Вступ

Ethereum запровадив стейкінг у грудні 2020 року, але користувачі не могли отримати доступ або зняти свої ETH у стейкінгу до оновлення Shanghai/Capella 12 квітня 2023 року. Оновлення Shanghai значно збільшило участь у стейкінгу: ставка стейкінгу Ethereum зросла з 15% до 28,82%. У той же час частка ринку ліквідного стейкінгу неухильно зростала, в кінцевому підсумку обійшовши централізовані біржі (CEX) і ставши найбільшим постачальником послуг стейкінгу. Це відображає високий попит на ліквідний стейкінг на ринку. За даними DeFiLlama, станом на 4 листопада загальна заблокована вартість (TVL) у ліквідному стейкінгу досягла $43,9 млрд, що робить його найбільшим сектором DeFi.

Зі зростанням складності блокчейн-технологій вирішення питання кроссчейн-ліквідності стало пріоритетним завданням. По-перше, на рівні 1 з'являється кілька публічних ланцюжків PoS, і нові конкуренти продовжуватимуть приєднуватися до ринку. По-друге, розробка рішень рівня 2 та модульних блокчейнів робить багаторівневі блокчейн-системи більш здійсненними. Можливо, в майбутньому ми навіть побачимо рішення рівнів 3 і 4. Крім того, основні децентралізовані додатки (dApps), такі як Uniswap і dYdX, розширюються в багатоланцюгові середовища, посилюючи «ефект острова» в блокчейн-екосистемах. Як наслідок, зростає попит на ліквідність та ефективність капіталу, що робить міжланцюгову сумісність гарячою темою. У цьому контексті багатоланцюговий стейкінг ліквідності став вирішальним питанням.

Стаття досліджує поточний стан розвитку та майбутні тенденції багатоланцюжкового ліквідного стейкінгу, робить висновок, що:

• Ліквідний стейкінг відіграє важливу роль у громадських ланцюгах PoS, а мульти-ланцюжковий ліквідний стейкінг має великий потенціал і переваги, але також ставить виклики.
• Ліквідний стейкінг - один з найважливіших секторів у DeFi, але розвиток ліквідності на багатьох ланцюгах все ще зіткнувається з опором. З одного боку, ліквідний стейкінг поза Ethereum є недорозвиненим на PoS-ланцюгах. З іншого боку, поточний ліквідний стейкінг має обмежену підтримку багатьох ланцюгів. Тому досягнення справжнього ліквідного стейкінгу на багатьох ланцюгах буде довгостроковим викликом.
• Нові драйвери для ліквідного стейкінгу на багатьох ланцюгах виходять на передній план, включаючи перестейкінг, розширення екосистеми біткоїна та прогрес у технологіях міжланцюжкового взаємодії.

Огляд

Шари стейкінгу

Стейкінг відноситься до участі в механізмі консенсусу шляхом стейкінгу власної криптовалюти. Після кожного нового блоку валідатори можуть заробляти комісію, пропорційну сумі, яку вони вклали в стейкінг. Під час стейкінгу, вкладені активи зазвичай мають низьку ліквідність і не можуть бути перекладені або використані.

Ліквідний стейкінг - це процес внесення застрахованих активів (наприклад, ETH) в єдиний ліквідний стейкінг пул, отримуючи ліквідні стейкінг токени (LST), які представляють застраховані активи. Цей метод дозволяє користувачам вільно торгувати або використовувати ці токени в децентралізованих фінансових (DeFi) додатках, при цьому заробляючи стейкінгові винагороди та отримуючи подвійну вигоду.

Перехресний ліквідний стейкінг передбачає мостування токенів LST з Chain A на Chain B, що дозволяє стейкнуті активи на Chain A брати участь у додатках DeFi на Chain B. В ідеальному сценарії, стейкнуті активи з Chain A можуть бути безкоштовно перенесені на будь-який ланцюг, що надає користувачам більше варіантів та гнучкості, повністю звільняючи ліквідність та покращуючи можливості перехресного екосистемного DeFi.

