Як виглядає шлях до загального прийняття криптовалюти?

Коли ви дивитесь за шумом та спекуляціями, це єдина питання, яке має значення. Як інвесторам, нашою роботою є прокладання шляху до прийняття, оскільки саме тут ми знайдемо наступну можливість на 100X.

Але кращі інвестори в підприємства не передбачають майбутнє. Вони бачать сучасність з великою ясністю. Одне річ вже зараз зрозуміло: 2025 рік стане поворотним для криптовалютної індустрії.

Уявіть стан Інтернету, якщо б Джефф Безос сидів у в'язниці за продаж онлайн-книг. Якби Стів Джобс був покараний за запуск App Store? Або якщо Дженсен Хуанг був змушений побудувати Nvidia поза межами США через блокування його банківського рахунку операцією Chokepoint? Це зона сутінків, з якої виходить наша галузь.

2025 вперше в історії блокчейну маркує момент, коли підприємці, регулятори та політики нарешті можуть розблокувати шлях до прийняття.

Зіткнувшись з тепер відкритою дорогою, ми повертаємося до нашого початкового питання: що чекає попереду на шляху до усиновлення? Де з'являться найбільші можливості — наступні 100-кратні чи навіть 1000-кратні інвестиції?

Оскільки «SoLoMo» (соціальний / місцевий / мобільний) розкрив потенціал Інтернету в 2010-х роках, конвергенція трьох мега-тенденцій розблокує впровадження криптовалют з 2025 року:

– шлюзи – перенесення спадщинної фінансової системи на блокчейн рейки;

– Розробники – зроблюють його легким для побудови на власному економічному шарі Інтернету; та

– Застосування – створення значущих застосувань для повсякденного життя.

шлюзи

Вуолл-стріт пройшов п'ятидесятирічний апгрейд програмного забезпечення, починаючи з впровадження електронної торгівлі в 1970-х роках і закінчуючи цифровизацією платежів сьогодні. Постійний, неодмінний похід програмного забезпечення на фінанси нас навчив одному: усі фінансові активи врешті-решт переходять туди, де вони можуть найбільш вільно циркулювати, торгуватися найефективніше і мати найвищу вартість.

Сьогодні блокчейн мережі захищають $3 трильйони криптовалютних активів (Bitcoin, Ethereum та інші) та невелику, але потужну базу активів, які підтримуються активами (токенізовані долари та облігації). Загальна сума фінансових активів, які мають господарства, уряди та корпорації у всьому світі, перевищує $1,000 трильйонів ($1 квадрильйон!). Це залишає 300x потенційного зростання ще попереду нас.

У якому інінгу ми? Гравці навіть ще не залишили автобуси. Глобальний балансовий звіт зараз починає свою міграцію на блокчейн-рейках. Щоб досягти успіху, нам знадобляться шлюзи, які з'єднують нас з системою спадщини фінансової системи.

Ми повинні масштабувати платформи, які можуть ефективно залучати нових користувачів та наявні активи. Регіональні рампи на кшталт Бітсов Латинській Америці обробляють понад 10% переказів з США в Мексику за допомогою блокчейну. Платформи токенізації, такі як Ондо збираються зустрітися віч-на-віч з Franklin Templeton і BlackRock, щоб залучити 20+ трильйонів казначейських облігацій США в мережу.

Криптовалюта спричинює народження перших по-справжньому глобальних капіталістичних ринків, можливих завдяки миттєвому розрахунку та безкордонній ліквідності. Проте глобальним ринкам потрібні глобальні торговельні площадки. Біржі, подібні до Цифра і Avantisоб'єднують глобальний попит та пропозицію, трансформуючи ринки в області валютних операцій, кредитів та цінних паперів.

Наостанок, нам потрібні продукти, які працюють з існуючими системами, а не лише паралельним криптоу всесвітом. Вони можуть виглядати як Fordefiрозширений гаманець для інституцій. Або, як TipLinkлегке та зрозуміле для бабусь рішення щодо відправлення платежів.

Як це виглядатиме, коли ми дістанемося туди? Ми віримо, що настане день, коли ваша чиста вартість буде варта більше onchain, ніж offchain. Після міграції onchain ваше багатство може миттєво рухатися по всьому світу. Воно може торгуватися дешево без комісій посередників та мати доступ до глобального попиту для досягнення своєї найвищої вартості. Це точка неповернення.

