ส่งต่อชื่อเรื่องดั้งเดิม：การปักหลัก การพักตัว และ LRTfi: ประสิทธิภาพด้านทุนที่ประกอบได้และความเป็นกลาง (ตอนที่ 1)

เราขอขอบคุณ Justin Drake จาก Ethereum Foundation, Amir Forouzani จาก Puffer, Rok Kopp จาก EtherFi, Zhuling จาก Bedrock, Alan Curtis จาก Rio, Brianna และ Sreeram จาก EigenLayer, Pablo Villalba จาก Diva, Daniel Dizon จาก Swell, Kratik Lodha จาก Renzo , Matthias Ang จาก SSV และ Max จาก Obol สำหรับความคิดเห็นและความช่วยเหลือที่มีน้ำใจของพวกเขา

เนื้อหาของบทความนี้:

1. ประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่ประกอบได้และการปักหลักเป็นอัตรามาตรฐานของ Crypto-Native
2. เจาะลึกทางเทคนิคเกี่ยวกับการปักหลัก การพัก และ LRTfi
3. การแก้ปัญหาการรวมศูนย์และภายนอกใน Re/stake

ในบทความนี้ เราจะวิเคราะห์แง่มุมทางเทคนิคของการวางเดิมพันและการวางเดิมพันใหม่ ในขณะเดียวกันก็สำรวจความตึงเครียดระหว่างประสิทธิภาพของเงินทุนที่ประกอบได้และคุณค่าของการกระจายอำนาจ ทำไมต้องใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ? ประสิทธิภาพของเงินทุนกระตุ้นให้เกิดพฤติกรรมการแสวงหาผลตอบแทน และเครือข่าย PoS อาศัยสิ่งจูงใจทางทฤษฎีเกมเพื่อปกป้องความสมบูรณ์ของพวกเขา ตัวดำเนินการโหนดที่มีเหตุผลจะเรียกใช้ซอฟต์แวร์ไคลเอนต์เวอร์ชันที่ให้ผลกำไรสูงสุด ในทำนองเดียวกัน ผู้เดิมพันที่มีเหตุผลจะเดิมพันโทเค็นของตนเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดและความสามารถในการประกอบโทเค็น การออกแบบโปรโตคอลที่ประสบความสำเร็จจะกระตุ้นให้ผู้เข้าร่วมค้นหาสมดุลของ Nash โดยที่การรักษาความปลอดภัยของโปรโตคอลจะยังคงอยู่ และที่ซึ่งคุณค่าของการกระจายอำนาจและความเป็นกลางได้รับการยึดถือ การศึกษาประสิทธิภาพของเงินทุนแบบแบ่งส่วนได้ทั่วทั้งสแต็กการปักหลักชี้ไปที่ความสมดุลของแนชทั่วโลก

ลิงก์ไปยังส่วนที่ 2: <a href="https://medium.com/@longhashvc/stake-restake-and-lrtfi-composable-capital-efficiency-and-neutrality-part-ii-47c0a0e60213""> https:/ /medium.com/@longhashvc/stake-restake-and-lrtfi-composable-capital-efficiency-and-neutrality-part-ii-47c0a0e60213

ในการจัดสวนของเรา เลเยอร์หลักกำลังเติบโตเต็มที่ใน Ethereum, Solana และ Polygon ในขณะที่การวางเดิมพัน Bitcoin และ Cosmos กำลังพัฒนา ใน Ethereum เกมสุดท้ายอาจมีรูปลักษณ์หนึ่งในสองวิธี: ผู้ขายน้อยรายหากค่า Ethereum ยังคงอยู่ โดยที่ผู้เล่นชั้นนำเข้าถึงได้ใกล้เคียงถึง 33% โดยไม่ละเมิด หรือ การยึด LST หากค่า Ethereum ไม่ได้รับการยึดถือ ในคอสมอส ICS อยู่ในโอกาสแรก และในโซลานา การเดิมพันอยู่ที่ 90%

