29,757) resteront probablement opérationnels, tandis que l'arrêt des anciens rigs pourrait atténuer la pression de vente, attirer des investisseurs et déclencher un petit rebond.
• Si Bitcoin se consolide entre 80 000 $ et 90 000 $, le prix de fermeture peut perdre sa signification traditionnelle, laissant la trajectoire de Bitcoin de plus en plus influencée par les tendances macroéconomiques et le sentiment du marché.

Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, l'a dit de manière succincte :

Ne vous attendez pas à ce que le prix de fermeture sauve le marché comme avant. La volatilité future viendra des flux de capitaux externes.

Les signaux du marché suggèrent une perspective mitigée

• Bitcoin a subi sa plus forte baisse sur trois jours (-15%) depuis l'effondrement de FTX.
• Le fondateur de la recherche 10x, Markus Thielen, a averti dans un rapport :
  • Dans le pire des cas, Bitcoin pourrait chuter à 72 000–74 000 $ avant de rebondir.
  • Le prix réalisé par les détenteurs à court terme (prix d'achat moyen du BTC détenu depuis moins de 155 jours) est actuellement d'environ 82 000 dollars.
  • Historiquement, Bitcoin tombe rarement en dessous de ce niveau pendant les marchés haussiers mais peut avoir du mal à le regagner pendant les marchés baissiers.

Thielen a également souligné:

• La corrélation du Bitcoin avec la liquidité des banques centrales mondiales a un effet retardé - si la liquidité se resserre davantage, la pression à la baisse pourrait s'intensifier.
• Cependant, le niveau de 82 000 $ pourrait servir de support clé, ouvrant potentiellement la voie à un rebond.

Réflexions finales : Leçons de la jungle du hashrate

Pour l'investisseur moyen, l'évolution du prix de fermeture est une précieuse leçon de survie. Lorsque le marché applaudit "le prix de fermeture atteint", n'oubliez pas de vérifier les principaux rigs de minage et leur part du hashrate total. Les rapports financiers des principales entreprises minières comme Marathon et Riot peuvent révéler des signes cachés de pression de vente, par exemple leur ratio inventaire-dette. Plus important encore, le prix de fermeture n'est pas une boule de cristal, mais plutôt un rayon X de l'écosystème du marché, reflétant l'interaction du hashrate, de l'efficacité des coûts et du comportement humain. Tout comme le réseau de Bitcoin suit toujours la chaîne la plus longue, le prix de fermeture continuera d'évoluer aux côtés des stratégies de recherche de profit des mineurs et des avancées technologiques. Un rebond n'est peut-être plus garanti, mais l'aventure dans la jungle du hashrate est loin d'être terminée.

Cette course aux armements miniers ne concerne pas seulement les chiffres. Un analyste de Morgan Stanley a un jour noté dans un rapport : "Les améliorations de l'efficacité minière remodèlent la structure des coûts du Bitcoin. La plage de prix de fermeture peut passer de milliers de dollars à seulement quelques milliers." En même temps, les grandes fermes minières sécurisent leurs profits grâce à des couvertures futures et à une électricité à faible coût, affaiblissant encore davantage la signification du prix de fermeture. L'effet historique du "prix de fermeture", autrefois perçu comme un indicateur de marché presque magique, semble maintenant se dénouer progressivement sous l'effet de la technologie et du capital.

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