Вступ до понять Спот і Контрактів

Інвестори криптовалют часто використовують два основних методи торгівлі: торгівля місцем та торгівля контрактами. Щоб краще зрозуміти поняття "від'ємного балансу", спочатку важливо зрозуміти ці два підходи до торгівлі.

Spot Trading

Spot-торгівля передбачає безпосереднє купівлю та продаж криптовалют за поточними ринковими цінами. Після придбання інвестори володіють активом, який можна зберігати у особистому гаманці.

• Основні особливості:
  1. Власність над активами: Покупці отримують повний контроль над токенами, які вони придбали.
  2. Без кредитного рычага: нет заимствований, поэтому риски относительно низкие.
  3. Прибуток слідує за рухами ринку: Прибутки залежать від змін ціни активу.

• Найкраще підходить для: Інвестори, які уникають ризику і віддають перевагу довгостроковому утриманню активів.

Торгівля контрактами

Зворотний обмін, з іншого боку, є формою похідного торгівлі, де інвестори не утримують актив безпосередньо. Замість цього вони укладають контракти для передбачення руху ринкових цін. Угоди на контрактну торгівлю дозволяють використовувати кредитне плече, що значно підвищує ефективність капіталу, але також збільшує ризики.

• Основні функції:

1. Доступне плече: Невеликі інвестиції можуть контролювати великі позиції (наприклад, плече від 2 до 100).
2. Торгівля в обидва боки: Дозволяє як довгі позиції (прогнозування зростання цін), так і короткі позиції (прогнозування падіння цін).
3. Гнучкий розрахунок: може бути фізична доставка (фактична власність на актив) або готівковий розрахунок (розраховується лише різниця в прибутку та збитку).

• Найкраще підходить для: інвесторів, які відчувають себе комфортно в умовах високого ризику та мають досвід у короткостроковій торгівлі.

Крім того, постійний майбутній контракт є одним з найпоширеніших типів контрактів у криптовалюті. Цей похідний метод торгівлі дозволяє користувачам займати довгу позицію (ставки на зростання ціни) або коротку позицію (ставки на падіння ціни) для арбітражних цілей. Як зазначено вище, контракти дозволяють використовувати кредитне плече, що дає інвесторам можливість заробляти доходи кілька разів більше їх початкового капіталу.

Перманентні контракти також дуже гнучкі, оскільки позиції не потрібно врегулювати в конкретну дату. Трейдери можуть відкривати та закривати позиції в будь-який час на основі руху ринку.

Приклад: інтерфейс постійного контракту BTC/USDT на Gate.io (Джерело:https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Пояснення ключових термінів у контрактній торгівлі

Левераж

Кредитне плече - ключова функція у контрактній торгівлі, що дозволяє інвесторам контролювати більші позиції з меншим капіталом. Хоча вище кредитне плече може збільшити прибуток, воно також збільшує ризик. Простими словами, високе кредитне плече приносить як високий потенційний прибуток, так і великі ризики, тоді як низьке кредитне плече пропонує більш скромний прибуток і нижчі ризики.

• Приклад:
  • Уявіть, що торгуєте з «100 USD і маржа 10х». Фактична контрольована позиція становить 100 USD × 10 = 1 000 USD.
  • Якщо ціна активу зростає на 1%, ви заробляєте 1 000 USD × 1% = 10 USD, тобто 10% доходу.
  • Якщо ціна падає на 1%, ви втрачаєте 10% від вашого початкового капіталу.

Ілюстрація: BTC/USDT Gate.io Постійний контракт з використанням кредитного плеча Вибір (Джерело:https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Відкрити та закрити позицію

• Відкрита позиція: починаємо торгівлю, купуючи (довгий) або продаючи (короткий).
• Закриття позиції: завершення угоди та розрахунок прибутків або збитків.

Маржа

Маржа - це капітал, необхідний для відкриття позиції, який служить внеском для торгівлі.

• Початкова маржа: Мінімальний депозит, необхідний для відкриття позиції.
• Запасний маржа: Мінімальний баланс, необхідний для підтримки відкритої позиції. Зниження нижче цього рівня може спричинити ліквідацію.
• Приклад:
  • Якщо ви використовуєте кредитне плече 10x для покупки контракту на 1 000 доларів США, початковий маржі вимагається 1 000 ÷ 10 = 100 доларів США.
  • Якщо ринок знижується та знижує баланс рахунку нижче підтримуючого маржина (наприклад, 50 доларів США), позиція може бути примусово ліквідована.

