За останнє десятиліття світова фінансова система зазнала значних трансформацій, і зростання стейблкоїнів стало однією з найпомітніших подій. Стейблкоїни, тип цифрової валюти, прив'язаний до фіатних валют (зазвичай долара США), призначені для підтримки цінової стабільності та уникнення високої волатильності, пов'язаної з іншими криптовалютами, такими як біткойн. Ця стабільність зробила стейблкоїни все більш важливим фінансовим інструментом, який відіграє все більшу роль у глобальних платежах, транскордонних транзакціях та фінансовій інклюзії. У попередніх статтях Айін часто обговорював регуляторну політику та операційну логіку стейблкоїнів у різних країнах. Для отримання більш детальної інформації, будь ласка, зверніться до:

• Спеціальний альбом стабільної монети、Альбом криптовалютного платежу
• [10,000-слове довгий дослідницький звіт] Стабільна монета: моделі, принципи функціонування, тенденції та думки щодо стабільних монет Гонконгу
• Французький фінансовий інститут SG Forge має право випускати стейблкоїни відповідно до Закону MiCA та аналізу білого паперу
• Гонконзький валютний орган та Бюро фінансових послуг: Директиви та рекомендації щодо нагляду за ліцензіями стейблкоїнов
• IRS ухвалила нові правила: звітність щодо операцій з криптовалютою та стейблкоїном передбачає подання звіту про валовий дохід та базову звітність

Сьогодні ми розглянемо траєкторію розвитку стейблкоїнів на світовому ринку та їх далекосяжний вплив на економіку через звіт «Десять років цифрового долара», написаний Центром економіки та бізнес-досліджень (Cebr). Айін розібрався з основним змістом звіту, розібравшись і вивчивши зміст звіту, щоб кожен міг мати всебічне уявлення про роль стейблкоїнів у просуванні глобальних фінансових інновацій та ефективності.

Частина перша: Народження та еволюція стейблкоїнів

1. Походження стейблкоїнов

Концепція стейблкоїнів виникла як відповідь на значне виклик у ринку криптовалют: волатильність цін. Хоча Bitcoin та інші криптовалюти пропонують переваги, такі як децентралізація та прозорість, їхні екстремальні коливання цін роблять їх ненадійними як стійкий засіб зберігання вартості або середовище для повсякденних транзакцій. Ця волатильність не лише ускладнює широке поширення криптовалют, але й обмежує їх застосування на фінансових ринках.

Для вирішення цього питання було введено стейблкоїни. Стейблкоїни - це криптовалюти, які прив'язані до фіатних валют (наприклад, долара США), призначені для збереження сталої вартості за рахунок прив'язки її до відносно стабільних активів. Основні типи стейблкоїнів включають стейблкоїни, забезпечені фіатом (такі як USDT та USDC), стейблкоїни, забезпечені криптовалютою, та алгоритмічні стейблкоїни. Спільна мета цих стейблкоїнів - надати стабільне й передбачуване зберігання вартості, зменшуючи вплив цінової волатильності на користувачів.

2. Ранній розвиток

На початкових етапах розвитку стейблкоїнів основна увага зосереджувалася на криптовалютних трейдерах та торговельних платформах. З урахуванням високої волатильності цін на біткоїн та інші криптовалюти, трейдерам потрібний стабільний актив для хеджування та зберігання вартості. Стейблкоїни надали цю функціональність, дозволяючи трейдерам швидко конвертувати кошти в межах криптовалютного ринку, не виходячи з екосистеми. Ця функція була особливо корисною на платформах, які не могли безпосередньо конвертувати криптовалюти в фіатні гроші.