Бізнес-процес

Процес ліквідного стейкінгу

Типовий процес для ліквідного стейкінгу виглядає наступним чином:

Постачальники послуг ліквідного стейкінгу об'єднують активи користувачів у стейкінгу, щоб сформувати достатньо великий пул, щоб задовольнити мінімальні вимоги до капіталу для створення вузла-валідатора в блокчейні. Ці депозити використовуються для створення та підтримки вузлів валідаторів, відповідальних за участь у консенсусі PoS, генерацію блоків, розподіл винагород та управління активами стейкінгу. Ці вузли валідаторів зазвичай встановлюються та керуються професійними операторами вузлів, які працюють з постачальниками послуг ліквідного стейкінгу, і доступні для керування цілодобово.

Коли користувачі вкладають свої активи, протокол ліквідного стейкінгу видає та розподіляє похідні токени (LST), які представляють суму стейкінгу користувача та час. Ці токени LST відображають частку користувача в стейкінг-пулі та зароблені винагороди з часом. Ці токени ліквідності можуть бути використані для отримання доходу від DeFi, торгівлі на децентралізованих біржах (DEXs), забезпечення ліквідності або використані для інших фінансових операцій. Це дозволяє користувачам зберігати ліквідність своїх активів під час участі в стейкінгу.

Якщо користувачі бажають вивести свої кошти, вони можуть повернути токени LST на розумний контракт (який спалить токени) в обмін на базові активи, які вони спочатку ставили на стейкінг, плюс будь-які нагороди, отримані протягом періоду стейкінгу. Постачальники ліквідного стейкінгу беруть плату, щоб покрити витрати на операцію вузла та заробляють частину прибутку.

У порівнянні з звичайним ліквідним стейкінгом, крос-чейн ліквідний стейкінг передбачає додатковий крок: користувачі повинні перевести токени LST від національного ланцюжка до цільового ланцюжка через міст.

Технічні питання

Технічна архітектура Стейкінгу

Протоколи ліквідного стейкінгу - це проміжне програмне забезпечення, складене з смарт-контрактів, що служить важливою інфраструктурою стейкінгу для різних мереж PoS, задовольняючи потреби роздрібних користувачів криптовалюти, бірж та кастодіанів.

Користувачі можуть стейкати частину своїх активів нижче мінімального порогу. Після стейкінгу користувачі міняють стандартний токен (наприклад, ERC-20) сумісний токен LST, який відповідає кількості токенів, які вони стейкнули. При відстейкінгу вони спалюють токен LST для ініціації процесу зняття коштів з мережі, який, як правило, займає від 1 до 5 днів на завершення.

Смарт-контракти упаковують стейкінгові активи та призначають їх валідаторам (операторам вузлів) в мережі, маршрутизуючи пакет стейкінгу до стейкінгового контракту мережі. Смарт-контракти захищають стейкінгові кошти, і валідатори не можуть безпосередньо доступатися до коштів, які керуються організацією DAO протоколу ліквідного стейкінгу через управління багатопідписом. Крім того, стейкінгові активи користувача розподіляються між кількома валідаторами, щоб зменшити ризики, пов'язані з одним валідатором.

Токени LST, як стандартні токени, можуть інтегруватися з широким спектром додатків та сервісів на базовому ланцюжку. Протоколи міжланцюжкового моста можуть конвертувати токени LST в стандартний токен на іншому ланцюжку, що дозволяє брати участь в активностях в екосистемах іншого ланцюжка.

Існує два основних типи токенів LST, які пропонують користувачам гнучкість у участі в стейкінгу та реагують на потреби ринку та інвестиційні стратегії.

Токен ребейсингу: Цей тип токену автоматично коригує свій баланс на основі винагород за стейкінг або потенційних скорочень, зазвичай ребейсинг відбувається один раз на день. Цей процес відбувається автоматично і не потребує жодних дій від користувача. Наприклад, коли користувачі стейкують 1000 ETH на Lido, вони отримують 1000 stETH, і через тиждень за річною ставкою 3.5%, баланс stETH автоматично збільшується до приблизно 1000.67 stETH. Перевага цього механізму токену полягає в його інтуїтивній природі та легкості розуміння.