ชั้นที่สองของการพักใหม่กำลังจุดประกายการแข่งขันไปสู่จุดสูงสุดโดยมีเงินทุนไหลไปสู่ผลตอบแทนสูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งไปยังกลุ่ม LRT Blast and Manta ซึ่งเป็น L2 ตัวแรกที่ประดิษฐานอยู่ ยิงช็อตที่ได้ยินไปทั่วโลก และบูทมูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ใน TVL ได้ทันที ในกรณีที่อุปทานมีมากมายและหิวโหย ผลผลิตที่คาดหวังจาก AVS และ L2 ที่เติมใหม่นั้นไม่ชัดเจนที่สุด นอกจากนี้ การพักอยู่ใน Bitcoin, Cosmos และ Solana ล้วนอยู่ในช่วง Cambrian

ที่ Tertiary Layer คอกม้าสังเคราะห์ การเพิ่มผลผลิตให้เหมาะสม และการสร้างโทเค็นผลผลิตเป็นแนวทางที่เพิ่มความหลากหลายทางนวัตกรรม ในชั้นนี้ ประสิทธิภาพของเงินทุนและความสามารถในการประกอบคราสความเสี่ยง การปลดล็อกความสามารถในการจัดองค์ประกอบที่กว้างที่สุดโดยมีความเสี่ยงต่ำที่สุดจะเป็นกุญแจสู่ความสำเร็จในเลเยอร์นี้

ประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่ประกอบได้และการปักหลักเป็นอัตรามาตรฐานของ Crypto-Native

ความสามารถในการจัดวางองค์ประกอบเป็นจุดเด่นของ web3 — ไร้การเสียดสี ขั้นต่ำต่ำ และควบคุมตัวเองได้ ในทางตรงกันข้าม การซ้อนอัตราผลตอบแทนเผชิญกับความขัดแย้งสูงในด้านการเงินแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น การค้ำประกันพันธบัตรรัฐบาลสำหรับการกู้ยืมนั้นทำให้เกิดความขัดแย้งหลายจุด เช่น ผู้ดูแลบุคคลที่สาม การตัดสินอัตราส่วน LTV เป็นรายกรณี และค่าแรงขั้นต่ำที่สูงเพื่อพิสูจน์ต้นทุนแรงงานที่เกี่ยวข้อง และอื่นๆ อีกมากมาย

การถือกำเนิดของ LST ปลดล็อกความสามารถในการประกอบของเลเยอร์ฉันทามติที่ให้ผลกับกิจกรรม DeFi ของเลเยอร์การดำเนินการ ความสามารถในการประกอบดังกล่าวทำให้ DeFi ในช่วงฤดูร้อนปี 2020 ผ่านไปสามปี ความสามารถในการเรียบเรียงตอนนี้ให้ความรู้สึกเป็นธรรมชาติจนแทบจะมองข้ามไป เราคาดหวังว่าอัตราผลตอบแทนจะซ้อนกันอย่างไม่มีสะดุดเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุน ตัวอย่างเช่น เราคาดหวังที่จะสะสมผลตอบแทนโดยการสร้างโทเค็น LP สำหรับการปักหลัก (การวางเดิมพันแบบ superliquid) หรือการสร้าง LST เพื่อฝากไว้ในตำแหน่ง LP

การควบคุมตนเอง ขั้นต่ำที่ต่ำ และไม่มีแรงเสียดทาน — คุณสมบัติเหล่านี้เป็นเอกลักษณ์เฉพาะของ web3 และเน้นย้ำถึงศักยภาพในการเพิ่มประสิทธิภาพให้กับตลาดการเงินในวงกว้าง ลองนึกภาพว่าคุณสามารถสร้างโทเค็นการถือครองหุ้นของคุณและนำไปใช้กับ LP ในตลาดหลักทรัพย์ได้หรือไม่ ลองนึกภาพว่าคุณสามารถสร้างโทเค็นหุ้นอสังหาริมทรัพย์ของคุณและนำมันไปรักษาอัตราผลตอบแทนได้อย่างง่ายดาย ด้วย LSTfi เราจึงได้รู้ว่าความสามารถในการจัดองค์ประกอบอาจมีความหมายต่อการเงินแบบดั้งเดิมอย่างไร

