Gate.io AMA: Чи справді стабільні алгоритмічні стейблкоїни?

П: Як інноваційний тип стейблкоїна в світі DeFi, питання полягає в тому, як алгоритмічний стейблкоїн може реалізувати низьку або навіть нульову ставку застави поступово за дизайном DeFi надмірної застави, і в кінці кінців змінити поставку валюти за допомогою автоматичних алгоритмів. Це буде пов’язано з підтримкою відносної стабільності ціни якоря криптовалюти та ринкової ціни на основі економічного закону подання та попиту та арбітражної поведінки раціональних економічних людей. Так от, він насправді стабільний?
A: Деякі люди вважають, що алгоритмічний стейблкоїн не має застави та вартісної підтримки. Він лише закріплює ціну навколо певного значення шляхом гнучкого налаштування обсягу, тому вразливий до коливань цін, спричинених спекуляціями. З попередніх спроб деяких алгоритмічних стейблкоїнів випливає, що вони відхилялися від якорної ціни більше, ніж на 50% часу, тому здається, що вони нестабільні, що є нормальним станом.

П: Чи існує великий ринок алгоритмічних стейблкоїнів?
A: У травні 2022 року ринок алгоритмічних стейблкоїнів досяг значного зростання, з 1% до 11%, що є значним збільшенням великої частки всього ринку стейблкоїнів. З точки зору всього ринку, загальна ринкова вартість стейблкоїна фактично зросла з 80 мільярдів доларів рік тому до майже 160 мільярдів доларів. Основна причина підвищення полягає в тому, що Terra випустила велику кількість UST.
Такою була шкала ринку до краху UST, але після краху ринок алгоритмічних стейблкоїнів скоротився приблизно до 1%. Крах Luna та UST сильно вплинув на весь ринок алгоритмічних стейблкоїнів.

П: Скільки типів децентралізованих стейблкоїнів?
Відповідь: По-перше, той, що має надлишкову іпотеку. Тобто, внісши зайву заставу, можна вивести частину стейблкоїнів. Наприклад, і Maker, і Liquity належать до стейблкоїнів з надлишковою іпотекою.
По-друге, це тип без застави. Хоча Terra не має суворого механізму іпотеки, і в офіційній заяві згадується, що Terra USD не має застави, насправді її можна розглядати як ще один актив. Luna також грає заставу, тому ми можемо розглядати саму монету як різновид застави. Однак з точки зору загальної пропозиції його також можна розглядати як тип без застави. Крім того, BASIS, порожній встановлений долар і Ampleforth класифікуються як стейблкоїни без застави. Незважаючи на те, що ці проекти мали деякі унікальні проекти, всі вони закінчилися невдачею, оскільки не мали застави.
По-третє, тип із заставою. Умовно кажучи, стейблкоїн із заставою, такий як Frax, Fei Protocol, Float і Reflexer, буде відносно стабільним за показниками, але все одно не має можливості зрівнятися з типом з надлишковою іпотекою.

П: Як регулювати та контролювати алгоритмічний стейблкоїн?
A: Усі види проектів будуть коригувати постачання токенів за умови відключення від ринкової ціни та цільової ціни стейблкоїна, дотримуючись економічних законів:
Коли на ринку занадто багато грошей, тобто постачання перевищує попит, гроші на ринку будуть викуплені/спалені;
Коли на ринку занадто мало грошей, тобто постачання менше за попит, на ринок буде випущено більше грошей.

Питання: Як налаштувати ціну UST за допомогою алгоритміки?
A: У разі інфляції: коли ринкова ціна UST менша за цільову ціну, вони починають випускати додаткові акції та відновлювати гроші, арбітражники використовують стейблкоїн для обміну на нові випущені акції (наприклад, якщо поточна ринкова ціна UST становить 0,9 долара, арбітражник обмінює 1 UST на Luna вартістю 1 долар, це означає, що арбітражник отримує Luna на 0,1 долара дешевше, ніж ринкова ціна).

П: Що на рахунок дефляції?
A: Коли ринкова ціна UST вища за цільову ціну, буде випущено нові кошти, і акції будуть викуплені. Арбітражники обмінюватимуть акції еквіті $Luna на нові кошти (наприклад, якщо поточна ринкова ціна UST - $1.1, і арбітражники обмінюють Luna на суму в $1 за UST, це означає, що вони отримають випущений UST за ціною на $0.1 дешевше, ніж ринкова ціна).
Під час інфляції ціна UST на ринку продовжує падати з 0.9 до 0.8, 0.7 до значно нижчої за цільову ціну (цільова ціна - $1). В цей час Luna почала випускати додаткові акції.
Це досить добре працювало в минулому. Однак, якщо на ринку є відносно великий тиск вниз, і деякі установи використовують шанс зробити великий шорт Luna, 5% UST незабаром буде відокремлено. В цьому випадку арбітражники більше не задоволені арбітражем через цей механізм. Вони починають шортити Luna, що безпосередньо призводить до виникнення смертельної спіралі.

П: Як ви думаєте, що спільнота Terra збільшила обмеження постачання Luna до 1200 млн, щоб спонукати більше арбітражників проводити арбітраж?
А: По суті, це спосіб стабілізувати ціну Луни, оскільки ринок повинен працювати на стабілізацію або Луни, або UST, щоб зберегти інший. Причиною випуску Луни є те, що до кризи додатковий випуск Луни залишив близько 2 мільйони доларів арбітражного прибутку всім арбітражистам, тоді як на поточному ринку очікується обмін великої кількості UST на Луну. LFG може прискорити весь процес згоряння UST, піднявши ліміт додаткового випуску Луни, і, врешті-решт, привести UST до рівня 1 долара.
Однак спроба все ж таки не вдалася, оскільки вони випустили занадто багато UST.

П: Забезпечення тісно пов’язане зі зміцненням довіри користувачів, а дизайн угодного права власності та сейньоражу є вирішальним.
A: Звичайно, арбітражний механізм Terra фактично зазнав невдачі через екстремальні ринкові умови та цілеспрямовану шорт-торгівлю, поєднану з різними практичними причинами. В результаті він може розраховувати тільки на зовнішні сили, щоб врятувати ринок. У теорії композитне забезпечення може зміцнити стійкість системи. Звичайно, LFG врятувала BTC занадто пізно, що все ж не дозволило їй протистояти силі шорт-торгівлі.
Terra фактично наближається до цілі більше, ніж інші проекти стейблкоїнів, і успішно виконується у відношенні обсягу випуску та стабільності. Вона може зазнати невдачі в кінці, але вже доведено, що вона має свою унікальну цінність.

Не забудьте підписатися на наш канал YouTube, і Лайкніть & Коментуйте це відео: https://youtu.be/SEv-28FHFs4