З часом застосування стейблкоїнов розширилося на більш широкі сценарії. Ключові початкові етапи розвитку включають:

• Прийняття торговельними платформами: Основні торгові платформи почали підтримувати торгові пари стейблкоїнів, що дозволяє користувачам уникати ризиків волатильності цін під час транзакцій. Це значно підвищило ліквідність і стабільність ринку.
• Міжнародні платежі:Завдяки низьким комісіям та швидкому врегулюванню, стейблкоїни стали використовуватися для міжнародних платежів, особливо в регіонах, де традиційні фінансові системи були менш ефективними. Миттєва можливість врегулювання стейблкоїнов зробила їх важливим інструментом для переказів коштів.
• Децентралізовані фінанси (DeFi):З розвитком технології блокчейну швидко зростала використання стабільних монет в екосистемі децентралізованої фінансової інфраструктури. Стабільні монети стали основним засобом обміну на платформах DeFi, використовувалися для позичання, запозичення, платежів та забезпечення ліквідності, серед інших фінансових послуг.

Через ці ранні розробки стейблкоїни не тільки вирішили проблему волатильності на ринку криптовалют, але також запропонували нові рішення для широкого фінансового застосування. Успішне просування стейблкоїнів поклало основу для їх критичної ролі на глобальних фінансових ринках, поступово стаючи ключовою складовою цифрової фінансової ери.

Частина друга: Зростання стейблкоїнів протягом останнього десятиліття

1. Розмір ринку та обсяг торгівлі

Протягом останнього десятиліття ринок стейблкоїнів пережив значний ріст. Згідно з доповіддю "Десятиліття цифрових доларів", загальна ринкова вартість стейблкоїнів зросла з менше ніж 1 мільярда доларів у 2014 році до 165 мільярдів доларів у 2024 році. Цей ріст відображає не лише зростаючу значимість стейблкоїнів на ринку криптовалют, але й їх розширюючий вплив на глобальну фінансову систему.

Крім ринкової капіталізації, торговий оборот стейблкоїнів також показав вибуховий ріст. У 2023 році загальний торговий оборот стейблкоїнів сягнув майже 7 трлн доларів, причому Tether (USDT) склав приблизно дві третини ринкової частки. Дані з панелі аналітики Visa Onchain показують, що навіть за виключенням факторів, таких як торгівля високою частотою та великі інституційні перекази, розрахунки платежів у стейблкоїнах склали 2,5 трлн доларів за 12 місяців, що передували травню 2024 року. Ці цифри свідчать про зростаюче використання стейблкоїнів в глобальних платежах та міжнародних транзакціях, що свідчить про потужний ринковий попит.

2. Основні емітенти

• Tether (USDT):
  • Компанія Tether Limited випускає стейблкоїн USDT, який є найстарішим та наразі найбільшим стейблкоїном за ринковою капіталізацією. USDT забезпечує стабільність ціни, прив'язуючи кожен токен до одного долара США.
  • Застосування на ринку: USDT широко використовується на основних криптовалютних біржах як торгова пара і засіб хеджування. Крім того, USDT використовується у міжнародних платежах та платформах децентралізованої фінансової (DeFi) для забезпечення підтримки ліквідності.
• USD Coin (USDC):
  • Компанія Circle спільно з Coinbase випускає USDC, зробивши його другим за розміром стейблкоїном за капіталізацією ринку. Circle має на меті покращити ринкову вірогідність USDC шляхом прозорих та відповідних операцій.
  • Застосування на ринку: USDC широко використовується в міжнародних платежах, DeFi та корпоративних платіжних рішеннях. Зокрема, у пілотному проєкті з міжнародних розрахунків Visa, Crypto.com використовував USDC для глобальних розрахунків.
• First Digital USD (FDUSD):
  • Компанія First Digital випустила FDUSD, що швидко стає популярною стейблкоїном на азійському ринку. First Digital спеціалізується на наданні безпечних та стабільних послуг з кастодії цифрових активів та токенізації.
  • Застосування на ринку: FDUSD виявився особливо успішним на азіатському ринку, особливо в країнах, таких як Філіппіни та Індонезія, де він вирішує проблему недостатньо банкізованого населення. FDUSD, завдяки своїй стабільній вартості та швидкості вирішення, допомагає користувачам у цих країнах з міжнародними платежами та зберіганням вартості.