“ด้วย LSTfi เราได้เห็นแวบหนึ่งว่าความสามารถในการรวมองค์ประกอบอาจมีความหมายต่อการเงินแบบดั้งเดิมอย่างไร”

โดยพื้นฐานแล้ว แหล่งที่มาของผลตอบแทนในสกุลเงินดิจิทัลมีอยู่ห้าประเภท และสามารถวางซ้อนกันได้ หรืออีกนัยหนึ่งคือสามารถประกอบได้ โทเค็น IOU ของแหล่งผลตอบแทนหนึ่งสามารถใช้เป็นโทเค็นอินพุตของแหล่งผลตอบแทนอื่นได้

แน่นอนว่าความเสี่ยงควบคู่กับผลตอบแทน จากผลตอบแทนพื้นฐานทั้งห้าประการ อัตราผลตอบแทนจากการปักหลักนั้นปลอดภัยที่สุด ตัวดำเนินการโหนดเพียง 226 รายจากทั้งหมด 959,000 ตัวดำเนินการโหนดถูกลดจำนวนลงตั้งแต่เริ่มวางเดิมพัน Ethereum ในทางกลับกัน แม้ว่าพันธบัตรรัฐบาลมักถูกมองว่ามีความเสี่ยงน้อยที่สุด แต่ล่าสุด อิตาลี สเปน โปรตุเกส ไอร์แลนด์ และกรีซ (ไม่ต้องพูดถึงประเทศที่ผิดนัดต่อเนื่องอย่างเวเนซุเอลาและเอกวาดอร์) ได้ผิดนัดในพันธบัตรของพวกเขา แม้แต่มาตรฐานทองคำหรือพันธบัตรสหรัฐฯ ก็ยัง 'ผิดนัด' เมื่อเลิกใช้หมุดทองคำในช่วงทศวรรษ 1930 เพื่อชำระหนี้ด้วยการพิมพ์คำสั่งแบบไม่มีฝาปิด การผิดนัดของพันธบัตรรัฐบาลขึ้นอยู่กับความสามารถของประเทศในการชำระหนี้ ระดับความเสี่ยงมีความคล้ายคลึงกับความเสี่ยง 'การให้ผลตอบแทนจากการให้ยืม' มากกว่าความเสี่ยง 'การปักหลักผลตอบแทน' ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลขึ้นอยู่กับความคาดหวังในอนาคตของการบริการชำระหนี้ อัตราผลตอบแทนจากการปักหลักจะเชื่อมโยงกับระดับการใช้งานเครือข่ายในปัจจุบัน

ด้วยเหตุนี้ เราจึงถือว่าการวางเดิมพันเป็นอัตรามาตรฐานสกุลเงินดิจิทัล

การปักหลักบนยอดนั้นเป็นเครื่องยนต์ที่มีประสิทธิภาพด้านทุนซึ่งขับเคลื่อนจรวดซ้อนผลผลิต เราเริ่มเห็นนวัตกรรมต่างๆ เช่น L2s a la Blast และ Manta ที่ประดิษฐานอยู่ การยึดครอง la Picasso และ Babylon แบบข้ามโดเมน และ LST การวนซ้ำ la Gravita

ลักษณะที่สามารถย่อยสลายได้ของ LST จะขับเคลื่อนนวัตกรรมเพิ่มเติมในการออกแบบการซ้อนผลผลิต

การปักหลัก การพักใหม่และ LSTfi/LRTfi

การปักหลักเป็นรากฐานด้านความปลอดภัยของเครือข่าย POS และอัตรามาตรฐานที่ปราศจากความเสี่ยงใน web3

