前言

近年来，加密货币越来越受欢迎。然而，受限于高波动性等缺点，加密货币大规模采用仍举步维艰，这一点让诸多大型机构参与者（如银行、投资基金等组织）望而却步。当前，绕过这块绊脚石的有效办法就是创建稳定币。

目前市场上的稳定币多达数十种，这些币往往与法币，尤其是美元锚定。对投资者来说，了解主流稳定币及其运行方式颇为重要。

什幺是稳定币？

稳定币很好地回应了加密货币投资者的需求，不少投资者都希望能在市场上找到一种与法币（例如美元）相当的加密货币。

稳定币是将自身价值与特定资产锚定的加密货币，锚定资产可以是黄金，也可以是其他商品，但目前更流行的还是像美元这样的法币。通过锚定，稳定币可以克服波动性，在长时间内保持价格相对稳定，并易于价值转移。

举个简单的例子：假设有一位比特币投资者从最近的交易中获利了，现在，他需要将这部分收益快速转换为类似于美元的货币（稳定且容易获利），然后再投资到其他地方或直接提取到他的银行账户。在这种情况下，请问最好的办法是什幺？这就是稳定币诞生的原因。

稳定币的用途

除了上面提到的例子，稳定币还可以保护投资者的资金免受其他加密货币价格波动的影响。稳定币可以被看作是法币，或者是其他已经确立价值的货币的代币化版本。

部分去中心化金融平台也开始使用稳定币为客户提供加密货币借贷服务，如Nexo和Abra。这些平台选择稳定币的主要原因之一是，在客户走完一整套申请流程的过程中，确保代币的价值不会出现较大变化，申请额度和最后到手的额度不会存在较大出入。

主流稳定币有哪些？

泰达币（USDT）

泰达币（USDT）最初问世于2014年，当时名为“Realcoin”。发行之初，USDT声称会严格遵守“美元本位”的理念，即每发出一个USDT，都会有一美元储存在银行账户中。值得注意的是，除了泰达币，其背后的公司Tether Limited还发行过其他稳定币，包括欧元稳定币EURT、 人民币稳定币CNHT、黄金稳定币XAUT和墨西哥比索稳定币MXNT。

泰达币目前稳坐稳定币头把交椅。与此同时，迫于市场压力，其公司终于开始发布储备报告，以证明泰达币与美元之间的锚定可以维持。

Tether 执行长Paolo Ardoino 在接受彭博社采访时证实，公司正在探索大宗商品领域的机会，并表示这些探索处于早期阶段，可能不会透露我们打算在大宗商品交易上投资多少，但仍在制定策略，有兴趣探索不同的商品交易可能性。

投资者可以随时访问泰达币官网 Transparency 查看其储备金情况，相关数据每天都会进行更新。

USD Coin (USDC)

USDC诞生于2018年9月，由一家加密货币交易所与另一家矿企合作开发。 USDC被认为是目前最安全且最可靠的稳定币之一，因为其储备完全由现金和短期美国国债组成。

除此之外，美国第六大会计和咨询机构Grant Thornton LLP会每月审计USDC的储备金状况，审计结果也会发布在官网Transparency上。

2023年，矽谷银行（SVB）的倒闭事件对加密市场产生了重大影响，尤其是对USDC稳定币的价值稳定性造成了冲击。 USDC的发行方Circle确认，其在SVB存有33亿美元的资金，这大约占其总储备的8%。随着SVB的破产消息传出，市场对USDC的信心受到严重打击，导致USDC迅速脱钩，价格一度跌至0.87美元。

这起事件引发了投资者的大规模提款，USDC的市值从435亿美元骤降至370亿美元。由于SVB的倒闭，许多用户开始担心其资金安全，随后Circle表示将会覆盖任何短缺，并计划恢复赎回服务，但这一事件突显了稳定币在面对传统财务风险时的脆弱性，随着监管机构对稳定币的审查加剧，USDC的脱钩事件也引发了关于加密资产安全性和透明度的新一轮讨论。

Binance USD (BUSD)

BUSD由一加密货币交易所与金融机构和技术公司Paxos联合创立，并于2019年推出。该币持续与美元挂钩，Paxos 托管着与 BUSD 总供应量持平的美元，BUSD 作为储备金存入受美国联邦存款保险公司 (FDIC) 保护的美国银行，或者受美国国债支持。与USDC类似，BUSD也有第三方审计公司Withum进行月度审计，相关报告可以前往Paxos官网 Attestation 查阅。