Токен, що приносить дохід: баланс цього токена залишається незмінним, але він стає токеном, який з часом накопичує винагороди, при цьому обмінний курс між активом стейкінгу та токеном коливається в міру накопичення винагороди. На відміну від перебазування токенів, обгорнуті токени змінюються шляхом карбування, спалювання або передачі, а винагороди інтегруються в обмінний курс. Наприклад, після стейкінгу 1000 ETH на Stader користувач отримує 989,78 ETHx, а через тиждень його кількість залишається колишньою, але його значення зростає до 1000,68 ETH. На токени, що приносять дохід, не впливає перебазування, і їх технічно легше інтегрувати з іншими блокчейнами, dApps та сервісами, що робить їх більш популярними на DeFi та торгових ринках. Як наслідок, Lido також підтримує обгортання stETH (токен перебазування) у wstETH, і користувачі повинні обміняти свій stETH на wstETH перед крос-чейн використанням.

Переваги та недоліки ліквідного стейкінгу на багатьох ланцюгах

Переваги

Зниження професійних бар'єрів та оптимізація витрат: Залучаючись у ліквідні пулі стейкінгу, користувачам не потрібно володіти складними технічними знаннями, такими як управління інфраструктурою, генерація ключів, перевірка вузлів чи забезпечення безпеки. Професійні оператори вузлів відповідають за запуск валідаторних вузлів, які мають вищу ефективність витрат та ефективно зменшують ризик штрафів за «відрізання» через оперативні помилки. Крім того, користувачі можуть подальш зменшити ризики, диверсифікуючи інвестиції в різні ліквідні протоколи стейкінгу.

Зниження капітальних бар'єрів та покращення ефективності активів: Ліквідний стейкінг дозволяє звичайним користувачам брати участь у стейкінгу, не відповідаючи високим капітальним вимогам і не жертвуючи ліквідністю застейканих активів. Крім того, користувачі можуть вільно торгувати токенами LST на вторинних ринках, не чекаючи на викуп стейкінгу, що значно підвищує гнучкість та ефективність коштів.

Збільшені можливості доходу: завдяки багатоцеповому ліквідному стейкінгу користувачі можуть гнучко використовувати токени LST у різних протоколах та додатках, отримуючи різні доходи. Це означає, що користувачі можуть налаштовувати стратегії стейкінгу з урахуванням змін на ринку та вибирати ліквідні пули стейкінгу з вищим доходом, тим самим оптимізуючи інвестиційний прибуток.

Недоліки та потенційні ризики

Складність та додаткові витрати: Ліквідний стейкінг зазвичай пропонує нижчі винагороди, ніж традиційні методи стейкінгу. Більшість протоколів беруть плату в розмірі приблизно 10% від винагороди за стейкінг як комісію. Користувачі крос-ланцюжкового ліквідного стейкінгу повинні переказувати активи між різними ланцюжками та цільовими ланцюжками через крос-ланцюжкові мости. Наразі існує багато крос-ланцюжкових мостів, що призводить до відносно незручних операцій та додаткових комісій за транзакції.

Природні ризики: Ліквідний стейкінг стикається з загальними ризиками прямого та делегованого стейкінгу, такими як штрафи за стейкінг, зменшення, та контрагентні ризики. Крім того, коливання на ринку та затримки в вході та виході валідаторів можуть призвести до відокремлення токенів ліквідного стейкінгу від базових стейкінгових активів. Під час затягування ліквідності в пулі, виведення стейкінгових активів також може зазнати затримок.

Ризики на ринку: Ліквідний стейкінг розблоковує ліквідність для закладених активів, дозволяючи користувачам отримувати винагороди через DeFi. Однак це також приносить подвійні ризики під час спаду ринку. Висока ліквідність ліквідних стейкінгових токенів робить їх вразливими до зловмисних атак, таких як атаки ліквідації, особливо при використанні в протоколах DeFi для позичання або маржинного торгівлі.