Частина третя: Економічний вплив стейблкоїнів

1. Зменшення витрат на валютну волатильність

Волатильність валюти мала глибокий негативний вплив на економіку країн розвиваючихся ринків. Згідно з доповіддю "Десятиліття цифрового долара", коливання валют призвели до кумулятивних втрат ВВП у розмірі 1,2 трлн доларів у 17 країнах розвиваючихся ринків з 1992 по 2022 роки, що становить 9,4% ВВП цих країн. Стейблкоїни, забезпечуючи стабільну вартість, пов'язану з доларом США, допомогли цим націям пом'якшити невизначеності та економічні втрати, пов'язані з валютною волатильністю.

Відсоток довгострокових втрат ВВП через волатильність валют (1992-2022 рр.):

• Індонезія: У звіті вказується, що Індонезія втратила 184 мільярди доларів ВВП через коливання валютних курсів у період з 1992 по 2022 рік. Прийнявши стейблкоїни, Індонезія змогла запропонувати приватним особам і компаніям стабільний засіб заощадження, зменшуючи вплив девальвації валюти та захищаючи заощадження та інвестиції.
• Бразилія: За той же період Бразилія втратила ВВП у розмірі $172 млрд. Використання стейблкоїнів у Бразилії дозволило підприємствам хеджувати від курсових ризиків, забезпечуючи стабільне виконання комерційних контрактів та підвищуючи точність і надійність фінансового планування.

2. Заповнення доларового прогалиння

У багатьох країнах, що розвиваються, отримання доларів США може бути як важким, так і дорогим, обмежуючи участь цих країн у міжнародній торгівлі та фінансових операціях. Стейблкоїни, діючи як цифрові долари, надають стабільну та зручну альтернативу, задовольняючи попит на стабільну валюту в цих регіонах.

Покупка стейблкоїнов за допомогою фіатної валюти (червень 2023 - квітень 2024)

Дані за період між червнем 2023 року та квітнем 2024 року показують загальну тенденцію до зростання покупок стейблкоїнов, з помітним піком у березні 2024 року, коли покупки наблизилися до 5 мільярдів доларів. Ця тенденція свідчить про зростаючий попит на стейблкоїни на ринку. Лідируючою у покупках стейблкоїнів були Сполучені Штати, за якими слідували Європейський Союз та Велика Британія. Обсяги покупок у цих регіонах значно перевищували обсяги в інших країнах, що свідчить про високий попит і прийняття стейблкоїнів. Помітне збільшення покупок наприкінці і на початку року, ймовірно, корелює з щорічними розрахунками корпорацій та зростанням потреб у міжнародних платежах.

Відсоток ВВП, витрачений на купівлю стейблкоїнів (2023)

У 2023 році Туреччина витратила суму, еквівалентну 3,7% свого ВВП, на придбання стейблкоїнів, що набагато перевищує будь-яку іншу країну. Це підкреслює інтенсивний попит на стейблкоїни серед мешканців та бізнесу Туреччини, що ймовірно зумовлено важкою депреціацією місцевої валюти та економічною нестабільністю. Інші країни ринків, як от Таїланд (0,43%), Бразилія (0,20%) та Індонезія (0,09%), також показали значний попит на стейблкоїни.

Надбавки за стабільні монети в різних країнах

• Звіт відзначає, що в 2024 році країни з розвиваючимся ринком заплатили загальну премію в розмірі 4,7 млрд доларів США за отримання стейблкоїнів, прогнозується, що ця цифра зросте до 25,4 млрд доларів США до 2027 року. У Аргентині, наприклад, премії за стейблкоїни досягали 30%, що відображає інтенсивний попит на стейблкоїни в країні. Нігерія також проявила значну премію у розмірі 22,1%. Ці високі премії свідчать про те, що мешканці та підприємства цих країн готові платити більше за стейблкоїни, ніж за фіатні долари, заради захисту активів від депреціації місцевої валюти та економічної невпевненості.
• Стейблкоїни пропонують підприємствам і особам у цих країнах можливість швидко та безпечно отримувати й використовувати долари без покладання на традиційні банківські системи, що значно зменшує витрати та складність отримання доларів. Готовність платити вищі ціни за стейблкоїни, відомі як «премія за стейблкоїни», свідчить про їхню цінність. Стейблкоїни можуть бути переказані практично миттєво по всьому світу, працюють цілий рік і потребують лише підключення до інтернету для доступу. Ці дані свідчать про те, що стейблкоїни досягли значного зростання та широкого поширення протягом останнього десятиліття, відіграючи все більш важливу роль не лише на ринку криптовалют, але й у глобальних платежах, міжнародних розрахунках та фінансовій включеності.