Розробники

Сьогодні на блокчейнах працює близько 100 000 розробників. Це вдвічі менше, ніж у одного з технологічних гігантів Силіконової долини. Щоб забезпечити масове використання, нам потрібно збільшити цю кількість в 100 разів і залучити 10 мільйонів розробників.

Розкриття творчого потенціалу технології блокчейн має першорядне значення. Подібно до того, як кращі інструменти для мобільних розробників розкрили потенціал Apple App Store, нам потрібні інструменти, які спрощують створення ончейн-додатків і створення корисних нових продуктів.

У 2025 році стек розробки блокчейну зробить серйозний стрибок вперед. Вирішальний крок залежить від того, щоб зробити самі блокчейни більш зручними для розробників. Рішення для масштабування, такі як ArbitrumТехнологія оптимізованого згортання 's створила перший у криптосфері "широкосмуговий момент". Однак оновлення, такі як Arbitrum Stylus, можуть мати більший вплив. Stylus дозволяє розробникам писати розумні контракти на кількох основних мовах програмування, таких як C, C++ та Rust, відкриваючи двері для понад 10 мільйонів розробників по всьому світу.

Технологія нульового знання колись вважалася занадто інтимідуючою для практичного розвитку. Але нові інструменти, такі як StarkWareНабір для розробки робить реалізацію з нульовим розголошенням простішою, ніж будь-коли раніше. Сьогодні zk-proofs є основою таких продуктів, як Freedom Tool, Rarimo's blockchain-powered voting tool, already deployed in Russia, Georgia, and Iran to improve democratic participation.

Інструменти та інфраструктура, що підтримують розвиток блокчейну, візьмуть участь у руху до прогресу. Платформи, такі як Алхіміядопомагають розробникам будувати та впроваджувати додатки onchain у масштабах. Завдяки оптимізації процесу розробки, Alchemy вже допоміг багатьом проєктам досягти успіху, від протоколів децентралізованих фінансів (DeFi) до ігрових додатків. Оскільки екосистема блокчейн продовжує розвиватися, надзвичайно важливо, щоб ці платформи для розробників тримали крок, дозволяючи розробникам розширювати межі того, що можливо onchain.

У 2025 році мультичейн всесвіт продовжить зростати, ймовірно, прискореними темпами. У міру того, як розробники стикаються з більш складними проблемами, з'являються нові ланцюжки для їх вирішення, кожна з яких має свої сильні та слабкі сторони в обчисленнях, виконанні або децентралізації. Для задоволення конкретних випадків використання, таких як ігри або торгівля, інфраструктура для конкретних додатків, така як B3набирає обертів. Ця експлозія ланцюгів, Layer 2s та appchains потребує безшовного зв'язку, і саме тут рішення щодо ліквідності між ланцюгами, такі як Еверклір та протоколи взаємодії, такі як Omniзаходьте — це дозволяє розробникам зосередитися на створенні новаторських додатків.

Розробка веб-сайтів просунулася від простого кодування до інтуїтивних рішень без кодування, а тепер за кермом знаходиться ШІ. Ми очікуємо подібну еволюцію в розвитку блокчейну на горизонті. Кожна хвиля технічних досягнень та інструментів, спрямованих на розробників, принесе нову хвилю таланту. В кінцевому підсумку, побудова додатків on-chain може стати такою ж простою, як розмова з ChatGPT.

Додатки

Скільки людей сьогодні ончейн?

За більшістю оцінок, це число становить близько 80 мільйонів користувачів ончейн. Значна частина цього зростання пов'язана з привабливістю криптовалют як «Уолл-стріт 2.0» – нового місця для залучення капіталу, спекуляцій і надсилання грошей. Але розширення в 100 разів до 8 мільярдів людей буде залежати від переходу криптовалюти з Уолл-стріт на Мейн-стріт.

2025 рік, ймовірно, стане переломним моментом для масового впровадження криптовалют. Це буде «момент FarmVille» для технології блокчейн. FarmVille став першим хітом соціальних ігор Facebook. Це призвело до першого експоненціального зростання мережі, перетворивши її з програми для обміну фотографіями на глобальну платформу.

Крипто прискорюється до свого власного моменту “FarmVille.” Ончайн-функції інтегруються в нові ігри та соціальні додатки. Гейм-студії, такі як InfiniGods створюють нових ончейн-користувачів. Їхня мобільна казуальна гра King of Destiny вже має понад 2 мільйони завантажень додатків за останній рік, що залучає людей, які проводять більше часу на Candy Crush, ніж на Coinbase.

