Thena là gì?

Nguồn: Trang web chính thức của THENA

THENA là một sàn giao dịch phi tập trung và lớp thanh khoản được xây dựng trên BNB Chain và opBNB, kết hợp giữa quản trị và động lực thanh khoản thông qua mô hình tokenomics ve(3,3). Kiến trúc của nó dựa trên mô hình bỏ phiếu của Curve và cơ chế chống pha loãng của Olympus, cho phép chủ sở hữu token tham gia đầy đủ vào quyết định của giao thức thông qua token veTHE. THENA hỗ trợ nhiều mô hình AMM, bao gồm các hồ bơi ổn định cho giao dịch stablecoin, các hồ bơi biến động cho tài sản không ổn định và các hồ bơi thanh khoản tập trung để tăng cường hiệu quả vốn, cung cấp các giải pháp linh hoạt cho các loại nhu cầu giao dịch khác nhau.

Về việc triển khai kỹ thuật, THENA áp dụng một kiến trúc AMM mô đun tích hợp với Đại số, hỗ trợ tùy chỉnh chi tiết thông qua các plugin để đạt được các tính năng như điều chỉnh phí động và cân bằng tự động. Nền tảng cũng hợp tác với Quản lý Thanh khoản Tự động (ALM) để cung cấp các chiến lược tự động cho nhà cung cấp thanh khoản, giảm chi phí vận hành hiệu quả và tối ưu hóa sử dụng vốn. Đồng thời, với các chức năng như đặt lệnh giới hạn và đặt lệnh giá tốt nhất, THENA cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch gần như trên các sàn giao dịch tập trung.

THENA đã xây dựng một ma trận sản phẩm hệ sinh thái DeFi hoàn chỉnh, bao gồm sàn giao dịch spot THENA, nền tảng hợp đồng vĩnh viễn ALPHA với đòn bẩy lên đến 60x, nền tảng thi đấu giao dịch ARENA và nền tảng ủy thác dự án sắp tới WARP. Các sản phẩm này đáp ứng nhu cầu giao dịch của người dùng trong thị trường spot và tài sản phái sinh và tăng cường sự tham gia của người dùng thông qua các cuộc thi và các phương tiện khác.

Là trung tâm thanh khoản bản địa của BNB Chain, tầm nhìn của THENA là trở thành một ứng dụng siêu DeFi thực sự. Hiện tại, họ đang phát triển cầu nối qua chuỗi, cổng vào tiền tệ và chức năng trừu tượng hóa ví, với kế hoạch giới thiệu thẻ ghi nợ và dịch vụ ngân hàng trong tương lai, cung cấp cho người dùng trải nghiệm thanh toán và quản lý tài sản thuận tiện hơn. Bằng cách liên tục tối ưu hóa lớp thanh khoản theo mô-đun, THENA cam kết cung cấp các giải pháp tùy chỉnh cho tài sản như stablecoin, LST và RWA, xác lập mình là cơ sở hạ tầng thanh khoản không thể thiếu trong hệ sinh thái BNB Chain.

Tại sao cần THENA?

Hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự phát triển đáng kể nhờ khai thác thanh khoản và các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên UNI V2, nhưng các cơ chế khuyến khích thanh khoản hiện có gặp phải hiệu suất kém. Các DEX truyền thống sử dụng cấu trúc khuyến khích bán cố định, thường dẫn đến hiệu suất vốn thấp và không tối đa hóa lợi nhuận của các bên liên quan. Hơn nữa, các giao thức nhỏ gặp khó khăn trong việc có được sự hỗ trợ thanh khoản cần thiết do không đủ khả năng tạo ra khối lượng giao dịch đủ. THENA giải quyết những điểm đau này của ngành bằng cách cung cấp một giải pháp thanh khoản hiệu quả và linh hoạt hơn thông qua mô hình ve(3,3) tokenomics độc đáo và kiến trúc AMM đa dạng.