Регуляторні ризики: Порівняно з прямим стейкінгом, ліквідний стейкінг несе більші регуляторні ризики. Оскільки протоколи ліквідного стейкінгу включають посередницькі сутності, ці сутності можуть підлягати регуляції, такі як закони про протидію відмиванню грошей (AML), знайомство з клієнтом (KYC) та цінні папери.

Загрози централізації: Домінування LST може призвести до того, що ETH буде зосереджено в кількох пулах стейкінгу, що збільшить ризики централізації. Наразі Lido займає 27,8% частки ринку стейкінгу, і така висока концентрація може вплинути на безпеку та стійкість до цензури Ethereum. Ethereum потрібно більше невеликих окремих вузлів для участі, щоб посилити децентралізацію та опір цензурі.

Проблеми довіри: Чрезмірне емітентство LST може зменшити обіг власного ETH та призвести до обігу більшої кількості похідних ETH, випущених третіми сторонами. Це може призвести до того, що користувачі будуть покладатися на відносно централізовані токени, що підриватиме довіру до ETH. Дослідники Ethereum рекомендують сприяти використанню власного ETH та уникати чрезмірної залежності від токенів третіх сторін.

Огляд розробки

Загальна ситуація зростання

Згідно з даними DefiLlama, загальна заблокована вартість (TVL) у ліквідному стейкінгу досягла $50,5 млрд. Дві основні фази зростання в цій області:

a. Друга половина 2021 року до першої половини 2022 року, в основному зумовлена зростанням цін на криптовалюти.
b. З початку 2023 року до початку 2024 року, під впливом зростання ставок стейкінгу через оновлення Ethereum та зростання вартості криптовалютних активів.

У цілому, ліквідний стейкінг є циклічною галуззю, що значно залежить від коливань криптовалютного ринку, а також значно впливає на технологічні оновлення.

Загальна вартість заблокована в ліквідному стейкінгу (Джерело: defillama)

Порівняння між відділами

Щодо як обсягу заблокованих коштів (TVL) та доходів, ліквідний стейкінг посідає майже однакові позиції з DEX та протоколами кредитування в просторі DeFi.

Хоча ліквідний стейкінг має набагато вищу загальну заблоковану вартість (TVL), ніж DEX і протоколи кредитування, його загальний дохід нижчий. Це пов'язано з відмінностями в бізнес-моделях. Дохід від ліквідного стейкінгу складається з частки винагороди за стейкінг, і, як правило, чим більший TVL і довший період стейкінгу, тим вищий дохід. Навпаки, дохід DEX надходить від акцій торгових комісій, на які в першу чергу впливає загальний обсяг торгів. Тому, незважаючи на менший TVL, DEX отримують більший дохід завдяки великим обсягам торгів. Протоколи кредитування також генерують більш різноманітний дохід, насамперед від кредитних спредів, доходу від карбування та різних додаткових зборів, таких як комісія за ліквідацію та комісія за обслуговування ліквідності в реальному часі, що робить рівень їхнього доходу вищим, ніж рівень ліквідного стейкінгу.

Джерело: defillama

На графіку нижче порівнюється загальна ринкова капіталізація DEX, протоколів кредитування та протоколів ліквідного стейкінгу на вторинному ринку. Загальна ринкова капіталізація протоколів ліквідного стейкінгу становить 2,665 мільярда доларів, що нижче, ніж у DEX і протоколів кредитування. Виходячи з даних про дохід і ринкову капіталізацію, співвідношення P/E (P/E) цих трьох компаній становить 31, 17 і 18 відповідно, що свідчить про те, що протоколи ліквідного стейкінгу можуть бути недооцінені порівняно з DEX. Однак важливо підкреслити, що це лише приблизна оцінка, і інвестори повинні провести детальний аналіз конкретних проєктів і більших розмірів.

