Encaminhe o título original 'Entenda o novo stablecoin USDX, com TVL superior a 180 milhões de dólares, suportando a estratégia de mercado neutra Delta com emissão de várias moedas'

Introdução

Com o aquecimento geral do mercado de criptomoedas em 2024, as narrativas em diferentes áreas mudaram da explosão de múltiplos ativos criptográficos vista no último mercado de alta. A mudança no mercado é evidente, afastando-se das expectativas conceituais de rendimento para focar em retornos tangíveis em tempo real. As narrativas em muitas áreas estão mudando sutilmente, e novos participantes baseados em rendimentos de ativos criptográficos mainstream, como USDe, Bouncebit, Solv e USDX discutidos neste artigo, estão surgindo.

Por muito tempo, o ecossistema de moedas estáveis no mercado de criptomoedas tem sido um foco chave tanto para a indústria quanto para o próprio mercado. Entre as dez principais criptomoedas por capitalização de mercado, USDT e USDC se tornaram moedas estáveis universais amplamente reconhecidas, com seu valor de mercado aumentando constantemente nos últimos dois anos.

Investir no mercado cripto sempre vem com vários riscos, e a trilha de moedas estáveis maduras tem consistentemente fornecido uma maneira eficaz para os usuários mitigarem os riscos de investimento. Ao mesmo tempo, as moedas estáveis estão entre os certificados de circulação mais eficazes no mercado hoje. Esses motivos têm fornecido à trilha de moedas estáveis uma quantidade substancial de capital de mercado.

Correspondentemente, o mercado de derivativos baseado em moedas estáveis tornou-se uma das faixas mais quentes hoje. Atualmente, posições delta-neutras no valor de US$ 40 bilhões estão principalmente concentradas em contratos de BTC. No entanto, o BTC é limitado por suas restrições de rede e falta de suporte de infraestrutura abrangente, com outras redes importantes mostrando limitações semelhantes. Isso significa que eles não podem fornecer rendimentos estratégicos enquanto genuinamente evitam a volatilidade de preços. Esse cenário cria oportunidades de participação para moedas estáveis ​​baseadas em posições delta-neutras.

Já existem muitos concorrentes no mercado, e o projeto de stablecoin sintética distribuída recentemente envolvido usdx.money tem chamado a atenção.

Aparentemente, o USDX é um novo tipo de stablecoin sintética que protege o valor do dólar de vários colaterais mantidos pelo protocolo e captura os rendimentos da taxa de financiamento. O TVL total do projeto já ultrapassou US$ 180 milhões.

Este artigo irá apresentar e analisar as características do USDX, um projeto de moeda estável emergente com uma aparência inicial única e potencial de propagação viral semelhante às moedas MEME. O projeto concluiu seus objetivos pré-lançamento e abriu suas entradas DApp e leaderboard para os usuários, com mais dinâmicas de mercado esperadas no futuro.

O que é USDX?

USDX é um protocolo emergente de stablecoin sintético em dólares que adota uma estratégia multi-cadeia, multi-moeda, resultando em retornos gerais mais altos em comparação com produtos similares em setores adjacentes. Ao contrário de vários métodos ou produtos de re-staking, LSD e outros rendimentos, o USDX escolheu um caminho onde os usuários ganham retornos mantendo stablecoins. Sua curva de risco difere dos produtos de mercado existentes, evitando assim as estratégias de rendimento de criptomoeda relativamente lotadas.

USDX oferece uma solução de stablecoin nativa de criptomoeda que não depende de infraestrutura bancária tradicional, oferecendo recursos como resistência à censura, escalabilidade e alta estabilidade. Em comparação com os projetos atuais baseados em stablecoins USD mainstream, como BTC, o USDX está mais alinhado com o conceito de novas economias cripto. Ele oferece uma ferramenta de economia multi-moeda disponível globalmente.

Atualmente, o USDX fornece um conjunto completo de mecanismos de cunhagem e resgate, suportando interações com várias stablecoins. No futuro, ele integrará gradualmente outros ativos criptográficos principais e suportará o método de cunhagem de supercolateralização.

USDX mantém sua ancoragem ao dólar americano através do emprego de uma estratégia de hedge Delta utilizando posições derivativas. Esta abordagem compensa o risco de flutuações de valor no colateral mantido pelo protocolo, garantindo assim a estabilidade do valor do USDX ao mesmo tempo em que oferece retornos para os detentores de USDX ou participantes do ecossistema.

Mecanismo de Estabilidade USDX

O USDX alcança estabilidade de valor em todas as condições de mercado através da implementação de uma estratégia de hedge automático de delta neutro em seus ativos-alvo. Este método mitiga o risco de volatilidade de preços, garantindo assim a estabilidade do valor do USDX.