Ігрова, соціальна та колекційна діяльність Onchain становить приблизно 50% сьогоднішніх унікальних активних гаманців. При включенні різноманітної бази користувачів, яка займається ончайновою комерцією, очевидно, що блокчейни нарушать не лише Уолл-стріт.

Новий клас «продуктивних» додатків відкриває шлях новій Промисловій Революції. Підйом корпорацій відступає перед підйомом Промислових Мереж. Ці додатки, відомі також як DePINs, фокусуються на недооцінених ринках у сферах таких як бездротове з'єднання, гіперлокальні дані та людський капітал. Вони досягають цього за допомогою координації на ланцюжку та ринково орієнтованих механізмів.Hivemapper - це децентралізована мережа картографування, яка вже відобразила більше 30% доріг світу завдяки понад 150 000 учасників, здатна надавати більш актуальні та точні дані, ніж Google Maps.

Важливо, що ці «продуктивні» додатки використовують справжні потоки доходів. У 2025 році ми вважаємо, що сектор DePIN перевищить щорічний обсяг доходів 2024 року у розмірі 500 мільйонів доларів. Ці промислові потоки готівки надають можливість досягнення прибутковості на основі корисності в реальному світі, створюючи міцний комерційний рушій для притоку нового капіталу в ончейн-економіку.

Але як доставити ці додатки до рук 8 мільярдів людей? У 2025 році з'являться нові моделі дистрибуції, які здатні охопити сотні мільйонів споживачів у великих масштабах. Криптобіржі, такі як Coinbase, Kraken і Binance, створюють власні ланцюжки, щоб залучати клієнтів ончейн. Telegram і Sony впроваджують функції Web3 у свої платформи з величезним охопленням. Ігрові компанії перезапускають улюблені ігри, такі як MapleStory, з функціями ончейн, потенційно конвертуючи мільйони гравців. Такі установи, як PayPal та BlackRock, впроваджують ончейн-фінансові та платіжні рішення.

Злиття цих тенденцій у 2025 році призведе до критичної точки перелому. Коли у звичайної людини буде причина витрачати 60 хвилин на тиждень у мережі, «бути в мережі» може стати новим «бути онлайн». Забудьте про «смертельну програму». Як ми перемикаємося між програмами в Інтернеті, люди матимуть багато причин, щоб проводити час у мережі. Вони можуть робити це заради розваг, зв'язку або грошей. На цій точці онлайн-економіка буде рухатися таким темпом, щоб стати частиною нашого щоденного життя.

Очікуємо з нетерпінням

Наступний рік розпочне еру, коли технологія блокчейну почне зливатися в наше повсякденне життя, схоже на Інтернет. Перехід від Волл-стріт до Мейн-стріт не просто відбувається - він прискорюється за допомогою застосувань в розвагах, комерції та практичній корисності.

Для досягнення цієї мети нам потрібно інвестувати у більш доступні шлюзи, вдосконалену технологію та інструменти для розробників, та додатки, які вирішують реальні проблеми. Шлях перед нами у 2025 році все ще повний можливостей 100x, оскільки масове використання криптовалют стає реальністю. Як мудра людина колись сказала: «Найкращий спосіб передбачити майбутнє - це створити його».

ПРОГНОЗИ ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТ У 2025 РОЦІ[2]

Пол Верадиттакіт, Управляючий партнер

Цього року я запросив на допомогу інвесторів з команди Pantera. Я розділив свої прогнози на дві категорії: зростаючі тенденції та нові ідеї.

Зростаючі тенденції:

1. RWAs (за винятком стейблкоїнів) складатимуть 30% від загального обсягу телевізійного лінійного коефіцієнта вантажу (сьогодні 15%)

Реальні активи (RWAs) наланцюжку збільшилися понад 60%у 2024 році, до 13,7 мільярда доларів. Близько 70% RWAs становлять приватні кредити, а більшість решти - в облігаціях Т-bills та товарах. Надходження з цих категорій прискорюються, і у 2025 році може бути запроваджено більш складні RWAs.

Спочатку приватний кредит прискорюється через поліпшення інфраструктури.Фігурамайже повністю пояснюється збільшенням майже на $4 мільярди вартості активів у 2024 році. Оскільки в цей простір входить все більше компаній, зростає легкість використання приватного кредиту як засобу пересилання коштів у криптовалюту.