Justin Drake กำหนด ETH ไว้สองประการ คือ ความมั่นคงทางเศรษฐกิจ และ แบนด์วิธทางเศรษฐกิจ LST และ LRT อนุญาตให้ ETH เดียวกันเข้าร่วมในทั้งสองอย่าง โดยประกอบไปด้วย DeFi และกิจกรรมการพักใหม่

ในกรณีที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงทางเศรษฐกิจ การกระจายอำนาจและความเป็นกลางจะต้องได้รับการปกป้องในเครือข่าย PoS เพื่อลดการสมรู้ร่วมคิดที่อาจเกิดขึ้น เป็นการกระทำที่สมดุลในการออกแบบโปรโตคอลตามทฤษฎีเกมในลักษณะที่รักษาการกระจายอำนาจและความเป็นกลาง เราจะกลับมาสู่ความตึงเครียดนี้อีกครั้งเร็วๆ นี้

ก่อนอื่น เรามาเยี่ยมชมสแต็กโดยใช้ Ethereum เป็นตัวอย่างของเครือข่าย PoS เลเยอร์หลักอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถเดิมพัน ETH ของตน และรับ LST คืน เช่น stETH, cbETH, wbETH และ rETH ในเลเยอร์รอง LST หรือ ETH สามารถถูกรีเซ็ตได้เพื่อมอบความปลอดภัยให้กับบริการอื่นๆ ที่ถูกเดิมพัน และรับ LRT กลับคืนมา เช่น eETH, uniETH และ pufETH จากนั้นเลเยอร์ตติยภูมิจะประกอบด้วย LST และ LRT พร้อมด้วยกิจกรรม DeFi ต่างๆ เพื่อการซ้อนอัตราผลตอบแทน

เพื่อให้เข้าใจถึงสิ่งจูงใจที่ผลักดันให้เกิดการยอมรับ เราจะตอบคำถามสามข้อ:

1. การผสมผสานกลยุทธ์ใดที่จะสร้างผลตอบแทนสูงสุด? สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพของเงินทุน
2. โทเค็นเอาท์พุตใดที่อนุญาตให้เข้าถึงสภาพคล่องที่ลึกที่สุดและการมีส่วนร่วมในกิจกรรม DeFi ที่กว้างที่สุด? สิ่งนี้สัมผัสกับความสามารถในการประกอบ
3. กลยุทธ์ใดเป็นแหล่งผลผลิตที่ปลอดภัยที่สุด? สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการลดความเสี่ยง

ด้วยเหตุนี้ ความสามารถในการประกอบและประสิทธิภาพของเงินทุนจึงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนให้เกิดการยอมรับ ในขณะที่ความเสี่ยงเป็นเงื่อนไขขอบเขตที่จำกัดชุดตัวเลือก

เลเยอร์หลัก — การปักหลัก

ที่เลเยอร์หลัก ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะฝากโทเค็นดั้งเดิม เช่น ETH, ATOM และ SOL เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย PoS และรับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นรางวัล

เนื่องจากการวางเดิมพันเป็นรูปแบบที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดในการสร้างผลตอบแทนในสกุลเงินดิจิทัล เมื่อเวลาผ่านไป เราคาดว่า Ethereum (เดิมพัน 23%) จะไล่ตาม Solana (เดิมพัน 90%) และ Atom (เดิมพัน 70%) ซึ่งแสดงถึงหลายร้อยพันล้านหากไม่ใช่ล้านล้าน ในการขยายตลาด

การเดิมพันมีสามประเภท: แบบรวมศูนย์, แบบกึ่งกระจายอำนาจ และแบบกระจายอำนาจ การซื้อขายการเดิมพันแบบรวมศูนย์และแบบกึ่งกระจายอำนาจเพื่อความสะดวกและการจัดองค์ประกอบ การวางเดิมพันแบบกระจายอำนาจ ซึ่งหมายถึงการวางเดิมพันแบบเดี่ยวนั้นปลอดภัยที่สุดสำหรับโปรโตคอล แต่มีความท้าทายในการรักษาและขาดความสามารถในการประกอบ ตามทฤษฎีแล้ว โหนดควบคุมตนเองสามารถออก LST ได้เช่นกัน แต่ไม่มีนักคิดที่มีเหตุผลคนใดจะซื้อมันเนื่องจากขาดความสามารถในการประกอบ