“Delta” refere-se à taxa de mudança (ou sensibilidade) do valor de um derivativo em resposta às alterações no preço de seu ativo subjacente. É um parâmetro crucial para manter a estabilidade do valor do USDX. O hedge neutro em delta é uma estratégia que equilibra o risco potencial de alterações de preço ao estabelecer posições de investimento de compensação, protegendo assim a carteira da volatilidade do mercado.

No contexto do USDX, isso significa que se o preço dos ativos de garantia mudar, o sistema ajustará automaticamente as posições de hedge para manter o valor estável do USDX. Essa estratégia é projetada para garantir que, independentemente das condições do mercado, o valor do USDX permaneça relativamente estável, fornecendo aos usuários de criptomoedas uma estratégia de mitigação de riscos de investimento de alta qualidade, desbloqueando a vasta liquidez potencial do BTC e de outros ativos de criptomoedas.

Estratégias de Delta Neutro e Market Making

No contexto do USDX, o Delta representa a sensibilidade do valor de um derivativo às mudanças no preço de seu ativo subjacente. Quando o Delta é zero, a carteira de investimentos é descrita como 'Delta neutro', indicando que é insensível às mudanças no preço do ativo subjacente. Essa neutralidade é crucial para manter a estabilidade do valor do USDX.

Por exemplo, com BTC, o USDX gera um Delta positivo devido aos seus ativos subjacentes BTC. O protocolo protege isso vendendo contratos perpétuos de BTC, mantendo assim o Delta neutro do protocolo.

Em outras palavras, a estratégia neutra em Delta garante que o valor em dólares da carteira de ativos do protocolo permaneça inalterado pelas flutuações de preço de mercado, mantendo assim o valor do USDX estável. Exceto por discrepâncias breves entre os preços à vista e o mercado de derivativos, o valor do USDX permanece estável, apesar da volatilidade do mercado de criptomoedas. Os ganhos com a alta dos preços dos ativos cripto são compensados pelas perdas nas respectivas posições perpétuas curtas, garantindo a estabilidade do USDX.

USDX.money se envolve em atividades de market-making em várias bolsas sem alavancagem. Ao garantir que as posições curtas em contratos perpétuos correspondam à escala dos ativos subjacentes, a neutralidade Delta é mantida.

Manter um estado neutro em relação ao Delta é essencialmente a estratégia de criação de mercado empregada pela USDX.money. Esta abordagem permite que o protocolo opere de maneira que possa gerar retornos de longo prazo.

Vale ressaltar que manter posições delta neutras é uma estratégia comum utilizada por formadores de mercado institucionais para evitar riscos relacionados a flutuações de preço. Esse método tem sido muito maduro tanto nos mercados financeiros tradicionais quanto nos mercados de criptomoedas.

Confira mais informações oficiais: usdx.money DOCs

Mecanismo de Arbitragem de Protocolo

Como o USDX é emitido usando ativos de criptomoeda, as flutuações de curto prazo do mercado podem afetar os preços desses tokens, criando oportunidades de arbitragem para os usuários.

Sempre que o preço do USDX se desvia de sua paridade de $1, os usuários podem explorar essa discrepância através dos contratos de emissão e resgate do protocolo, comprando ou vendendo USDX. O protocolo permite que usuários certificados ou em lista branca emitam ou resgatem USDX para lucrar com as variações de preço de curto prazo. Por exemplo, quando o preço do USDX no mercado externo está abaixo de $1 (por exemplo, $0.995), um usuário pode comprar 1 USDX por $0.995 USDT e, em seguida, resgatá-lo através do protocolo por 1 USDT, obtendo um lucro de 0,5%.

Por outro lado, se o preço de mercado externo do USDX exceder $1, os usuários podem interagir com o protocolo para depositar USDT e cunhar USDX, em seguida, vender o USDX recém-cunhado a um preço superior a $1 para obter lucro.

A diferença entre os preços de cunhagem e resgate dentro do protocolo USDX e seu preço de negociação no mercado externo oferece aos usuários oportunidades de arbitragem a longo prazo.

Yield Token sUSDX

Os detentores de USDX podem apostar seu USDX para obter sUSDX e obter retornos. Esta é uma aplicação nativa fornecida pelo protocolo USDX, utilizando o padrão de Token Vault ERC4626, que oferece alta escalabilidade.

As recompensas de staking acumulam-se com base nos fundos e nos lucros base obtidos pelo protocolo a partir de posições de derivativos delta-hedged, juntamente com retornos adicionais de staking. Uma vez que os fundos e lucros base dos derivativos delta-hedged podem flutuar, os retornos do staking dos usuários são variáveis.