Sự đổi mới cốt lõi của TENA không chỉ nằm ở cơ chế bỏ phiếu đo độc đáo mà còn ở những cải tiến đối với mô hình ve (3,3), áp dụng mô hình AMM kép và tích hợp sâu với BNB Chain. Lấy cảm hứng từ mô hình "ký quỹ bỏ phiếu" của Curve Finance, cơ chế bỏ phiếu cho phép chủ sở hữu mã thông báo veTHE xác định mức phát thải thông qua bỏ phiếu định kỳ và sử dụng thị trường hối lộ để khuyến khích hỗ trợ bỏ phiếu cần thiết cho các giao thức. So với các thiết kế truyền thống, THENA tối ưu hóa hơn nữa mô hình tokenomics, đảm bảo sự liên kết giữa chủ sở hữu mã thông báo và nhà cung cấp thanh khoản đồng thời cung cấp các tùy chọn thanh khoản linh hoạt hơn thông qua mô hình AMM kép. Ngoài ra, cơ sở mã của THENA là phiên bản tái cấu trúc của Solidly, tăng cường doanh thu phí và bù đắp hiệu quả cho các nhà cung cấp thanh khoản cho tổn thất vô thường, từ đó thúc đẩy việc sử dụng vốn hiệu quả trong hệ sinh thái.

Đối với nhà cung cấp thanh khoản, THENA giới thiệu Người quản lý Thanh khoản Tự động (ALM) và một mô hình AMM đa dạng, cung cấp các công cụ quản lý linh hoạt hơn và các chiến lược tạo lập thị trường tùy chỉnh. Những đổi mới này không chỉ giảm chi phí quản lý mà còn cải thiện đáng kể hiệu quả vốn. Trong khi đó, nền tảng hỗ trợ các tính năng tiên tiến như vay flash và Giá trung bình theo thời gian (TWAP), cung cấp cho người dùng chuyên nghiệp nhiều tùy chọn giao dịch hơn.

Đối với người dùng thông thường, THENA cung cấp trải nghiệm giao dịch tương tự như các sàn giao dịch tập trung, bao gồm các tính năng chuyên nghiệp như đặt lệnh giới hạn và lệnh giá tốt nhất. Các tính năng cầu nối qua chuỗi khác nhau, cổng vào tiền tệ pháp định và chức năng trừu tượng hóa ví sẽ nâng cao trải nghiệm người dùng. Qua ma trận sản phẩm toàn diện - bao gồm giao dịch vị trí, hợp đồng vĩnh viễn và các cuộc thi giao dịch - THENA đáp ứng nhu cầu giao dịch đa dạng của người dùng.

Ứng dụng thực tế của THENA

Một trường hợp sử dụng thực tế của THENA là ALPHA, một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung (DEX) đột phá được phát triển bởi SYMMIO và được lưu trữ trên THENA. ALPHA cho phép người dùng giao dịch với đòn bẩy lên đến 60x trên hơn 150 tài sản tiền điện tử.

Sơ đồ chính thức (Nguồn: Tài liệu THENA)

Hạ tầng của nó áp dụng mô hình dựa trên ý định, một cách liền mạch kết nối người dùng DeFi trên chuỗi với các bên thứ ba được gọi là “hedgers.” Những hedgers này cung cấp thanh khoản một cách không tin cậy, phản ứng với ý định giao dịch của người dùng. Lấy cảm hứng từ mô hình Yêu cầu Báo giá (RFQ), các hedgers tự động đáp ứng nhu cầu giao dịch vô hạn của người dùng DeFi, tạo ra một thị trường tương lai trên chuỗi không cần phép. Hạ tầng của ALPHA cũng giới thiệu động cơ Automated Market Maker đầu tiên với Frequent Quotes (AMFQ), kết hợp một cách thông minh những lợi ích của sổ lệnh và AMM.

Qua một giao thức on-chain đối xứng, ALPHA đảm bảo rằng rủi ro của mỗi vị trí giao dịch được cô lập và đảm bảo hoàn toàn bằng tài sản bị khóa trong tài khoản cross-margin của cả hai bên. Thiết kế này cho phép hệ thống hoạt động một cách hoàn toàn không tin cậy. Trong giao thức song phương này, lợi ích của một bên tương ứng trực tiếp với thiệt hại của bên kia, đảm bảo an toàn vốn và sự công bằng trong giao dịch.

So với các mô hình truyền thống, thiết kế của ALPHA giảm đáng kể hiệu suất hệ thống và loại bỏ sự phụ thuộc quá mức vào các nhân tố, tạo ra một môi trường giao dịch hiệu quả và ổn định hơn.