Джерело: coingecko

Відмінності між ланцюгами

Наразі ставка стейкінгу ланцюгів доказу праці варіюється від 22% до 80%, в залежності від економічної моделі та грошової політики кожного ланцюга. Різниця в частці ліквідного стейкінгу ще помітніша, з найбільш помітними точками:

a. Хоча відсоток стейкінгу Ethereum нижчий, ніж в більшості публічних ланцюгів, його частка ліквідного стейкінгу є найвищою. Незалежно від загальної вартості чи пропорції, Ethereum переважає в просторі ліквідного стейкінгу. Це, ймовірно, зумовлено багатим екосистемою DeFi Ethereum та великою, відносно зрілою базою користувачів, що стимулює підвищений попит на ліквідний стейкінг.

Незважаючи на те, що у Ethereum та Solana схожі загальні значення стейкінгу, ліквідне значення стейкінгу Ethereum в сім разів вище, ніж у Solana. Це можливо через те, що Lido став одним із небагатьох каналів, що підтримували стейкінг ETH з низьким порогом вже на ранній стадії. Solana, проте, пропонує спрощений метод стейкінгу на основі власного протоколу. Ця зручність може бути однією з причин того, чому ліквідний стейкінг Solana відносно мало розвинений. Однак зі зростанням популярності та збільшенням попиту користувачів на ліквідність, ліквідний ринок стейкінгу Solana має великий потенціал для зростання.

Джерело: stakingrewards, defillama

ліквідний стейкінг міжблокчейновий

Хоча деякі протоколи ліквідного стейкінгу підтримують кілька блокчейнів, ліквідний стейкінг у різних ланцюгах зазвичай працює незалежно, і прогрес у крос-чейн ліквідному стейкінгу залишається відносно повільним. Наприклад, stETH від Lido, переведений на рівень 2, становить лише 2% від загального обсягу ліквідних активів стейкінгу. Це може бути пов'язано зі складнощами, пов'язаними з крос-чейн операціями, і відсутністю достатніх економічних стимулів для крос-чейн діяльності.

Джерело: дюна

Огляд проектів ліквідного стейкінгу

За даними DefiLlama, 193 проекта з ліквідним стейкінгом базуються на різних публічних ланцюгах. Однак, галузь залишається високо концентрованою. Завдяки домінуванню екосистеми Ethereum та її переваги першопостачальника, Lido займає понад половину ринкової частки ліквідного стейкінгу. Rocket Pool та Jito є основними децентралізованими протоколами ліквідного стейкінгу після Lido. Централізовані біржі, такі як Binance та Coinbase, також мають значну частку на ринку. Інші значущі проекти включають Mantle, Sanctum, Marinade, Jupiter та Stader.

Частка ринку TVL рідкісного стейкінгу (джерело: defillama)

В таблиці нижче наведено основні особливості провідних проектів з ліквідним стейкінгом. Ключові конкурентні фактори в ліквідному стейкінгу включають безпеку, ліквідність, інтеграцію з DeFi, партнерства та підтримку мультиланцюжковості. Загалом, Lido відзначається в децентралізованій роботі з вузлами, глибиною ліквідності, різноманітними інтеграціями з DeFi та підтримкою мультиланцюжковості. Його інфраструктура, адаптована для інституційних інвесторів, надає йому конкурентну перевагу на інституційному ринку.

Ведучі проекти

На жаль, з двох основних причин більшість великих проєктів все ще стикаються з обмеженнями, коли справа доходить до мультичейн, особливо крос-чейн підтримки. По-перше, крос-чейн технологія пов'язана зі складністю та проблемами безпеки. Незважаючи на те, що крос-чейн технологія досягла певного прогресу, її технічна реалізація залишається складним завданням, особливо в забезпеченні безпеки активів, надійності транзакцій і безперебійного міжланцюгового зв'язку. Як наслідок, більшість проєктів вважають за краще надавати стабільні послуги в рамках єдиної блокчейн-екосистеми та обережно оцінюють ризики, пов'язані з крос-чейн-підтримкою. По-друге, оновлення протоколу та ітерації вимагають значних стратегічних рішень та інвестицій ресурсів. Багато протоколів ліквідного стейкінгу вже домінують у певних екосистемах, і користувачі звикли до цих протоколів, тому команди розробників, як правило, віддають пріоритет оптимізації існуючої екосистеми, а не підтримці інших ланцюгів. Крім того, перехід до мультичейн і кросчейн вимагає значних коригувань і розвитку технічної архітектури, моделей управління та структур стимулювання. Ця ресурсомістка робота призводить до більш тривалих термінів прийняття рішень та впровадження багатоланцюгових стратегій. Наприклад, основний прогрес Lido в підтримці мультичейн був завершений на початку цього року. У міру того, як крос-чейн інфраструктура дозріває, а ринковий попит на крос-чейн ліквідний стейкінг зростає, інші конкуренти, ймовірно, наслідуватимуть приклад Lido.