По-друге, поза ланцюжком є трільйони доларів вартості облігацій та товарів. Лише на ланцюжку припадає $2,7 мільярда вартості облігацій, і їх здатність генерувати дохід (на відміну від стейблкоїнів, які дозволяють тим, хто випускає монету, захопити відсотки), робить їх більш привабливою альтернативою для стейблкоїнів. Фонд облігацій Blackrock’s BUIDL має лише$500 мільйонів onchain, на відміну від десятки мільярдівурядових рахунків, які вона володіє офчейн. Тепер, коли інфраструктура DeFi повністю прийняла стейблкоїни та RWA державних позик (інтегруючи їх у DeFi пули, ринки кредитування та постійні позиції), тривгення для їх упровадження значно зменшилось. Те ж саме стосується сировини.

Наразі обсяг RWAs обмежується цими базовими продуктами. Інфраструктура для видобутку та підтримки протоколів RWA суттєво спрощена, оператори мають значно краще розуміння ризиків та відповідних пом'якшень, які супроводжують операції onchain. Існують спеціалізовані компанії, які керують гаманцями, механізмами видобутку, відчуттям сібіл, криптовалютними необанками та іншими, що означає, що, можливо, нарешті буде можливо та доцільно ввести акції, ETF-фонди, облігації та інші складні фінансові продукти onchain. Ці тенденції лише прискорять використання RWAs в 2025 році.

2. Bitcoin-Fi

Минулого року моє передбачення фінансування Bitcoin було сильним, але не досягло позначки 1-2% від усіх біткоїнів TVL. Цього року підтримувані протоколи фінансів Bitcoin-рідні, які не потребують мостіння (наприклад, Babylon), високі доходи, високі ціни на біткоїни та збільшений апетит до більшого обсягу активів BTC (руни, Ординали, BRC20), 1% біткоїнів буде брати участь в Bitcoin-Fi.

3. Фінтехи стають криптовалютними шлюзами

TON, Venmo, PayPal і WhatsApp побачили зростання криптовалют завдяки своєму нейтралітету. Це шлюзи, де користувачі можуть взаємодіяти з криптовалютою, але не надсилають конкретні програми чи протоколи; По суті, вони можуть виступати як спрощені входи в криптовалюту. Вони приваблюють різних користувачів; TON для існуючих 950 мільйонів користувачів Telegram, Venmo і PayPal для відповідних 500 мільйонів користувачів платежів і WhatsApp для 2,95 мільярда активних користувачів щомісяця.

Фелікс, який працює на WhatsApp, дозволяє миттєві грошові перекази через повідомлення, щоб їх можна було або цифрово переказати, або отримати готівкою в партнерських місцях (наприклад, 7-Eleven). В основі вони використовують стабільні монети та Bitso на Stellar. Користувачі тепер можуть купувати криптовалюту на MetaMask використання VenmoСмугою придбаний міст(компанія стейблкоїна), і Робінгудпридбаний Bitstamp(криптовалютна біржа).

Навмисно чи через їхню здатність підтримувати сторонні програми, кожен фінтех стане криптошлюзом. Популярність фінтех-компаній зростатиме і, можливо, може конкурувати з меншими централізованими біржами в криптохолдингах.

4. Unichain стає провідним L2 за обсягом транзакцій

UniswapмаєTVLприблизно 6,5 мільярда доларів, 50-80 тисяч транзакцій щодня, та обсяг від 1 до 4 мільярдів доларів щоденно. Арбітрум має ~$1.4мільярд торгівельного обсягу на день (третина якого становить Uniswap) та Base має~$1.5 мільярдаобсягу за день (четверть якого становить Uniswap).

Якщо Unichain захопить лише половину обсягу Uniswap, він легко обігне найбільші L2 та стане провідним L2 за обсягом транзакцій.

5. Повторне зростання NFT, але у специфічних додатках

NFT були задумані як інструмент у криптографії - не як засіб досягнення мети. NFT використовуються як утиліта в онлайн-іграх, штучному інтелекті (для торгівлі власністю на моделі), ідентифікації та споживчих додатках.

Чорний дрізд — це додаток для винагород ресторанів, який інтегрує NFT в ідентифікацію клієнтів у своїй платформі підключення Web3 до ресторанів. Інтегруючи відкритий, ліквідний та ідентифікований блокчейн із ресторанами, вони можуть надавати ресторанам дані про поведінку споживачів, а також легко створювати/карбувати підписки, членство та знижки для клієнтів.