Quando não há ganhos de protocolo transferidos para o contrato de staking, o fundo de seguro usdx.money garante que o colateral subjacente do protocolo permaneça inalterado, protegendo o principal dos ativos USDX dos usuários.

Ao desfazer o bloqueio, os usuários recebem seu principal USDX bloqueado junto com uma parte proporcional dos ganhos acumulados do protocolo no momento do desbloqueio.

Essencialmente, sUSDX não é um token de governança para o protocolo, mas sim um token de utilidade que garante os direitos de participação nos lucros dos usuários dentro do protocolo.

Recursos

Em geral, o protocolo USDX tem as seguintes características:

1. Acesso sem permissão: o USDX pode ser adquirido por meio de plataformas AMM usando outras moedas estáveis.
2. Retornos de Staking do Token Estável: USDX usado para staking não é reutilizado para outros fins. O protocolo utiliza uma estratégia de cofre de token semelhante à estratégia da Binance para WBETH.
3. Criação e Resgate Instantâneos: Os usuários podem criar USDX depositando ativos criptográficos permitidos pelo protocolo e resgatá-lo a qualquer momento.
4. Mecanismo de Arbitragem Claro: O protocolo está integrado com várias plataformas AMM, permitindo que os usuários façam arbitragem através do mecanismo de cunhagem e resgate durante as flutuações do mercado.
5. Estratégia de Market Making Delta-Neutral: Garante que o protocolo gere retornos de longo prazo e mantenha a estabilidade de valor do USDX, assegurando a saúde do protocolo.
6. Contratos de Staking Seguros e Escaláveis: Utiliza o padrão Token Vault ERC4626, facilitando implantações futuras de mais casos de uso, ao mesmo tempo que garante a segurança dos ativos de garantia.

Quanto à segurança do protocolo, o USDX implementou uma série de medidas para garantir a integridade e a escalabilidade dos contratos implantados. Essas medidas visam proteger os ativos do usuário, alcançar uma governança efetiva e manter a saúde do protocolo em geral.

Planos Futuros

Atualmente, o USDX foi implantado no Ethereum, Arbitrum e BNB Chain, e planeja integrar-se a vários mercados externos, incluindo mercados spot centralizados e descentralizados como USDX/USDC, bem como plataformas AMM mainstream como Uniswap e Curve.

O protocolo tem como objetivo conectar-se a mais casos de uso e a diferentes ecossistemas de rede no futuro. O objetivo final da stablecoin sintética USDX, baseada em vários ativos de criptomoeda, é tornar-se um dos protocolos de stablecoin universais mais importantes no mercado de criptomoedas.

O protocolo iniciou um sistema de convite baseado em pontos como fonte para usuários permitidos. Atualmente, o USDX está em seus estágios iniciais, e os usuários que não estão na lista branca não podem comprar diretamente o USDX, mas vale a pena ficar de olho em seus desenvolvimentos futuros.

Conclusão

Considerando o desenvolvimento de diferentes setores no mercado de criptomoedas, é evidente que as moedas estáveis continuarão a desempenhar um papel cada vez mais importante como infraestrutura fundamental. A demanda por moedas estáveis sintéticas de vários ativos também se tornará um componente crucial em vários projetos de infraestrutura do ecossistema, que é o mercado de nicho que o USDX pretende abordar.

Ao contrário de outros protocolos de stablecoin baseados em ativos cripto únicos, a abordagem e o modelo do USDX envolvendo múltiplos ativos são pioneiros. Seu estilo visual geral é fortemente orientado para memes, o que pode trazer mais dinamismo ao mercado.

Comparado a outros protocolos de stablecoin que utilizam supercolateralização, LSD e outros modelos, o USDX enfatiza a segurança dos ativos do usuário. É relativamente conservador tanto na preparação de riscos quanto no design do modelo de rendimento. Isso se deve à estratégia de market-making Delta-neutral adotada pelo protocolo. Sem dúvida, esse design é mais amigável e seguro para o usuário.

Se o USDX e o sUSDX ganharem mais suporte de casos de uso e cenários de capital de risco, a solução de stablecoin mais cautelosa promovida pelo protocolo, sem dúvida, terá maiores perspectivas de desenvolvimento. A demanda geral iminente do BTCFi por stablecoins como o USDX é claramente promissora.

Aviso Legal:

1. Este artigo é reproduzido de [TechFlow].Encaminhe o Título Original '一文读懂新兴合成美元稳定币 USDX，TVL 破 1.8 亿美元，支持多币种铸造的 Delta 中性做市策略协议'. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [TechFlow]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipe e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Isenção de responsabilidade: Os pontos de vista e opiniões expressos neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. Salvo indicação em contrário, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.