Зараз на ринку спостерігається певний розлад — з одного боку роблять ставку на підвищення ставки Банком Японії у грудні, а з іншого — мріють, що новий голова ФРС буде м’якшим. У результаті спочатку вибухає валютний курс, за ним сіпаються процентні ставки, а ризикові активи тремтять осторонь.

Спочатку про Японію. Оригінальна фраза центрального банку: "На засіданні у грудні буде оцінено переваги та недоліки підвищення ставки", плюс різні джерела — фактично все вже ясно. Але зверніть увагу: "все ясно" ≠ "вирішено остаточно".

Ці два поняття дуже відрізняються. "Все ясно" означає, що вплив головним чином спричинений різницею в очікуваннях, а не несподіванкою. Коли ж рішення дійсно буде оголошено, ринок уже все врахує.

Тепер про США.

Останнім часом трейдери грають у "вгадай наступного голову ФРС". Reuters навіть використовує термін "тіньовий голова" для позначення тих, хто впливає на очікування заздалегідь. Простіше кажучи: напрямок процентних ставок залежить не лише від даних, а й від того, "хто в майбутньому прийматиме рішення".

Чого найбільше боїться така торгівля? Що коли очікування досягають піку, одна офіційна заява може миттєво повернути все назад.

Який із цього висновок? Якщо Японія дійсно підвищить ставку у грудні, це буде радше "довго обговорюване перепозиціонування", і не обов’язково призведе до торішньої паніки з ліквідністю.

Справжня небезпека — коли всі вже заклали "очевидний сценарій" у свої позиції, і якщо центральний банк трохи змінить риторику, важелі самі підкинуть волатильність до небес.

А чутки типу "Пауелл збирається у відставку"? Сприймайте це як шум, не дозволяйте шуму керувати вашими позиціями.