Paxos作为BUSD的发行方，曾因SEC的调查而受到重大影响，SEC曾对Paxos发出Wells通知，指控其发行BUSD可能违反证券法，要求停止发行该稳定币，2024年7月SEC最终决定不对Paxos采取进一步的执法行动，但这一过程已经对BUSD的市场地位造成了不可逆转的损害。

随着监管的不确定性加剧，BUSD的市占率迅速缩水，交易量和需求显著下降，2023年11月Binance宣布将BUSD下架并取消与其他主要加密货币的交易对，进一步削弱了BUSD的市场存在感。

Dai (DAI)

于2017年推出的Dai，由以太坊去中心化自治组织MakerDAO开发并管理。该资产通过所谓的 Maker (MKR) Dai 稳定币系统与美元 1:1 挂钩。 但与其他美元稳定币不一样的是，所有流通的Dai 背后都有超额的抵押品支撑，这些抵押品托管在可审计且可公开查看的以太坊智能合约中。这些抵押品是由其他加密货币支持的，而不是美元。到目前为止，这种通过智能合约确保透明度的多抵押品稳定币运行方式，已能证明是有效的。此外，用户可以在MakerDao社区投票添加更多的抵押品选项。

虽然DAI完全可以用于交易，但它更常被用于DeFi协议服务中。自推出以来，Dai也增加了多种金融服务。同时，任何用户都可以铸造DAI，并存入ETH作为抵押。

MakerDAO于2024年8月27日宣布品牌更名为Sky，并将其稳定币Dai升级为Sky Dollar（USDS），此举旨在反映专案的策略转型和品牌重塑，以更好地适应不断变化的市场环境和用户需求，USDS作为新的稳定币，将继续提供与美元挂钩的价值保障，同时致力于增强用户体验和生态系统的可持续性。

TrueUSD (TUSD)

TrueUSD 是首个完全锚定美元且受监管的稳定币，它经全美最大会计公司Armanino实时审计，确保美元储备与其流通比达到1:1，实现100%储备。审计结果显示，TUSD的发行量受限于持有的美元数量，所以该币的发行量是有限的。另一方面，由不少投资者认为TUSD的日交易量偏低，因为持有该币就可以获得DeFi和质押收益。

若需查看TUSD的储备状况，请点击Armanino的 TrustExplorer 进行试试验证。

TrueUSD（TUSD）正面临严重的财务危机，已出现破产脱钩的现象，且其帐务状况不明。随着市场对TUSD的信心下降，用户开始质疑其资产的透明度和安全性，导致TUSD的价值大幅波动。

美国证券交易委员会（SEC）于2024年9月24日宣布对TrueCoin LLC和TrustToken Inc.提出和解指控，指控其在2020年11月至2023年4月期间，欺诈性且未经注册地销售涉及稳定币TrueUSD（TUSD）的投资合约。 SEC指出，这两家公司错误地宣传TUSD为完全由美元或等价物支持，实际上大部分资产被投资于高风险的离岸投机基金，导致投资者面临重大未披露风险，作为和解协议的一部分， TrueCoin和TrustToken同意支付各自163,766美元的民事罚款，并且TrueCoin还需支付340,930美元的非法所得及31,538美元的利息，所有和解协议需经法院批准。

Gate稳定币 (USDG)

USDG（Gate USD）是Gate.io管理的由多种数字币超额抵押产生的锚定USD价值的区块链稳定币。 USDG是Gate.io的生态成员，是存储在GateChain和Ethereum等多种区块链上面的跨链资产。

TerraUSD（UST）崩盘简析

2020年9月问世的TerraUSD (UST) 与前面提到的稳定币都很不一样，它们均依靠资产储备来维持价格稳定，但UST是算法稳定币，通过一个基于合约的智能算法，以永久销毁LUNA代币来铸造新的UST代币为前提，将UST的价格固定在1美元。具体组发可以概括为“铸造/销毁机制”，即：每铸造一个UST，就必须烧掉价值1美元的LUNA。 LUNA再通过套利和铸币税机制维持UST对美元的锚定。