3. Звільнення заблокованих коштів

Традиційні міжнародні платіжні системи часто є неефективними, що призводить до значних сум капіталу, що застрягають у транзиті. Ця ситуація негативно впливає на ліквідність та оперативну ефективність бізнесу. Стабільні монети, прискорюючи швидкість проведення платежів, значно зменшують час, протягом якого кошти є неподвижними, тим самим звільняючи застряглий капітал.

Конкретні дані:

Згідно з звітом, глобальні міжнародні B2B-платежі прогнозуються досягти 40,1 трлн доларів у 2024 році, з 1,16 мільярда цього капіталу, що застрягає під час процесу оплати. Платежі в стабільних монетах можуть скоротити час на розрахунки з кількох днів до кількох хвилин, що значно підвищить ефективність обороту капіталу.

До 2027 року очікується, що звільнення цих заблокованих коштів забезпечить додатковий економічний прибуток у розмірі 2,9 мільярда доларів для підприємств, що значно підвищить їх ефективність в управлінні та конкурентоспроможність на ринку.

Частина четверта: політика та регулювання

Розвиток стейблкоїнов тісно пов'язаний з підтримуючими політиками та регуляторними рамками. Айінг підводить підсумки регуляторних настанов та рамок різних країн і регіонів стосовно стейблкоїнов.

• Гонконг:18 липня цього року Гонконгський валютний орган (ГВО) опублікував список учасників "пісочниці" для емітентів стейблкоїнів. До учасників входять JD Coinchain Technology (Hong Kong) Limited, Circle Innovative Technology Limited, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Anmi Group Limited та Hong Kong Telecom Company Limited. Офіційний запуск стейблкоїнів в Гонконзі очікується до кінця цього року.

Деталі можна знайти за посиланням:

• [HKMA] 14 запитань для розуміння системи нагляду за емітентами стейблкоїнів у Гонконгу та короткий зміст консультацій щодо пропозицій щодо законодавчої імплементації
• Гонконгський монетарний орган та бюро фінансових послуг: Нормативні вказівки та рекомендації з нагляду за ліцензіями стейблкоїнов
• [Деталі] Гонконзький монетарний ауторитет оголосив список учасників в "Пісочниці" для емісії стейблкоїна, і п'ять інститутів отримали згоду на участь. [10,000-слівний довгий дослідницький звіт] Трекінг стейблкоїна: моделі, принципи функціонування, тенденції та думки щодо гонконзьких стейблкоїнів.

Сінгапур: Сінгапур також знаходиться на передовій регулювання цифрових активів. 14 січня 2019 року Монетарна влада Сінгапуру (MAS) опублікувала Закон про платіжні послуги (PSA), який офіційно набрав чинності 28 січня 2020 року, передбачаючи випуск, торгівлю та використання стейблкоїнів та інших цифрових активів. Був створений чіткий регуляторний каркас для сприяння легалізації та стандартизації ринку. Очікується, що впровадження PSA залучить більше традиційних фінансових установ та підприємств до входу на ринок стейблкоїнів та сприятиме широкому застосуванню стейблкоїнів у Сінгапурі. Більше дізнайтеся тут:

• [Довгий текстовий ілюстрація] Комплексне тлумачення регулятивної рамки платіжного бізнесу Сінгапуру та вимог до ліцензії на віртуальний актив DPT
• Paxos отримує схвалення від Банку Сінгапуру на випуск стейблкоїнів, що відповідають рамкам Сінгапуру
• 24 роки створення фондової структури та вимог до регулювання в Сінгапурі (віртуальні активи)
• Управління віртуальним активом у Сінгапурі в 2024 році: Огляд вимог до отримання ліцензії та вказівки щодо звільнення