Маржинальное соотношение

Коефіцієнт маржі вимірює ризик позиції шляхом порівняння балансу маржі зі значенням позиції. Впадання нижче мінімального коефіцієнта маржі платформи може спричинити ліквідацію.

• Формула: Коефіцієнт маржі = Маржа ÷ Значення позиції × 100%.
• Приклад:
  • Якщо значення позиції становить 1 000 USD, а розрахунковий баланс становить 50 USD: Співвідношення маржі = 50 ÷ 1 000 × 100% = 5%.
  • Якщо мінімальним вимогам платформи є 10%, вам слід додати більше маржі, щоб уникнути ліквідації.

Лонгова позиція & Коротка позиція

• Довга позиція
  • Довга позиція означає, що інвестор очікує, що ціна активу підніметься. Це відбувається в ситуаціях, коли ринок биків (вгору тренд ринку) або коли інвестор має оптимістичну думку про майбутню ціну активу. Інвестор купує актив (або контракт), сподіваючись продати його пізніше за вищою ціною для отримання прибутку.
  • Довга позиція - це тип позиції в контрактній торгівлі, який передбачає зростання ціни активу.
  • Придбати контракт → Зростання ціни активу → Продати контракт за вищою ціною → Заробити прибуток.
• Коротка позиція
  • Коротка позиція вказує на те, коли інвестор очікує падіння ціни активу. Зазвичай це відбувається на ведмежому ринку (тенденція до зниження ринку) або коли інвестор має песимістичну перспективу на майбутню ціну активу. Інвестор спочатку продажує актив (або контракт) з наміром пізніше його викупити за нижчою ціною та отримати прибуток з різниці цін.
  • Коротка позиція - це тип позиції в контрактній торгівлі, який передбачає, що ціна активу знизиться.
  • Продаж контракту → Падіння ціни активу → Викуп контракту за нижчою ціною → Отримання прибутку.

Ліквідація

• Коли коливання ринкової ціни призводять до зниження балансу рахунку нижче підтримуючого маржіналу, платформа автоматично закриває позиції, щоб запобігти подальшим збиткам. Це також називається ліквідацією.

Ліквідація позицій

• Довга позиція передбачає майбутній ріст ринку. Просто кажучи, інвестор позичає кошти для покупки контракту, продає його після зростання ціни, щоб заробити різницю в ціні, і повертає позичені кошти, залишаючи прибуток як залишкову суму.
• Однак, якщо ринок падає, спричинюючи втрати, рівні величині маржі рахунку, система спрацює в механізм негативного балансу. На цьому етапі буде списано вся маржа на рахунку, що призведе до загальної втрати коштів. Це називається довговими ліквідаціями.
• Приклад: Якщо ви вважаєте, що ціна підніметься і відкриєте позицію з плечем 10x:
  • Припустимо, що ваш маржа становить 1 000 USDT. З використанням кредитного плеча 10х, біржа надає вам 9 000 USDT, дозволяючи вам відкрити позицію на суму 10 000 USDT.
  • Якщо ціна активу знизиться на 10%, вартість позиції зменшиться на 1 000 USDT, що дорівнює вашому маржі. Щоб уникнути подальших втрат, біржа примусово поверне 9 000 USDT позику. Баланс вашого рахунку стане нульовим, оскільки позиція на 10 000 USDT вже зазнала збитків. Це випадок довготермінової ліквідації.

Короткосполучений

• Коротка позиція передбачає майбутнє зниження ринку. Просто кажучи, інвестор позичає актив, щоб спочатку його продати, а потім знову купує його за нижчою ціною, зберігаючи різницю як прибуток.
• При угоді про угоди, якщо ціна трохи зросте під час короткострокового угоду, що призведе до того, що маржа стане недостатньою для повного викупу запозичених активів, але все ще вище мінімальної утримуючої маржі, система не спричинить примусову ліквідацію. Замість цього інвестор може продовжувати утримувати позицію, ситуацію, яку називають "утриманням позиції".
• Спуск «примусової ліквідації» залежить від того, чи може рахунок покрити плаваючі збитки залишком маржі. Конкретні умови такі:
  • Плаваючі збитки перевищують маржу: Коли коливання ринкової ціни призводять до збитків, що перевищують наявну маржу, система негайно спрацьовує примусове ліквідацію для запобігання подальшим збиткам.
  • Умови для утримання позиції: Система не буде примушувати ліквідацію, поки залишковий маржа (включаючи використану та невикористану маржу) відповідає мінімальним вимогам щодо підтримки маржі на платформі. Інвестори можуть вибрати продовжити утримання позиції (утримувати позицію) або добровільно її закрити.

