«Ми не будемо заперечувати проти того, щоб брокери-дилери вважали себе такими, що мають "фактичне володіння" криптоактивами-цінними паперами за певних умов». Ця остання заява Департаменту торгівлі та ринків SEC є чітким сигналом для фінансової індустрії.
Завдяки цьому оголошенню брокери-дилери, які впроваджують належно розроблені політики, процедури та контрольні механізми, а також дотримуються галузевих стандартів захисту приватних ключів, тепер можуть легально надавати послуги зберігання криптоактивів-цінних паперів своїм клієнтам.
01 Суть нового регулювання: п’ять ключових умов
Документ під назвою «Заява щодо зберігання цифрових активів-цінних паперів брокерами-дилерами» надає довгоочікувану регуляторну визначеність у раніше неясній сфері зберігання криптоактивів.
У ньому визначено п’ять конкретних умов. Брокери-дилери, які виконують ці вимоги, не стикатимуться з опором SEC щодо стандарту «фізичного володіння».
До цих умов належать оцінка технології розподіленого реєстру, заходи захисту приватних ключів, механізми зниження ризиків і планування безперервності бізнесу. Такий чіткий шлях до відповідності забезпечує безпрецедентну юридичну визначеність для традиційних фінансових установ, які прагнуть увійти на ринок криптовалют.
02 Оцінка технології та захист приватних ключів
За новими правилами брокери-дилери повинні розробити та підтримувати належно оформлені письмові політики й процедури для оцінки та постійного перегляду технології розподіленого реєстру й пов’язаних мереж, на які вони спираються.
Оцінювання має враховувати низку факторів: продуктивність, швидкість і пропускну здатність транзакцій, масштабованість, стійкість системи, безпеку, складність мережі, масштабованість і прозорість коду.
Особливу увагу приділено захисту приватних ключів. Від брокерів-дилерів вимагається впроваджувати політики, процедури та контрольні механізми відповідно до галузевих стандартів, щоб запобігти крадіжці, втраті або несанкціонованому використанню приватних ключів.
Після публікації цієї заяви комісарка SEC Гестер М. Пірс одразу закликала Департамент торгівлі та ринків оперативно запропонувати зміни до Правила 15c3-3, щоб комплексно вирішити питання зберігання криптоактивів.
03 Явне виключення високоризикових сценаріїв
У заяві підкреслено важливий виняток: якщо брокер-дилер дізнається, що зберігання певного криптоактиву-цінного папера призведе до значних проблем із безпекою чи операційних ризиків або інших суттєвих бізнес-ризиків, він не повинен вважати себе таким, що «володіє» цим активом.
«Ця умова покликана гарантувати, що брокери-дилери не потраплятимуть у ситуації, де вони можуть наражатися на такі проблеми, вразливості чи ризики», — йдеться у заяві.
Крім того, нові правила зобов’язують брокерів-дилерів розробити плани реагування на події, які можуть вплинути на зберігання криптоактивів-цінних паперів, зокрема збої блокчейну, атаки типу 51%, хардфорки чи аірдропи.
04 Історичний контекст і зміна регуляторного підходу
Ця заява означає суттєву зміну позиції SEC щодо регулювання криптовалют останніми роками. Ще у серпні 2025 року комісарка SEC Керолайн Креншоу розкритикувала іншу заяву щодо ліквідного стейкінгу, зазначивши, що вона «не змогла прояснити застосування федерального законодавства про цінні папери до криптоактивів і лише посилила плутанину».
А вже у листопаді 2025 року SEC виключила криптовалюти зі списку пріоритетів перевірок на 2026 рік, що засвідчило суттєву зміну регуляторного фокусу. Тоді деякі коментатори зазначили: «Коли регулятори перестають сприймати вас як ворога і починають розглядати як "національний стратегічний актив" (національний актив стратегічного значення), тоді й починається справжній bull market (період стійкого зростання ринку)».
05 Вплив на індустрію та реакція ринку
Заява SEC відкриває шлях для традиційних фінансових установ до виходу на ринок криптовалют. Тепер брокери-дилери можуть надавати послуги зберігання криптоактивів-цінних паперів клієнтам у повній відповідності до чітких вимог.
У міру того, як регуляторне середовище стає більш визначеним, інтеграція традиційних фінансів і криптоіндустрії очікувано прискориться. У грудні 2025 року Офіс контролера грошового обігу США видав національні банківські ліцензії п’яти компаніям цифрових активів, серед яких такі лідери галузі, як Circle та Ripple.
Ринок позитивно відреагував на цю регуляторну визначеність. Станом на 18 грудня 2025 року дані ринку Gate показують, що Bitcoin (BTC) торгується у вузькому діапазоні $86 000–$87 000 (наразі $86 752,1), а Ethereum (ETH) опустився нижче $2 900 (наразі $2 845,5). Напередодні публікації даних по інфляції у США крипторинок залишався обережним, більшість основних активів демонстрували помірні зниження. Така динаміка свідчить, що ринок раціонально сприймає регуляторні зміни, уважно стежачи за макроекономічними показниками.
06 Довгостроковий вплив і перспективи галузі
Заява SEC може стати початком нового етапу регулювання криптовалют у США. Раніше співробітники SEC роз’яснювали, що участь у валідації блокчейнів із proof-of-stake не є діяльністю з цінними паперами. Тепер ця заява щодо зберігання ще більше розширює межі відповідності.
«Це трансформаційна можливість для криптоіндустрії США», — зазначають деякі аналітики. «Інституційний капітал хлине, як вода через відкриту греблю, а спотові Bitcoin ETF — це лише аперитив».
Варто зазначити, що хоча заява містить чіткі орієнтири, вона залишається заявою співробітників і не має сили закону чи нормативного акта. SEC закликає учасників ринку продовжувати надавати зворотний зв’язок, а агентство й надалі розглядатиме питання, пов’язані з зберіганням криптоактивів-цінних паперів.
Перспективи
Станом на 18 грудня дані ринку Gate свідчать, що ціна Bitcoin утримується вище $86 000, а загальний ринок залишається обережним. Цей рівень ціни демонструє незначну волатильність порівняно з періодом до публікації заяви, що вказує на раціональне сприйняття ринком регуляторного прогресу в очікуванні ключових даних щодо інфляції.
Нові правила вимагають не лише оцінки безпеки технології розподіленого реєстру, а й особливої уваги до захисту приватних ключів відповідно до галузевих стандартів. Однак для більшості великих традиційних фінансових установ США справжній виклик полягає у трансформації 24-сторінкового технічного регламенту у практичні, підконтрольні та сумісні з вимогами SEC операційні інструкції.
У міру розвитку регуляторної бази криптоактиви поступово переходять із периферії фінансової системи до її ядра.
