Geçen Kasım ayından bu yana, SBR (Stratejik Bitcoin Rezervi) konusunda temkinli olan birkaç sesten biriyim. Bu yüzden şu anda Bitcoin tarihindeki en hızlı düşüşlerden birini yaşadığımızı görmek benim için şaşırtıcı değil.
Ancak, vizyonu olanlar için şimdi nadir bir fırsat. Daha sonra, bu fırsatın özelliklerini sizinle paylaşacağım. Ancak bunu yapmadan önce, doğru çözümü elde etmeden önce sorunun temel nedenini bulmamız gerekir.
SBR'nin başarısızlığı, aceleyle başlatılan duyurusunun, Bitcoin'in küresel bir değer deposunun (SoV) nihai olarak benimsenmesinin yolunu açmamasıdır.
Bunun nedeni, kelimenin tam anlamıyla bir SBR'nin çok taraflı işbirliğine dayanması gerektiğidir. Ve bugün Japonya'nın öncülük ettiği pazarda bir satışa yol açan da bu işbirliği eksikliğidir.
Küresel finansal sistemin önemli bir parçası olan Japonya, Bretton Woods 2.0'ın yeni çağında geride bırakılmamalıdır. Bu yeni sistemde, arbitraja bağımlı tüm küresel finansal yapının yeniden düzenlenmesi gerekiyor.
Bununla birlikte, mevcut koşulların bunun başarılmasına izin vermediği açıktır, bu nedenle SBR'yi nihai hedef haline getirme çabalarını durdurmayı tercih ediyorum. SBR projesinin tamamen politik olduğu netleştiğinde, Bitcoin'in "merkezi olmayan" ve "politik olmayan" doğasını kaybetti. Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri'ni on yıllardır kendi mali baskısıyla finanse eden Japonya'yı kızdırma riskiyle karşı karşıyayız.
Uygun bir stratejik rezerv aşağıdaki niteliklere sahip olmalıdır:
Yasama desteği: Politikaların uzun vadeli istikrarını sağlamak için mevzuat çıkarılmalıdır. Yeni bir başkanın göreve gelmesinden sonra hızla çözülen ESG (çevresel, sosyal ve yönetişim) politikaları örneğine baktığımızda, yürütme emrinin sınırlarını görebiliriz. Bu yüzden mevcut SBR'ye bir IBIT (Bitcoin Spot ETF) anı değil, bir BITO (Bitcoin Options ETF) anı diyorum. Bu geçiş, mükemmel olmasa da, ilerlemenin bir parçasıdır.
Programatik çözümler: İhtiyari politikalar değil, kolektif programatik mekanizmalar kullanılmalıdır. Bu, riskin kamu görevlileri üzerinde yoğunlaşmasını önler. Ne de olsa, Bitcoin yüksek olduğunda, özellikle de bu risk halkın yararına kişisel kayıplara yol açabileceğinde, kimse risk almak istemez.
Küresel İşbirliği: Müttefiklerimizin Bretton Woods sistemi dışındaki yeni alanları keşfederken geride kalmamalarını sağlamak için küresel ölçekte çok taraflı işbirliği gerekli olmalıdır (Venn şemama bakın).
Şu anda Japonya, küresel arbitraj sistemini bütünüyle reddediyor. ABD'nin %4,5'in üzerindeki uzun vadeli faiz oranlarına tahammül edememesi gibi, Japonya da %1,5'in üzerindeki uzun vadeli faiz oranlarını karşılayamaz.
Trump, Japonya'nın uzun vadeli faiz oranlarında artışa yol açabilecek Japonya'ya tarifeler uygulamakla tehdit ettiğinde, ABD borsasını olumsuz etkiledi. Ancak kripto para piyasası üzerindeki etki daha da şiddetli. Bunun nedeni, hisse senetleri inanılmaz derecede ucuz hale geldiğinde, kurumsal yatırımcılar için sermaye maliyetinin artması ve Bitcoin'e yatırım yapmayı daha zor hale getirmesidir.
Örneğin, Tesla'nın (TSLA) hisse fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesinden %50'den fazla düştü, bu da Bitcoin'in çekiciliğinin Elon Musk'ın sermayesiyle rekabet etmesi gerektiği anlamına geliyor ki bu açıkça istenmeyen bir durum.
Trump bunu biliyor, bu yüzden Beyaz Saray kripto zirvesinin sonunda alaycı bir şekilde "Kim bilir" dedi ve Stratejik Rezerv'in sloganıyla alay etti: "Bitcoin'lerinizi asla satmayın".