Một ứng dụng khác là Thị trường Mở Thanh khoản của THENA, sử dụng hệ thống bỏ phiếu veTHE để cho phép các giao thức cá nhân hóa quản lý thanh khoản bằng cách khuyến khích gửi tiền thông qua bỏ phiếu. Cơ chế này cho phép các giao thức hướng dẫn, mở rộng và duy trì mức thanh khoản phù hợp theo nhu cầu của họ, chuyển hướng thanh khoản vào các hồ bơi hiệu quả nhất. Các giao thức có thể giải quyết vấn đề khởi động lạnh cho thanh khoản bằng cách gửi tiền khuyến khích bỏ phiếu và quản lý các hồ bơi một cách linh hoạt với các điều chỉnh hàng tuần, đảm bảo thị trường luôn hoạt động và hiệu quả.

Cấu trúc tokenomics ve(3,3) của THENA hỗ trợ cơ chế phân bổ thanh khoản tự tối ưu hóa. Dựa trên khối lượng giao dịch và tạo phí, thanh khoản được tự động điều hướng vào các hồ bơi có giá trị nhất, tối đa hóa doanh thu hệ thống và tối ưu hóa trải nghiệm người dùng. Ngoài ra, người dùng phải tham gia bỏ phiếu hàng tuần để nhận phần thưởng bỏ phiếu và phí giao dịch của họ.

Việc nhận động cơ bỏ phiếu theo một cấu trúc chu kỳ, với mỗi kỷ nguyên kéo dài một tuần (từ thứ Năm đến thứ Năm tiếp theo). Bất kỳ token nào được liệt kê trong danh sách trắng đều có thể được sử dụng làm tiền gửi động cơ, nhưng chúng phải được gửi trước khi chuyển đổi kỷ nguyên hàng tuần (từ thứ Tư đến thứ Năm 00:00 UTC).

Chi tiết kỹ thuật của THENA

Để nâng cao hiệu suất giao dịch và thực hiện giá, swap engine của THENA tích hợp ORBS Liquidity Hub, một lớp tối ưu hóa được xây dựng trên AMM. ORBS tận dụng các nguồn thanh khoản bên ngoài (như solver trên chuỗi và lệnh phi tập trung) để cải thiện thực hiện giá và giảm tác động của biến động giá lên người dùng. Nếu ORBS Liquidity Hub không thể cung cấp giá tốt hơn, giao dịch sẽ trở lại hợp đồng AMM, đảm bảo tính ổn định và đáng tin cậy của giao dịch.

Sơ đồ chính thức (Nguồn: Tài liệu THENA)

Giao diện người dùng của THENA trừu tượng hóa sự phức tạp của trung tâm thanh khoản, cung cấp trải nghiệm giao dịch mượt mà và trực quan. Thông qua đấu giá trình giải trên chuỗi và truy cập API đến các đơn đặt hàng phi tập trung, các tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp có thể gửi các lệnh đặt mua và cạnh tranh để hoàn thành giao dịch trao đổi. Thiết kế linh hoạt này không chỉ cải thiện hiệu quả giao dịch mà còn nâng cao tính thanh khoản và tính thông dụng của giao dịch DeFi, từ đó tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch toàn cầu của hệ sinh thái.

Một chi tiết kỹ thuật khác là mô hình kết hợp được phát triển bởi THENA—SYMMIO—mà cân bằng những lợi ích của các hệ thống tập trung và phi tập trung. SYMMIO hoạt động như một thị trường, hỗ trợ thực hiện đơn hàng của bên thứ ba (người chống đỡ). Người chống đỡ có thể hoạt động trên nhiều sàn giao dịch (ví dụ, Binance, Bybit, KuCoin, Bitfinex) và thậm chí tham gia vào việc tạo lập thị trường hoặc sản phẩm cấu trúc. Bất kỳ ai quan tâm đều có thể tham gia qua Discord hoặc liên hệ trực tiếp với đội ngũ SYMMIO. Thiết kế của SYMMIO hoạt động độc lập với các hành động bên ngoài, với rủi ro đối tác trên chuỗi được bảo hiểm bằng vốn trên chuỗi, đảm bảo môi trường không tin cậy.

Chiến lược đối phó phổ biến liên quan đến việc thực hiện các ý định và mở vị thế đối ngược trên các sàn giao dịch tập trung (CEXs), sử dụng các chiến lược delta-neutral để sao chép các hoạt động không rủi ro trong khi giảm yêu cầu tài sản đảm bảo. Hệ thống của SYMMIO được cách ly khỏi các hoạt động ngoại chuỗi; ngay cả khi người đối phó hoạt động ngoại chuỗi hoặc đối phó bằng cách sử dụng các sàn giao dịch tập trung, các sự kiện trên chuỗi vẫn không bị ảnh hưởng. SYMMIO không phụ thuộc vào người đối phó để thực hiện các vị thế đối phó, vì các hợp đồng trên chuỗi là độc lập với các hành vi bên ngoài.