Sofamonстворює Web3 бітмоджі (які є NFT), які називаються одягом, розблоковуючи фінансовий шар ринку емодзі. Вони визнають зростаючу актуальність ІП на ланцюжку та співпрацюють з провідними КОЛами та зірками К-попу, наприклад, для боротьби з цифровим контрафактом.Протокол історії, який недавно підвищений$80 мільйонів за оцінкою у розмірі $2,25 мільярда має більш широку мету токенізації світової ІП, повертаючи оригінальність як центральний елемент творчого дослідження та творців. IWC (швейцарський бренд розкішних годинників) має членство NFTщо купує доступ до ексклюзивної спільноти та подій.

NFTs можуть бути інтегровані в ідентифікацію транзакцій, переміщення, власність та членство, але також можуть бути використані для представлення та оцінювання активів, що призводить до грошового, можливо, спекулятивного зростання. Ця гнучкість - ось що надає силу NFT.

Його сфери застосування лише збільшаться.

6. Запуски перезаливки

У 2025 році протоколи перерозміщення, такі як EigenLayer, Симбіотичний, та KarakНарешті запустить свої головні мережі, які оплатять операторів з AVSs та знищення. Здається, що протягом цього року рестейкінг втратив актуальність.

Повторне захоплення споживає енергію, оскільки все більше мереж використовують її. Якщо протоколи використовують інфрачервону мережу, яка живиться від певного протоколу переубору, вона отримує цінність від цього з'єднання, навіть якщо воно не є прямим. Саме завдяки цій владі протоколи можуть втратити актуальність, але все одно мати величезні оцінки. Ми вважаємо, що рестайкінг все ще є багатомільярдним ринком, і в міру того, як все більше додатків стають аппчейнами, вони використовують протоколи перестейкінгу або інші протоколи, побудовані на протоколах повторного стейкінгу.

Нові ідеї:

7. zkTLS приводить позацеплені дані на ланцюжок

zkTLSвикористовує нульові докази, щоб довести валідність даних зі світу Web2. Ця нова технологія ще не була повністю впроваджена, але коли вона (сподіваймося) цього року це зробить, вона принесе нові типи даних.

Наприклад, zkTLS можна використовувати, щоб довести, що дані надійшли з певного веб-сайту до інших. Наразі немає можливості це зробити. Ця технологія використовує переваги досягнень, досягнутих у TEE та MPC, і може бути додатково вдосконалена, щоб деякі дані були конфіденційними.

Це нова ідея, але ми передбачаємо, що компанії візьмуться за роботу з цим і інтегрують її в онлайн-сервіси, наприклад, перевірені оракули для нефінансових даних або криптографічно захищені оракули даних.

8. Підтримка регулювання

Вперше регулятивне середовище в США здається крипто-позитивним. 278 кандидатів в домашню партію, які підтримують криптовалюту, були обраніпроти122 кандидати проти криптовалюти. Гарі Генслер, голова SEC, відомий своєю антикриптовалютною позицією, оголосив, що він підтримує свою відставку в січні. За повідомленнями, Трамп має намір висунути Пола Аткінса на посаду голови SEC. Він раніше був комісаром SEC з 2002 по 2008 рік і відкрито підтримує криптовалютну галузь і є радником дляПалата цифрової комерції,інститут, спрямований на підтримку прийняття криптовалюти. Також Трамп призначив Девіда Сакса, інвестора в галузі технологій та колишнього генерального директора Yammer та генерального оперативного директора PayPal, на посаду нового "AI & криптовалютного царя". Зокрема, в @realDonaldTrump/posts/113603133222686186">У своєму зверненні Трамп сказав, що «[Девід Сакс] буде працювати над правовою рамкою, щоб у криптовалютній галузі була та ясність, яку вона вимагала».

Ми сподіваємося на зменшення судових позовів SEC, чітке визначення криптовалют як окремого класу активів та податкові відрахування.

КРИПТОВАЛЮТА: ІРОНІЧНА ВІДПОВІДЬ НА ДЕДОЛАРИЗАЦІЮ

За Джеффом Льюїсом, керівником продукту, хедж-фондами, та Еріком Лоу, керівником контенту

Ростуча тенденція дедоларизації — коли країни та установи диверсифікуються від долара США в глобальній торгівлі та фінансових операціях — викликала стурбованість стосовно довгострокового домінування зеленого бакса.