Перспективи та тенденції

У міру того, як інші екосистеми публічних ланцюгів дозрівають, очікується, що ліквідний стейкінг за межами Ethereum поступово розблокується. Тенденція до багатоланцюгового розвитку неминуча, надаючи користувачам ширший вибір і більшу гнучкість, одночасно сприяючи загальному прогресу екосистеми DeFi. У цьому мультичейн майбутньому ліквідний стейкінг стане основним проміжним програмним забезпеченням, яке з'єднує базові ланцюги та додатки верхнього рівня, залучаючи більше користувачів за рахунок розширення можливостей прибутковості та постійного створення цінності. Також очікується, що крос-чейн стейкінг поступово набуватиме все більшого поширення, вносячи більше життєвих сил у децентралізовану фінансову екосистему.

В 2024 році ми вже побачили нові покажчики розвитку у ліквідному стейкінгу на кількох ланцюгах, включаючи зростання рестейкінгу, бурхливий екосистема Bitcoin та прогрес у крос-ланцюжковій технології.

Підйом повторного стейкінгу

Концепція повторного стейкінгу з'явилася в травні 2023 року з введенням Cosmos реплікованого цінного паперу, а потім інтеграцією Ethereum механізму рестейкінгу через EigenLayer у червні 2023 року. Повторний стейкінг дозволяє ETH або його похідним токенам (LST), які вже перебувають у стейкінгу на Ethereum, розміщуватися в інших протоколах консенсусу, що дозволяє цим протоколам розділяти економічну безпеку Ethereum, забезпечуючи їх безпечний запуск і роботу. Ця спільна безпека розглядається як «момент AWS» для Web3, оскільки такі команди, як EigenLayer, надають фундаментальну підтримку проєктам, спрямованим на створення надійних розподілених обчислювальних мереж. Знижуючи вхідні бар'єри для винагороди розподілених мереж, протоколи повторного стейкінгу можуть принести нове процвітання екосистемі блокчейну.

Зростання повторного ставлення викликало подальше появу рідинного повторного ставлення, де переставлені активи (ETH або LST) видаються у вигляді незалежних токенів рідинного повторного ставлення (LRT). Загальна заблокована вартість (TVL) у повторному ставленні стрімко зросла з $1 мільярда у січні 2024 року до $17,6 мільярда сьогодні, при цьому TVL рідинного повторного ставлення сягнуло $11,9 мільярда. Обидва швидко доганяють рідкісне ставлення.

Хоча ліквідний стейкінг і рестейкінг (і ліквідний рестакінг) зазвичай обговорюються окремо, вони мають схожість у розблокуванні ліквідності нативних активів стейкінгу. Повторний стейкінг дозволяє повторно використовувати стейкінг ETH у кількох протоколах, надаючи власникам можливості подвійного прибутку, тоді як ліквідний рестейкінг випускає похідні токени для подальшого отримання винагороди від подвійного стейкінгу. Це узгоджується з метою ліквідного стейкінгу щодо розширення можливостей прибутковості активів стейкінгу.

В результаті ми вважаємо, що перестрахування стане ключовим чинником для розвитку багатоланцюжкового ліквідного стейкінгу. Шляхом спільного забезпечення встановлюється зв'язок між базовою мережею та її верхньошаровими мережами, що полегшує виходження заблокованих активів у ліквідність у межах верхньошарових екосистем. Це покращує міжланцюжкову взаємодію та надає більше можливостей для отримання доходу від блокованих активів.