Vai trò của SYMMIO trong giao dịch (Nguồn: Tài liệu THENA)

Ưu điểm và Nhược điểm của THENA

Ưu điểm

1. Sản phẩm và Dịch vụ đa dạng

   • Cung cấp giao dịch chỗ, giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, các cuộc thi giao dịch v.v., phục vụ cho nhiều nhu cầu của người dùng và tổ chức.
   • Lớp thanh khoản linh hoạt hỗ trợ nhiều lớp tài sản (stablecoins, LSTs, tokenized RWAs, memecoins) với tính linh hoạt cao.

2. Quản lý thanh khoản tùy chỉnh

   • Thực hiện mô hình tokenomics ve(3,3) và cơ chế gửi tiền khuyến khích hàng tuần, cho phép tạo các hồ chứa thanh khoản tùy chỉnh dựa trên nhu cầu của đối tác.
   • Các quản lý thanh khoản tự động (ALM) và các mô hình AMM khác nhau (vAMM, sAMM) tối ưu hóa quản lý hồ bơi và tăng cường hiệu quả thị trường.

3. Bảo mật và phi tập trung

   • Đảm bảo an toàn giao dịch thông qua các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và thanh khoản trên chuỗi, tránh rủi ro liên quan đến các nền tảng tập trung.
   • Cung cấp giao dịch đòn bẩy (ví dụ, hợp đồng vĩnh viễn ALPHA) để tăng cường chức năng giao dịch.

4. Trải nghiệm giao dịch ít trượt

   • Sử dụng một động cơ trao đổi và công nghệ định tuyến ODOS để đạt được giao dịch ít trượt giá, đảm bảo người dùng hoàn tất giao dịch với giá tối ưu.

Nhược điểm

1. Ngưỡng Người Dùng Cao

   • Các tính năng phức tạp của nền tảng có thể đòi hỏi một thời gian đáng kể để người dùng mới làm quen với các mô hình ve(3,3), AMM, ALM và các chức năng nâng cao khác, đặt ra thách thức cho những người có kinh nghiệm DeFi hạn chế.

2. Cạnh tranh thị trường gay gắt

   • Phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng DEX đã được thành lập như Uniswap và SushiSwap, đòi hỏi liên tục cải tiến và tối ưu hóa để duy trì thị phần.

3. Phụ thuộc vào tính thanh khoản

   • Ưu điểm cốt lõi của nền tảng phụ thuộc nhiều vào nhà cung cấp thanh khoản (LP); việc giảm thanh khoản có thể dẫn đến sự giảm hiệu suất giao dịch và sự ổn định.

4. Rủi ro Giao dịch Đòn bẩy

   • Giao dịch đòn bẩy cao (ví dụ: hợp đồng vĩnh viễn ALPHA) nhạy cảm với biến động thị trường, khiến người dùng phải đối mặt với rủi ro thanh lý cao hơn trong những biến động giá cả cực đoan, điều này có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của nền tảng và lòng tin của người dùng.

Quỹ vốn và Lộ trình

Lộ trình THENA (Nguồn: Tài liệu THENA)

Vào tháng 12 năm 2023, THENA đã đảm bảo một khoản đầu tư chiến lược trị giá 600.000 đô la từ Orbs, cung cấp vốn cần thiết và đánh dấu sự khởi đầu của một chương mới. Khoản đầu tư này ủng hộ các sáng tạo của THENA và phản ánh cam kết chung giữa Orbs và THENA đối với sự phát triển phi tập trung. Trước đó vào tháng 6 cùng năm, THENA đã tích hợp các tính năng dLIMIT và dTWAP của Orbs, nâng cao khả năng giao dịch và cho phép người dùng thực hiện các đơn đặt hàng giới hạn và chiến lược giao dịch thuật toán.

Vào tháng 9, THENA cũng nhận được nguồn tài trợ chiến lược từ BNB Chain để hỗ trợ phát triển nền tảng SocialFi của mình, THENA ARENA. Học bổng này chứng minh sự cam kết của THENA trở thành một trung tâm phát triển kinh doanh và lớp thanh khoản trong hệ sinh thái BNB Chain, thúc đẩy sự đổi mới và tăng trưởng trong lĩnh vực DeFi.

Tokenomics

THENA đã phát hành ba token: $THE, veTHE, và theNFT.

