Коли весь світ стежить за календарем зниження ставок ФРС США, Банк Канади раптово робить розворот на 180 градусів.

Останні дані, що ширяться на ринку, дещо збивають з пантелику — трейдери майже одностайно роблять ставку на те, що Банк Канади підвищить ставку до жовтня 2026 року. Варто нагадати, що ще кілька тижнів тому всі обговорювали, скільки разів наступного року ставку буде знижено. Така швидкість зміни позиції може зрівнятися лише з волатильністю на крипторинку.

Чому така різка зміна? Основна причина насправді дуже проста і очевидна: надто потужні дані щодо зайнятості.

У листопаді рівень безробіття різко впав, а приріст робочих місць суттєво перевищив усі очікування. Сигнали перегріву економіки стали цілком очевидними, і зараз головний біль для центробанку — це не рецесія, а чи не повернеться інфляція. Ринок облігацій одразу занервував: дохідність держоблігацій стрімко пішла вгору, наче нагадуючи всім — не варто думати, що всі країни сліпо наслідуватимуть ритм ФРС, адже економіки з достатньо міцними позиціями можуть діяти самостійно.

**Буря на ринку праці, різкий розворот політики**

Цього разу причиною жорсткішого підходу Банку Канади стала саме ця надмірно потужна доповідь щодо зайнятості. Рівень безробіття знижується, темпи створення нових робочих місць перевищують очікування — в такій ситуації попередні слова голови центробанку Маклема виглядають особливо далекоглядно: коли внутрішній попит стане очевидним тиском, вони одразу втрутяться.

Насправді Банк Канади вже не вперше діє так рішуче. Під час піку інфляції у 2022 році вони одразу підвищили ставку на 100 базисних пунктів, довівши її до 2,5%. Тоді червневий індекс споживчих цін (CPI) підскочив до 8,1%, що стало рекордом майже за 40 років, і дії центробанку були досить жорсткими.

Схоже, що незалежний курс монетарної політики може стати новою нормою. Для крипторинку це означає ще більш диференційоване середовище ліквідності — і логіка «зниження ставки ФРС = ралі ризикових активів» вже не працюватиме так просто.