การโพสต์พันธบัตร

ในการปักหลักเดี่ยวแบบวานิลลาธรรมดา ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะสร้างคีย์สองคู่ โดยคู่หนึ่งเป็นคีย์ตัวตรวจสอบและอีกหนึ่งคู่เป็นคีย์การถอน จากนั้นส่ง 32 ETH ไปยังสัญญาอัจฉริยะการฝากเงิน Eth 1.0 ค่าธรรมเนียมพื้นฐานจะถูกเผาและเคล็ดลับการทำธุรกรรมจะถูกส่งไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้อง สามารถเปิดใช้งานผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้เพียง 8 คนต่อยุคหรือ 1,800 คนต่อวัน

Stake Pool เช่น Rocket Pool, Diva และ Swell ช่วยให้ผู้ดำเนินการโหนดอิสระรองรับ Stake Pool ที่ประกอบด้วยเงินฝากจาก Stakers จากมุมมองของผู้ประกอบการ ยิ่งพันธบัตรต่ำ ประสิทธิภาพเงินทุนก็จะยิ่งสูงขึ้น เนื่องจากพวกเขาสามารถได้รับส่วนแบ่งของค่าคอมมิชชั่นจาก ETH ที่ฝากไว้ โดยพื้นฐานแล้ว การลดข้อกำหนดของพันธบัตรจะทำให้มีภาระหนี้มากขึ้น

• Rocket Pool: พันธบัตร 8 ETH
• Stader: 4 พันธบัตร ETH
• ปักเป้า: พันธบัตร ETH 1 อัน

ในการประมาณการบางส่วน ผู้ดำเนินการโหนดสามารถรับรางวัล ETH ได้มากถึง 6–7% และสูงถึง 7.39% จากรางวัลโทเค็น Stake Pool

ในรูปหลายเหลี่ยม ผู้ตรวจสอบจะได้รับอนุญาต ผู้ตรวจสอบจะต้องสมัครเพื่อเข้าร่วมชุดผู้ตรวจสอบ และสามารถเข้าร่วมได้เฉพาะเมื่อผู้ตรวจสอบที่ได้รับอนุมัติยกเลิกการผูกมัดแล้วเท่านั้น ใน Solana ผู้ตรวจสอบสามารถเข้าร่วมได้โดยไม่ต้องได้รับอนุญาต และ Solana Foundation ก็จัดเตรียมคลัสเตอร์ให้ผู้ตรวจสอบเลือก โซลาน่ายังติดตามจำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องอย่างเป็นทางการในกลุ่ม superminority ซึ่งรวมกันถือหุ้นมากกว่า 33% ของ SOL

ในการปักหลัก CEX กลไกของการผ่านรายการพันธบัตรไม่ชัดเจน ผู้ค้าปลีกรายย่อยสามารถรับพันธบัตรได้เต็มจำนวน และผู้ดำเนินการโหนดแบบรวมศูนย์สามารถเปลี่ยนบทลงโทษที่อาจเกิดขึ้นทั้งหมดไปเป็นการขายปลีกได้ อย่างไรก็ตาม ผู้เดิมพันยังได้รับประโยชน์โดยอัตโนมัติจากการปรับให้เรียบ ซึ่งโดยส่วนใหญ่แล้วจะสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าการเดิมพันเดี่ยว

รับรางวัล

ทุก ๆ 2–3 วัน Ethereum Beacon chain จะกวาดล้างเครื่องมือตรวจสอบและแจกจ่ายรางวัล นอกจากชั้นฉันทามติแล้ว ผู้ตรวจสอบความถูกต้องยังสามารถรับรางวัลชั้นการดำเนินการผ่านค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญและ MEV โปรโตคอล เช่น Jito ใน Solana กำลังใช้ประโยชน์จาก MEV เพื่อเพิ่มผลผลิต LST