2022年5月，受市场的高波动性和大熊市影响，这个看似稳妥的平衡机制骤然失效：UST的需求大幅下降，LUNA出现了巨大的抛售压力。

Terraform Labs从Curve划走1.5亿美元的UST转为储备4pool的资金敞口；

所谓的 “攻击者 “在Curve上以USDC出售了3.5亿美元的UST，导致资金池中两种资产占比严重失衡：UST占比85%，而3CRV仅有15%；

在UST脱锚的第一个信号出现（短时间内骤跌至1美元以下）后，用户蜂拥至Anchor将UST换回LUNA抛售。

Ethena USDe(USDE)

Ethena USDe 是一种由 Ethena Labs 推出的演算法稳定币，旨在与美元 1:1 挂钩，该稳定币的独特机制允许用户质押以太坊，并利用这些资金进行价格风险对冲，透过永续合约做空以维持其与美元的挂钩，在这过程中，Ethena 保持 Delta 中性，即在多头和空头之间实现平衡，从而使用户能够从这两个方向获得收益。

USDe 的设计理念是创造一种不依赖传统银行体系的加密原生解决方案，Ethena 希望通过这一机制为用户提供一种新的金融工具。为了进一步增强 USDe 的稳定性和市场接受度，Ethena Labs 还计划将比特币纳入作为 USDe 的储备资产，这一举措旨在应对自 USDe 启动以来前所未有的增长需求，并提升其市值。尽管 USDe 展现出强劲的发展势头，但也面临着市场波动、清算风险和中心化交易所依赖等潜在挑战。

PayPal（PYUSD）

PayPal USD（PYUSD）是由 PayPal 推出的一种稳定币，旨在为用户提供一种便捷、安全的数字支付方式，PYUSD 与美元 1:1 挂钩，完全由美元存款、短期美国国债及类似现金等价物支持，这一稳定币由 Paxos Trust Company 发行，确保用户能够在 PayPal 平台上以 1 PYUSD 兑换 1 美元，用户可以通过 PayPal 的应用程序或网站购买、出售和转移 PYUSD，且在美国境内发送 PYUSD 给朋友和家人时不收取费用。

PYUSD 的设计旨在简化数字货币的使用，使其能够无缝连接法定货币与 Web3 生态系统，用户不仅可以在 PayPal 平台上进行交易，还可以将 PYUSD 转移至支持该代币的以太坊钱包地址，还计划将 PYUSD 与其移动支付服务 Venmo 整合，为更多用户提供便利。

PayPal 执行长 Dan Schulman 表示，PYUSD 不仅为消费者和商家提供了一种稳定的数字货币工具，还旨在降低虚拟环境中的支付障碍，从而提升用户体验。随着越来越多的人开始接触和使用加密货币，PYUSD 有望在未来的支付系统中发挥重要作用。

First Digital（FDUSD）

First Digital USD（FDUSD）是一种由 FD121 Limited 发行的算法稳定币，旨在提供一种与美元 1:1 挂钩的可靠数字货币，作为香港 First Digital Labs 品牌下的产品，FDUSD 的主要目标是降低加密市场的波动性，提高金融交易的效率。每个 FDUSD 都可在 1:1 的比例下兑换为美元，其储备资产安全地存放在分隔的银行账户中，并接受独立第三方如 Prescient Assurance 的监控和审计。

FDUSD 的特点是其可编程性，这使得用户能够在无需中介的情况下执行各种金融合约、托管服务和保险，这种灵活性为涉及 FDUSD 的金融操作带来了更高的效率，FDUSD 还支持跨境交易，能够显着降低传统支付方式所需的费用和处理时间。

结论

稳定币无疑已成为加密货币经济的一个基本组成部分，旨在为投资者和交易员提供一个安全可靠的交易媒介。监管部门的目光也越来越多的聚焦于加密货币市场及其波动，这对整个行业来说都是绝佳的兆头。尤其在市场处于下行时，稳定币是可以强化加密货币经济的必要组成部分。

然而，稳定币仍存在巨大的发展空间，特别是如何确保锚定机制的有效性及锚定储备的可靠性，一旦稳定币能交出令人满意的答卷，势必给整个市场带来更多信任，并吸引机构玩家加入。投资者在选择投资稳定币之前，请务必了解其机制，因为稳定币也可能有“不稳定”的时候。