Найбільш поширене вимірювання доларової домінантності — частка USD у валютних резервах — перебувало у секулярному спаді, знизившись на 13 відсоткових пунктів з 2000 року.

Ми вважаємо, що розворот цієї тенденції неминучий, за іронією долі, через те, що більшість американських політиків і керівників центральних банків п'ять років тому розглядали б як прискорювач падіння долара: технологію блокчейн і токенізацію. Те, що раніше вважалося потенційним руйнівником статусу долара, тепер позиціонує себе як його найбільший стимул.

"Найбільш іронічним результатом є найбільш ймовірний."

– Ілон Маск

Підзаряджені долари

Публічні блокчейни перевищують фіатні гроші, ставлячи їх під пальці п'яти мільярдів користувачів смартфонів по всьому світу і дозволяючи їм легко переміщатися через кордони. Попит на токенізовані фіатні валюти; тобто стейблкоїни, створили колосальну індустрію вартістю 200 мільярдів доларів, з яких долар США займає домінуючу частку ринку. Castle Island і Brevan Howard опублікували звітякий включав нижченаведену графіку, що показує майже 100% домінування долара США як забезпечення для стейблкоїнів у порівнянні з іншими економічними категоріями.

Джерело: Замковий острів та Бреван Говардзвіт

16 із 20 найкращих стейблкоїнів, забезпечених фіатом, мають у своїй назві «USD».

Джерело: rwa.xyz

Загальне сприйняття блокчейну за 16-річний період практично не змінилося. Перші прихильники Bitcoin дійсно бачили потенціал криптовалюти в тому, щоб викликати пріоритетність долара. Останніми роками Bitcoin все частіше розглядається як засіб зберігання багатства, а не як засіб обміну, що мінімізує його загрозу в цьому відношенні. Явище стейблкоінів/RWA зросло, щоб дозволити блокчейну виконати обіцянку Bitcoin, надавши засіб обміну зі стабільністю і, в кінцевому підсумку, дохід. Натомість те, що блокчейн підірвав важливість долара, він підсилює.

Ринки, що розвиваються

На ринках, що розвиваються, стейблкоїни, забезпечені доларом, служать практичною альтернативою зберіганню фізичної готівки або покладанню на крихкі банківські системи. Отримавши таку можливість, торговці та громадяни країн з нестабільними валютами все частіше віддаватимуть перевагу стабільності цифрового долара. У звіті Castle Island і Brevan Howard вони опублікували результати опитування існуючих користувачів криптовалют на ринках, що розвиваються. Ключовий висновок: заощадження, номіновані в доларах США, є величезним драйвером для ринків, що розвиваються.

– 47% респондентів заявили, що їх основним варіантом використання стейблкоїнів є економія грошей у доларах (це трохи менше 50%, які сказали, що використовують стейблкоїни в основному для торгівлі криптовалютою або NFT)

– 69% опитаних конвертували свою місцеву валюту в стейблкоїн, не пов'язаний з торгівлею

– 72% респондентів очікують збільшення використання стейблкоїнів у майбутньому

Примітка: країни, які були опитані, - Нігерія, Індонезія, Туреччина, Бразилія та Індія

Чи користувач є споживачем з невеликим балансом або багатонаціональною корпорацією, долар може витіснити інші місцеві валюти, оскільки економічні агенти притягуються до найбезпечніших та найбільш ліквідних варіантів, що доступні.

У найкращих інтересах Сполучених Штатів - Законодавство про стейблкоїни у 2025 році?

Законодавчий рух наростає, з очікуванням, що регулювання, спрямоване на стейблкоїни, буде прийнято в адміністрації Трампа. Є біпартитна підтримка стейблкоїна Патріка МакГенрі.білль, яка спочатку була представлена в 2023 році і недавно була принесена до Палати представників Максін Вотерс. Законодавство про стейблкоїни давно розглядається як перший крок до досягнення регулятивної ясності в Сполучених Штатах. Ми вважаємо, що ми побачимо значний прогрес в 2025 році, особливо оскільки законодавці все більше визнають стратегічну роль стейблкоїнів у розширенні обсягів долара.

Стейблкоїни в найкращих інтересах Сполучених Штатів, оскільки вони збільшать відсоток операцій, що проводяться в доларах, та створять попит на облігації скарбниці США. Країна з $37 трлн непогашеного боргу потребує розподілу, і криптовалюта здатна це забезпечити.