Переставлення (і ліквідне переставлення) може перетворити сучасний ландшафт ліквідного стейкінгу.

З одного боку, рестейкінг (та ліквідний рестейкінг) відкриває нові крос-ланцюжкові використання та джерела доходу для існуючих токенів ліквідного стейкінгу (LSTs). Наприклад, домінуючий токен ліквідного стейкінгу, stETH, підтримується майже всіма протоколами ліквідного рестейкінгу, і деякі протоколи рестейкінгу приймають кілька LSTs. Основні протоколи рестейкінгу, такі як EigenLayer, Kelp та Renzo, підтримують прийом нативних та LST рестейкінгу. Eigenpie фокусується на LST рестейкінгу та приймає 12 різних LSTs, випускаючи 12 відповідних LRTs. Lido також активно інтегрує сторонні сервіси рестейкінгу або ліквідного рестейкінгу, щоб розширити використання для stETH.

З іншого боку, існуючі протоколи ліквідного стейкінгу можуть увійти в простір ліквідного перезакладання та конкурувати. Наприклад, Swell, спочатку протокол ліквідного стейкінгу з його токеном swETH (з ринковим розміром 400 мільйонів доларів), запровадив послуги перезакладання та випустив свій ліквідний токен перезакладання, rswETH. Mantle, з 1,3 мільярда доларів ліквідних токенів стейкінгу, також запустив свої послуги перезакладання та випустив свій LRT для перезакладання mETH, включаючи EigenLayer, Symbiotic, Karak та пов'язані активні сервіси валідації. Зі зростанням конкуренції, Lido також може запустити свої сервіси перезакладання.

Таким чином, рестайкінг приніс захоплюючі події, полегшивши розблокування крос-чейн ліквідності для токенів ліквідного стейкінгу та вливши нову енергію в розвиток мультичейн ліквідності.

Розвиток екосистеми Bitcoin

Нативні функції Bitcoin безпосередньо не підтримують стейкінг. Однак завдяки інноваційним механізмам таких проєктів, як BounceBit, pSTAKE Finance і Goat Network, Bitcoin було перетворено на форму, яка може брати участь у ліквідному стейкінгу. Наприклад, pSTAKE Finance і Goat Network представляють wrapped Bitcoin (наприклад, wBTC і goatBTC), що дозволяє Bitcoin брати участь у стейкінгу в інших ланцюжках або протоколах. BounceBit, з іншого боку, використовує свою систему подвійних токенів для підвищення ролі Bitcoin на своїй платформі, дозволяючи Bitcoin служити заставою для перевірки та консенсусу, тим самим поступаючись власникам біткойнів.

Екосистема Bitcoin впровадила механізм стейкінгу, що дозволяє Bitcoin брати участь в стейкінгу з метою отримання винагороди та сприяння безпеці мережі. Проекти, такі як BounceBit та Babylon, пропонують інноваційні рішення зі стейкінгу з власною опікою, що дозволяє власникам Bitcoin насолоджуватися безпечними консенсус-сервісами в мультиплатформених екосистемах без залежності від опіки третіх сторін.

Із запровадженням рестейкінгу та ліквідного стейкінгу екосистема Bitcoin пропонує власникам біткойнів нові можливості для отримання прибутку. Такі платформи, як Babylon і pSTAKE Finance, дозволяють користувачам здійснювати стейкінг Bitcoin для отримання прибутку, а також використовувати токени ліквідного стейкінгу (наприклад, yBTC) для участі в більш широкій діяльності DeFi. Ця нова модель прибутковості привернула велику кількість інвесторів, підвищуючи інтерес ринку до стейкінгу біткойнів і просуваючи розвиток ліквідного стейкінгу біткойнів.

Ці інновації звільняють Bitcoin від обмежень пасивного утримання, дозволяючи йому взаємодіяти з ширшою екосистемою блокчейну через стейкінг, тим самим сприяючи еволюції мульти-ланцюжкового ліквідного стейкінгу.