MEV-boost แจกจ่าย MEV จากผู้สร้างบล็อกไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ซึ่งสามารถแจกจ่ายรางวัลให้กับผู้เดิมพันได้ ท้ายที่สุดแล้ว การเผาไหม้ MEV อาจถูกนำมาใช้เพื่อคืนมูลค่าให้กับผู้ถือ ETH โดยสาระสำคัญแล้ว การแจกจ่าย MEV ซ้ำนั้นเป็นคำถามเชิงปรัชญาเกี่ยวกับความเป็นธรรม แต่สำหรับตอนนี้ MEV สามารถใช้เพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการปักหลักได้

รางวัลของผู้ตรวจสอบความถูกต้องนั้นแหลมคมอย่างฉาวโฉ่ เนื่องจากการสุ่มโดยธรรมชาติในการเลือกเครื่องมือตรวจสอบ รางวัลจึงอาจไม่เท่ากัน ใน Ethereum การสุ่มเชิงกำหนดที่เกี่ยวข้องกับแฮชและเมล็ดจากบล็อกก่อนหน้าจะใช้เพื่อเลือกเครื่องมือตรวจสอบถัดไป

ด้วยเหตุนี้ Rocket Pool จึงจัดให้มีพูลที่ปรับให้เรียบขึ้นตามการเลือกรับ การปรับให้เรียบจะสะสมรางวัลจากเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องที่เลือกใช้ ตามหลักทั่วไปแล้ว หากเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องมีมินิพูลน้อยกว่าจำนวนโหนดในพูลการปรับให้เรียบ ก็มีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนมากขึ้นจากพูลการปรับให้เรียบ สำหรับโปรเจ็กต์ต่างๆ เช่น Lido ฟังก์ชันการปรับให้เรียบจะถูกสร้างขึ้นในสัญญาอัจฉริยะ

ใน CEX การปรับให้เรียบนั้นเป็นไปโดยอัตโนมัติ โดยที่ผู้เดิมพันสามารถคาดหวังผลตอบแทนที่สม่ำเสมอเมื่อเวลาผ่านไป

เจ็บแสบ

การฟันเป็นเหตุการณ์ที่หายากมาก ตัวดำเนินการโหนดเพียง 226 รายจากทั้งหมด 959,000 ตัวดำเนินการโหนดถูกลดจำนวนลงตั้งแต่เริ่มวางเดิมพัน Ethereum

ผู้ตรวจสอบความถูกต้องอาจได้รับการลงโทษเมื่อ 1) ไม่สามารถสร้างบล็อกได้ หรือ 2) ไม่สามารถสร้างเอกสารรับรองได้เมื่อคาดหวัง โทษมีขนาดเล็ก โดยทั่วไป เครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องสามารถคืนผลตอบแทนได้ในจำนวนชั่วโมงเท่าเดิมที่ปิดไป ในทางกลับกัน การลงโทษอย่างรุนแรงนั้นรุนแรงกว่า

การเฉือนเกิดขึ้นเมื่อตรงตามเงื่อนไขข้อใดข้อหนึ่งจากสามข้อ 1) การลงนามสองครั้ง: การลงนามบล็อกบีคอนที่แตกต่างกันสองบล็อกสำหรับช่องเดียวกัน 2) การตัดลายเซ็น: ผู้รับรองลงนามในหนังสือรับรองเกี่ยวกับอีกฉบับหนึ่ง 3) การลงนามสองครั้ง: การลงนามในหนังสือรับรองที่แตกต่างกันสองฉบับโดยมีเป้าหมายเดียวกัน เครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องจะรวมหลักฐานการกระทำผิดในบล็อกเพื่อพบปะกับชุดเครื่องมือตรวจสอบ และเมื่อผู้ตรวจสอบความถูกต้องทั้งหมดลงนามในหลักฐาน การตัดเฉือนก็เริ่มต้นขึ้น

ในกรณีที่มีการฟันอาจเกิดผลสะท้อนกลับดังต่อไปนี้

• บทลงโทษเริ่มต้น: 1/32 ของยอดคงเหลือที่มีผลลดลง
• การลงโทษสหสัมพันธ์: สามารถเฉือนยอดคงเหลือที่มีประสิทธิผลได้ หากมีการละเมิดหลายครั้งภายในระยะเวลาอันสั้น การเฉือนแบบกำลังสองช่วยป้องกันการสมรู้ร่วมคิด
• การบูต: เครื่องมือตรวจสอบจะถูกเข้าสู่การถอนเงินภายใน 8192 epochs (36 วัน)

DVT ได้รับการออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงอย่างเจ็บแสบและเพิ่มความปลอดภัยของ Stake Pool โดยการปกป้องผู้ตรวจสอบความถูกต้องจากความล้มเหลวในการสร้างบล็อกหรือการรับรอง DVT ใช้การสร้างคีย์แบบกระจาย (DKG), การคำนวณแบบหลายฝ่าย (MPC) และ Threshold Signature Scheme (TSS) บนชุดเครื่องมือตรวจสอบที่ซ้ำซ้อน

SSV ได้รับการปรับใช้เป็นเครือข่าย DVT ซึ่งเป็นสินค้าสาธารณะแบบโอเพ่นซอร์สที่ไม่ได้รับอนุญาต มีการกระจายอำนาจ และกำลัง อยู่ในช่วงทดลองใช้โปรโตคอล เช่น Lido Obol รัน Charon ซึ่งเป็นมิดเดิลแวร์ที่ไม่มีการคุมขังระหว่างไคลเอนต์ตัวตรวจสอบและการสื่อสารไคลเอนต์ที่เป็นเอกฉันท์ Diva ใช้การใช้งาน DVT ของตัวเองเพื่อขับเคลื่อน LST ในลักษณะที่ไม่ได้รับอนุญาต ซึ่งใครๆ ก็สามารถเรียกใช้โหนดได้ Secure-Signer ของ Puffer เป็นเครื่องมือลงนามระยะไกลที่ได้รับการสนับสนุนโดยทุน Ethereum Foundation ที่ออกแบบมาเพื่อป้องกันการละเมิดแบบเฉือนโดยใช้ Intel SGX ในปัจจุบัน Secure-Signer ของ Puffer จัดการคีย์ตรวจสอบความถูกต้องในนามของไคลเอนต์ที่เป็นเอกฉันท์

ตามมูลค่าที่ตราไว้ จากจุดยืนด้านประสิทธิภาพด้านเงินทุน การเรียกใช้ไคลเอนต์หลายตัวผ่าน DVT ถือเป็นการสิ้นเปลืองทรัพยากรในการคำนวณ ในการนำไปใช้งาน ฮาร์ดแวร์ตัวเดียวกันอาจมีส่วนร่วมใน DVT หลายชุด ที่สำคัญ DVT ช่วยเพิ่มความปลอดภัยของโปรโตคอล ดังนั้นหากชุดของผู้ดำเนินการโหนดออฟไลน์หรือมีพฤติกรรมผิดปกติ Stake Pool ก็สามารถทำงานต่อไปได้อย่างถูกต้อง

Cosmos Interchain Security มีแนวทางที่น่าสนใจในการตัดเฉือน (ข้อเสนอ #187) เนื่องจาก ICS ยังเพิ่งเกิดขึ้น การลงคะแนนเสียงด้านธรรมาภิบาลจึงต้องใช้พื้นที่ในการตัดสินเหตุการณ์ที่อาจถูกตัดเฉือนได้ทั้งหมด แม้ว่าสิ่งนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการแพร่กระจายด้านความปลอดภัยจากห่วงโซ่ผู้บริโภคไปยังฮับ แต่การกำกับดูแลปล่อยให้การตัดสินใจอยู่ในมือของอนุญาโตตุลาการของมนุษย์แทนที่จะเป็นโค้ด อย่างน้อยก็ในตอนนี้