Стейблкоїни проти ЦБДК

На користь ясності, стабільні монети, підтримані фіатними коштами, та цифрові валюти центральних банків (ЦВЦБ) - це дві схожі, але фундаментально різні технології, які не повинні бути змішані.

J.P. Morgan випустив звіт у жовтні на зростаючій тенденції дедоларизації. Одним із потенційних драйверів, який вони виділили, було прагнення до автономії платежів за допомогою нових технологій. Вони посилалися на такі проекти, як mBridge (Міст), ініціатива щодо багатоцентральної цифрової валюти, яка може стати потенційною альтернативою транзакціям, що ґрунтуються на доларі.

Поки нові платіжні системи, такі як іноземні ЦБДК, подальше роздоларизовання тиснуть, ми вважаємо, що бурхливий ринок стабільних монет, прив'язаних до долара, протистоїть цій наративній. На нашу думку, стабільні монети, побудовані на децентралізованих, бездозвільних блокчейнах, будуть вибраним вибором, оскільки вони пропонують кращу конфіденційність, стійкість до цензури та міжопераційність між платформами.

Попит на облігації США через токенізовані продукти

За даними Міністерства фінансів США, $120 мільярдів стабільних монет забезпечені безпосередніми інвестиціями в облігації Уряду США, що спричинило зростання попиту на короткострокові цінні папери.[3] Крім стейблкоїнів, пряма токенізація казначейських облігацій США також є зростаючою тенденцією. Такі компанії, як BlackRock через Securitize, Franklin Templeton, Hashnote і портфельна компанія Pantera Ondo стоять біля керма цього ринку вартістю 4 мільярди доларів.

Ondo пропонує два основні продукти в цій сфері:

– USDY (токен прибутковості в доларах США): токенізована нота, забезпечена короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами, що забезпечує стабільну високоякісну прибутковість для неамериканських облігацій. Інвесторів.

– OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries): пропонує ліквідний доступ до короткострокових казначейських облігацій США, дозволяючи миттєво карбувати та викуповувати кваліфікованим покупцям.

Продукти, такі як USDY, пропонують тим, хто живе за кордоном, набагато простіший доступ до доларів США та скарбниць, ніж традиційні шляхи.

Нова ера для домінування долара

Далеко від того, щоб підривати пріоритетність долара, технологія блокчейн створила цифрову інфраструктуру, яка її підсилює. Можливість токенізації та мобілізації доларових активів глобально дозволяє долару залишатися незамінним навіть тоді, коли геополітичні та технологічні сили створюють тиск на дедоларизацію. Як банк J.P. Morgan відмітив у своєму звіті, структурні фактори, які підтримують домінування долара — глибокі капітальні ринки, правова система та інституційна прозорість[4] — залишаються неперевершеними. Стейблкоїни поширюють ці переваги на цифровий контекст без кордонів.

Долар США, колись сприйманий як вразливий інкумбент на тлі інновацій у сфері блокчейну, зараз є його найбільшим бенефіціаром. «Вбивча програма» блокчейну може добре бути сам долар, свідченням того, як технологія може підсилити спадкові структури влади, перетворюючи їх. З підтримуючими регуляторними рамками на горизонті та зростаючим апетитом до токенізованих активів міграція долара на ланцюгу може закріпити його роль як кутового каменю глобальної фінансової системи. Незалежно від того, демократи чи республікани, урядовці США погодяться, що будь-яка сила, яка підтримує попит на американські облігації, є силою, яку слід використовувати, а не протистояти, зробляючи значний регуляторний прогрес практично фактом.

ТРИ ТЕНДЕНЦІЇ У ДЕЦЕНТРАЛІЗОВАНІ ФІНАНСИ

Мейсон Ністром, молодший партнер

DeFi швидко еволюціонує, оскільки поліпшення UX/UI та зрілі протоколи продовжують привертати нових користувачів та капітал. У своєму блозі я досліджую три ключові тенденції, які формують DeFi. Нижче наведений попередній перегляд однієї з цих тенденцій. Ви можете прочитати повний матеріалтут.

Рухомий механізм RWA: Ендогенний проти екзогенного зростання

Високі процентні ставки з 2022 року підтримали масштабний наплив реальних активів (RWAs) onchain. Але зараз перехід від фінансів offchain до фінансів onchain прискорюється, оскільки великі управляючі активами, такі як BlackRock, розуміють, що випуск RWAs onchain приносить значні користі, включаючи: програмовані фінансові активи, нижчу вартість випуску та утримання активів та більший доступ до активів. Ці переваги, як стейблкоїни, є у 10 разів кращими, ніж поточна фінансова ситуація.

Згідно з RWA.xzy та DefiLlama, RWAs становлять 21-22% активів на Ethereum. Ці RWAs в основному є у вигляді грейдінгових, підтриманих American Eagle, облігацій США. Ріст в основному спричинюється високими ставками, які дозволяють інвесторам легко бути в довгій позиції щодо Федерального резерву в порівнянні з DeFi. І хоча макро-вітри змінюються, щоб облігації T-сталі стали менш привабливими, троянський кінь токенізації активів на ланцюгу вже увійшов у стіни Уолл-стріт, відкривши шлюзи для більшої кількості RWAs, щоб перейти на ланцюг.

У міру того, як більш традиційні активи переміщуються в ланцюжок, це запустить ефект сумарного маховика, повільно об'єднуючи та замінюючи застарілі фінансові рейки протоколами DeFi.

Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до екзогенного капіталу проти ендогенного.

Більшість DeFi є ендогенною - в значній мірі циркулярною всередині екосистеми DeFi - і здатна до самостійного зростання. Однак історично воно було досить рефлексивним: воно зростає, воно падає, а потім знову повертається. Але з часом нові примітиви стали стабільно розширювати пиріг DeFi.

Позиковість Onchain через Maker, Compound та Aave розширила використання криптовалютного застави як кредитного ресурсу.

Децентралізовані біржі, зокрема AMM, розширили всесвіт токенів, що торгуються, і запустили ончейн-ліквідність. Але DeFi може лише певною мірою розвивати власний ринок. Хоча ендогенний капітал (наприклад, спекуляції ончейн-активами) призвів до того, що крипторинки перетворилися на стійкий клас активів, екзогенний капітал – капітал, який існує за межами ончейн-економіки – необхідний для наступної хвилі зростання DeFi.

RWAs представляють величезну кількість латентного екзогенного капіталу. RWAs – товари, акції, приватний кредит, валютні операції тощо – надають найбільші можливості для розширення DeFi поза циркуляцією капіталу з кишень роздрібного сектора до кишень трейдерів. Так само, як ринок стейблкоїнів вимагав зростання шляхом більш екзогенних використань поза фінансовою спекуляцією в ланцюжку, так само будуть розвиватися й інші дії DeFi (наприклад, торгівля, кредитування тощо).

Майбутнє DeFi полягає в тому, щоб усі фінансові операції перейшли на блокчейни. DeFi буде продовжувати бачити два паралельні розширення: схоже ендогенне розширення за допомогою більшої кількості внутрішнього активу на ланцюгу та екзогенне розширення від переходу реальних активів на ланцюг.

Читайте про інші тренди в DeFi Тут.

“КУПУЙ СЛУХИ, КУПУЙ НОВИНИ”

Рік тому ми опублікували наше листопадове листи про блокчейн під назвою «Наближений Bitcoin ETF :: Купуйте чутки, купуйте новини».

Ми вважали, що старий приказ волл-стріт не застосовуватиметься до запуску біткойн-ETF на місці, незважаючи на те, що він прекрасно працював у дні, коли почали діяти фьючерси на біткойн на CME, і Coinbase стала публічною.

З моменту запуску біткоїн-ETF біткоїн зріс на 103%.

Біткоїн-ETF BlackRock перевершив свій 20-річний золотий ETF за загальними активами всього за одинадцять місяців.[5]Він побив рекорди і вважається “найвеличнішим запуском в історії ETF” після того, як перевищив позначку у $50 мільярдів активів у п'ять разів швидше, ніж наступний найшвидший ETF, який досяг цього рубіжу.[6]

Наступного місяця я напишу про те, чому я вважаю, що вплив виборів у США не до кінця зрозумілий і, звичайно, не врахований на ринку біткойнів.

Вибори в США – це ще одне гасло «Купуй чутки, купуй новини».

Попередження：

1. Ця стаття перепечатана з [PANTERA]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Френклін Бі, Пол Верадіттакіт, Джефф Льюїс, Мейсон Ністром,@Dan_Pantera]. Якщо є заперечення щодо цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони негайно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодним інвестиційним порадою.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені.