Introducción: ¿Por qué necesitamos un fondo de liquidez?

En las finanzas tradicionales, el comercio se basa en libros de órdenes y motores de coincidencia, que a menudo están centralizados en plataformas de negociación centralizadas. En el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi), el comercio debe realizarse completamente en la cadena, evitando los riesgos de custodia y confianza que conlleva la centralización. Los fondos de liquidez, como solución no intermediaria, están reformando el modelo de transacciones financieras. A medida que el valor bloqueado del ecosistema DeFi continúa creciendo, los fondos de liquidez se han convertido en la tecnología central en este campo debido a su simplicidad y potente funcionalidad.

¿Qué es el fondo de liquidez?

Simplemente, un fondo de liquidez es un conjunto de fondos bloqueados en un contrato inteligente diseñado para apoyar el comercio descentralizado, préstamos y otras actividades financieras en cadena.

Los usuarios, conocidos como proveedores de liquidez (LPs), proporcionan liquidez al mercado depositando dos tokens equivalentes en un fondo de liquidez y obtienen ganancias de las comisiones de transacción. Por ejemplo, enUniswapEn la plataforma, los usuarios pueden proporcionar fácilmente liquidez para un par de trading (como ETH/USDT) y disfrutar de la compartición de tarifas.

Por ejemplo:

• Supongamos que tú y tu amigo abrieron juntos una 'tienda de intercambio', especializándose en intercambiar manzanas y naranjas.
• Cada uno de ustedes pone 100 manzanas y 100 naranjas en el mostrador de la 'tienda de intercambio', que es un 'fondo de liquidez'.
• Si un cliente desea intercambiar 10 manzanas por naranjas, solo necesita colocar las manzanas en el mostrador y puede tomar la cantidad correspondiente de naranjas del mostrador sin necesidad de que ambos operen personalmente.
• Cada vez que se realiza una transacción, los clientes deben pagar una pequeña tarifa, como 0.3 manzanas, estas tarifas se almacenarán en la 'tienda de intercambio' y se distribuirán como recompensa por proporcionar liquidez.

Este contador es un 'fondo de liquidez', y ustedes dos son 'proveedores de liquidez (LP)'.

El diseño de este mecanismo elimina la dependencia de las instituciones intermedias en las finanzas tradicionales. Cualquiera puede participar y retirar liquidez en cualquier momento, brindando a los usuarios una experiencia comercial completamente nueva.

La diferencia entre un fondo de liquidez y un libro de órdenes tradicional

En los intercambios tradicionales como Gate.io, el comercio se basa en libros de órdenes para coincidir con las necesidades de compra y venta de ambas partes. Los compradores y vendedores deben encontrar contrapartes uno por uno para completar la transacción.

En un fondo de liquidez, no es necesario que los compradores y vendedores se emparejen directamente. Los tokens se almacenan en el fondo, y los usuarios solo necesitan 'negociar' con el fondo para completar el intercambio. Este modelo hace que el comercio sea más eficiente, especialmente al negociar activos menos populares.

Ejemplo de libro de órdenes tradicional vs. fondo de liquidez:

• Modo de Libro de Órdenes: Quieres comprar libros de segunda mano en un mercado de pulgas, pero necesitas encontrar a alguien dispuesto a vender este libro.
• El mercado de pulgas establece un 'mostrador de intercambio de libros de segunda mano' en el modo de fondo de liquidez, donde cualquiera puede poner libros y otros pueden intercambiar los libros que desean en cualquier momento (el intercambio sigue ciertas reglas de valor, no cualquier libro se puede intercambiar por otro). Este método no requiere que busques socios comerciales uno por uno.

¿Cómo funciona el fondo de liquidez?

Suponiendo que un usuario quiera intercambiar USDT (moneda estable en USD) por ETH (Ethereum), puede hacerlo a través de un fondo de liquidez como Uniswap.

1. Depositar fondos: los proveedores de liquidez (como usted) depositan 6000 USDT y 2 ETH en el fondo de liquidez, creando un fondo al precio actual del mercado (asumiendo que 3000 USDT = 1 ETH).
2. Proceso de transacción: Un usuario desea comprar 1 ETH con 3000 USDT. El fondo de liquidez se ajustará automáticamente. El usuario deposita 3000 USDT en el fondo y retira 1 ETH del fondo.
3. Cambio de precio: Después de completar la transacción, el saldo en el fondo de liquidez se convierte en 9000 USDT y 1 ETH, lo que provoca que el precio de ETH suba a un nivel más alto, reflejando la relación entre la oferta y la demanda del mercado.

Los proveedores de liquidez obtienen beneficios de las comisiones generadas por el comercio (como el 0.3% del monto de la transacción) al tiempo que asumen ciertos riesgos (detallados en el texto siguiente).

El propósito principal de un fondo de liquidez

1. Automated Market Maker (AMM)

AMM es una de las aplicaciones principales de los fondos de liquidez. Por ejemplo, en Uniswap, puedes intercambiar USDT por ETH sin tener que esperar a que un vendedor esté en línea y haga un pedido. El algoritmo AMM ajusta el precio en función de la cantidad de tokens en el fondo para garantizar transacciones fluidas.