Gerçek amacı Bitcoin'i tanıtmak değil, piyasa oynaklığı yaratarak siyasi hedeflerine ulaşmaktır. Ve tüm bunların dramı da piyasanın düşüşünü öngörmemi sağladı.
Ancak, iyi haberler var. Sonunda, piyasa likiditesi geri dönecektir. Trump'ın ekonomiyi yönlendirmek için ne gerekiyorsa yapacağını biliyoruz ve küresel M2 likidite göstergesi şimdiden yükselmeye başladı. Piyasa daha düşük bir 10 yıllık faiz oranını rasyonel olarak kabul edebildiğinde, Bitcoin en hızlı "vergiden muaf at yarışı" olacak. O anın tam olarak ne zaman geleceğini bilmesek de, iyi haber şu ki, gerçekten buna ihtiyacımız yok. Neden? Çünkü cevap uzun zamandır makalemde yazılı:
"Bitcoin ETF opsiyonlarının piyasaya sürülmesi, finans dünyasında ilk kez düzenlenmiş kaldıraçlı ticaretin gerçekten kıt ve kalıcı bir emtia üzerinde etkinleştirildiğine işaret ediyor. Opsiyonlar 'parada değer' yaratmaz, daha ziyade 'parada likidite' yaratır ve deltanın çarpan etkisi, 'pek olası olmayan uzun vadeli olaylara' bahis oynayanlar için son derece faydalı olabilir. ”
Formül:
LIM (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (ve X'in fiyatı önemli ölçüde düştü)
Deep Tide Notu: Bu formül, Bitcoin'in fiyatının potansiyel değer kazanmasını ifade eder. Formüldeki "x", Bitcoin'in mevcut fiyatını temsil ederken, "lim (x→∞)", fiyatın zaman içinde süresiz olarak artma eğiliminde olma olasılığını gösterir.
Başka bir deyişle, mevcut piyasa düzeltmesi Bitcoin'in fiyatını daha ucuz hale getirdi ve uzun vadeli yatırımcılara piyasaya girmek için düşük maliyetli bir fırsat sağladı. Formülün anlamı, Bitcoin'in uzun vadeli değerinin mevcut piyasa oynaklığından çok daha ağır basabileceğini vurgulamaktır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Araştırma Başkanı, Bitwise: ABD Bitcoin stratejik rezervinin aşırı iyimserliği üzerine ayık bir yansıma
Yazar: Jeff Park
Derleme: Deep Tide TechFlow
Geçen Kasım ayından bu yana, SBR (Stratejik Bitcoin Rezervi) konusunda temkinli olan birkaç sesten biriyim. Bu yüzden şu anda Bitcoin tarihindeki en hızlı düşüşlerden birini yaşadığımızı görmek benim için şaşırtıcı değil.
Ancak, vizyonu olanlar için şimdi nadir bir fırsat. Daha sonra, bu fırsatın özelliklerini sizinle paylaşacağım. Ancak bunu yapmadan önce, doğru çözümü elde etmeden önce sorunun temel nedenini bulmamız gerekir.
SBR'nin başarısızlığı, aceleyle başlatılan duyurusunun, Bitcoin'in küresel bir değer deposunun (SoV) nihai olarak benimsenmesinin yolunu açmamasıdır.
Bunun nedeni, kelimenin tam anlamıyla bir SBR'nin çok taraflı işbirliğine dayanması gerektiğidir. Ve bugün Japonya'nın öncülük ettiği pazarda bir satışa yol açan da bu işbirliği eksikliğidir.
Küresel finansal sistemin önemli bir parçası olan Japonya, Bretton Woods 2.0'ın yeni çağında geride bırakılmamalıdır. Bu yeni sistemde, arbitraja bağımlı tüm küresel finansal yapının yeniden düzenlenmesi gerekiyor.
Bununla birlikte, mevcut koşulların bunun başarılmasına izin vermediği açıktır, bu nedenle SBR'yi nihai hedef haline getirme çabalarını durdurmayı tercih ediyorum. SBR projesinin tamamen politik olduğu netleştiğinde, Bitcoin'in "merkezi olmayan" ve "politik olmayan" doğasını kaybetti. Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri'ni on yıllardır kendi mali baskısıyla finanse eden Japonya'yı kızdırma riskiyle karşı karşıyayız.
Uygun bir stratejik rezerv aşağıdaki niteliklere sahip olmalıdır:
Yasama desteği: Politikaların uzun vadeli istikrarını sağlamak için mevzuat çıkarılmalıdır. Yeni bir başkanın göreve gelmesinden sonra hızla çözülen ESG (çevresel, sosyal ve yönetişim) politikaları örneğine baktığımızda, yürütme emrinin sınırlarını görebiliriz. Bu yüzden mevcut SBR'ye bir IBIT (Bitcoin Spot ETF) anı değil, bir BITO (Bitcoin Options ETF) anı diyorum. Bu geçiş, mükemmel olmasa da, ilerlemenin bir parçasıdır.
