Банк Японії офіційно розпочав підвищення відсоткових ставок 18 грудня, і це лише початок. Багато хто може подумати, що це не має жодного стосунку до крипторинку, але насправді це може стати найпотужнішим ударом по крипторинку цього року.

Простіше кажучи, однією із секретних зброї ліквідності крипторинку за останнє десятиліття був арбітраж із використанням єни. Що це означає? Просто: ви берете єну майже під нульову ставку, обмінюєте її на долари, а потім скуповуєте біткоїн та інші активи. Така схема забезпечила величезний потік коштів на ринок. Тепер Банк Японії перекриває «кран», вартість позик стрімко зростає — як тут далі грати в цю гру?

Далі може статися наступне: ті, хто заробляв на арбітражі з єною, будуть змушені продавати криптоактиви, обмінювати їх на долари, а потім купувати єну, щоб повернути борги. Це і є так званий «масовий розпродаж позицій».

Що це означає для ринку?

**Ліквідність миттєво висихає.** Триліони арбітражних коштів ідуть з ринку, купівельна підтримка зникає миттєво — ніби фундамент вирвали з-під будинку.

**Гравці з кредитним плечем потрапляють у халепу.** Валютні коливання плюс падіння цін на крипто призведуть до масових ліквідацій високоплечових позицій — як доміно.

**Паніка поширюється.** Біткоїн як основний ризиковий актив постраждає першим; історично кожне скорочення ліквідності призводило саме до такого сценарію.

Утім, криза — це не завжди лише погано. Коли ринком керує паніка, це часто найкращий момент для перегляду стратегії. Наприклад, наратив про біткоїн як «надсуверенний актив» може отримати нове дихання у часи турбулентності традиційних фінансів. До того ж, така велика «чистка» допоможе позбутися проектів, що трималися лише на кредитному плечі та бульбашках; кошти врешті підуть до справді цінних активів.

Тож постає питання: коли найдешевше джерело грошей у світі поступово вичерпується, ти спостерігатимеш зі сторони чи шукатимеш можливості у хаосі? На ринку завжди є волатильність — бракує лише тих, хто бачить логіку за цими коливаннями.