Tokenomics của THENA (Nguồn: Tài liệu THENA)

$THE - Đồng token tiện ích BEP-20 của giao thức. Việc giảm lượng phát hành của $THE có hai mục tiêu chính: đạt và duy trì đủ thanh khoản để đảm bảo điều kiện giao dịch tối ưu, và khuyến khích quản trị phi tập trung. $THE có thể được sử dụng để tham gia quản trị, thúc đẩy sự phát triển liên tục của nền tảng và cuối cùng đạt được phi tập trung thực sự.

veTHE — Một token quản trị ERC-721 dưới dạng NFT. veTHE là phiên bản phiếu bầu bị giam giữ của $THE, cho phép người dùng khóa token $THE trong vòng tối đa hai năm để nhận veTHE. Thời gian khóa càng lâu, quyền biểu quyết càng lớn. Vị trí veTHE có thể được tăng, chia tách và bán lại trên thị trường phụ. Người nắm giữ veTHE sẽ nhận được một phần doanh thu của nền tảng, bao gồm 90% tổng phí giao dịch và 10% động lực biểu quyết gửi của giao thức.

theNFT - Một mã thông báo sáng lập ERC-721 được phát hành dưới dạng NFT. theNFT là một bộ sưu tập NFT không giảm sức mạnh có thể được đặt cược để chia sẻ doanh thu. Hồ bơi đặt cược nhận được 10% tổng lệ phí giao dịch của THENA, cùng với tiền hoa hồng từ bán hàng phụ.

19% tổng cung veTHE được phân bổ cho các giao thức airdrop, với TVL, khối lượng giao dịch và tính năng sản phẩm được xem xét trong quá trình đánh giá để cân nhắc giữa các giao thức native BNB và các giao thức từ các chuỗi khác. Danh sách các giao thức nhận airdrop sẽ được cập nhật sau khi hoàn thiện. 25% tổng cung ban đầu được phân phối cho người dùng thông thường của các giao thức BNB Chain hiện có và người dùng mới trên THENA, để thưởng cho những hành vi khuyến khích sự ổn định lâu dài, chẳng hạn như khóa, gắn kết, nắm giữ và tham gia quản trị. 9% được phân bổ cho các nhà tạo NFT, có thể yêu cầu khi THENA được ra mắt, với 40% số dư airdrop bị khóa dưới dạng veTHE (khóa 2 năm) và 60% dưới dạng $THE.

25% nguồn cung ban đầu được phân bổ cho quỹ tăng trưởng để đẩy nhanh sự phát triển của THENA, hỗ trợ các dự án lọt vào danh sách bao gồm phát triển hợp đồng thông minh, tiếp thị và mở rộng kinh doanh. 18% được phân bổ cho nhóm để đảm bảo sự tham gia lâu dài, cân bằng giữa veTHE và $THE, với 60% là veTHE (khóa trong 2 năm) và 40% là $THE (thời gian giao dịch 2 năm, vách đá 1 năm). 4% nguồn cung ban đầu được dự trữ để đảm bảo đủ thanh khoản, kết hợp với $BUSD và / hoặc $BNB.

Các nhà sở hữu veTHE, nhà cung cấp thanh khoản (LPs), người dùng và giao thức sẽ định động việc phát hành $THE thông qua mô hình ve(3,3). Các nhà sở hữu veTHE và LPs thu được phần thưởng thông qua việc bỏ phiếu và kích thích thanh khoản, nhà giao dịch hưởng lợi từ sự trượt giá thấp, và các giao thức có thể thúc đẩy thanh khoản bằng cách cung cấp động lực.

Kết luận

Là một hệ sinh thái phi tập trung tập trung vào DeFi, THENA kết hợp những ưu điểm của tính thanh khoản, quản trị và cơ chế thị trường. Thông qua quản lý thanh khoản tối ưu hóa, quản trị phi tập trung và tính năng giao thức xuyên chuỗi, THENA cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch hiệu quả với chi phí thấp trong khi thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái DeFi.

Tuy nhiên, mặc dù có những lợi ích đáng kể về phi tập trung, phân bổ thanh khoản và quản trị, nhưng tokenomics phức tạp và cơ chế khuyến nghị có thể đối mặt với những thách thức trong việc hiểu và tham gia đối với một số người dùng.

Với việc tối ưu hóa kỹ thuật và chức năng liên tục, THENA có tiềm năng để đảm bảo vị trí quan trọng trong không gian DeFi, thúc đẩy sự tiến bộ của tài chính phi tập trung.