Візуальний приклад: Теплова карта ліквідації (Джерело: https://www.coinglass.com/zh-TW/LiquidationData)

Процес примусової ліквідації на Gate.io

Gate.io використовує механізм маркіровки ціни, щоб запобігти примусовому ліквідації, спричиненій низькою ліквідністю або маніпуляціями на ринку. Ефекти примусової ліквідації залежать від режиму маржі, що використовується (ізольована маржа або повна маржа).

Режим ізольованих марж

У режимі ізольованого маржі форсована ліквідація відбувається, коли маржинальний баланс для конкретної позиції опускається нижче необхідної маржі утримання. Кожна позиція працює незалежно з власним маржинальним відношенням, а рішення про ліквідацію приймаються на підставі конкретної позиції.

Повний режим маржі

У режимі повного маржевого покриття всі позиції мають спільний маржевий баланс, а нереалізовані прибутки та збитки включаються до загальної маржи. Примусова ліквідація відбувається, коли маржевий відносний показник рахунку падає до 100% або нижче.

Як працює примусова ліквідація

1. Умова тригера: примусова ліквідація починається, коли співвідношення маржі на рахунку падає до 100% або менше.
2. Скасувати невиконані замовлення: Усі невиконані відкладені замовлення автоматично скасовуються.
3. Поступова ліквідація через налаштування обмеження ризику: система зменшує обмеження ризику для позиції на один рівень і ліквідує будь-яку частину позиції, що перевищує змінене обмеження.
4. Перевірте, чи слід зупинити ліквідацію: Протягом цього процесу система відстежує, чи відновлюється відсоток маржі до 100% або вище.
   1. Якщо він відновиться до 100% або більше: Зупиняється ліквідація.
   2. Якщо він не відновиться: система продовжує знижувати ліміт ризику та поетапно ліквідовувати позицію, поки не буде відновлено співвідношення маржі або не буде повністю ліквідовано позицію.

Що таке від'ємний баланс？

Негативний баланс - це екстремальна ситуація, яка виникає при використанні кредитного механізму в торгівлі з використанням кредитного плеча (наприклад, у контрактній торгівлі). Це означає сценарій, коли збитки інвестора не тільки вичерпують всю маржу на їх рахунку, але і призводять до негативного балансу, що означає, що інвестор зобов'язаний додатково забезпечити кошти для торгової платформи. Просто кажучи, після виникнення ситуації з негативним балансом, інвестор втрачає всі свої початкові капітали і знаходиться в боргу перед платформою.

Від'ємний баланс зазвичай виникає через різку волатильність ринку (швидке зростання або падіння цін) або недостатню ліквідність, що призводить до недостатньо швидкої реакції механізму ліквідації. У результаті позичені кошти (або активи) не можуть бути повернуті, а різниця в ціні перевищує маржинальну спроможність.

У традиційних фьючерсних ринках, де волатильність та коефіцієнти левериджу нижчі, все ще існує ризик негативного балансу в екстремальних умовах. Однак на ринках криптовалютної торгівлі, де коливання цін вищі, а коефіцієнти левериджу більші, ризик негативного балансу значно зростає.

Наприклад, якщо інвестор відкриває довгу позицію на Bitcoin з ліквідаційною ціною в $95,000, під час інтенсивної ринкової коливання може виявитися недостатньо замовлень на рівні $95,000. Це призводить до швидкого падіння ціни нижче $95,000. На цій точці контракт інвестора не ліквідується, і позицію не можна закрити за ціною вище ніж банкрутна ціна, що призводить до збитків, які перевищують маржу, внесену інвестором.

Стратегії запобігання негативному балансу

• Розумно керуйте левереджем:
  • Плече збільшує прибутки, але також збільшує збитки. Чим вище плече, тим більше ризик.
  • Надмірно високий кредитний плече збільшує ймовірність швидкого вичерпання маржевих коштів при невеликих рухах на ринку, підвищуючи ризик негативного балансу.
• Встановіть Stop Loss:
  • Ціни зупинки втрати слід встановлювати в межах прийнятного діапазону втрат для інвестора.
  • Встановіть максимально припустиму суму збитків, щоб уникнути залежності від примусової ліквідації системою, що може запобігти більшим збиткам.
• Правильно керуйте позиціями:
  • Уникайте використання всіх ваших коштів в одній позиції (повний торгівельний кредит), оскільки це вас піддає ризикам одномаркового ринку. І розподіляйте кошти мудро між угодами.
• Постійно моніторуйте маржинальний коефіцієнт:
  • Показник маржинального відношення - це критичний показник стабільності позиції; низький показник маржі може спровокувати примусову ліквідацію.
  • Додавайте маржу, коли це необхідно, щоб зберегти коефіцієнт маржі в безпечному діапазоні.
  • Використовуйте «попередження маржі» для отримання сповіщень, коли маржа наближається до критичних рівнів.