Programatik çözümler: İhtiyari politikalar değil, kolektif programatik mekanizmalar kullanılmalıdır. Bu, riskin kamu görevlileri üzerinde yoğunlaşmasını önler. Ne de olsa, Bitcoin yüksek olduğunda, özellikle de bu risk halkın yararına kişisel kayıplara yol açabileceğinde, kimse risk almak istemez.
Küresel İşbirliği: Müttefiklerimizin Bretton Woods sistemi dışındaki yeni alanları keşfederken geride kalmamalarını sağlamak için küresel ölçekte çok taraflı işbirliği gerekli olmalıdır (Venn şemama bakın).
Şu anda Japonya, küresel arbitraj sistemini bütünüyle reddediyor. ABD'nin %4,5'in üzerindeki uzun vadeli faiz oranlarına tahammül edememesi gibi, Japonya da %1,5'in üzerindeki uzun vadeli faiz oranlarını karşılayamaz.
Trump, Japonya'nın uzun vadeli faiz oranlarında artışa yol açabilecek Japonya'ya tarifeler uygulamakla tehdit ettiğinde, ABD borsasını olumsuz etkiledi. Ancak kripto para piyasası üzerindeki etki daha da şiddetli. Bunun nedeni, hisse senetleri inanılmaz derecede ucuz hale geldiğinde, kurumsal yatırımcılar için sermaye maliyetinin artması ve Bitcoin'e yatırım yapmayı daha zor hale getirmesidir.
Örneğin, Tesla'nın (TSLA) hisse fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesinden %50'den fazla düştü, bu da Bitcoin'in çekiciliğinin Elon Musk'ın sermayesiyle rekabet etmesi gerektiği anlamına geliyor ki bu açıkça istenmeyen bir durum.
Trump bunu biliyor, bu yüzden Beyaz Saray kripto zirvesinin sonunda alaycı bir şekilde "Kim bilir" dedi ve Stratejik Rezerv'in sloganıyla alay etti: "Bitcoin'lerinizi asla satmayın".
Gerçek amacı Bitcoin'i tanıtmak değil, piyasa oynaklığı yaratarak siyasi hedeflerine ulaşmaktır. Ve tüm bunların dramı da piyasanın düşüşünü öngörmemi sağladı.
Ancak, iyi haberler var. Sonunda, piyasa likiditesi geri dönecektir. Trump'ın ekonomiyi yönlendirmek için ne gerekiyorsa yapacağını biliyoruz ve küresel M2 likidite göstergesi şimdiden yükselmeye başladı. Piyasa daha düşük bir 10 yıllık faiz oranını rasyonel olarak kabul edebildiğinde, Bitcoin en hızlı "vergiden muaf at yarışı" olacak. O anın tam olarak ne zaman geleceğini bilmesek de, iyi haber şu ki, gerçekten buna ihtiyacımız yok. Neden? Çünkü cevap uzun zamandır makalemde yazılı:
"Bitcoin ETF opsiyonlarının piyasaya sürülmesi, finans dünyasında ilk kez düzenlenmiş kaldıraçlı ticaretin gerçekten kıt ve kalıcı bir emtia üzerinde etkinleştirildiğine işaret ediyor. Opsiyonlar 'parada değer' yaratmaz, daha ziyade 'parada likidite' yaratır ve deltanın çarpan etkisi, 'pek olası olmayan uzun vadeli olaylara' bahis oynayanlar için son derece faydalı olabilir. ”
Formül:
LIM (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (ve X'in fiyatı önemli ölçüde düştü)
Deep Tide Notu: Bu formül, Bitcoin'in fiyatının potansiyel değer kazanmasını ifade eder. Formüldeki "x", Bitcoin'in mevcut fiyatını temsil ederken, "lim (x→∞)", fiyatın zaman içinde süresiz olarak artma eğiliminde olma olasılığını gösterir.
Başka bir deyişle, mevcut piyasa düzeltmesi Bitcoin'in fiyatını daha ucuz hale getirdi ve uzun vadeli yatırımcılara piyasaya girmek için düşük maliyetli bir fırsat sağladı. Formülün anlamı, Bitcoin'in uzun vadeli değerinin mevcut piyasa oynaklığından çok daha ağır basabileceğini vurgulamaktır.