Вступ

Долар США (USD) є однією з найсильніших валют світу. Це офіційна валюта Сполучених Штатів і ряду інших країн. Що станеться, коли світові валюти впадуть і всі дивляться на долар США?

Уявіть пророцтво загибелі фіатних валют із єдиним вижилим доларом США. За словами Брента Джонсона, генерального директора Santiago Capital, це найкраще описує теорію доларового молочного коктейлю.

За даними МВФ, 59% світових резервів становлять долари США.

Джерело: МВФ

Як головна світова резервна валюта, долар США домінує в міжнародній торгівлі та фінансах завдяки своїм відносно високим процентним ставкам. Ці атрибути роблять її бажаною фіатною валютою, незважаючи на її внутрішню слабкість.

Ця теорія набула популярності в епоху, коли центральні банки по всьому світу впроваджують безпрецедентні монетарні заходи для омолодження своїх економік. Оскільки країни девальвують свої валюти, що призводить до інфляційного тиску, долар США тільки зміцнюється.

Криптовалюти, особливо визнані, такі як біткойни та стейблкойни, такі як DAI, USDT, USDC тощо, можуть бути альтернативою вибору. Ця стаття досліджує теорію доларового молочного коктейлю, її наслідки та зв’язок із криптовалютою, використовуючи біткойн як приклад.

Що таке теорія доларового молочного коктейлю

Теорія доларового молочного коктейлю припускає, що оскільки центральні банки в усьому світі «змішують» свої економіки за допомогою легкої монетарної політики (наприклад, наливаючи різні смаки молочних коктейлів у блендер), саме долар США (USD) буде «пити» світова столиця (як використання соломинки, щоб висмоктати змішаний молочний коктейль).

Незважаючи на агресивну монетарну експансію Федеральної резервної системи, теорія припускає, що через поєднання вищих процентних ставок у США порівняно з іншими розвиненими країнами та глобального попиту на долари для погашення деномінованого в доларах боргу, капітал буде надходити в США, що призведе до зміцнення долара .

Джерело: CoinMarketCap — The US Dollar Strength, 2022

Згідно з теорією, чітка монетарна політика дає долару США перевагу над іншими валютами. Теорія стверджує, що долар США зміцниться, коли він стане глобальним фінансовим притулком, незважаючи на властиві слабкості економіки США. Така динаміка має серйозні наслідки для різних активів, зокрема криптовалют, оскільки зміцнення долара США може вплинути на їх оцінку та впровадження в усьому світі.

Основа теорії доларового молочного коктейлю

Кілька факторів впливають на теорію доларового молочного коктейлю, деякі з яких включають:

1. Різна грошово-кредитна політика. Фінансові керівні органи мають різну політику, що залежить від політики та урядових пріоритетів, що створює різноманітне поєднання економічних умов у всьому світі. Хоча ці стратегії можуть запропонувати короткострокове полегшення, у довгостроковій перспективі вони понівечені боргами та інфляцією.
2. Вищі процентні ставки в США: теорія припускає, що відносно вищі процентні ставки в США приваблюють світовий капітал, який шукає кращих прибутків. Оскільки США намагаються контролювати внутрішню інфляцію шляхом підвищення процентних ставок, вона стає відносно сильнішою порівняно з іншими світовими валютами.
   Після 11 коригувань протягом менш ніж 18 місяців, первинна кредитна ставка в США зараз становить від 5,25% до 5,5%, знаменуючи свій пік за понад два десятиліття.
   
   Джерело: AFP
   3. Глобальний попит на долари: попит на долари США залишається високим через його роль як основної світової резервної валюти та його використання в міжнародній торгівлі та фінансах. Більшість країн світу здійснюють імпорт і експорт в доларах. Незважаючи на це, існують узгоджені зусилля, щоб пом'якшити його домінування.

Країна БРІКС — Бразилія, Росія, Індія, Китай і Південна Африка

Джерело: Новини 24

Країни БРІКС нещодавно вирішили вести торгівлю між собою, використовуючи свої місцеві валюти, щоб урівноважити зростання долара.

Наслідки для світової економіки

1. Ринки, що розвиваються, і борг: країни зі значним боргом у доларах можуть відчувати труднощі з обслуговуванням своїх зобов’язань у міру зміцнення долара США.
   Зростання курсу долара США може спричинити потенційну глобальну боргову кризу, особливо для країн, які переживають труднощі.
2. Глобальні потоки капіталу: теорія передбачає потік капіталу до США, що потенційно може вплинути на ціни активів та інвестиційні рішення. Оскільки долар США отримує більшу підтримку, він виснажує ліквідність інших економік.
   За даними Tradingeconomics.com, У червні 2023 року відбувся чистий міжнародний приплив казначейського капіталу в розмірі 147,8 мільярда доларів США, що є значним зрушенням порівняно зі скоригованим відтоком у 161,6 мільярда доларів США за місяць до цього, що стало найвищим показником з липня 2022 року.
   
   Джерело: Tradingeconomics.com
3. Прийняття криптовалюти: зміцнення долара США може спонукати країни в регіонах із нестабільною економікою (як це видно в Африці та Азії) досліджувати криптовалюти як альтернативний засіб збереження вартості. Сильніші цифрові валюти, такі як Bitcoin і Ethereum, і стайні, такі як USDT, DAI і USDC, можуть стати основними засобами обміну.

Джерело: Reddit — Запровадження криптовалюти країнами станом на 2021 рік

Наслідки для Crypto Community

Для криптовалютної спільноти теорія доларового молочного коктейлю може означати:

1. Порівняння запасів цінності: зміцнення долара може кинути виклик наративу про криптовалюти як захист від девальвації фіатної валюти.

2. Підвищення ліквідності: домінуючий долар США може посилити свою роль як основної торгової пари, потенційно підвищуючи ліквідність на ринку криптовалют.

3. Транскордонні транзакції. Криптовалюти можуть отримати популярність, якщо домінування долара США в транскордонних транзакціях стане менш привабливим через комісії чи обмеження. У міру зміцнення долара країни можуть запобігти втечі капіталу за допомогою правил або обмежити доступність долара, що зробить криптовалюту більш привабливою.

Доля криптовалюти

Історично склалося так, що ринок криптовалюти тісно відображав глобальні економічні тенденції. Коли традиційні ринки падають, криптовалюти, такі як біткойн, часто наслідують їхній приклад.

Зміцнення долара США може підірвати ціни на криптовалюту. Оскільки криптовалюта стає більш цінною та дефіцитною, вона стає менш бажаною для власників, які не є власниками доларів США. Крім того, сприйняття криптовалюти як нестійкого та ризикованого активу може відвернути інвесторів.

Сітка безпеки

Джерело: pngegg.com

Однак це може бути подія єдинорога. Доля цифрових валют залежатиме від геополітичних факторів, стабільності ринку та серйозності потенційної глобальної боргової кризи.

Якщо глобальна нестабільність загостриться, цифрові валюти, такі як біткойн, можуть стати надійним цифровим активом. Криптовалюта може сподобатися інвесторам, які прагнуть застрахуватися від інфляції, девальвації валюти, контролю за капіталом або державних постанов. Наприклад, Республіка Сальвадор прийняла біткойн як свою офіційну валюту та інвестувала в резерви біткойнів.

Біткойн: переможна соломинка

Джерело: SoFi

Біткойн, піонерська криптовалюта, визнана найефективнішим фінансовим активом останнього десятиліття. Однією з його визначальних особливостей є обмеження пропозиції в 21 мільйон монет, що робить його стійким до інфляції. Завдяки міцному фундаменту, підкріпленому величезною комп’ютерною мережею, яка може похвалитися 100 мільйонами гаманців і 17 000 вузлами, його безпека не має собі рівних.

Обмежена пропозиція біткойна узгоджується з основоположним положенням теорії про те, що дефіцит створює вартість. Коли долар США зміцниться через динаміку світового ринку, дефіцит біткойна може ще більше підкреслити його привабливість як засобу збереження вартості, залучаючи як інституційних, так і роздрібних інвесторів, які шукають притулку від потенційної девальвації валюти. Таким чином, це може стати ще однією краплею в боротьбі з доларом США за світовий капітал.

Це не лише його продуктивність чи інфраструктура, що робить його таким привабливим. Біткойн безпечний, дефіцитний і взаємозамінний. Він легко переноситься і легко ділиться. Його атрибути, такі як низькі витрати на зберігання, програмованість, довговічність і можливість перекладу на різні платформи ще більше підсилюють його ціннісну пропозицію у фінансовому середовищі, що розвивається.

Децентралізована природа біткойна гарантує, що він стійкий до цензури та працює в ненадійному середовищі — неперевершена перевага над доларом США.

Однак, оскільки долар США продовжує зміцнюватися, стаючи потенційно менш доступним для більшості, біткойн може стати переконливою альтернативою або навіть стати найкращою валютою, яка поглинає всі фіатні валюти.

Стайблкойни: можлива альтернатива

Джерело: Pymnts.com

На стейблкоїни, особливо ті, що прив’язані до долара США (USD), може істотно вплинути теорія доларового молочного коктейлю. Деякі з потенційних ефектів включають:

Збільшення попиту на стейблкойни, прив’язані до долара США

Якщо долар США зміцниться, глобальний попит може зрости. Отримати доступ до долара може бути складно для окремих осіб, особливо на ринках, що розвиваються, і вони можуть звернутися до прив’язаних до долара стейблкоїнів як більш доступної альтернативи.

Ліквідність і арбітражні можливості

Сильний долар США може створити розбіжності у вартості стейблкойнів на різних біржах, особливо на тих, які не використовують долар США як базову валюту. Це може створити арбітражні можливості для трейдерів, таким чином збільшуючи обсяг торгів і ліквідність стейблкоїнів.

Процентні ставки та прибутковість стейблкойнів

Якщо відсоткові ставки в США зростуть (потенційна причина зміцнення долара США), це може вплинути на дохідність, яку пропонують різні платформи децентралізованого фінансування (DeFi) для депозитів у стейблкоїнах. Вищі традиційні відсоткові ставки можуть зменшити різницю в прибутковості між традиційними банківськими послугами та платформами DeFi.

Тиск на стейблкойни, не прив’язані до долара США

Стайблкоїни, прив’язані до інших фіатних валют, можуть зіткнутися зі зниженням попиту, якщо на світовому ринку буде сильна перевага долару США. Це може призвести до зниження ліквідності та обсягу торгів для цих стейблкоїнів, ніж для їхніх аналогів, прив’язаних до долара США.

Динаміка забезпечених стейблкойнів

Для стейблкойнів із криптозаставою надійний долар США може означати, що в якості застави потрібна більша частина базової криптовалюти, особливо якщо вартість забезпеченої заставою криптовалюти зменшується до долара США.

Потенційний регулятивний контроль

Зростання попиту на стейблкоїни через сильний курс долара може привернути підвищену увагу регуляторів. Влада може бути стурбована відтоком капіталу в цифрові активи або потенційними ризиками, пов’язаними з платформами стейблкойнів.

Транскордонні операції

У сценаріях, коли домінуючий долар США ускладнює або збільшує вартість міжнародної торгівлі, стейблкоїни стають привабливою альтернативою для транскордонних транзакцій завдяки своїй стабільності та низьким комісіям за транзакції.

Геополітичні наслідки

Інвестори, які хочуть обійти долар США в торгівлі, особливо якщо вони зіткнуться з санкціями або торговими обмеженнями, можуть звернутися до стейблкоїнів як до альтернативного способу транзакції. Це може збільшити прийняття та попит на стейблкойни в геополітичному масштабі.

Висновок

Теорія доларового молочного коктейлю, якщо вона буде реалізована, підкреслить важливість долара США у світовому фінансовому ландшафті. Проте критики стверджують, що це може бути надто спрощеним поглядом, який підриває складність глобальної економіки. Його наслідки для ринку криптовалют різноманітні, для стейблкоїнів, особливо прив’язаних до долара США, це може призвести до збільшення попиту та ширшого впровадження, тоді як менш стабільні цифрові активи можуть бути виведені з нижчого рівня. Загалом більшість фінансового світу мовчки бажає, щоб пророцтво пана Брента про загибель не побачило світ.