Персонал CFTC встановив стандарти крипто-забезпечення для учасників ринку

Комісія з товарних ф’ючерсів США (CFTC) посилила свою позицію щодо використання криптовалют як застави на ринках деривативів, опублікувавши оновлені рекомендації, які пояснюють, як криптоактиви можуть бути застосовані в рамках пілотної програми, запущеної минулого року. Повідомлення від відділу учасників ринку та відділу клірингу та ризиків, опубліковане в п’ятницю, відповідає на часті запитання, що виникли з листів співробітників у грудні, і окреслює операційні та ризикові параметри для ф’ючерсних брокерів (FCMs), які беруть участь у цій програмі.

У своєму повідомленні CFTC нагадала FCM, що для участі вони повинні подати офіційне повідомлення до відділу учасників ринку, включаючи дату початку прийому криптоактивів від клієнтів як заставу. Це керівництво має на меті узгодити практики використання криптовалютної застави з ширшим регуляторним каркасом, який розробляється у співпраці з Комісією з цінних паперів і бірж (SEC), щоб створити більш єдиний підхід до регулювання криптовалют.

Ключові висновки

Витрати на капітал за криптозаставу відповідатимуть стандартам SEC: 20% для позицій у Bitcoin і Ether, та 2% для стабільних монет, що використовуються як застава.

Перший тримісячний період обмежує допустимі застави лише Bitcoin, Ether або стабільні монети, з щотижневими звітами та швидким повідомленням про значні проблеми з кібербезпекою або системами.

Після трьох місяців можуть бути прийняті інші криптоактиви як застава, за умови дотримання постійних стандартів ризику та звітності.

Залишковий інтерес у сегрегованих рахунках клієнтів може бути фінансований лише за допомогою власних платіжних стабільних монет; інші токени використовувати для цієї мети не можна.

Операційні обмеження та тримісячний період

Повідомлення чітко вказує, що пілотна програма розроблена з урахуванням контролю ризиків. Ф’ючерсні брокери, які бажають взяти участь, повинні подати офіційне повідомлення про участь, яке включає передбачувану дату початку прийому криптовалют як застави. Перший тримісячний етап встановлює суворі обмеження щодо типів криптовалют, що можуть бути використані як застава, обмежуючи їх до Bitcoin, Ether і стабільних монет. У цей період FCM також зобов’язані щотижня подавати звіти, що містять загальні дані про криптоактиви на рахунках клієнтів, і швидко повідомляти про будь-які суттєві проблеми з кібербезпекою або системами.

Цей тримісячний період має подвійне значення. Він дозволяє CFTC спостерігати за поведінкою криптозастав у реальних ринкових умовах у контрольованому режимі, а також дає учасникам ринку час на розробку процесів управління ризиками, зберігання, оцінки та операційного контролю. Після початкового періоду регулятор відкриває можливість для додаткових цифрових активів, розширюючи потенційний спектр застав.

Що змінюється для учасників ринку та токенізованих активів

Після трьох місяців пілот може дозволити використання більш широкого спектру криптоактивів як застави, за умови їх відповідності стандартам ризику, зберігання та управління CFTC. Також у повідомленні уточнюються нюанси щодо того, де криптовалюти та стабільні монети можуть — і не можуть — слугувати заставою. Зокрема, криптовалюти та стабільні монети не можуть використовуватися як застава для незакритих свопів. Однак дилери свопів можуть застосовувати токенізовані версії відповідних активів для застави, якщо вони відповідають регуляторним вимогам і зберігають ті самі права, що й у традиційній формі.

Організації, що займаються клірингом деривативів (DCOs), мають свої особливі дозволи. Вони можуть приймати криптоактиви та стабільні монети як початкову заставу для очищених транзакцій, знову ж таки за умови відповідності стандартам CFTC щодо мінімальних кредитних, ринкових і ліквідних ризиків. Нарешті, щодо залишкового інтересу у клієнтських рахунках, рекомендація зазначає, що для цієї мети можуть використовуватися лише власні платіжні стабільні монети, інші криптовалюти для цього не підходять.

У формулюванні цих правил CFTC підкреслила свою намір узгодити підхід із поточним криптофреймворком SEC. Повідомлення вказує, що витрати на капітал за криптозаставу будуть відповідати практикам SEC, що свідчить про спільний шлях, а не про окремі правила. Співпраця між агентствами є частиною ширшої роботи з створення стабільного, прозорого регуляторного середовища, яке враховує цілодобовий характер криптовалютних ринків і водночас забезпечує обережне управління ризиками.

Учасники ринку уважно стежитимуть за тим, як це буде розвиватися на практиці. Концепція пілотної програми — починаючи з широко торгованих активів, таких як BTC, ETH і стабільні монети — відображає обережний перший крок у інтеграції цифрових активів у традиційні поняття маржі. Це також сигналізує про намір регуляторів балансувати переваги крипто-особливостей, таких як швидке розрахунки та безперервна торгівля, із необхідністю управління фінансовими ризиками та забезпечення цілісності ринку.

Для трейдерів, менеджерів фондів і постачальників інфраструктури ця структура дає ясність щодо того, як криптозастава може використовуватися найближчим часом. Вона також підкреслює операційні можливості, які мають розвивати компанії: надійні рішення для зберігання, достовірні методи оцінки волатильних активів, міцний кіберзахист і точні протоколи звітності для моніторингу криптоактивів на рахунках клієнтів.

Індустрія також уважно слідкуватиме за деталями щодо того, як токенізовані активи та стабільні монети будуть працювати за новими правилами. Токенізація теоретично може розблокувати більш гнучкі варіанти застави, але вимагає ретельної уваги до управління, остаточного розрахунку та юридичних прав. Акцент CFTC на управлінні ризиками, а також явні обмеження щодо залишкового інтересу та незакритих свопів, свідчать про обережний підхід до розширення можливостей використання застави при збереженні безпеки ринку.

Загалом, ці рекомендації закладають середньостроковий погляд: поступове розширення можливостей використання криптозастави, яке може поступово збільшувати інструментарій застав у ринках деривативів США, базуючись на дисципліні управління ризиками та регуляторній узгодженості з SEC.

Інвесторам і учасникам ринку слід стежити за розвитком цієї пілотної програми в найближчі місяці, включаючи можливі оновлення щодо списку активів, вимог до звітності або методів обчислення капітальних витрат. Три місяці — це важливий контрольний пункт, що може спричинити дискусії про те, які активи ще слід додати, як узгодити стандарти оцінки та зберігання, а також що це означає для ліквідності та витрат на фінансування у криптовалютних торгових стратегій.

Поки регулятори продовжують формувати правила гри, залишається головне питання: чи зможе міцна, добре регульована структура розкрити потенціал криптозастави, зберігаючи фінансову стабільність? Останнє повідомлення CFTC ставить галузь на важливий перехідний етап, де ясність і контроль ризиків можуть сприяти ширшому впровадженню у майбутні роки.

Поки що учасникам ринку слід готуватися до подальшої регуляторної узгодженості з SEC, бути готовими до змін у списках активів і стандартів звітності, а також переконатися, що їхні внутрішні системи та протоколи відповідають майбутнім вимогам, якщо вони планують брати участь у пілоті.

Ця стаття спочатку була опублікована під назвою «CFTC Staff Set Crypto Collateral Standards for Market Participants» на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin і блокчейн.