Європа: Європа знаходиться в авангарді регулювання цифрових активів. У 2024 році Європа взяла на себе лідерство у запуску міжюрисдикційної нормативно-правової бази цифрових активів – «Закону про ринок криптоактивів» (MiCA). Законопроєкт містить чіткі правові вказівки щодо випуску, торгівлі та використання стейблкоїнів та інших цифрових активів, сприяючи легалізації та стандартизації ринку. Очікується, що впровадження MiCA залучить більше традиційних фінансових установ та підприємств до виходу на ринок стейблкоїнів та сприятиме широкому застосуванню стейблкоїнів у Європі. Подробиці можна знайти за посиланням:

• Докладний аналіз та останні коригування обмежень на використання стейблкоїнів у законі ЄС MiCA
• Французька фінансова установа SG Forge має право випускати стейблкоїни відповідно до Закону MiCA та аналізу білої книги
• Довга стаття, яка аналізує історичні можливості та стартові позиції Circle щодо відповідності MiCA Act та її кваліфікації для емісії USDC та EURC.
• Ключові дати, стратегії відповідності та умови перехідного періоду для кожної країни в рамках Європейського закону про MiCA для підприємств Web3
• Дослідницький звіт на 10 000 слів про європейський закон MiCA: комплексна інтерпретація його далекосяжного впливу на галузь Web3, DeFi, стейблкоїни та проекти ICO.
• [Stablecoin] USDC отримає перевагу від нового регулювання цифрових активів ЄС Mica та захопить частку ринку USDT

USA: Регулювання стейблкоїнов в США є досить складним, і регуляторні настанови штатів і федерального уряду різняться. Незважаючи на невизначеність, агентства, такі як Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) США та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), поступово посилили свій нагляд за ринком стейблкоїнов. У звіті зазначено, що Circle вживає превентивних заходів, щоб відповідати регуляторним вимогам в США та Європі, що здобуло широку довіру ринку та прийняття для його стейблкоїна USDC. Деталі можна знайти за адресою:

• [Оплата] Детальний аналіз правової бази та вимог до ліцензій на криптовалютні платежі в США
• Чи є важливим для штату Іллінойс підтвердження того, що BTC та ETH є цифровими товари? Які є його регуляторні політики для збільшення реальності?
• IRS уточнює нові правила: Операції з криптовалютою та стейблкоїном потребують звітування про податки, деталізуючи валовий дохід та базове звітування
• Що означає законопроект про стабільну монету в США для регуляторного ринку?

Інші області: У Латинській Америці та інших місцях стейблкоїни, як важливий інструмент фінансових інновацій, поступово отримують визнання від урядів та регуляторних органів. Регуляторні інновації в цих регіонах надають новий поштовх для глобального застосування стейблкоїнів.

Звіт передбачає, що до 2030 року загальна ринкова вартість стейблкоїнів досягне 1 трлн доларів США. Прийняття стейблкоїнів більшою кількістю фінансових установ та підприємств сприятиме зростанню попиту на ринку, що сприятиме збільшенню важливості стейблкоїнів в глобальній фінансовій системі. Aiying також продовжуватиме слідкувати за динамікою глобального ринку платежів стейблкоїнів та надаватиме оптимальні рішення з відповідності.

Джерело інформації:

• https://cebr.com/service/policy-research/
• https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
• https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
• https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Published/20190220?DocDate=20190220
• https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

заява:

1. Ця стаття відтворена з[AiYing Compliance], авторське право належить оригінальному автору [Aiying艾盈&Cebr], якщо у вас є будь-які заперечення щодо передруку, будь ласка, зв'яжіться з Gate LearnКоманда буде надавати розгляд протягом найближчого часу згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладаються командою Gate Learn і не згадуються вGate.io, перекладений матеріал не може бути відтворений, розповсюджений або плагіатований.