Caso real:

En el sistema tradicional de libro de órdenes, si quieres comprar una botella de té con leche, le preguntarías al jefe: '¿Quién puede venderme té con leche?' En el modelo AMM, el jefe ya ha preparado el inventario y el precio del té con leche se determina directamente por la cantidad de inventario.

2. Minería de liquidez y generación de rendimiento

A través del minado de liquidez, los usuarios pueden depositar tokens en fondos de liquidez y ganar tokens adicionales recompensados por la plataforma. Por ejemplo, enPancakeSwapAl depositar tokens CAKE, puedes ganar más tokens CAKE u otros tokens de recompensa (staking para nuevas ofertas de tokens).

3. Gobernanza y Votación

Algunas plataformas utilizan tokens de fondo de liquidez para la votación de gobernanza. Por ejemplo, los usuarios que proporcionan liquidez al fondo reciben tokens LP, que se pueden utilizar para votar sobre políticas o direcciones de la plataforma.

4. Seguro de Contrato Inteligente

Los proyectos DeFi a menudo enfrentan el riesgo de vulnerabilidades en los contratos inteligentes. A través de los servicios de seguros proporcionados por los fondos de liquidez, los usuarios pueden obtener un cierto nivel de protección financiera. Por ejemplo,Nexus MutualLa plataforma permite a los usuarios proporcionar protección de seguro para posibles vulnerabilidades de contrato.

5. Creación de activos sintéticos

Por ejemplo, los usuarios depositan ETH como garantía en un fondo de liquidez, y a través de la combinación de un oráculo y un contrato inteligente, se generan activos sintéticos anclados al oro o al dólar estadounidense. Esto permite a los usuarios negociar versiones tokenizadas de varios activos reales en la cadena de bloques.

Riesgos y Desafíos del Fondo de Liquidez

1. Pérdida impermanente

Si proporciona liquidez para el fondo de liquidez USDT/ETH y el precio de ETH aumenta significativamente, puede descubrir que mantener ETH directamente puede ser más rentable que participar en el fondo de liquidez.

Por ejemplo:

Al depositar 100 USDT y 0.1 ETH en el fondo de liquidez, el precio de ETH se duplicó. Aunque el valor total del fondo aumentó, la cantidad de tokens que recibes en tu mano puede ser menor que cuando se mantienen por separado, lo que se conoce como pérdida impermanente.

2. Estableciendo el rango de precios en el fondo de liquidez

En el modelo tradicional de creador de mercado automatizado (AMM), los proveedores de liquidez (LP) normalmente necesitan proporcionar liquidez en todo el rango de precios, por ejemplo, desde 0 hasta el infinito. Aunque este mecanismo es simple, puede conducir a que la mayoría de la liquidez se concentre en áreas de precios inactivas, desperdiciando la eficiencia de la utilización de fondos.

Para abordar este problema, algunas plataformas (como Uniswap V3) han introducido el concepto de 'liquidez concentrada', permitiendo a los proveedores de liquidez establecer un rango de precios específico para la liquidez que proporcionan. De esta manera, la liquidez solo opera dentro del rango de precios preestablecido, mejorando significativamente la eficiencia de la utilización de capital.

Ejemplo:

Suponiendo que proporcionas liquidez para el par de trading ETH/USDT:

• Si piensas que el precio de ETH fluctuará entre 3000 USDT y 4000 USDT, puedes bloquear la liquidez dentro de este rango de precios.
• Cuando el precio de ETH cae dentro de este rango, el fondo de liquidez usará tu liquidez para completar la transacción, y también ganarás comisiones como resultado.
• Si el precio de ETH cae fuera de este rango, su liquidez no podrá participar temporalmente en la negociación hasta que el precio vuelva al rango.

De esta manera, los proveedores de liquidez pueden gestionar los fondos de manera más precisa y mejorar la eficiencia del rendimiento. Sin embargo, esto también aumenta la complejidad de establecer rangos de precios, especialmente para los novatos, lo que requiere más análisis y juicio de mercado.

Cuanto mayor sea el rango de precios que establezca, menor será la tasa de utilización de capital y mayor será el riesgo de pérdida impermanente que asumirá (por ejemplo, si ETH sigue subiendo, los tokens de ETH que invierta se convertirán por completo en USDT)

Riesgo de Contrato Inteligente
Si hay una vulnerabilidad en el contrato inteligente del fondo de liquidez, los hackers pueden robar activos del fondo. Por ejemplo, algunas plataformas han sido atacadas debido a vulnerabilidades en el contrato, lo que ha provocado grandes pérdidas para los usuarios.

Riesgo de centralización
Algunos equipos de desarrollo de proyectos pueden tener la autoridad de gestión sobre el fondo común, lo que puede dar lugar a la posibilidad de manipulación maliciosa.

Resumen: El futuro y desarrollo del fondo de liquidez

El fondo de liquidez se ha convertido en una de las tecnologías centrales en el ecosistema de DeFi, brindando a los usuarios nuevas formas de comercio descentralizado, generación de rendimiento y gestión de activos. A través de contratos inteligentes innovadores, tienen el potencial de cambiar la forma en que opera las finanzas tradicionales. Sin embargo, los recién llegados deben evaluar cuidadosamente los riesgos al participar, elegir plataformas reputadas y seguras, y garantizar la seguridad de sus fondos.