• Оберіть надійну торговельну платформу:

  • Торгові платформи з високою ліквідністю можуть виконувати примусову ліквідацію швидше, зменшуючи ймовірність негативного балансу.
  • Перевірте, чи забезпечує платформа захист від негативного балансу (інвестори не несуть відповідальності за негативний баланс), та наявність резервного фонду для покриття втрат, пов'язаних з негативним балансом.
  • Наприклад, 6 січня 2025 року Gate.io запустив оновлену функцію торгівлі на ізольованому маржині, яка використовує алгоритм розподілу зберігання маржі за рівнями, що покращує управління ризиками. Це оновлення надає користувачам малого масштабу кращі рівні цін ліквідації, зменшуючи ризик від'ємного балансу. (Деталі:https://www.gate.io/zh-tw/announcements/article/42317)

  • Деякі біржі використовують модель «спільного розподілу негативного балансу»:

    • Коли різкі ринкові коливання призводять до виникнення негативних подій балансу, коли деякі користувачі контракту не можуть своєчасно ліквідувати позиції, що призводить до збитків, що перевищують їх маржу, всі прибуткові користувачі повинні поділитися збитками, понесеними негативними користувачами балансу.

  • Інші біржі використовують страховий фонд для вирішення проблем з від'ємним балансом. Збитки, понесені користувачами, покриваються страховим фондом, який фінансується за рахунок надлишкового доходу від примусових ліквідаційних угод:

    • Коли активи користувача примусово ліквідуються, система розміщує замовлення за ціною банкрутства та відповідно відбуває їх у ринку. Якщо фактична ціна угоди краща за ціну банкрутства, надлишкові кошти внесуться до страхового фонду.
    • Цей механізм, коли страховий фонд покриває втрати від від'ємного балансу, відомий як "покриття від'ємного балансу". Однак, якщо страховий фонд не може повністю покрити втрати, система автоматичного розрівнювання (ADL) бере на себе ліквідаційну позицію. Наприклад, CoinEx використовує цей механізм, і користувачі можуть перевірити деталі свого страхового фонду на платформі.

Ліквідація проти негативного балансу

Висновок

Криптовалютний ринок, відомий своєю високою волатильністю та потенціалом для використання кредитного розрахунку, надає інвесторам значні можливості отримання прибутку, але також супроводжується значними ризиками. Ситуації з від'ємним балансом виникають внаслідок різких змін на ринку, прогалин у цінах або низької ліквідності, що призводить до збитків, які перевищують початковий маржінальний депозит та призводять до того, що інвестори заборговують кошти біржам. Такі сценарії ставлять важкий груз як на трейдерів, так і на платформи.

Основні висновки з цього аналізу:

1. Різні рівні ризику у торгівлі наявними активами та контрактами: Торгівля наявними активами є більш консервативною й спрямована на довгострокових інвесторів. З іншого боку, торгівля контрактами передбачає використання кредитного розрахунку, що робить її ідеальною для короткострокових трейдерів з високою толерантністю до ризику. Однак, чим вищий кредитний розрахунок, тим більший ризик, тому обережний вибір і планування є важливими.
2. Важливість управління ризиками: Ключ до уникнення негативного балансу полягає в управлінні ризиками, включаючи встановлення stop-втрат, контроль множників левериджу, управління позиціями та постійний моніторинг маржинальних співвідношень. Правильний контроль ризиків може значно знизити ймовірність ліквідації та сценаріїв з негативним балансом.
3. Потреба в надійній платформі: платформи з високою ліквідністю та надійними механізмами контролю ризиків можуть краще підтримувати інвесторів у навігації екстремальних ринкових умов. Крім того, важливо врахувати, чи пропонує платформа захист від негативного балансу та як працює її страховий фонд.

Інвестори можуть краще захистити себе, прагнучи отримати прибуток, зрозумівши основи торгівлі левереджем, володіючи такими термінами, як маржа, ліквідація та негативний баланс, та впроваджуючи зважені стратегії управління ризиками. Інформованість про тенденції на ринку та дотримання дисциплінованих стратегій - це ключ до збереження стійкості та досягнення успіху в цьому динамічному ринку.