Бізнес-фінансове управління штату Нью-Гемпшир (New Hampshire Business Finance Authority) має намір випустити те, що виглядає як перші в своєму роді кредитно-рейтинговані біткоїн-забезпечені облігації, відзначаючи крок до інтеграції криптовалюти в традиційні державні фінанси.
Облігаціям було надано попередній рейтинг Ba2 від Moody’s Ratings, що на дві позиції нижче інвестиційного рівня. Їх буде випущено через Business Finance Authority of the State of New Hampshire, а забезпеченням слугують біткоїни BTC$68,049.54, утримувані як застава, — повідомляє пресреліз.
«Рейтинговані облігації будуть забезпечені позикою… підтримуваною Bitcoin — цифровою валютою», — заявило Moody’s у своєму звіті.
Структура спирається на біткоїн, а не на грошовий потік від бізнесу. Інвесторів (власників облігацій) погашають шляхом реалізації BTC, що зберігається під наглядом BitGo; їх продаватимуть за потреби, щоб виконати виплати відсотків і основного боргу. Угода містить запобіжники, типові для структурованого кредиту, зокрема 1.6x надлишкове забезпечення (overcollateralization) та тригери, які примушують до ліквідації, якщо погіршується співвідношення позики до вартості (loan-to-value ratio).
Moody’s зазначило, що її рейтинг відображає «ризики, пов’язані із забезпеченням, структурою та операційною діяльністю угоди», включно з волатильністю біткоїна. Агентство використало 72% коефіцієнт надання авансу (advance rate) та короткі вікна ліквідації, щоб змоделювати можливі сценарії негативного розвитку.
Облігації мають обмежений регрес, тобто немає ризику для публічних коштів. «Жодні публічні кошти Держави Нью-Гемпшир… не можуть бути використані для сплати сум за Рейтингованими облігаціями», — заявило Moody’s.
Ця різниця має значення. Хоча угода використовує повноваження державного органу, вона не несе державної кредитної підтримки. Натомість вона більше схожа на кондуїтну або проєктну фінансову схему, де емітент виступає як посередник (pass-through).
Втім, структура вводить біткоїн у ту частину фінансової системи, де він з’являвся рідко: у вигляді кредитно-рейтингованого боргу, випущеного через публічні канали.
Рейтинг Ba2 переводить облігації в територію спекулятивного класу, але також сигналізує, що кредитні агентства розробляють рамкові підходи для оцінки інструментів, забезпечених криптовалютою.
Угода з’являється в той час, коли установи продовжують випробовувати способи використання біткоїна поза торгівлею або триманням у казначействі (treasury holdings). У понеділок Міністерство праці запропонувало правило після розпорядження, виданого президентом Дональдом Трампом, яке наказувало регуляторам розширити доступ до цифрових активів у пенсійних портфелях, — і це є ще одним кроком у цьому напрямку.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