Прогрес у технології міжланцюжкового зв'язку

Однією з головних причин повільного розвитку ліквідного стейкінгу між ланцюжками є складність міжланцюжкових операцій. Однак, інфраструктура міжланцюжкових зв'язків, така як Chainlink, поступово змінює ситуацію.

Нещодавно основні протоколи ліквідного стейкінгу, такі як Stader і Lido, запустили функцію прямого стейкінгу на основі протоколу крос-чейн інтероперабельності (CCIP) Chainlink. Раніше LST (токени ліквідного стейкінгу) можна було випускати лише в основній мережі Ethereum, і користувачі мали труднощі зі стейкінгом ETH у мережах рівня 2. Власники ETH на рівні 2 повинні були або конвертувати ETH у LST через біржі, або вручну здійснювати стейкінг ETH в основній мережі Ethereum, перш ніж перевести його назад до рівня 2, що могло зайняти до 7 днів. Тепер, використовуючи програмовану передачу токенів CCIP, користувачі можуть здійснювати стейкінг ETH безпосередньо в мережах рівня 2, таких як Arbitrum, Base або Optimism, в одній транзакції та отримувати відповідний LST.

Ця інновація значно спрощує процес перехресного ліквідного стейкінгу на Ethereum, покращуючи міжблокчейн взаємодію та збільшуючи корисність LST в мульти-ланцюгових екосистемах. Ця функціональність також може бути розширена на будь-які мережі рівня 2 або альтернативні мережі рівня 1.

У майбутньому, по мірі спрощення процесу міжланцюжкового ліквідного стейкінгу, користувачі зможуть насолоджуватися перевагами LST в більш вигідному та ефективному середовищі.

Висновок

З розвитком технології блокчейну, ліквідний стейкінг став невід'ємною частиною криптовалютного екосистеми. Він подолав обмеження традиційних механізмів стейкінгу, перетворивши застосовані активи на ліквідні стейкінгові токени, розблокувавши ліквідність для користувачів. Це дозволяє їм продовжувати брати участь у торгівлі, позичанні та міжланцюжкових операціях, отримуючи винагороду за стейкінг, що приносить більшу гнучкість та потенційні доходи. Однак розвиток ліквідного стейкінгу на багатьох блокчейнах все ще стикається з проблемами, пов'язаними з технічною складністю та економічними стимулами. Зі зростанням повторного стейкінгу, розвитком ліквідного стейкінгу Bitcoin і продовженням прогресу міжланцюжкової технології ці питання очікуються поступово вирішуватися.

Впровадження ресстейкінгу дозволяє користувачам ще більше оптимізувати винагороди за стейкінг, створюючи новий ринковий попит. Розвиток ліквідного стейкінгу Bitcoin відкриває більше можливостей для традиційно консервативних інвесторів, залучаючи ширшу базу користувачів. Тим часом, розвиток крос-чейн технології оптимізує процес крос-чейн стейкінгу ліквідності, зменшуючи витрати, пов'язані з використанням токенів ліквідного стейкінгу в мережах. Це ще більше прискорює зростання багатоланцюгового стейкінгу ліквідності в екосистемі. Завдяки цим рушійним силам багатоланцюговий стейкінг ліквідності рухається до більш зрілого та диверсифікованого майбутнього і, як очікується, стане важливою опорою в секторі фінансування блокчейну.

У майбутньому, по мірі вдосконалення технологій і поступовому усвідомленню ринком цих інновацій, мультичейн ліквідний стейкінг надасть користувачам більш багатоцільові інвестиційні та участі можливості. Він пропонуватиме окремим інвесторам конкурентоспроможніші можливості отримання доходу та принесе більшу ліквідність та участь у всій екосистемі блокчейну. Шляхом покращення ефективності активів та зниження витрат на фінансування, ліквідний стейкінг сприятиме зростанню зрілості блокчейну і ринків криптовалют, приносячи більше інновацій та можливостей у децентралізоване фінансування та міжланцюжкові взаємодії, що врешті-решт сприятиме загальному розвитку галузі блокчейну.