การถอน

ใน Ethereum อนุญาตให้ออกได้ 4 ครั้งต่อยุค เนื่องจากคันเร่งเข้าและออกไม่ตรงกัน เครื่องมือตรวจสอบ 8 ตัวต่อยุคและเครื่องมือตรวจสอบ 4 ตัวต่อยุคตามลำดับ อาจมีคิวยาวสำหรับการออก เมื่อการถอนเงินเริ่มต้นขึ้น ผู้ตรวจสอบความถูกต้องต้องรอถึง 256 epochs

ในโซลานา คณะผู้แทนจะประดิษฐานอยู่ การมอบหมายมาตรฐานไปยังกลุ่มเดิมพันต้องมีระยะเวลาคูลดาวน์จึงจะถอนออก อย่างไรก็ตาม เมื่อใช้ Stake Pool การวางเดิมพันของเหลวไม่จำเป็นต้องมีคูลดาวน์ในการถอน

มองไปข้างหน้า

เมื่ออัตราส่วนการปักหลัก Ethereum เพิ่มขึ้น การใช้งานเครือข่ายจะเท่ากัน อัตราผลตอบแทนพื้นฐานควรเข้าใกล้ 1.8% ซึ่งเป็นระดับขั้นต่ำที่กำหนดโดย Ethereum Foundation แต่ต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้นและ MEV อาจถ่วงดุลได้ในระดับหนึ่ง

โดยปกติแล้ว ค่าเสียโอกาสจะกระตุ้นให้ผู้เดิมพันหยุดเดิมพันเมื่อผลผลิตลดลงต่ำกว่าแหล่งผลผลิตถัดไป อย่างไรก็ตาม LST จะช่วยลดต้นทุนเสียโอกาส เนื่องจากผู้ถือสามารถเข้าร่วมได้ทั้งในด้านความมั่นคงทางเศรษฐกิจและแบนด์วิธทางเศรษฐกิจ ดังนั้นผู้เดิมพันจึงมีแนวโน้มที่จะฝากเงินต่อไปแม้จะมีผลตอบแทนต่ำ และใช้ LST เพื่อเข้าร่วม DeFi เพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติม

อีกปรากฏการณ์หนึ่งเนื่องจากผลตอบแทนจากการปักหลัก Eth ที่ลดลงก็คือการรวมศูนย์ Solo Stakers จะพบว่าผลตอบแทนของพวกเขาลดลงอย่างต่อเนื่อง และเมื่อถึงจุดหนึ่งราคาฮาร์ดแวร์ก็จะพลิกผัน มีวิธีการบรรเทาผลกระทบบางประการเพื่อส่งเสริมการเดิมพันแบบเดี่ยวมากขึ้น เราจะกลับมาดูรายละเอียดวิธีแก้ปัญหาการรวมศูนย์และปัจจัยภายนอก

(สิ้นสุดส่วนที่ 1)

ในส่วนที่ 2 เราครอบคลุมถึง Restmaking, LRTfi และโซลูชันสำหรับการรวมศูนย์และภายนอก: https://longhashvc.medium.com/stakeing-restake-and-lrtfi-composable-capital-efficiency-and-neutrality-part-ii-47c0a0e60213

ข้อสงวนสิทธิ์：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ำจาก [LongHash Ventures] ส่งต่อหัวข้อต้นฉบับ 'การปักหลัก การพักตัว และ LRTfi: ประสิทธิภาพด้านทุนที่ย่อยสลายได้และความเป็นกลาง (ตอนที่ 1)' ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้แต่งต้นฉบับ [LongHash Ventures] หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn แล้วพวกเขาจะจัดการโดยเร็วที่สุด
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดำเนินการโดยทีมงาน Gate Learn เว้นแต่จะกล่าวถึง ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว