Більше не говоримо окремо! SEC та CFTC підписали історичну співпрацю, регулювання криптовалют буде координованим та інтегрованим

SEC та CFTC підписали історну Меморандум про взаєморозуміння, поклавши край внутрішнім конфліктам щодо юрисдикції цифрових активів, і запустили спільну ініціативу з гармонізації, що спрямована на прозорі правила та мінімально ефективне регулювання.

Прощання з виконавчим регулюванням: обидві сторони підписали історний меморандум про співпрацю

Американська система фінансового регулювання зазнала значних змін. 11 березня (3/11) SEC та CFTC офіційно підписали історний меморандум про взаєморозуміння (MOU), що ознаменувало завершення багаторічної боротьби за юрисдикцію між цими двома ключовими органами.

Ця угода створює координаційну структуру для цифрових активів, охоплюючи регулювання, нагляд за ринком, обмін інформацією та спільне правозастосування. У період адміністрації Джо Байдена SEC наполягала, що більшість токенів, окрім біткойна ($BTC), є цінними паперами, тоді як CFTC стверджувала, що більшість цифрових активів мають товарну природу. Це розбіжність призвела до численних дублюючих правозастосовних дій та невизначеності у регулюванні.

З початку запуску «Проекту крипто» у січні 2026 року обидва регулятори проявляють безпрецедентну готовність до співпраці. Голова SEC Пол Аткінс прямо заявив, що модель, яка раніше базувалася лише на правозастосуванні для визначення правил, завершена, і в майбутньому регулювання зосереджуватиметься на діалозі та прозорих нормах. Цей меморандум є юридично зобов’язуючою міжінституційною угодою, що символізує перехід від протистояння до співпраці.

Аткінс підкреслив, що фрагментація регулювання серйозно послаблювала конкурентоспроможність США і змушувала інноваційні компанії переїжджати за кордон, а цей меморандум стане навігатором, що надасть ринку необхідну ясність.

Впровадження принципу мінімально ефективного регулювання

Щоб перетворити положення меморандуму у конкретні дії, SEC і CFTC оголосили про створення «Спільної ініціативи з гармонізації» (Joint Harmonization Initiative), яку очолять Роберт Теплі з SEC та Меган Тенте з CFTC. Ця ініціатива інтегрує міжінституційну координацію у щоденну діяльність і має суттєве структурне значення.

Обидві сторони планують застосувати принцип «мінімальної ефективної дози» з фармакології для формування регуляторної стратегії, тобто використовувати найпростіші, ефективні та не заважаючі інноваціям підходи для збереження цілісності ринку. Головні пріоритети гармонізаційної ініціативи — шість ключових секторів, у яких буде створено новий порядок у складних ринкових умовах.

Ці шість секторів включають:

1. Визначення та класифікація цифрових активів
2. Модернізація систем клірингу та маржі
3. Зменшення адміністративного навантаження для дублікатних регуляторів
4. Створення спеціальної регуляторної бази для криптоактивів та нових технологій
5. Спрощення процесів звітності про торгівлю
6. Координація моніторингу ризиків і правозастосовних дій між ринками

Для компаній, що мають звітувати одночасно перед двома органами, це означає майбутнє з більшою послідовністю та передбачуваністю регулювання, що значно знизить витрати на відповідність. Голова CFTC Майкл С. Селиг зазначив, що з розвитком торгових моделей і цифрової інфраструктури регуляторна структура має модернізуватися, щоб відповідати реальним потребам ринку.

Створення «супер-додатку» для регулювання та безшовних механізмів спільної перевірки

У своїй промові Аткінс запропонував нову концепцію: регулювання має наслідувати модель «супер-додатку» (Super-app), що застосовується у технологічних компаніях. У цьому баченні регулятори повинні інтегрувати кілька сервісів у єдине безшовне інтерфейсне рішення, щоб бізнесу не доводилося перемикатися між різними системами та бюрократичними процедурами. Вже зараз SEC і CFTC обговорюють спільне використання офісу у Вашингтоні та створення єдиної бази даних. У майбутньому, якщо фінансовий продукт матиме одночасно ознаки цінного паперу та деривативу, компанії отримуватимуть спільне керівництво від обох органів, а не будуть змушені проходити окремі процедури у різних відомствах.

Обидва регулятори створять спільний механізм перевірки, і компанії зможуть подавати запити через новий сайт гармонізаційної ініціативи для спільних консультацій щодо подання продуктів або тлумачення правил. Крім того, сторони погодилися уникати подвійних штрафів за однакові дії та координувати звинувачення, стратегії судових процесів і зовнішні комунікації у потенційних правозастосовних справах. Такий «задній офісний» та «передній безшовний» механізм має вирішити проблему дублюючого регулювання, що раніше призводило до повторних перевірок і додаткових витрат для бізнесу. Це підвищить адміністративну ефективність і забезпечить єдину правову позицію, що зміцнить інноваційний потенціал компаній.

Не чекати закону Конгресу для впровадження регулювання

Підписання цього меморандуму демонструє активну позицію регуляторів. Хоча Конгрес США працює над «Законопроектом про ясність» (CLARITY), який має визначити юрисдикцію щодо цифрових активів на законодавчому рівні, він досі завис у Сенаті через суперечки щодо стабільних монет і DeFi.

Дії SEC і CFTC посилають чіткий сигнал: регулятори прагнуть створити робочу основу без очікування законотворчого рішення. Аткінс визнав, що повна і постійна зміна потребує закону Конгресу, але цей меморандум може слугувати міцним «містком», що забезпечить ринку стабільність до ухвалення законодавства.

Зі вступом у другий термін адміністрації Трампа керівництво обох органів демонструє високу єдність і прагнення зробити США «міжнародним центром криптоінвестицій». Спільна ініціатива SEC і CFTC символізує перехід від «конфліктного правозастосування» до «координаційного нагляду». Ця трансформація має балансувати між захистом інвесторів і технологічними інноваціями, щоб зберегти лідерство США у глобальній фінансовій системі. У найближчі місяці сторони оприлюднять деталі меморандуму та розподіл ролей, і ринок сподівається, що ця угода зможе покласти край внутрішнім конфліктам щодо юрисдикції.

Додаткові матеріали
Регулювання більше не розділене! SEC і CFTC разом просувають Project Crypto і створюють класифікацію активів